敝栏往期连续六篇文章都是集中讨论港股和A股市场，其中2023年11月20日文章《港股储货待寒冬过去春天已不远》，讲到“得益于过去一路空仓，现在可以开始慢慢在低位储货，降低持货成本。从40月周期测算，港股处于寒冬冰河期，离春天应该会越来越近了。” 2023年12月6日文章《实战锦囊谈制胜之道》具体分析了恒生指数40月大周期，并且提出“我已经开始从极为谨慎转为积极关注。原因是，恒生指数处于相对低位，而我们年初关注的40月长周期周期低点也已将见转角点。下图为40月周期分析图。因此笔者提议，根据两个锦囊，利用周期分析在低点开始合理逐步配置港股，寒冬已至，春天就不远了！” 2023年12月20日文章《四度分析揭底部信号》具体分析了长期熊市的底部形态和特征，认为“上证指数包括港股需要等待四度空间给出筹码底部集中的信号，这需要时间或者空间完成整个下跌周期” 2024年1月4日进一步提出《港股转牛的两个必要条件》，提出了确认见底反转，从量价时空的角度来看的两个必要条件。 2024年1月20日《港股长期视角坚持防守策略》，“已经处于40月周期的底部时间区域。但同时也要强调，越是接近黎明也越是黑暗的时刻。这个时候不能够追求收益率和进攻，而是不断地坚持防守。” 2024年2月2日《美股港股第一季度交易计划》，“总括而言，港股我会利用第一季度留意机会长期仓位建仓（自2020年空仓至今）”。 直到上期2024年2月14日《港股A股出现乐观信号》，“那麽这个探底确实来了，市场似乎比之前更加悲观，这其实也都是预期之内，既然是预期中的事，我们就不要这个时候被市场情绪带动。现在我们要做的就是等待更多见底和积极的信号。其中一个重要因素是中国A股。中国A股市场在新年前已经出现了积极信号。” 果然，农历新年过后，上证50指数继续上涨，最高2447点较农历新年前收盘2352上涨了4%，并且来到了上文画出的2420阻力位。 回顾过去的分析一方面厘清逻辑，另一方面也是提醒自己和大家，一个趋势的逆转是不可能一两个“转势日”就完成的，即使敝栏也力求立竿见影，但也必须提醒大家，不要被短期波动带动情绪，避免追涨杀跌。 讲到转势，我最经常会引用德国股神科斯托兰尼的鸡蛋理论，用阶段去思考整体大市的趋势。这样就不会很容易被市场短期波动所带动。因为在下跌阶段一样会出现突然大涨，或者在上涨阶段也会出现短暂回调，这些短期波动往往不会改变整体趋势。真正改变整体趋势的例如长周期，宏观经济因素都需要一段时间的发酵并且在市场逐步显现出效果。 很明显，过去两个多月的时间里面我们开始讨论的是目前市场很可能已经按照预期中到达了筑底阶段，已经可以开始留意甚至累积了。市场也逐步给出了符合预期的转好迹象。 正如1月所提到的转牛的必要条件，其中包括了一季度触底，不破新低反而能够创年内高位。果然第一季度探底之后，A股和港股指数的确还破了今年高位。现在我们并不能期望股市能够涨多高，在第一季度完结之后能够往上突破区间，那个时候的升浪才更为有力。 下图我从量化周期模拟的方式来构建上证指数未来趋势，从红色线可见电脑软件建构的周期模型认为未来上证指数周期向上。 我们先不要过多期望未来表现，更重要的是管控风险。中国A股在过去也的确喜欢以井喷的形式来进行反弹，要理解其牛短熊长的特性。根据这个特性，未来我会密切留意，一个重要指标就是能否突破250天也就是年线，假如能够顺利突破，到时候就要考虑急升的可能了！

上篇文章我们对第一季度港股美股策略做了一个简洁而全面的分析。基于目前港股所处的无论是价格还是时间周期的位置，我认为都具有见底回升的可能，2024年第一季度更很可能是全年的一个重要低点。但这并不代表我们要急着入市买入，但是的确已经值得积极留意了。笔者自从2021年年初清仓以来，即使年底的反弹也没有特别积极参与，原因就是反弹A浪过后，通常还有B浪再次探底，这一点我在上年文章已经不断地提醒。 那麽这个探底确实来了，市场似乎比之前更加悲观，这其实也都是预期之内，既然是预期中的事，我们就不要这个时候被市场情绪带动。 现在我们要做的就是等待更多见底和积极的信号。其中一个重要因素是中国A股。中国A股市场在新年前已经出现了积极信号。 在2月4日也就是周一开盘前就给会员区小伙伴发出周期分析报告认为上证50周期见底回升，果不其然，其后该指数连续大涨四天破了今年高位。这是一个很好的信号！好像上篇文章我们所分析的那样，假如第一季度能够探底成功，指数就能够很快创年内新高，而给予市场参与者较为乐观的情绪变化。 根据下图四度空间的分析图，我们看到该指数进入到了2018年最低2249，和2016年9月19日低点2162的有效支撑区域。支持了该指数在2024年1月18日最低2163和1月17日的最低收盘价2199点。并且在其后2月2日再度下探到2184时迅速抽高，形成双底形态。 双底是一个常见的见底反转形态，再配合成交量分析，可见底部成交量非常大，超过六日的大成交接近了2023年最高的成交记录。说明很有可能这里出现了有实力的投资者，力挽狂澜。 大家都知道这位投资者是谁，我们不是要参与救市，而是细心观察带来的机会。如果说该指数能够守住2323点，并到达和最终突破2420点，则中期走势转好。最低要求是不能跌破2251点，否则这个看好的策略就可能失败了。 如果我们细看上证50指数中的成分股，其中也不乏有走势良好的个股，尤其是最大市值的股份，例如四大行中国银行，农业银行，工商银行，建设银行，中国石油，中国石化，中国神华，长江电力等可以全是牛股的走势形态。其余如贵州茅台，中国平安，人寿等消费，金融，化工，矿业，煤炭，基建等偏重于周期性股份走势较弱拖累了指数表现。中国A股下跌的真正重灾区是中小型市值的股份。原因也很简单，上证50里面是中国最大的企业而且几乎全是央企国企，那些下跌更多的则是民营企业居多。在现在的时代里面，投资中国，有国家背景的相对要安全得多。因此上证50指数集中了A股市场里面最好的股票，既可以搏可能出现的反弹，亦相对要安全一点，是我搏反弹的首选。

上两篇文章集中分析了对于港股的中长期看法，以及转牛的必要条件。这些条件都是非常客观的条件。总括来讲，可以给出以下的几个重要结论： 一，恒生指数正在接近前低点区域14387-12649-10676，现在处于寻底期但明显是更接近低点区域，不宜过分悲观了。 二，探明底部之后，反弹目标应当为17000-18000点 三，第一季度继续探底有机会出现终极底部，过去的案例有1988年，1995年，2002年，2008年，2016年，2020年。是不是比想象中多？ 根据我研究的春季效应找到的数据显示，每年第一季度都会形成重要的交易区间，这和我们即日交易initial ... 阅读更多

上篇文章主题《港股转牛的两个必要条件》，再次从市场结构分析来解析港股究竟要怎样才转牛，更重要的是，我们如果要参与港股投资，应该以什么策略和态度去应对。 在文章《实战锦囊谈制胜之道》之中，提到了2023年给出的锦囊，一个是资产配置，也就是分散到其他市场上去。另一个是，利用周期分析高沽低买。 资产配置方面，在2023年分别使用周期分析捞底比特币，美国股市，日本股市，印度股市。这些资产类别在2024年新一年开始无不气势如虹勇破新高，对比中港股市形成很大的对比落差。市场运行的两个原理，第一，根据道氏理论，趋势分析，市场运行有惯性，如物理所教的那样，只要动力没有衰竭就一直维持住。第二，就是中值回归，也是由于市场趋势的惯性，导致市场价格趋势会自我加强到一个偏离价值的极端区域，然后最终回归均值。 根据前面提到的两个原理，来重复审视港股市场，正如笔者23年开篇所讲的那样，港股恒生指数结束了过往的长期上升轨道一浪高于一浪的格局，格局转下，未来预期高位会较历史高位低，而低位还有机会较上个升浪起点为低。通过市场结构分析，从长线视角来看，恒生指数年线出现了双顶结构，长期牛市结束，进入了一个调整期。有机会考验的前低点区域也就是10676-12649-14387,并且以此为支持到高位32000之间形成一个大的震荡横行区，缩小一下范围，用四度空间来看，两个价值区域为22384和11882，两者简单相加除以一半得出17133，中长期来讲预期就是22000-12000区间，17000为中轴。这个中轴位置和2023年也是大约在19000的中轴位置相差不远。如果要长期投资参与港股市场，可以参考这个区间，在一个更长的时间段里面高沽低买。 笔者并不是转为悲观，前面两篇文章讲过，目前港股处于极端超卖，又再度接近了2023年低点也再次接近了低点区域，已经处于40月周期的底部时间区域。但同时也要强调，越是接近黎明也越是黑暗的时刻。这个时候不能够追求收益率和进攻，而是不断地坚持防守。2023年的总结告诉我们保守策略的重要性。相信在2024年也是一样。在符合转牛条件，见到黎明的一线光明之前，继续坚持防守策略和耐心等候。

回顾2023，对于港股投资者应当是很不容易的一年。恒生指数自2019年以来连跌了四年，而且四年都是高开低走收阴线。19年全年高位在4月，低位在8月，20年全年高位在1月，低位在3月，21年全年高位在2月，低位在12月，22年全年高位在2月，低位在10月，而23年全年高位出现在1月，低位在12月。 该三年可见高位在1月到4月，低位则有8月，10月，12月。年初第一季度就是高点，年底才见低位。这种走势形态足以说明，过去四年里面淡友占据主导地位，市场情绪十分低落，情绪倾向悲观。 虽然如此，笔者开设的港股期权模拟仓，无杠杆，纯做好仓，自2022年年中开设以来，至今回报超过13%。而2023年就全年回报7.61%，同期恒生指数为下跌12.89%，跑赢了近20%。 关键不在于回报高低，而是总结在一个表现普通的市场里面，经历过22年下半年的暴跌和23年的缓跌，要怎么样做才能够取得稳定合理的回报呢？回看期权模拟组合的初心，是为了某位会员读者分享其应用期权short ... 阅读更多

临近年终了，执笔前回顾一下今年的分析和实际情形。这也是对自己思想体系的一种验证。如果有好的方面就要记住和不断加强，重复去做，未如理想的思考如何改进。这两个process不断做，才能不断改进，精益求精。 年初的时候2月16日文章标题《2023年资产配置 ... 阅读更多

上篇文章用恒生指数作为分析实例，来解构走势陷阱和出手时机的判断。作为一个实战的交易员，都一定要认识这种陷阱位，原因很简单，凡是出现走势陷阱位都必定有大户手影，才能够起到一锤定音决定后市的效果。当出现了大户出手信号后，不单能够判断出未来走势方向，亦可以作为未来参考的重要位置。 价格作为好淡双方博弈的结果，掌握技巧自然可以揭示出好淡力量和方向。又以恒生指数为例，下图为日线图 今年以来很明显我们见到指数处于不断推低的下降趋势。细心分析，这个下调有不同于上年下半年的快速下跌趋势。虽然在这一轮回调之中，反弹高点并没有出现过明显高于前反弹高点的现象，也就是处于一浪低于一浪，但是高低点是不断重叠的，最为接近逆转的情形出现在今年6月，当时出现双底结构，并且尝试突破前高点20000点，就是在这个关键时刻，市况突然逆转。 正如刚才所讲，关键时刻出手必定为大户，这个位置20000点，包括失败的双底位置18400就是两个重要参考点。大户有意让18400-20000买入的好友坐了艇。那麽未来这里就是争夺位置，市场要反转就必须形成底部蓄积力量并且攻破这个区间。 再看近期走势，18400到17000这段市场经历了接近三个月时间，走势反复更加频繁。这说明，淡友未能完全操控市场。自从10月底开始，更加出现低点和高点都擡高的情况，说明市场博弈力量近期已经向好友倾斜。 并不是说从近期走势转好就能断言中长期形势转变，冰冻三尺非一日之寒，寒冰融化需要时日。最好能够在17000-18400震荡形成复合底部，然后一举冲破20000展开升浪，这是较为乐观的走法。下图从市场结构来解读，不难得出同样的结论： 放远一点视角，以江恩箱来分析恒生指数月线图。江恩箱从著名的江恩理论之中获得启发，结合了时间和空间，通过几何和直角化画出支持阻力线，往往能够揭示市场顶底。而其中又以1X1线最为重要: 红色箭头所指的是市场在22年十月底部14623点接触到了1X1江恩线，其后大幅反弹至22798点。指数目前又一次接近该支持线。可以预期在这里又会获得支持。 正如上篇文章所讲述的策略一样，应对港股走势，我会继续实行高沽低买。得益于过去一路空仓，现在可以开始慢慢在低位储货，降低持货成本。从40月周期测算，港股处于寒冬冰河期，离春天应该会越来越近了。

如何实战交易周期？用我们这周刚刚交易的恒指期货分时图为实例来说明。第一幅图23年11月13日周一开盘前，恒指期货分时图周期图，见到未来将出现一段上升周期。 第二幅图，由17300反弹到17600之后按照周期图，出现了小幅回调，预期回调之后还有继续冲高。 第三幅图，市场顺利按照周期预期出现大涨，隔夜指数期货由17400楼上大涨到17800。