美股，比特币大幅震荡，牵动投资者的心情亦如过山车。本期文章我们就来探讨一下美股，从周期分析，市场结构的角度来探讨一下市场以及可能存在的投资机会。

首先从市场情绪来看，美股市场已经进入了一个较为悲观的时期，下方一个大众关注的情绪指标由CNN指定的Fear and Greed Index恐惧贪婪指数

该指数已经进入了极度恐惧，如果按照相反理论，人弃我取，这个时候反而应当关注买入机会。事实上如此吗，我们来看看历史回测的表现：下图为MacroMicro网站制作的历史表现对比图：

从上图可见，一年以内，上次录得该恐惧读数的时候为2024年8月5日，当时标普指数由高位收市价5667点两周时间跌到5186点，跌幅8.48%。其后见底回升一直到今年2月19日收市价6144。如果我们用另一个指标，AAII散户投资者情绪指数，该指数不同之处是使用问卷形式，同样能够得出目前散户极为悲观的结论。

除了上述两个指标之外，我另外也为特别关注的指标是由National Association of Active Investment Managers所公布的NAAIM Exposure Index，这是以问卷形式向该协会的职业投资经理人调查其持仓高低，下图为MacroMicro网站制作的NAAIM指数及标普500走势对比：

从上图可见，该经理人持仓指数如果接近60时通常是短线买入机会，再23年10月出现过30之下是难得的中期买入机会。最新在2月26日公布的数值是87.87，显然仍然是一个偏高的数值。

从上述的分析，我们可以得出结论，从市场情绪的角度来看，市场已经过于悲观了，尤其是散户。从市场持仓的角度，基金经理手头持仓太多，意味着没有太多空间去增持股票，那麽未来就更可能出现超跌反弹，而并不能出现中期升浪。

然后我们就从周期的角度来分析，下图为Sentientrader软件制作的分析图表：

2月份，标普上行但是仅稍微突破前高最终并无法企稳在新高位置然后转下，跌破了2月12日及2月3日的周期低点，并且来到了1月13日的前低位置。结构上来讲，该指数已经从上行趋势转为横行，直到再度突破。目前是平均67天的周期寻底，大概在3月中下旬。之后见到平均15.9周的周期低点在5月底附近。

综合以上分析，可以得出结论，美股市场目前结构转为横行，中期而言由于职业投资经理仓位过高，上行空间有限，恐还要继续寻找中期底部。而短期而言，散户参与度亦非常高，导致市场波动加剧，很容易出现假突破杀仓，近期由于散户已经极度恐惧，不难出现超跌反弹。

投资策略上，中期我会继续保持保守，等待绝佳买入机会出现。短期则跟随周期和市场情绪的波动，逆向操作，利用急跌恐慌时买入，急涨则择机卖出。