上期文章从”顺周期交易“，到”咖啡罐理论“，此两大理论笔者认为是投资股票市场最为上乘的武功心法，讲的就是“顺势交易”和“逆向投资”。今期文章我们用更多实例来探讨一下，如何把握当期牛股的趋势性交易机会，并且部属和等待下个倍升股。 MTA宗旨从“实战中学习”，一切都用实战的结果说话，尊重市场才是最好的老师。我认为只有从市场运行规律总结出来的经验，才是最能真确反映到事实的。 无论期货市场还是股票市场都有其类似的运行规律，中长期走势来说，市场走势是依从基本面的发展趋势来决定。短期走势则完全不同，决定因素主要是市场好淡力量之间的博弈。举个最近期的例子，8月5日周一，亚洲开盘日股日元疯狂暴跌，市场人士认为，“日元套息活动已经逆转，美国经济陷入衰退，联储局误判形势，巴菲特抛售股份”等等各种各样惊吓故事，有的博主甚至直接把“世界末日”放在标题，赚取大量点赞和流量。言之灼灼，实际验证如何？笔者执笔之时，不到两周时间，美股日股全部回收了暴跌的跌幅，并且还超出了大跌前的水准，美股更加连涨六天可谓气势如虹！这意味着，如果投资者刚好两周时间放假，没有看到惊骇的分析和价格波动，回来只会发现股市还涨了一些，岁月静好！ 现在回过头来，宣告长期牛市已完的那些分析是如何在短期出现，又在短期之内烟消云散了呢？笔者不知道中间是不是有什么误会亦无兴趣深究。事后看，数据显示我们见到过去日元套息仓位几乎全部被平仓，可以肯定地是大量高杠杆仓位被强平，财富发生了转移，这就是市场是真正在发生，也是每天都在真实发生的事。 大量的实战经验显示，短期市场表现主要只是和好淡双方角力有关，MTA总结的判势方法”关键位置关键动作“，主要就是通过提前发现好淡双方最为重视的位置，从价格行为判断胜负然后顺势而为。博弈的胜负就是”势“，最简单的”线上看好线上看淡“则是最为简单直接的解读。通过判势和定义关键价位， 中长期股票如何寻找潜在牛股呢？作为散户我们并没有信息优势，市场有关基本因素的消息公布之时往往太迟。因此跟随”聪明钱“更为明智。虽然不求买到最低，但却能够通过跟随聪明钱利用散户进出灵活的优势，期望大户操作特性和市场价格信息来窥探其动向，在股价拉升时尽早参与。以下选取近两年涨幅较大的股票，从分析图表看看其共性： 941中移动是笔者21年之后港股主力持仓，可见21年之后突破年度中线反转，建构平台然后稳步上升，收货完毕之后顺利进入快速上涨。 1766中国中车同样在21年减低横行至23年突破年度中线反转。 1398工商银行突破大横行区。 从上三例可见，在一轮时间的沉寂之后，估值吸引或者业绩迎来反转，股价都经历低成交探底，高成交反转突破中线及横行区的过程。 下面我挑选了两例以供参考 上述两例亦经历了类似的过程，出现了这种迹象只是说明有聪明钱入场，股价是否能持续上涨，还要关注基本面变化。散户和大户最大的分别，是大户往往极有耐心，能够坚守价值，亦善于通过数月到数年的震荡去消磨走所有散户的耐心，中长期个股的部署往往需要很大耐心。

上期文章分享了分析投资理念“长久坚持做正确的事”，数据回测给予高成功率，更重要的是“顺周期交易”，也就是“对应大周期相同方向的小周期入场点”。从实战角度来讲，均是致胜的最上乘的武功心法，非坊间一般用震荡指标沉迷“转势”可以比拟。 一般而言，散户心理上均偏好高胜率，符合人性，十次赢七次听起来就是比十次赢三次来得舒服得多。吊诡的是，投资市场致胜却是一个少数人赢钱多数人打和或者不能盈利的修罗场。投资高手一致认同的是，投资市场就是一个反人性的地方。这其实不难理解，交易市场资金往赢家流入。 那麽散户是不是难以生存？这里同大家介绍一个经典理论《咖啡罐理念》，所谓咖啡罐理念，源自于当时全球最大投资管理公司之一的美国资本集团(Capital ... 阅读更多

上篇文章分享了市场目前最重要的投资方向。诚然，多数时候，利率走势决定了宏观趋势，也就决定了市场的投资方向。即便港股走势不明朗，但是某些个股板块却受投资大方向的带动而走出截然不同的走势。这也是为何笔者的模拟港股期权组合，在只造好的情形之下，在经历22年23年股市大跌都能够取得正收益的原因之一。 根据赫斯周期理论定下的规律，市场同时存在多个周期，这些周期自身处在波动之中，有时候“显性”对市场影响力较大，有时候又会“隐性”退休，对市场的影响力较弱。因此周期分析同样需要具备洞察力，寻找当下最为主导的周期，这就不是电脑软件可以直接给出的答案。这亦非常符合现实的投资交易世界，做投资并不是宗教信仰，没有true ... 阅读更多

上篇文章介绍了MTA的分析工具和背后的理念，秉持初心“利人利己”，历经金融交易超二十年，创办MTA超过十年。将研究投资和分析技巧的心得分享给大家。我自己也得益匪浅，无论是交易的成绩，还是研究方面的突破。究竟是什么因素导致这样的正反馈呢？ 我想了很久这个问题，最终发现一个很紧要又经常被人忽略的心理要素，那就是“责任心”。 巴菲特一直强调保本观念，讲到底其实是一种对自己和资产极为负责任的态度。可惜不少人并不具备这一点就匆忙入市，例如，轻易听信地铁铺天盖地明星代言的投资平台广告，社交媒体上吹嘘的那些十句里面精选出来的一句正确预测。又或者，在投资表现未如理想时，将责任推给KOL，指标或者系统......要进步成功，首先要具对自己的投资交易有了负责的心态。 我亦经历过这样的心路历程，最近的就是2015年的中国股市股灾。当时股市在政府唱好的背景下一路高歌挺进，胜利很容易冲昏头脑。然而，更大的问题出现在后来。股市开始见顶大跌，同时伴随着各个媒体极力唱好和中国政府入市干预。这让我背离了订下的所有规则，盲目相信”强大“的中国政府能够扭转跌势。结果大家都知道了，接近十年之久，上证指数依然还不到当时”救市“时指数的六成。现在回过头来学习经验教训，可以发现，实际上，当时之所以变得盲目，就是将做出正确决定的责任推给了”国家“，而事实是，没有任何人会帮我们承担责任和后果。市场运行的机制就是不以人为行为所改变。 客观可靠的指标并不是什么“神奇预测水晶球”，trust ... 阅读更多

上期我们讲到：“突破季度信号线之后，指数通常都会有拉回再次测试该位置”，“强行突破季度信号线，好友用力过猛衰竭之后需要重回季度信号线上休整。”，以图为鉴，铁证如山。给出的季度信号线分别位于18442，和17330点。 笔者在金融市场打滚二十年，创办MTA网站今年刚好十年。很明白一点，就是工具一定要准确简单，因为只有这样，才能够配合投资心理学，最大程度地帮助你的交易和投资。相信我，一个已经被淘汰的传统技术指标不那麽准确，那麽再加多一些类似的技术指标，并不会有帮助，反而会令决策变得更为困难。 不忘初心，创办MTA就是希望提供一些有益的信息和工具，真正地利益到更多投资者。我也知道这是非常困难的一件事，即便是专业的基金经理都不乏有一两年杰出表现却无法持久的“流星”。越是正确的理念越难宣扬，越是虚假销售的陷阱就越多人中招。细思极恐的是，大部分人在投资市场无法获得成功，也就是因为大多数人只被虚假不实的信息吸引。骗徒就是利用各种心理弱点来找受害者。某种程度上，是不是和市场的本质类同？有过一定投资经验的都会曾经在市场高位的时候因为充斥着各种利好消息，眼见股价飞涨，心动入市，又或者在市场低谷的时候一片恐慌股价快速下跌时忍不住挥泪斩仓。专业的交易员称之为“人性之极”，往往是逆向交易者赚大钱的机会。市场的周期仿如一个轮盘，大多数投资者的钱流入到少数精明的赢家手里。 那麽一个好的工具是如何有帮助呢？除了浅层次的提供精准的趋势判断和阻力支持位之外，更加重要的是由于其准确性，能够最为简单直接提供给投资者最重要又可以依赖的信息，那就是所谓“牛熊分界”。 我们如果简单用一个价格去划分长期，中期和短期的牛熊分界，就可以以此作为入市和出市参考点，亦可以让自己以一个正确的view观点去交易当下的市场。正如华尔街传奇人物Jesse ... 阅读更多

上周未能刊出文章，读者们可能十分关心敝栏的看法会不会有改变，是不是回顾之时多了变化始终三周时间。大家不用担心，敝栏由于刊出周期本就会侧重中长期，而周期分析对于中长期分析可谓是所有预测方法之中最为有效的工具。 周期分析除了知名交易员江恩之外，不得不提的是JM ... 阅读更多

敝栏连续两期撰文港股，标题开宗明义《牛市在绝望中诞生》，《港股否极泰来的两个关键指标》，唱好之时尚且是潜龙勿用，结果上期文章刊出之后两周时间，恒生指数拔地而起，由16000点上直接冲击了4月10日信号线给出的两个目标17330及18442。最高18604，涨幅已经超过16%。突然之间，坊间即时从一片悲观，弃港从美之风，到现在惊呼牛市重临。真可谓是一根阳线就改变信仰。 实际上，早在今年年初，我就提前撰文《港股转牛的两个必要条件》，提早给出了锦囊。避免在走势已经展开时才惊慌失措。既然预见了这样的发展，就更加要保持冷静判断。该落袋为安的时候不要贪婪。该进场的时候也不要恐慌。在该文中写道： ”一，能够突破一季度高点，改变以往一季度为全年高点的惯性“ 我们一直以季度的视角，上期文章就用季度线，可见第一季度探底回升，形成有长下影线的蜡烛图，是企稳迹象。继而在第二季度悄悄突破了上季度高位即17214点，市场出现反转信号，好友自然相当振奋。 ”二，市场价值重心下移......假如此处形成了价值区域，那麽未来需要突破该价值区域。” 从上图可见，20000点的价值区域依然存在，这里将持续制约了上涨空间。新的价值区域有望在17500形成，目前看明显还需要时间。 第二个条件还未成熟，仍然需要时间，未来还可能先在17500上下一千点上上落落酝酿时机突破。 我们还可以加上第三个条件，这也是一直强调的牛市必要条件，那就是季度信号线，上期讲到：“2009年在首季度探底之后突破月度信号线，并且两次在季度信号线遇阻，依然维持了向上趋势，终于在第三季度完全突破季度信号线宣告进入牛市。”。这条非常客观直接的指标目前在18442。，尚未见突破。 从上述分析可见，短线反弹完成了目标，可是条件未成熟就还未能宣告进入牛市。 当然，港股至少已经结束了单边下跌，那麽未来可以根据支持阻力进行高沽低买。我就特别研发了一个名为MTA ... 阅读更多

上期文章开宗明义《牛市在绝望中诞生》，讨论了港股恒生指数的大周期市场结构，并且写道：”单从该图来讲，我们可见跌势趋缓，大概率已经形成了低点，现在欠缺的是反转信号。一旦破位反转，从过往历史可见港股的反弹速度也是极快的。”。给出的反弹目标17330，笔者执笔时已经顺利超越。 笔者经历过2003年，2008年调整幅度和时间较为大的熊市，体会过“人性之极”，身在深渊确实是很难看到阳光，这个时候往往最好是纵观历史，抽离自身突破视野的局限。以尽量减少外界对自身情绪的影响。 今期我们从另一个角度来讨论港股的估值问题。笔者相信估值并非书本上冷冰冰用数字计算出来的一个数值而已，而是有血有肉涉及了投资者身家财产的重要概念。这个概念从来就是动态的，其最重要的变量就是投资者此时对未来的判断。而这个判断明显又更多基于当时近期的经营状况，人们总是过于短视，很容易在周期性股份上出错，例如往往在周期性股份的经营低潮时给出过低的估值，在高潮时给出过高的估值。专业分析师也是不断犯下同样的错误，其原因也是很简单，专业分析师由于长期跟踪某一个行业或者公司，往往获取比一般人更多有关经营方面的信息，导致在谷底的时候，他们见到更多黑暗的数据和信息，很难不会给与一个更为悲观的看法。这就是为何，巴菲特强调投资者需要具备长期视野，就是告诫我们不要过多专注在现在的困难或者顺境，要从长线去思考估值问题。 除了分析员，专业的资产管理人基金经理日对夜对，也容易被市场气氛带动。近两年港股和美股的表现有目共睹，基金经理们经历了连续“暴击”，能够生存下来已经很不错了，在这样恶劣的环境之下长期作战，身心俱疲其实是人之常情。人性又总是倾向舍难取易，向往comfort ... 阅读更多