上期我们的的关注点在美股：“在孙子兵法一文中就特别提到美国股市数据典型的上策。也就是说在一个处于上涨趋势中的周期低点买入持有。”   “由于美国股市处于长期上涨趋势中，逢回调出现的买入是有利可图过往回测表现出色的策略。 现在的回调已经进入了80日周期低点和动态周期显示的周期低点范围内。 根据上策，我们应当在8月中下旬寻找买入机会了。” 简单来讲，就是美股已经调整差不多，已经进入了“击球区”可以留意出手买入了。 又在8月18日使用信号线，明确发现了标普的回调目标4316，纳指回调目标14736，AAPL苹果的回调目标173.5，均已到达。分析图如下： 从上三图清晰可见，两大主要指数，以及主要的大市值蓝筹股苹果已经调整到位，而时间又恰恰是我们预期的8月中下旬。 时间，价格均吻合见底的条件。 截止笔者执笔之时，标普上涨至4497点，较4316点上涨超过4%，纳指报15434，较14736上涨近5%，苹果报184.96，较173.5上涨6.6%。顺利反弹，而更重要的是非常接近市场底部。用实战例子再度说明，结合价格和时间因素，是把握市场转角的有效手段。 去到实际的投资策略，则最好结合整体趋势，尽量参与那些处于上涨趋势的市场。一个良好的趋势带来长期收益，一个优秀的时效系统则可以提高整体收益率。 在投资市场中，我们要修炼的其实是自己的内心。如何抵抗心魔，贪婪和恐惧。培养信心，是理性的，尽量避免骄傲和气馁，又要坚持。 一个好的市场和交易策略是能够帮助我们克服难关。 其中一个最为简单易上手的投资策略叫做金字塔资金管理。也就是在股市回调的时候，跌得越多就买越多，相反在股市上涨得越高时就买得越少甚至减仓。 这个策略对于目前美股和港股我认为都同样有效。美股虽然如期反弹，可是未来还要面对季节走势以及总统选举周期向下的挑战。我亦准备好，假如未来还能够有继续探底，能够继续在底部位置加注买入。就以上面的信号线分析为例，纳指期货下个支持13968，标普期货下个位置4227。如果能够出现这样的价格，我会毫不犹疑加倍买入。 对于近期的反弹，则是见好就收，原则上继续是保持低吸，高沽。 按照周期分析，下个美股的买入点是10月底，不容错过。

上篇文章论述港股指出：“港股以19600为中轴，上下19000-20800区间，而中轴位之上可以见到成交堆积相对较多，这也就告诉我们上面阻力亦不少。”“如果24年第一季度才结束B浪，那麽这段时间更加可能还是震荡居多。” 虽然看法已经较为保守，可是港股的表现依然较预期为差。从周期分析来看，40周周期低点有望在7月初形成，高于10月低点14597，底部有擡高迹象，而该周期低点还有缩短的迹象。并且形态上形成双底平台企稳。可惜的是，由于上段所述的各种压力之下，港股并没有乘势而上，借助向上周期而向上突破。 这其实又回到了上文所讲述，中长期周期的基本面，以及成本分布结构尚未支持港股走出升浪。更可能的就是处于一个大型横行震荡市，波浪理论称之为B浪。 B浪最为磨人，处于这一阶段的市场，经常在看起来要走出下跌趋势时，又突然由于各种利好而急升。投资者见有利好憧憬而入市，结果又再次不断回落希望落空。只有经历这一个过程之后才能消化掉各种蟹货或者追货的筹码，凝聚起突破的力量。 笔者经常以各种比喻和文章劝谕港股投资者要面对现实不要存在幻想，保持客观，开拓眼界，或者有更加好的发现。如23年7月20日文章《运用孙子兵法投资致胜上策》中分析到：“我们从实战分析，事后总结，可见，高呼买入美股后今年指数上涨18%相当可观。从上中下策分析，属于上策，即上涨趋势待波段低点买入。” “同样的方法分析日股，美元兑日元，美元兑人民币，比特币这些今年上涨趋势较为明显的品种，等候低点买入”，结果美元兑日元，美元兑人民币中间出现了调整，其后均创下了今年新高。 目前日本股市和比特币处于横行调整，上涨趋势尚未被破坏。我本期想关注的是美国股市。在孙子兵法一文中就特别提到美国股市数据典型的上策。也就是说在一个处于上涨趋势中的周期低点买入持有。 由于美国股市处于长期上涨趋势中，逢回调出现的买入是有利可图过往回测表现出色的策略。 现在的回调已经进入了80日周期低点和动态周期显示的周期低点范围内。 根据上策，我们应当在8月中下旬寻找买入机会了。

最近港股反弹，一扫过去两个月的颓势，尤其成交放大超过1800亿，属于今年第二大成交，对上最大的成交出现在1月30日超过2000亿可是当时还在22000，可见该成交相当显著。对上最近的大成交则在6月16日同样在20000点达到1755亿，其后进入调整一直到7月底才又再度回升。 从成交额的角度来看，20000点高位大成交说明此关卖出量同样不少，说明这里是未来一道重要阻力位，从成交堆积图我们亦探讨过，港股以19600为中轴，上下19000-20800区间，而中轴位之上可以见到成交堆积相对较多，这也就告诉我们上面阻力亦不少。试想，一飞冲天是希望万里无云还是充满了厚厚的云层呢？相信不难想到答案，好在随着时间推移，19000-19600的成交堆积越来越多，届时再往上突破将更容易产生财富效应。 读者可能希望从周期的角度来看市场的机会究竟有多大呢？ 先来回顾2023年5月10日文章《量化恒生指数长周期》，在该文章里面，指出笔者通过数据统计分析之后得出结论，港股最重要的主导周期是41月周期，和主要经济体以及美国股市的周期相契合。当然今时不同往日，港股受中国股市以及经济周期的影响日益增大，因此下文还会配合使用沪深300指数的周期以作为佐证。 从下图周期分析图可见，刚刚7月底部是40周周期低点，更为重要的20月和40周周期低点共振，对应10月31日14597低点，将在2024年年初出现。 结合《量化恒生指数长周期》，原文：“解构港股41月周期，其形态表现为由低位开展三个浪的反弹到高点之后出现一浪大跌，循环出现。这与我对于港股长期走势形态判断一致：22年10月见底之后，经历A浪上涨后未来将有一段长时间B浪回调，时间大约在16个月后也就是大约在24年年初开展一个长约8个月的C浪上涨大致顶峰约在24年第四季。” 如果24年第一季度才结束B浪，那麽这段时间更加可能还是震荡居多。下图为恒生指数周期分析图。 换个视角来看中国A股，不难发现，在美股以及全球大批股市创新高之下，港股的表现更加类似A股，原因不用我多讲！那麽中国A股的周期分析同样的是22年10月见20月周期低点，下个周期低点则出现在24年2月底，和港股几乎同步。下图是中国A股沪深300指数的周期分析图， 从投资策略的角度来讲，周期分析的目的并不完全是预测未来走向，更重要的是判断市场处于的状态，从不同的周期之间比较去判断，是由上涨的倾向，还是下跌的倾向。正如交易的名言，上善如水，市场是循着阻力最小的途径流动。我们的投资策略同样的就是要顺应大势，这句话谁都懂，真正考功夫的是判断大势的变化。初学者往往当作水晶球喜欢聼“江恩大师”吹嘘，可实际上周期分析就是一个非常客观而又实战的工具，只要能够理性对待。 两个应用的原理十分重要，首先前瞻的周期转折点都是存在误差区，越大周期越远期，就应该给予更多地误差区域，所以对于远期的周期投射时间，我会用月初，年初这种时间范围，就是不希望产生错觉，虽然有不少情况确实能够完全准确吻合，可是在实战中，这是提醒我们有更大的容忍度，这牵涉到时间和价格的止损，是专业投资者最为注重的概念。 其次，就是比较每一个周期之间，市场表现的强弱，最简单，比较周期低点与低点之间，是擡高，还是持平，还是降低，擡高说明市场很可能在大周期上处于上涨周期，同样地如果是降低则可能处于大级别下跌周期。从恒生指数目前的案例来看，20个月周期低点出现在10月31日14597，那麽假如下个周期低点是擡高的话，则是企稳向好的信号。 当然，我们还可以通过拆分细分小级别周期以求找到更为精准的位置。这就是我经常说的“水到渠成”，转折点来临越接近时我们就看得越清楚，远眺就只是大概未见庐山真面目。交易就是交易我们所见到的“铁证如山”，证据越多，估的成分就自然越少，分析结果自然越可靠。

笔者并不是军事专家，但对于孙子兵法也略有闻一二，其中包含的智慧很多，以前读过就算，后来通过一些体会又会时常想起，原来孙子兵法一早已经有教导，只不过没有亲身经历，感触不够深刻。今期抽取一段，《孙子兵法》指出，「求其上，得其中；求其中，得其下；求其下，必败。」意思是追求上等的，可以得到中等的；追求中等的，可以得到下等的；追求下等的，什么都得不到。在我们每一个决策当中，其实都可以粗略区分为上中下策，包括投资决策。 从结果去区分，上策，是高回报，低风险。中策是中等回报，中等风险。下策是低等回报，高等风险。 看起来，这是犹如废话，这样问人，各个都想高回报低风险了吧？实则不然，简单举例，例如赌博，末日轮，考虑到概率，预期回报未必很高，但是风险却必定极高，参与的人们就多数未必是理性行为。 从投资策略的角度来看，又必定有其他考虑因素，例如对于巴菲特而言，上策固然是首选，可是当价格低于价值时继续买入，短期又可能承受继续下跌的风险，因此其策略是以时间争取空间，长期持有，搏价格总有一天会回归价值，那麽投资期限就必定较长，这个风险对于巴菲特来讲是预期和管理之中的，那麽这个策略就是上策。 对于一般散户来说，没有巴菲特雄厚的财力和耐力，最适合的应当是结合趋势分析的swing ... 阅读更多

我作为一名金融市场的交易者，分析员，虽然不是什么网络“名嘴”“大咖”，然而有机会能够通过《经济一周》这样知名的财经杂志上发声，自觉有一份责任去传播和分享正确的投资理念。 最近有朋友的分享，看到在某些知名平台上有骗徒冒充财经专家，这是什么用心就大家心水要清了。撇除骗徒不讲，网络上经常就冒出一些不知名的“自称专家”已经“获得财务自由”的年轻人。原来只要懂得各种网络SEO算法然后巧妙运用进行营销，发布一些能够博取眼球的图片标题，迎合大众口味，只要肯吹嘘就自然有信众。这种现象让我时常感叹，往往是利用大众贪心而又希望取得快速捷径的心理。而互联网只不过是更加快速低成本的传递渠道。 又正因为此，劣币驱逐良币，例如被冒充的专家自己反而不能开设自己的专页，而那些认真分析市场教授正确投资方法的导师又往往因为不善营销而得不到关注。最近这一现象似乎越演越烈。请各位读者一定要小心求证，不要随便相信广告上的辉煌战绩。 笔者相信，任何事都好都没有捷径，一个好的导师能够帮助的是让你少走弯路，修炼还是要靠自己。有很多道理，我靠自己无数次反复测试，亲身体验后才得知。市面上其实一直有不少非常优质的导师，只是碍于以前没有网络那麽方便，要等到有研讨会，书展才能有幸与导师见面，那个时候买国外的交易类书籍是要通过特别的书店才能订回来，相比现在就方便得多。 我很明白在学习过程中的心路历程因为我都有经历过。例如在研习技术分析周期分析时，刚开始都容易想当然，存在一种“万能指标”或者”交易圣杯“。以周期分析为例，我们知道市场的走势实际上就是各种周期不同波动率以各自不同权重的方式加总起来，而周期分析就是将其中最为有效最有力量的周期找出来加以利用。而周期有其波动的自然规律，可以总结成为几个定律，其中一个定律是，variability变异性，从数据可以看出，某个周期本身会有“显性”处于主导或者“隐性”没有太大作用的时候，也就是说即便找到一个最好的周期，这个周期本身也会有其生命周期。因此，根本不存在一个周期决定一切的”神奇指标“。 实战中，我们的方法是不断通过近期数据来进行对比，简单来讲，就是如果该周期近期表现很好我们就继续用，如果预测能力开始有转弱那麽就谨慎看待。 另一个定律是，市场的波动是非线性的，我们抽取的周期固然是线性由A到B，低到高高到低，是为了方便我们理解和利用，实际情况是即便市场确实由A到B波动，但过程中依然可能受到其他周期影响，而高点低点也不会一定是同一个水平位置。那麽在实战中，我们是通过回测历史数据该周期里面，找出最为一致的表现是哪一段。 得益于科技发展，电脑可以帮我们完成以上工作。而重点是是大家要能够理解，在对待周期分析的结果时，持有“模糊正确”和“不断小心验证”的态度。越接近市场本质的分析就应当是存在”模糊“和各种可能性，我们只是在寻找高概率的规律出来，不要妄想有”万能神奇指标“可以完全解释市场的每一个波动，那只是存在”神棍“之口的故事。 总结以上关于市场分析的心得，也就是提示我们要做好资金管理，做好分散风险，并且耐心等待好的机会，又要随时做好万一出错的准备。只要坚持做高概率的交易，积小成多，放松心情，盈利自然就会来。 回到市场分析上，上文讲到日经指数，目前日本股处于上涨趋势，然而从动态周期来看，未来动力有转弱迹象。今日32945正好测试短期趋势线，穿下将启动一个整固期。对于一个上涨趋势的强势市场，我更关注高概率买点。经过周期测算，买入时间点可能在8月15日附近。届时如果有调整完成或者之后出现突破将计划顺势买入。 除此之外，6月以来在比特币循环周期底部收集价格在26000-28000之间，其后表现强势有潜力出现升浪，值得继续跟进。目前突破到30000-30300这个前高点区域，凡前高点都出现整固，关注7月中下旬，比特币是否能够结束整固并且向上突破。

上文分析港股，重申今年总策略就是以大B浪，震荡市应对，具体而言：“预计这个B浪横行还要持续一段长时间，在这段时间里高沽低买Swing ... 阅读更多

上上期文章标题《避险穷五月》，提出“就美股而言，标普，纳指，道指和罗素2000指数之间强弱分野比较大，很难笼统下定论。但整体而言，5月应当谨慎等待回调，中长期走势依然向好因此周期低点来到时我计划重新部署买入。” 而本月根据周期制定的港股交易计划为5月3日反弹至14日再度回落到24日。现实是3日反弹至16日然后转下。因应市场实际表现，我在5月9日见指数冲击20305点不破转下而卖出，并且在19日到达预期中的目标19272顺利买回。整体而言，5月正如预期那样震荡市。 美股却较预期为强，文章分析过根据静态自然周期，过往5月为回报较差月份，结果美国标普仅仅是在4100楼上横行，始终没有跌破过关键支持4076。该跌不跌，潜在强势姿态已经非常明显。我更加看好并顺势持有科技股纳指好仓。 周期分析初学者或者为吸引流量和眼球的博主会很容易沉迷于逆周期交易。 什么叫逆周期？我给的定义是，凡是逆高级别周期的交易都属于逆周期。所以在教导周期分析时，我都会特别喜欢挑趋势市，也就是那些周期分析看起来不那麽“灵光”的走势。 其中最好的例子就是美股指数，由于长期的上涨趋势，随着时间推移，把每一个跌下去的“坑”都磨平了，换句话说，就是时间越久上涨越多，视觉上指数图形过去的下跌就看起来越来越不起眼。举例，最近几年调整超过两成的调整有： 一，2020年全球肺炎流行美股标普由高位3393大跌35%到2191点； 二，2018年贸易战，脱欧引发调整标普由高位2940下跌超过两成到2346； 三，2011年欧债危机引发全球股市下跌，美国标普由高位1370大跌21%到1074点。 最为骇人听闻的当属2008年“金融海啸”，当时标普指数由高位1576点下跌近六成到最低666.79点。 而最近2022年高位4818点则最多调整到3491点下跌28%。回顾之后会发现，股市隔一阵就有各种理由出现大幅调整，可是经历过一段时间之后又总是能不断创新高。这就好比一架离站前行的火车，越等就越驶越远。即便完全没有躲过2008年在顶部1576点买入，现在标普指数依然比当时的价格上涨了2.65倍。 因此，无论回测平均买入法还是一次性买入法等长期投资策略，美股都能提供理想的回报。这就是巴菲特教导的简易致富法：只要坚持投资指数就可以了。 回到周期分析上面来。美股的超级长周期在过去一直处于向上，而下一级别的短期周期当然会有出现下降周期的时候，而此时卖出就属于“逆周期”了。 我并不是建议躲过大跌不重要，毕竟我也经常利用周期高点卖出完美避开下跌。但是按照顺周期的交易法，重点应该是在于，在一个长期上涨趋势的市场何时应该全力买入。上图为标普500指数周期分析图，正如上文所讲，美股长周期同样存在40个月循环周期，上图周期指标绿色线为40月周期，另一条啡色线为20月周期。可见当两条线同时向上和谐共振时，市场在过去都处于主升浪。而这段时期虽然较为短暂，属于升浪后半段，但是正所谓“夕阳无限好，只是近黄昏”，股市越接近高潮就越灿烂，顶峰之时遍地股神，届时我们一方面保持清醒觉知，另一方面尽情享受。按照该周期分析，这种美好的时期将在24年年初到来，时间又“恰巧”和港股周期相吻合了。

“人生致富靠周期”这句话我是借用改编自在中国大陆知名的经济学家“周期天王”周金涛的一句名言“人生发财靠康波”，其“康波”指的是由俄国经济学家康德拉季耶夫在1925年提出的一个约50-60年为一循环的经济周期现象。而60年，就刚好是中国人讲的一个甲子的循环，可以说涵盖了整个人生。按照其原话：“我们每个人的财富积累，一定不要以为是你多有本事，财富积累完全来源于经济周期运动的时间给你的机会。” 我们眼见在最近的几个年代里，只要能够把握住中国经济腾飞周期的，没有巨富都有小富。香港现在最顶级的富豪有很多就是因为在早期把握住了工业的迅速发展，又在转角位果断转投地产享受了黄金时代。说明只要在周期来临之时把握机会顺应时势，乘风扬帆固然赢得轻松。从应用周期的角度来解读，确实是没错。 可是大道理讲起来是头头是道，实战应用康波长周期却有着近乎玄学的朦胧感。就如“风水佬呃你十年八年”所讲的那种难以考证的说辞。 细察康波理论，发明者在1925年发表论文，根据对1771年后欧洲的社会经济发展历史进行切割而得出结论，先不论两百多年前的数据有多完整和真确。又何以认为两百年前的欧洲大陆社会状况，能够比拟现代社会，出现有同样的波动节奏？作为研究经济史确是多了个周期的视角，但是贸然要根据该理论对现代经济活动进行预测就恐怕难给出很有说服力的结论或者人云亦云罢了。专业的做法是，要将近期的数据进行核证看看是否支持该周期，可惜的是中国和香港经济起步较欧洲晚没有那麽多个六十年周期可供考证。因此应用起来要特别小心被误导。 因此我将这句话改成“人生致富靠周期”，讲的是运用现代数据分析量化系统去帮我们捕捉大大小小的可供操作的周期。我们要的不是那种一生人只有一两次的机会的那种宿命论，而是落到实际中如何在概率“确定性”和赔率“盈利率”两者结合进行规划以增进财富。现代社会资讯发达互联网投资平台让我们可以容易涉足任何地区任何产品，实在不必将自己的思维局限中国或香港或者只有股票的周期，在实现财富自由前先要拥有开放性思维开阔眼界。 那麽香港股市恒生指数是否存在可靠的长周期呢？笔者通过将恒生指数有史以来的所有数据进行统计分析，发现其重要的主导周期为41个月周期，该周期刚好和基钦周期相吻合。该周期是由约瑟夫·基钦（Joseph ... 阅读更多