市场和自然界的运行一样是有其规律的，笔者通过多年研究市场的运行规律，通过实战验证，证明该规律是可以被提前发现和掌握的。有幸获邀在信报开这个专栏，和大家一起来验证掌握周期规律，一起经历逃顶捞底 每一个跌市都有这样和那样的原因，笔者经历过从二千年科网爆发，到SARS，911，金融海啸，欧债危机等等。可以说，几乎每隔一段时间都有这样的不幸事件，天灾人祸，但其实这些因素并不影响周期分析的结果，相反，事件的发生反而和预期的市场走势非常契合。 虽然在实战中，可以做到一发信息看涨就涨，一说跌就马上掉头，但也不要妄想以为可以控制市场，而忘记了交易的基本法则和风险管理 另外一点，就是经常使用时效技巧捕捉转折点，有一定成功率却容易让交易员沉迷，陷入只看“浪花”，不看“大浪”！ 撇除这些心魔，完全可以轻松地处理投资，4月逃顶，并准备在即将到来的中期底部买入 最近，我们和会员一起研究上证指数过去跌浪的表现，发现在周期上呈现自相似的规律，包括下跌的时间和形态。这和自然界任何物种一样，都由某种规律“也可称为基因”不断复制和螺旋演变 在港股过往的下跌浪中途，我们亦不难发现抵抗，减速然后再破新低等动作 在上篇文章《逃顶的实战案例》中写道：“我们观察到，14日亦是一个短期时间窗，有理由相信，此处可能出现短期反弹。”，果然，5月14日当日收出阳烛，其后反弹冲高直到17日高开下跌，出现了下跌浪里面难得的三日反弹。走得非常标准。正如该文所述：“出现的短期上涨未能扭转趋势就只能作为反弹看待。” 目前来说，市场实际上来到了5月8日文章《如期见顶开展跌浪》中所贴图表中标示的目标区域，27300附近。 该区域不难出现好友抵抗。 然而，这个好友的抵抗预期还是无法改变下跌的方向，还需要下跌的周期完成，届时配合形态，价格，时间，才是人弃我取时！

本栏在3月26日文章标题：《市场转角的熟悉味道Déjà ... 阅读更多

正在度假中，长话短说，3月26日文章《市场转角的熟悉味道Déjà》中指出：“在年报中，4月依然有能力继续在高位“折腾”一阵，然后才最终迅速降温……资本市场总有梦醒时分，熟悉的配方，熟悉的味道，逃不过的结局。” 其后，4月2日发表文章《甲子周期恐引发见顶反转-2019年4月2日》，详文分析不再重复，然而市场见顶后出现暴跌，依然是逃不出自然规律。 巧合的是，无论中国A股和港股都出现了月线级别顶部周期，同时遇见月线阻力江恩弧线。 因此，上月开始亦明确提出清仓并开始沽空。事实证明，在近年市场，投资者一定要懂得趋吉避凶。牛市的理想起点，我们前文也有了分析可以搜索参考。 短期趋势转下，恒指我们关注28000附近的防守能力。 下跌虽然迅速，但急跌却是更加理想的形式挤压泡沫并创造短线反弹波动的交易机会。 而对于中线投资者来说，还可以继续放假，耐心等候机会。

短期市场走势我们已经有了充分的预判，市场需要时间来形成鲜明的高点和低点区域，我们亦需要证据来给予交易信号和投资机会 除了时间因素，从市场宽度的角度来说，中国A股和港股本月至今不断恶化，A股靠茅台，格力，港股唯有强拉腾讯，维持繁荣假象 本期我们来对2628中国人寿来进行分析，该例为中国人寿月线图 中国人寿自2007年以来进入大型上落市，这和中国经济进入转型阶段很有关系，这是因为中国人寿本身公司基本面没有说跑赢同业，更多地是随波逐流，这也是受到大国企背景影响，既有优势又不会进取 所以分析此家公司很有点分析整体市场的意味 从运行周期来看，中国人寿高度跟从平均21个月的波动周期，形成了一个15元到39元的大型上落区间 从形态上来说，由07年顶部到13年底部为三浪调整，紧接至到15年的衔接三浪，其后紧跟三浪调整。这个和上证指数基本保持了一致。 由该21月周期，以及对称周期来剖析，可说2019年8,9月，2020年5月，以及2020年8月为重要转折时间点。 假如中国人寿能够重复13年前的横行，于20年5月，最迟8月是一个见底并且出现突破并再度挑战40元的好时机 笔者留意到，2018年9月过后，新的董事长履新中国人寿，而18年也刚刚经历了一个业绩的低潮。新的领导班子能否带领中国人寿进行改革并改善业绩，是值得期待的地方。 而从市场规律来说，耐心地进行转型和改革，厚积薄发，打好基础等待爆发，就是对中国人寿最好的祝福。

过去几篇文章跳跃了《长线牛股巡礼》系列，对市场大势进行了分析，理据和结论已经明确写上，待未来验证，我们继续写牛股 3月我们写过两篇牛股，一是669创科实业，二是19太古A。之后市场并没有单边上涨而是出现了高位震荡略为上行，然而并不影响此两股纷纷创下历史新高 挑选长线牛股的条件之一，就是过去以及预期未来，能够带来给投资者稳定的收益，市场剧烈下跌的时候，无论经营业绩和股价表现能够有相对抵抗风险的表现，市场稳定的时候时候能够创新高（计算股息在内） 此类股份在港股市场，很大一部分集中在一些资产类别又有稳定派息类似固定收益的行业和股票身上 有两个重要因素，一是无论中国美国还是欧洲日本，全球主要经济体都有经济衰退的隐忧，这一点除了周期之外，我认为和电子商贸亦有关系，这导致全球的息率处于下降趋势；其二，长期具有稳定收益的资产，通常都具有稳固的市场地位，在香港，尤以收租物业为甚。 这两个重要趋势已经形成了一段长时间，短时间内是难以逆转的，或者逆转的概率在可见未来未见有逆转迹象 因此，香港市场而言，买砖头，或者类砖头的金融产品就是符合长期发展趋势的选择了，例如房地产信托基金REITS，表表者如823领汇，带领整个REITS板块不断创新高 这批REITS里面，其实每一个的走势都相差不远，我就挑选了778置富产业信托为例 置富月线图突破了一个整固形态并创下新高，形成一个上升通道 下个目标位置可以关注10.8-11元，其次是11.9-12，计算利息在内，长线投资者应当追求10%-15%回报为一个合理目标。

甲子周期出自于邵雍学说，他创作的《伏羲先天六十四卦次序方圆图》把易经转化为“象数”，对后期影响极大。 在过去教授江恩理论课的时候，我就和学员们一起比较过江恩的基准图和六十四方圆图，发现两者极其相似。无论江恩有没有参考中国的易经哲学，相信两个东西方学说都是在研究自然法，从而得到一致的结论。 而邵雍的另一部历史著作《皇极经世》则推出了六十甲子体系。三十年为一世，每一世的干支年份，自甲子年到癸巳年，或由甲午年到癸亥年。后世也称之为干支周期，干支就是我们经常听到的八字的代码。而一个完整甲子循环就是六十。 通过拆解港股的波动规律，我们可以发现亦存在明显的六十个月周期，该周期数镜像重现，亦交替出现，同时周线亦存在并共振。我们无法验证六十年周期，因为恒生指数1969年推出至今53年数据不足。 该周期可发现08年1月底部的六十月后见13年12月重要顶部，其六十月后又见18年1月重要顶部。 又09年3月重要顶部升浪起点对应了六十月后的14年3月重要底部，其六十月后的19年3月，我们可能又见要市场转折而出现顶部 心水清的读者应该发现，六十月不就是5个12月也就是五年，两个五年就是江恩所述重要的十年周期嘛！ 打着江恩旗号的专家如果不知道这个规律，读者就要考虑下其专业性了 从这个周期，我们还可以发现，港股其实存在明显季节性走势。你可以发现，很多顶部底部都出现在12月，1月，以及3月，4月。 通常，港股倾向于在第一季度走出一段新的趋势，然后其后第二季度出现休整。 例如，开年之后一段上涨，经常会在3,4月寻顶其后出现调整。反过来说，如果上年年底开始出现一轮下跌，3,4月可能筑底然后出现反弹。 这或许和人们的行为习惯有关，一般年结不是12月31日就是3月31日，每年的第一季度人们忙着做预算，开工，投资，安排税务，很多经济活动都是在这个时期进行。 相信一些投资股市很多年的读者看完也会突然找到很多回忆。我们只不过把这个规律用“数”来形容和概括出来，然后好好利用。 掌握周期数的好处，就是我们可以计算出未来的时间点，下个时间点我就先卖个关子，这个时间点同样与前面所讲的数相对应，到时候我们再验证。 当然，预测未来有助于准备好现在，实际操作就必定要结合趋势形态和价格因素。在上月的6日和21日都提前给会员预警了仅有的两次大跌，其他时候顺势造好无可厚非，适当时候做好避险。真的转势了，清仓沽空！

版位有限，今期暂时不讲个股，先来讨论一下大市 很多成功投资者，由于长期在投资市场打滚，随着经验的累积往往会产生一种市场直觉，而这种似曾相识的感觉往往比起长篇大论的研报更加有效 例如索罗斯就讲过他的背痛，每当他感觉背痛难忍时，往往就是市场趋势有变的信号，并且屡试不爽。 笔者长期分析市场并且实战操作亦有同感，市场转势往往是相似的配方，熟悉的味道。相信很多有经验的投资者都会有此类似感觉 当出现这种强烈的感觉时，往往可以把握机会重锤入市 例如18年10月开始，各种周期数，形态，价格等分析均指向中期底部，因此呼吁逢低买入。 到了12月，美股走势让我极为不安，因此连夜发出多条信息多个图表警告美股风险，结果暴跌如期而至 可是12月过后，发现美股到达预期目标，可港股明显出现支撑，各种分析支持下，唱好1月走势 1月过后，预判市场的反弹应当就是个大B浪，一个可以去到30000点的大B浪，结果近期高位已经十分接近 年初反弹至本月，又开始见各大投行唱好股市，中国A股再现“大妈”开户潮，基金集资一日秒杀百亿，这些情绪指标的再次出现，总是那熟悉的配方和熟悉的味道…… 上周19日我们就开始提出，3月21日的特殊性质，是日为春分，亦是满月，同时各大吉星连接起来，泡沫之象无与伦比，这种情形下逢大跌就是底部，大涨配合利好往往就是顶部。而在年初发布的年报中，我们的评述是，吉星高挂却又黑云在旁，海市蜃楼虽魅力无限，却最终将面对现实！ 政府放水搞出的大龙凤最终无法改变经济低迷的现实。 是日又见美国三大股指出现顶背驰，动力出现背驰，利好过后，调整一触即发了。 3月终究过去，4月如何呢？在年报中，4月依然有能力继续在高位“折腾”一阵，然后才最终迅速降温，一轮鸡飞狗走之后，才再度拉高继续吹泡沫，配合权贵之大计，发春秋大梦 资本市场总有梦醒时分，熟悉的配方，熟悉的味道，逃不过的结局。

继续上篇文章，我们来挑选长线牛股分析 如何定义长线牛股的呢？这里我主要筛选的是有一定经营历史和公司的管理有不俗往绩，并且具有一定的市场专利，能够带给投资者长期回报的。一家过去经营优秀的好公司虽然不能保证未来表现，或者遇到同样的经营环境，但往绩是投资者能够依赖的客观事实。而这些重要的信息很多都已经反映在了历史图表里面。我会倾向选取那些近年能够创下历史新高，或者能够抵御市场或者下行风险的公司，这些公司的股票通常都能给持货的投资者带来不俗回报。 经过筛选出这类股票，笔者发现这批股票里面，有很多都是香港土生土长的本地蓝筹股，例如3中华煤气，1299友邦保险，66港铁，823领汇，345维他奶等等，而这些公司又或多或少都符合上述条件。 与美股对比，美股市场里面不断创新高的牛股多数是那些有着强大竞争力的科技公司，流行称为“独角兽”。反观港股的牛股，则主要是传统行业，并且偏向重资产。 也就是说，在过往几年面，与美股上市公司不同，香港的上市公司并非完全得益于企业或者经济竞争力的提升，恐怕更多的是来自资产增值，这种资产增值又和全球经济低迷央行不断印钱有关。 要注意的是，资产例如砖头确实是实实在在的，但印出去的钱，却是可以潮来潮退。香港市场过往就试过多次由于资金流向造成的急升急跌。 本篇选取的公司是太古集团，上市公司包括太古A，太古B，旗下还有国泰航空，太古地产，本文主要以太古A为分析对象。 太古集团在本港的业务非常广泛，包括了地产，航空，贸易，零售，饮料等，这些业务已经建立已久，市场地位稳固，收益也很稳定。而刚刚上周公布的18年全年业绩中，最让人高兴的莫过于每股派息提高43%至每股3元的同时负债率能够继续下降。一众长期持有收息的投资者应当十分满意。 一家公司稳健有余最怕陈旧失去进取心，而太古近年的发展计划却看似积极，包括重建太古坊，国泰航空谋求转型，太古饮料扩大经营区域等。因此投行券商亦要发表报告看好，憧憬一向沉闷的大蓝筹出现突破。