上周六举办的《周期论势-下半年的重要时间》讲座，开放报名两日爆满，过百座位当日亦坐满，感谢读者的支持 没有任何广告marketing的情形下能有如此热烈说明要相信人民的智慧，也验证了天道酬勤，做得好，让时间去检验，就自然有人赏识。 大家的支持是我继续努力的动力。 讲座里面讲的话题非常多，包括了对于下半年以至未来三五年的大方向，可能出现的重要机会。 并且也讲到如何配合我的报告来做决策，整个决策过程和交易过程。未来希望在这里慢慢地讲。 未来三两个月将会出现非常好的机会。9,10月份股市和货币市场可能迎来重大转折。 可以肯定的是，提前做好准备的人必定能把握好机会 今天我们谈谈近期比较多人关注的话题。由于社会运动而令香港本地股下跌，其中更包括了爱股823领汇及66港铁，两者都是我长线牛股的选股。其中港铁自6月12日点评以来，最高到55.75，涨幅高达15%。而另一只房地产信托基金778置富房托自4月17日点评之后，最近高位就到11.32，涨幅亦有14%。 作为业务相对稳健的行业和公司，年初至今涨幅更最高达两三成，涨速肯定是过快了。 上涨过快，调整就自然而来，业绩因素还是社运事件都只是触发因素。 调整既然来了，很多人就关心要不要急着买入呢？ 就领汇来说，由于周线图极为超买，日线图又失守了95-97的支持位，可视为中期调整的开始。所幸已经由高位下调9%，往下支持先看90元，然后85元，时间上看9月底情况而定。 港铁相对强势，首先关注52元得失，守住后还将高位震荡。理想的买入点我会等候49.5附近。 长线牛股出现调整固然是买入时机，只是过去股价急涨，基本面没有同步飞跃那么大，导致估值的上升，这里就一定要留意风险。 不代表要马上卖出手头上的长线持仓。相反，我期望待调整充分并呈现调整完结的信号之后，再入市加仓。

多谢各位读者支持，上文刊出讲座之事之后一日时间就全场满座，第二日截止了报名。 有忠实铁粉加入MTA超过6年，也就是说在还未有开page之前就已经关注，当时还是搞搞聚会而已 有句话是“先有伯乐然后有千里马”，我应当是要付出努力亦回馈读者厚爱。 因此这个星期，基本上放下其他事，埋头投入研究当中。 回顾上一次的研讨会已经要到2016年6月底，对比当时对于港股，楼市和汇市的看法，之后的发展，很多分析一一验证。 如果说这次讲座又验证完了继续分析预测，过两年再来一起验证，独乐乐不如众乐乐！ 不过这次，我会花点时间谈谈理念。投资理念，心态情绪仓位管理非常重要缺一不可。早年我就曾经忽略了这些内功而交出不菲的学费。 我将投资分为两个过程，一个是学习，一个是执行。 学习的部分，就如时下流行的AI一样，交易员首先将资讯输入到系统，产生输出，然后由市场反馈结果返回给交易员。 从这个过程中，对于自身就是一个学习和提高。 这就是为什么MTA总是说验证验证，并不是为了要宣传什么，而是验证就是一个通过反馈而让自身提高的“法门”。 例如16年6月尝试了一件事就是长达数年的周期预判，结果超出我的想象，又很理想！ 一般来说，越远期的越难精确，特别是数浪，波浪大师讲股市三浪三升浪看天文数字可以讲足十几年没有兑现。形态和价格，我认为依然是要“眼见为真”，预判是没有太大意义的。 可是远期的周期却又表现稳定，终究原因我怀疑是，短期其实很多干扰因素，但长期周期却相对稳定，因为长期因素其实是没那么容易被改变的（或者说需要累积很大的力量）。 然后，近三年尝试年初写年报。 以今年为例，回看年报中所写对比社会出现的种种现象，又有更多领悟。 我们说今年是冲突之年，上一个同样情形出现在中英谈判，明显的对立和角力。 今年除了中美，还有最近日韩的对抗，香港出现的冲突。 而我在年报里面写到今年年底的日蚀图，清楚写道：“所处丑宫，决策者政府失光，政权不稳”。 再观察时下的局势加以解读反馈，只能说，7月还是事小，年底才是难关。 当局者，接下来几个月真的要好好想想办法了！

牛股系列一路写到第七篇，一篇一股，希望写够10篇，形成一个自选组合，以后从中做调配，然后长期跟踪这个组合。 信报港股360的心水组合十分好用，值得一赞，读者们可以多加利用。 今期，继续上期话题，量化系统在时效和选股方面有什么益处？ 我认为主要有两大功用，第一是提供给投资者一个迅速了解市场结构的途径；第二是给投资者一个做出决定的客观依据。前者，解答现在我要做什么，即要不要入场，买还是卖，加仓还是减仓，后者解答入场后做什么。 量化系统是否要做的天下无敌呢？ 交易系统是不存在交易圣杯的。工具发挥最大功用的奥秘就是要接受它的不完美。 交易系统的存在，最重要的其实是心理层面的。 这就正如德国股神科斯托兰尼所说的，投资就像开车一样，你不能紧盯着方向盘，要看向远方。 结果所谓大投机家告诫的是，懂得观察市场变化，有想法有远见，而不是紧盯着每日的波幅。 “洞察”“远见”这些就是交易系统所提供的。这也就是为何巴菲特没有报价机却坚持阅读来提升自己的洞察力，他们盯紧的就是交易系统，而不是市场本身。 因此我经常告诫自己和会员，我们放远眼光，观察宏观趋势，耐心等待转角的来临，转角来到的时候就是三位一体时间价格形态共振发出的信号，非常响亮！ 天天追涨杀跌，波动几百点就紧张要不要转view，其实已经被市场牵引，失去了主导权。 回到交易系统上。我们通过研究，发现股票市场有其重要特性。即便是熊市亦会出现牛的板块和牛股，投资者要做的就是要紧跟这些明确的趋势，直到出现卖出信号。 其中一个寻牛的方法，就是我会“教”系统去寻找见底反弹后涨幅最前的，最快创新高的股票和板块。 结果不难发现，内房股是一个牛股数目相当多的板块。 今年表现突出的内房股就包括有960龙湖地产，1109华润置地，3380龙光地产，3883中国奥园，1238宝龙地产，1638佳兆业，1918融创中国，1030，新城控股，1233时代中国，0884旭辉中国，0817中国金茂，0813世茂地产，754合生创展，588北京北辰，123越秀地产。如此之多，如数家珍。 背后原因，我认为主要有三点，第一，宏观因素，在中国内地经济下行压力日渐增加，外围因素不稳的情况下，中国政府采取了定向降准的放水措施。在全球降息潮下亦有减息空间。实际上，市场流动性十分充裕，最近上海隔夜拆息更创下近十年的新低！ 第二，行业盈利稳定，房地产在严厉调控下出清投机需求，更反映了“刚需”，也就是说住房体现出其必需品特性。必需品在经济下行时表现稳定，因此多数内房公司盈利稳中有进，而且现金流稳定，估值不高，派息慷慨！这是市场当下所最喜好的因素。 第三，内房上市公司利用海外市场发行美元债融资降低融资成本，受惠于美元低息和降息环境。 选股方面，从长远的视角来看，龙头公司1109华润置地，除了受惠于内地房地产集中度提高，其央企身份亦避免了民营企业家族管理的管理层风险。 华润置地在内地的项目万象城，万象天地等商住配套，运营高端项目能力亦让人印象深刻。 从长期图表月线图看，目前正在突破上行轨，下目标在39元，然后44.6-45元附近，50-53元。 作为龙头股，其稳健的表现将树立榜样，给予二三线内房股更多机会。不少内房股走势可圈可点。之后留待量化组再为大家解读。