敝栏建立的模拟组合，旧组合由20年8月开始，至今回报63%，新组合由今年年初开始重新分配计算，短短两周回报已经超过两成。短时间如此爆发式盈利，得益于整体市场的上涨，恒生指数年初至今上涨了8%。所谓时势造英雄，牛市造股神，比起短期收益率我们应该更关注的是投资体系以及长期回报。 回顾敝栏的重要观点，均发生在市场重要转折点，如2019年10月初文章《港股周期理论揭见底寻宝时机》指出最佳捞底时间为2020年4月，原文称：“由今年4月30000点开始的跌浪，计算一年，大约就将会是在2020年4月完结。”，结果市场在20年3月20日见21139大底，是日正值春分，亦恰恰是自然界开启新周期的时间。转眼之间又快一年了。 除此之外，20年4月进一步指出恒生指数月线图自18年33484见顶以来走出ABC调整形态，这是潜在的向好反转形态。该形态是我们短线交易股票最为常用的买入信号之一。此信号出现在月线图，由此断言，港股尚欠一个中期升浪。该升浪第一个尝试在7月，可惜冲关失败后继续整固，上年9月底见底后再出发，才迎来现在的灿烂升市。 由此可见，长线周期和形态走势才是触发牛市的重要因素。只有掌握市场波动周期的韵律才能够帮助我们长期在市场中获利。提前部署而不要等到市场暴涨利好消息才眼红入市。 那麽此轮升浪能持续到何时空呢？从时间上来说，今年4月必定是一个关键时间，该升浪有可能持续到4月前后，届时或见高点出现回调。从价格来说则要关注28800点。未来即便形成升浪，该位置亦应当需要被反复测试确认。又假如形成顶部形态而最终失守该位置，则整个升浪宣告终结并降级到调整浪，形势转弱。 选股背后的策略又是如何呢？笔者从以下几个方面去选股，去年9月开始部署周期股，是为看好经济复苏周期股表现机会，因此加入了2899紫金矿业及1772赣锋锂业，上期亦加入主营集装箱运输的1308海丰国际，周期向好利好中国A股表现，所以加入6066中信建投作为中国A股的Proxy。个别行业例如新能源汽车，光伏行业是目前市场认为增长动力较为强劲的行业，因此加入1211比亚迪，同时亦看好175吉利汽车，425敏实集团以及3800保利协鑫。笔者亦看好云计算行业的增长潜力，加入了行业表表者如2013微盟集团以及268金蝶国际。手机产业链复苏看好如2382舜宇光学及1810小米集团。另外消费品和医药行业有着更高的确定性市场愿意给予高估值，加入了2331李宁以及6690海尔智能，2359药明康德及1801信达生物。模拟组合成员以及以上看好的个股多数已经在短期有相当涨幅，虽然继续看好但尚缺合适的入场点，加上组合也已经只剩一成现金，不如就等这些优质股出现回调买点时再适时买入。

过去两周时间应当是股票投资者最开心的时光，优质股涨幅用吓一跳来形容并不为过。上周三还才刚刚感叹股票池内的两只个股接连大涨，单日涨幅两成左右，只有175吉利汽车和1810小米还稍微逊色，毕竟蓝筹股。就在上周五吉利汽车突然争气大涨近两成。一时间票股好像花会一样争奇斗艳好不热闹。 这个时候并不是要炫耀什么，反而要时时刻刻警惕自己，虚心向市场学习，聆听市场发出的声音。笔者经历过不少大起大落，经验之谈，以往大市在见顶之前都会出现easy ... 阅读更多

临近年尾，又是时候做回顾总结以及展望未来。敝栏除了分析大市之外亦分析股票并加入到模拟组合中用以观察跟踪。8月24日开始了新的组合至今总共加入了8支个股，其中表现最好的是10月5日见报加入的赣锋锂业，至今上涨超过1.4倍，其次是8月24日加入的2331李宁，至今上涨了超过五成，然后2899紫金矿业上涨近四成，目前有一只组合内的个股1169海尔电器私有化转换为6690海尔智能，按成本计算盈利38%。按照组合内个股买入资金平均分布的话，该组合目前赚18%。{阿里巴巴时空边界分析} 来年如果条件许可，我正考虑一次过构建一个模拟投资组合，然后在此组合里面调出调入而已。基本的策略是买入并持有，不会经常进行调整。即便调整也是收市后进行调配指令，方便上班族“懒人”跟踪。希望苹果读者继续支持敝栏给我动力努力吧。 笔者过去较为专注大市分析，理由是受经典道氏理论影响，所谓市场平均指数应当反应个股整体表现，那麽我就应当根据市场宽度的表现来调整持仓现金比例。这一理论在今年特殊的环境之下，市场先生的教导是要与时并进根据实际情况做出调整。今年的实际情形是恒生指数只是上落，可是却涌现出一批牛股不断上涨，就如敝栏年初不断撰文强调的新经济股如腾讯阿里巴巴美团之类，散户赚钱还较为容易。同时，市场宽度指标亦是与指数同步。例如，本月初研究发现各种迹象证明指数27000已经见顶至少上半月处于回落，在此期间，市场宽度亦领先指数出现恶化。可是于此同时，我在会员区挑选的个股却表现强劲，完全没有受大市影响。 在今年，两极分化至少在目前疫情市底下几乎是常态，什么股市是经济晴雨表的学院派老调已经不合时宜。反倒是趋势跟踪买入通吃的赢家才是王道。由此诞生了ARK方舟投资美国女股神Cathie ... 阅读更多

要成为成功的投资者，必须认清市场趋势，掌握市场规律，只要肯坚持学习，这其实并不困难。真正困难的是身体力行。一位交易者不断受到外在因素和自身心魔不断地干扰，妨碍做出正确的判断行动。多数成功交易员都有过类似的体验，亦都多得这些经验，才最能够帮助自己成长。并通过这种亲身经验，遇到同样的环境就会培养出直觉。始终“太阳底下无新事”，发生过的将会重复再发生。 个人投资者要走向专业，就不能纸上谈兵，一定要涉足市场，一位从不落水的游泳教练是不可能明白深浅的。其次，笔者认为最为关键的一点就是坚持留在市场内，新手常常不断寻找“交易圣杯”“万能指标”，不断转换交易策略，价值转成长，又从量化转江恩，本身策略没有问题各有所长，差在没有一项坚持下来，结果甚至还因为没有短时间找到“金钥匙”而退出市场。其实任何分析工具我认为都有其功用，只要使用得当就可以，门派不重要好用就可以。又只有坚持下去所学到的知识总会有兑现的一天，投资说到底其实是一个比拼耐性的比赛。 市场遵循的规律真实地反映在了股价数据中，通过研究这些数据我们可以总结出既定pattern，当同样的情况出现时就会形成交易结构setup。除了市场周期外，我们甚至乎还能通过对比某些自然周期星象移动和市场数据，亦发现一些有趣的关联。使用自然周期的好处是与其他方法没有互相依靠的关系，完全独立的方法有助于提高胜算。 上两期讲过，土冥木大星象周期在这两个月达到高峰亦是转折，该周期属于跨时代的，经历今年之后，我们会发现人类社会好像脱胎换骨进入了新时代，包括香港和个人，或多或少都有种过去已死开启新时代的感觉。面对现实，今年发生的变化是难以逆转的，社会的面貌不一样，人类的行为亦发生转变，更多地使用线上服务，电子商务，在家办公等大势所趋，记住要站在趋势方向一边。 大周期对应的市场数据不多，例如本月最显著的土木星会合，对上一次已经是2000年，当时适逢科网股泡沫爆破，看似目前美股科技的估值都已经甚至超越了当年科网股，同时散户今年在家炒股获得巨大收益，正是雄心万丈之时。唯一不同是欧美日国央行均开足印钞机马力购买资产。因此即使目前美股超买，机构资金外流，可是只要稍微转弱，就见资金buy ... 阅读更多

“市场是最好的老师”，除了从市场发生的一切去学习市场规律之外，从自己过往的投资经验中学习亦是进步成为一个杰出投资者的最快捷径。我每次查看自己的交易记录，检视自己的优缺点之后，对改善交易系统都有莫大帮助。 因此敝栏一直记录住点评过的个股，方便自己跟踪。为了简化，就将这些个股按照截稿日后的第一个交易日开盘价作为成本记录下来组成一个模拟投资组合，每只占10%，总共10支为一个season。最近一期模拟投资组合自8月24日开始，总共加入了6支股票，最高盈利为1772赣锋锂业盈利近七成，最低为772阅文集团亏损13%，如果按照持有六成仓来计，整体组合盈利25%，尚有四成现金待未来四期逐个加入。 很明显这种记录方法不能成为一种交易策略，撇开买入时机不说，由于加入组合时间前后影响，后加入的个股往往没有足够时间表现。即便如此，亦能从中总结出宝贵经验：从过去挑选个股表现来看，那些持有一年都能仍有好表现的股票，往往在走势上较为平稳，波动率较低，例如291华润啤酒，1888建滔积层板等，都走出了慢牛走势。大家如果手头上持股出现这种走势迹象一定要坚定持有做时间的朋友。 处理盈利的股票往往较为简单，管住手就可。处理亏损的股票管理风险就需要更多关注和技巧。从最为佛系的方法“不动如山”策略，不设止蚀任由亏损的部位不断下跌，它占投资组合比重自然就会缩小，同时盈利的股票继续持有自然会占更大比重。这是目前模拟投资组合被逼所用的方法。该方法之所以可行是必须牢牢持有盈利的股票让子弹飞，亏损的股票看在眼里只为了加强持有赢利股的信念，并且切忌低位加注买入亏损股，因为从模拟组合中亏损股的历史表现来看，表现不佳的股份极少会翻身。 更加主动一点的方法，则是善用止损和注码控制的主动管理，牵涉的技巧有很多不逐一展开，其核心理念都是一样，简单来说就是让利润奔跑，尽早止损认错，let ... 阅读更多

上期文章适逢美国总统选举前，该事件对于金融市场短期中期都有重大影响，笔者特别从多个角度来分析其可能的发展结果。我们来回顾一下分析的结论与实际市场表现。 从市场的角度来说，上文讲到“在选举之前股市多数处于调整，避险气氛浓厚……选举结果确定之后。股市首先释放避险的需求出现反弹，其后一年的时间都有不错的表现。”实际市场的确如此，即便总统选举结果在本港上午和下午出现了很大反转，但股市在得到进一步选举结果后的反应都是在上涨，市场越感觉确定时资金就越放心回流。 同时也分析到：“历史中共和党人取得连任的股市表现最好。相反，连任失败则可能引发市场持续调整。”实际上市场认为即便无法连任，一位民主党总统和共和党掌握参议院所形成了一个分裂的国会则有利于限制总统的权利，无法推行例如减税这类市场不喜欢的政策。市场共识偏向乐观。 我们亦讨论了特朗普和拜登两者政策主张上的不同，市场认为拜登对新能源和欧洲较为有利，因此可见新能源尤其新能源车有比较好的表现。 敝栏亦通过另类的分析方法“西方占星学”来尝试寻找一下本月事件的发展。在笔者过去分析预测的案例中经常碰到重大事件“碰巧“遇到重要星象，尤其是所谓”困难“星象。困难指的是冲突，改变。中国玄学遵从其文化，将一切冲突改变归类为不吉，笔者则比较倾向西方尤其金融占星较为中性的看法。但至少一点，困难星象说明事情不会那麽顺利，一波三折，冥王的颠覆重生在木星影响下表现得十分夸张。即便我们个人生活中亦会感受到推倒重来的感觉。 颠覆重生的实例很多，撇开蚂蚁金服上市前“挞Q“不讲。在总统选举在告一段落时突然传出疫苗有重大进展，欧美股市开盘暴涨，到收盘涨幅大幅回落，同时美国科技股掉头逆转大跌。过去一年在疫情的笼罩下，拥抱新经济科技股的投资者一时走避不及，大量止损盘被触发，刚涨上天堂一下子跌入地狱。过往行之有效的投资策略遇到挫折，过去的趋势逆转了。 以上皆是上期分析与近两周的真实感受，接下来半个月依然在其影响力笼罩底下，消息和波动都会比较大，大家还要系好安全带。 本栏新组合成立以来推荐的李宁和海尔电器均上涨超过三成，前一期推荐的1772赣锋锂业更加上涨超过五成，市况波动不影响我们寻找那些处于稳定向好趋势中的好股票。港股科技股龙头腾讯阿里巴巴在美股科技股调整以及政策不确定笼罩下进入了调整期，可是很多科技股过去涨幅相对没有美股那麽多前景依然向好。笔者看好SAAS云计算的长期发展，该行业过去几年经历了长时间累积发展，至今年疫情触发了其爆发点。对于多数企业来说，享受到云服务的低成本和带来的竞争力提升之后，只会加强他们的粘性，在未来增加云计算方面的投入是可以预见的。268金蝶与909明源云表现明显较强获大行看好。本组合加入268金蝶，金蝶有较长经营历史，在企业软件服务深耕多年，云计算正是其业务转型突破口，业绩应能乘势而上。其股价亦正处于向上突破之际。  

上文以一个另类的视角，通过金融占星揭露的星象凶相的启示，以此来预示即将来临的11月的局势，是充满了困难，金融市场十分敏感，自然也是看似平静实则充满暗涌。 10月美股标普500指数从高位回落大跌超过8%，恒指尚算有大型招股力托指数，暂时从高位回落超过800点，临近月尾越跌越急，明显对于11月的挑战实行先避为敬。 市场主要的担忧有两项，一是即将到来的美国总统选举；二是疫情在欧美国家的再度爆发。疫情是一个持续存在的事件，市场已经有了一定的认识和预期，只是过去对于经济复苏的乐观预期需要随着疫情恶化，以及疫苗推出时间不及预期而进行调整。 另一项因素我认为是主导因素就是即将的美国总统选举。美国总统将决定美国未来一段时间的政策方向，对市场有着深远影响。两位总统候选人，争取连任的共和党人特朗普以及民主党人拜登，在重要政策上有不少分歧，例如特朗普主张减税，并且主动帮助创造就业，这意味着政府赤字会继续高企。拜登则提出增加高收入人群的税收，并且提高最低工资。在外交方面，特朗普继续单边主义，拜登则表示会重新回到国际联盟中。货币政策方面，特朗普不止一次力挺联储局推出宽松政策，亦极为关心股市表现，从这一点看特朗普选出对整体股市表现更有利。 市场最为担心的则是选举结果出现争议，情况就犹如2000年发生的一样，当时布什和戈尔就因为投票结果发生争议，因此为了重新点票告上法庭扰攘了一个多月才以布什轻微优势获胜。股市因此大幅回落。 结合数据分析又是怎样呢？从过去总统选举前后股市的表现来看，在选举之前股市多数处于调整，避险气氛浓厚，市场讨厌不确定性，选举亦吸引了资金和注意力。通常VIX恐慌指数会大幅攀升充分反映了这一点。选举结果确定之后。股市首先释放避险的需求出现反弹，其后一年的时间都有不错的表现。 可是如果将数据拆分来看，可以发现共和党人连任成功则股市表现凌厉，连任失败则是各情形中股市表现最差。 总括以上的各种情景分析，特朗普由于其政策提倡减税和减少监管，货币政策较为激进，因此对股票市场可谓非常友好，同时在历史中共和党人取得连任的股市表现最好。相反，连任失败则可能引发市场持续调整。假如出现争议的话，在争议结果落地之前股市难有好表现，2000年正处于科网股泡沫爆破以及货币政策转向的年份，在目前疫情持续爆发之下，短期难结束经济刺激政策，不能简单对比2000年。值得留意的是假如拜登当选需要留意其经济政策对股市的长远影响。 本栏分析的李宁涨幅超过两成，赣锋锂业上涨16%，组合内其余股票都曾创下新高。考虑到本期预期股市有很大不确定性，暂不新推荐加入组合。

每逢年初笔者会撰写一份年度报告。该份报告原本结合技术分析和宏观分析，并参考一年中占星星象论社会经济和港股运势起落。从实战经验发现无论技术分析还是基本面分析，都是侧重于分析目前的状态，然后根据该状态顺着推论，这是虽然是较容易被理解的思维方式，就好比出门见有太阳就自然认为会是好天。实际情况却是，天有不测之风云，目前所认知的状况未必能预示未来。相对而言，占星则是尝试通过天体固定的运行轨迹来尝试寻找其对人类世界的影响，并以此推论。通过过去几年验证，发现星象揭露的信息价值远远大于过去已经发生的图表和业绩。以此推论的结论的准确度让人惊讶。 就以今年为例，我想多数人都会认同今年是一个不寻常的年份，今年年初撰写的报告认为：“见疾厄宫凶星云集，预示瘟疫……社会动荡，政府失势”极为明显，同时却提示：”吉星聚集在股市，预示股票市场成交畅旺，新股上市增多“。临近年尾自然事实摆在眼前，可回到年初时，对于这一结论，让我也有些迟疑，如何股市能够畅旺？这违反”了股市是经济晴雨表“这一经济逻辑。事实却是世界各地经济一塌糊涂，股市却越涨越有，让经济学家眼睛碎片满地。由此可见人们所总结出来的逻辑无非也是一种经验，可以轻易被推翻，新的规律遵循存在即真理。 细看今年星象，最为显著的是极具影响力的大行星木土冥合相，自1月13日土冥合以来，木星加入反复三次合冥，第三次也是最后一次将发生在11月13日，其后在12月22日木土合，三者今年合舞才算告一段落。该星相组合在今年不断引发市场重要转向，1月13日开端更是触发了股市见顶急跌，疫情开始爆发，明显属于凶兆。因此未来11月和12月的两个时间点，各位要多加留意，注意安全。 回顾今年5月时笔者分析了772阅文集团，当时股价尚在41元楼上，彼时开始看见阅文的一些积极转变，包括收购新丽传媒加入影视元素，并换入来自腾讯影业的新管理层，锐意改革转型，由一间收取作家”租金“的守业公司转变为结合影视媒体将IP内容兑现的新媒体公司。9月23日，阅文发布”职业作家星计划“，在新计划下，提供给签约作家更多补贴，对内容达标的给予奖励，为起步作家提供各种培训，并且推动”品牌运营“推广品牌作家。另一方面，改编自阅文集团白金作家蝴蝶蓝同名小说的动画《全职高手》第二季在腾讯视频正式开播。此前《全职高手》第一季曾夺得年度2D动画播放量冠军，第二季开播延续了高热度，上线三天专辑播放量突破1亿。这都说明阅文正持续推进IP内容生态建设，并且不断在影视动画内容出现大热产品将IP内容兑现，这将让投资者更加明确其商业模式的价值所在。从图表分析来看，目前股价突破了62元后继续领先大市创新高，下个目标区域看77到80元。

上期分析港股恒指时说：“较好发展是再度下跌摸底形成第二只脚并守稳23000后才慢慢回升。因此未来两个月必定要保持谨慎。”，就是叫大家谨慎一点，还要回落到23000，市场亦果然回落到最低23124。 23000这个位置是年初时就提到的重要价值区域，这就好比一个受买卖双方都较为认同的价格，上上落落很多时候都会围绕着这个价格展开，26000高了沽下来，21000又偏低了买上去。而这个震荡横行的走势价格形态决定。除此之外，由于27000到28000点蟹货重重，需要在23000这个区域尽可能消化那些沽压。所以这个横行震荡还需要维持一段时间。直到11月底，这个本栏不断提到的重要时间点，市场将极容易发生变化。坊间很多误以为时间窗就是涨转跌或跌转涨，其真正的含义是变化，当中也包括了市场状态的变化，例如结束横行走势出现突破，让我们拭目以待。 延续上期所谈到的周期股投资逻辑，本期分析另一只具有潜力的矿业股1772赣锋锂业。该公司为特斯拉主要的氢氧化锂供应商之一，国际上和中国都希望通过新能源汽车来提振经济，作为电池供应链上游、中国锂盐最大供应商之一将会十分受益。中国刺激政策包括新能源汽车补贴不再下降，同时工信部拟修改新能源汽车准入规定，以技术保障能力取代设计开发能力，放宽准入方便更多企业加入市场，加快新能源市场发展，有利于增加锂电池需求。在新能源补贴政策刺激下，欧洲新能源车7月销量继续大幅增长，其中法国、德国电动车销量均实现快速增速；中国近来新能源车产销增速亦继续复苏，还有包括5G产业链景气度持续上行，下游消费整体是处于持续改善的状态。从供给的角度来看，由于疫情关系，随着锂价的大幅回落，高成本的矿山很多已经处于停产减产或者推迟扩充，有利于改善锂盐的供给面。在少数一线锂盐生产商中，赣锋锂业的扩产项目进度最快，拥有5万吨氢氧化锂项目。总括来说，锂的价格已经大幅回落，又由于疫情影响，整体市场状况亦受到冲击，这也意味着该行业基数低，未来一旦复苏，其业绩受惠的程度亦较高。 从技术图表来看，股价由7月最高见52元以来进入调整整固近三个月，并到达36元支持位，该价位亦正是刚完成的配股价。近日股价大涨大跌成交放大，应当还需要一段时间横行，因此并不需要心急入市，可加入关注列表，待未来股价走势出现突破和趋势时再跟进。