前面数文探讨港股系列暂告一段落，在新的篇章里，我们就来探讨一下美股的情况 在看美股的情况前，我有一点点思考与大家分享，欢迎讨论交流 有一个问题就是，目前数据分析，AI如此发达，随便一个大学毕业生都跟你来玩backtesting。 日前也不断有新闻说，AI已经不断进化和超越自己，而且进步神速，如果说一个“物种”能够飞速地成长和进化，那麽是否就是成为一个更加“高级”的物种呢 这个话题十分深奥也很广，作为财经专栏，我们要思考的是，信息发达和充斥大量数据分析是否会让技术分析失效？ 过去，就有人提出过有效市场论，理论上科技发达，投资者越来越成熟，随手可得的信息和分析报告，是否意味着市场越来越有效，而难以出现投资机会呢？ 从成功投资者，例如巴菲特芒格的身上，我们清晰地看到，这一趋势并没有发生，即便信息科技发达，市场依然充满了机会，理性的投资者依然能取得超额回报 其根本原因在于，人性不变！ 这又回到江恩所说的“太阳底下无新事”，历史不断重演，就是因为人性没有改变。 阅读美股的图表，不难有这种感概。同样的图形重复地出现！ 我就用技术分析ABC，初哥都懂的MACD来分析此道指周线图 不难发现，美股道指出现了MACD顶背驰，目前正在挑战上升趋势线 该线被跌破将会确认见顶向淡走势已经形成 传统的技术分析的信号确认将引发大众的跟随，并且自我加强和完成，不难出现恐慌大跌！ 如何自保？ 盯紧道指24000和标普2600支持这道最后的防线。 然后，谨慎而为，不要随便追反弹！ 指南针，point ... 阅读更多

成功的投资大师无不告诉你同一个成功的道理，就是逆向投资，俗称“人弃我取” 最近的数篇文章，都无不在阐述看好的观点，我们亦按照计划自本月22日开始逢大跌建仓，这不单包括港股，也包括了中国A股以及美股 这体现在我们以时间为主要预测分析的工具，判断出10月变盘月，同时又是美股传统股灾月。 在最近给会员分析美股的文章中提到，美股亦正面临见周期低点，季节走势拐点等多重因素利好后市出现反弹。 当然，从形态上来说，美股高位大阴线形成了高位的之字形态，而港股恒指10月拉长的大阴线亦十分夸张，充分表现了在失守上升通道过后的破位下跌并出现了加速。 虽然如此，却不妨碍市场出现超跌反弹。在周期尾端的时候我们经常看到市场急跌，也习惯在这个时候利淡消息充斥于耳，市场情绪极度悲观。 股王的坠落最为打击人气，例如港股之腾讯，A股之茅台，美股之亚马逊。大户利用明星股的大跌来打击对手信心，让不坚定的投资者纷纷离场。其实也是反映牛熊交替的自然规律而已，过去大涨之股今日大跌，未来又反过来。 就去年年底本栏就提到石油股，中国移动等17年没有涨过的股票，结果今年大放异彩，大跌分析员眼镜。 同样的，在交替期，强弱势股份也是交替表现的。 市场情绪我们惯常使用的是VIX恐慌指数 美国的这一指数在最近达到一个高位，但是我们发现，与此同时，CBOE的SKEW ... 阅读更多

上周周末我们重申观点，一句明言“港股反弹一触即发”，该反弹包括了在上行通道运行的美国标普指数，下行通道中的上证指数，有可能是中期调整浪地点的港股。三者性质不同，但殊途同归，短线走势趋于一致。 有会员和我讨论，如果说港股可能是调整浪低点，是否能够预期还有一浪创新高，到明年年初。而明年正好对应10年和60年周期顶部。 其实我们在2月就已经讨论过这个问题，可以搜索本栏文章“ 当时较为明确表示123月周期是港股见顶密码，这是通过周期理论中的相似律找出重复出现的周期数，而简单计算123月不就是10年吗？ 我们的计算和江恩提出的周期数一致共振 因此我们应当倾向今年年初就是去年牛市顶部，市场走势依然以震荡为主。港股和楼市一样，欢迎炒家，容易出入，依然是大起大落，有波动而没有持续上涨。投资者要明白和利用这个特性。 回到本文标题，什么是影响中长期走势的最重要因素呢？其中一个应当是附图所示的，美国10年期国债息率月线图走势。 月线图走势相当长期，趋势的力量十分强大。必须高度重视。 从该图我们可见，10年期息率从90年代开始经历了20年的下行通道，该通道在最近有被打破之忧。 如此长期的趋势一旦被逆转是非常显著的需要高度重视。 从分析该图可见，目前10年起息率正处于重要的趋势先交叉阻力位置。交叉位置要注意是线下调整，线上就会出中到大阳。 在这个位置比较可能先出现一个回调。该回调属于月线级别回调，然而如果该回调过后再度上涨突破阻力线，则长期下跌趋势被反转，开始走长期上升趋势。 利率如果转为长期上涨，对经济和各个市场都会有极大影响。要把握未来十年二十年，有什么影响就是需要我们深刻思考的问题了。

上月月底出版的月度报告中，我们提到了几个重点: 首先，港股趋势未变，上涨趋势中的下降周期往往带来的是调整浪，这个调整浪的形态可以参考波浪理论中对于第四浪的形容； 其次，11月我们预期10月底11月头的底部顺利出线反弹，其后星象利好增多有利于市场出现突破。根据我们的星象量化模型，可见突然拉高的冲击（impulse），往往利好后市。最近一次的这种拉高，出现在今年7月份，当时市场结束调整连续上涨。这里我们要留意一点，就是是次拉高与7月份的拉高有不同，程度上没有7月那么高，而消散得也比较快比较早； 最后，周期分析中发现9月26日低点定位一个80日循环周期低点，其后是新的上涨周期，11月中有另一个周期低点，上涨趋势见低点后通常继续上涨。参考上月月报给出的周期划分图。 并不是说大市涨了我就只讲好的一面，我原本预期的往上突破是月中以前，时间上迟了，而月中过后的几个时效模型还是转向下的。 一个强趋势或者泡沫化的市场忽视所有的利淡消息也包括周期带来的下调压力。目前的突破是基于星象模型中利好因素的集中释放。而泡沫化市场，上涨的原因就是上涨。未来可能迎接大幅波动，短线操作策略依然是机械性地逢大跌和周期低点就储货，等冲高收割。慢涨之后酝酿大涨，大涨却是风险的警号，警惕但并不担忧！

趋势跟踪者逢高就追，而风险却总是悄悄来敲门。 今年至今我们所能找到市场顶部的时间，都不同程度的出现了调整，却均没有造成市场反转。市场没有反转是一个客观事实，在市场没有反转之前出现的低点往往成为绝佳的买入机会，这是我今年经常说也是经常做的一个分析和策略。 那么既然到目前为止，市场依然没有反转信号，是否没有反转就舒心了呢？原来在大市上涨途中的回调亦颇具有杀伤力。各位散户投资者一定要小心，尤其是追高的时候千万量力而为。可能会看到专栏作家这边厢讲一定涨，那边厢出现大跌就说还是有赚，这其中与分析技巧无关，而是需要如果懂得优化组合，利用期货期权做好对冲，确实可以做到保本的同时放大利润，这些操作技巧以后有机会再谈。 目前市场处于上涨趋势，我们就利用时效系统，避开上涨途中的回调，并等候低点买入，是今年主要的赢钱策略。 上月底出版的月报中提到11月月中过后留意回调风险，时间马上就到了。 表面风平浪静，美股的VIX却悄悄上扬。 包括原油，作为一路唱好的大好友，眼见大涨一波后基金经理疯狂加注好仓，都在告诉我，风险又来敲门了，此时要收割利润，等候机会。 而黄金，却恰恰来到我们上月预期的周期低点时间区域。这里是我们部署好仓的时候。 春播秋割，从来就是那么简单的事！

谈理论前先讲讲战绩，节录逢周日出版的周报，10月29日周报认为“下周时间看周一30日拉高，其后沉静到3,4日再度拉上高峯”，11月5日则认为“上半月优先考虑好友攻击选项，即便有回调亦考虑为短暂回调低点，前提是不宜真实跌破28159。周末过后周初重整旗鼓逐步上攻至9,10日。” 昨日我们戏称市场大户十分狡猾，我说周初重整旗鼓，前提不宜跌破28159，周一居然下探到最低28137后迅速拉回，重整旗鼓然后又逐步上攻。我们提到的时间点是看高点，周报讲到“拭目以待”！ 过往三番五次唱好油价，亦特别提到港股落后股炒上的契机，其中又以油股具有我们看好的油价这一基本面支持，三桶油轮番炒上，今日油服股亦开始表现抢眼。 回到股市，我在预测未来整月的月报中特别提到的观点一个是泡沫化，另一个就是在预期的时间过后出现正常调整。后者将带来买入机会。 对于美股，在我掌握的多个数据中，均美股存在风险，举例而言，量度专业的机构投资者的NAAIM ... 阅读更多

最近的财经头条除了道指连续新高以外，比较抢眼的要数中国A股的贵州茅台市值突破7000亿。 贵州茅台作为A股较有代表性的股王，经历了数个周期而屹立不倒继续引领羣雄，是非常难得的。 将茅台的股价图月线图打开，发现其图形和美国道指何其相似，目前都处于急升阶段，由于图表使用普通座标，过往的调整显得不那么重要了。 实际上，股王之路并不是一帆风顺，茅台在08年炒上200元，过百倍市盈率，其后跌至不到90，惨遭腰斩，其后12年底再度勇闯高峯突破250元，当时市盈率已经下降到30倍左右，其后14年120元见底，当时市盈率却不到10倍。 目前，最近暂时创下的记录新高价是585元，超过30倍的市盈率，估值已经是近几年的高峯。 当我们拉长眼光来看，每一个泡沫的样子基本都是差不多的，而真正的底部亦会具有类似特征。每一个急涨的泡沫，其后几乎都会是急速回落。当该市场或者该公司的长期发展向上的时候，底部将不断擡高，不变的是底部的低估值与高点的高估值。所谓卖高买低，其实就是股神巴菲特运用价值投资的操作手法。 目前道指，在突破23000前出现跳空裂口，并没有被填补，是强趋势的利好信号，说明市场继续处于飙升状态。 如果你参考恒生指数最近15年也好，07年也好，市场泡沫的例子告诉我们，一旦确认市场处于泡沫之中，上涨会引来更多买盘加快上涨，而下跌更加吸引更多的买盘从而有更大的动力推高市场。市场疯狂起来是不会跟你讲估值的，切勿随意沽空。可是，有几分清醒有几分醉就要自己想清想楚了！ 另一个现象，就是此轮上涨中，伴随着大量资金沽长债买短债，搏yield ... 阅读更多

上周，我们讲到港股炒落后，并且提到两桶油，992联想，388港交所均开始转强，这几只个股继续表现稳定向上。根据这个思路，不少朋友应该还见到如151旺旺，步322康师傅的后尘突飞猛进，而科技股如268金蝶表现抢眼，接下来3888金山软件是否也可放入观察名单呢？各汽车股你追我赶，175吉利汽车龙头坚挺之下，其他落后如489东风集团，1958北京汽车都盘底回升，如2333长城汽车，则大型横盘酝酿突破，如果进一步突破可以高度关注。 市场突破28000点后，指数上涨其实并不迅速，却见市场宽度不断改善，后进资金寻宝，固然会选择相对落后的股份，如果有基本面因素支撑和憧憬的可优先考虑。 最近身边买方朋友不断传来“捷报”“喜讯”，今年收益率随便超过100%。作为朋友当然真心为之高兴，但同时却又没有任何要与其攀比之心。 所谓long ... 阅读更多