标题讲出重点，方便繁忙人士阅读 上文说港股“因祸得福”，并且指出：“坊间对港股过于悲观，自上周五开始我认为港股出现见底迹象，周末消息过后局势明朗将触发反弹” 结果港股连续大涨，气势如虹 涨到券商连忙提高恒指目标价 港股亦同样地，不断累积有大量熊证，坊间依然喜欢沽空 淡友有非常多的理由去造淡，多不胜数，除了股市指数没有下跌之外，其他都是对的 而目前本港和全球民众都弥漫着不满与悲观的情绪 让我想起最近阅读到纳斯达克网站上的一篇好文《Why ... 阅读更多

本周一5月11日早上8点59分发出信息预警ES小标普小时图，注意形成潜在蝴蝶向淡形态，此处谨慎不追高。至今日早上完成下跌目标。 从实战中学习，Real ... 阅读更多

历史不会简单重复，却有着惊人的相似。 技术分析，无论是波浪理论，江恩理论还是近年时兴的量化交易，其本质都是认为人类的行为具有偏差，而这种偏差是可以被发现和利用。 聪明的投资者应当要利用这些行为偏差形成的规律，增加投资的胜算和回报。 回顾4月初撰写研究报告明言4月看好，逢低买入，而市场亦不负所望，恒生指数埋单4月上涨1040点4.41%，美股标普指数更加大涨超过12%。 美股指数尤其代表科技股的纳指更加超过了疫情爆发之前，让很多金融分析师大跌眼镜，唯有苦笑称“憧憬疫情减退的股价贵过没有疫情之前”，都是“联储局的错”以期“甩锅”。 以大涨姿态结束了4月，投资者情绪大为改善，资金大量流入股票市场，其积极买入的姿态更堪比之前的牛市顶峰！ 此时笔者认为投资者需要多一份谨慎了。从历史统计来说，5月单月的回报是全年第二差的月份。 同时，数据显示，5月中月初的回报是要好过5月中下旬的回报，这就暗示了历史中的5月走势是由高向低顺流而下的 另外，笔者还有所谓月初效应。股票市场在月初的头几个交易日经常成为一段趋势的开端。总括以上分析，再看上周五5月1日美股大跌，是否告诉投资者要留意Sell ... 阅读更多

本月初文章《等候市场平静》，标题已经带出了一个重点 市场需要回复平静，结束震荡才能展开一轮真正好的趋势 上文根据市场机制进行了分析 那麽自月初之后市场发生了什么变化呢 确实波动率有所下降，符合预期，美股的恐慌指数VIX由月初的50楼上下降到了40左右 而港股的VIX由40回落到30左右，这也配合了股市一路反弹 虽然如此，要注意比起上年美股的VIX整体在11到20震荡，最高也是25左右 40这个数值依然要比2019年最高峰还要高出一大截 另外，最近金融市场例如原油市场的惊人表现让人惊讶 走势较为理想的市场例如黄金，亦经历急跌急涨，黄金本身亦反映了资金避险的需要 单从市场本身的行为来看，还没有形成一个相对稳定的趋势方向 背后的主因是，市场人士没有形成一个较为稳定的共识 比如说，疫情是否最终受控，而美联储局持续支持股市，企业是否能获得政府持续的帮助而渡过难关 这类牛市的基因，初具雏形，但还需要对此形成一定共识成为主流意见 希望在股市里面轻松获利，一个持续稳定上涨的市场是重于一切的 通过数据分析，我们可以比较客观地判断身处这一环境的必要条件 这包括了在获利手段的其中一项“右侧交易” 一旦出现信号，将大胆入市，绝不放过

在投资市场有句名言就是Stay ... 阅读更多

过去两个月的走势可谓惊涛骇浪来形容 尤其美股的指数，道指动不动就是过千点 其他市场例如外汇，债券和商品都出现剧烈波动 这种剧烈波动不单是反应在每日涨跌的幅度上 而也反应在市场走势形态上 例如黄金，月线图呈现高低点扩大的穿头破脚 美国三大股指则是在年线图上出现穿透破脚形态 读者有兴趣可以逐一查看这种特殊形态在各大金融市场尤其大周期出现的频率和其后走势发展 该形态的技术意义，并不是像一般股评所建议的利好或者利淡 此形态本身的意义是“变化” 趋势的发展是一个微妙却趋于平衡的状态，而市场剧烈变动往往是打破平衡的迹象，很明显，有强烈地趋势终结，或者展开新趋势的意味 正如美股过去数年的牛市上涨，都是低波动率的“慢牛” 今年仅年初至今就明显打破了这种平衡 而假如市场过往处于平衡地横行状态，打破平衡则代表新的力量进场将出现新趋势，直到找到新的平衡点 对于美股而言，我认为这意味着，市场首先需要重新找到新的平衡点 然后开始达到一个平衡的状态 市场就是不断地在平衡和不平衡之间循环 而我们要做的，是在两个不同状态间切换，以不同的策略应对 或者干脆就避开这段忽上忽落的时期，等候市场平静下来 再根据该平衡状态展现的趋势来拟定策略 可是就目前为止，尚未见到市场平静的迹象 附图为美股VIX恐慌指数图

美股继续大幅波动，处于风暴中央，我们就继续跟踪和分析美股 初学者很容易分析完下结论就冲入市场 新加入MTA的会员，有部分可能也是刚步入市场，心急入市，又见我们使用的分析工具很多时候都有一定准确度 然而在后期的推送研究信息时，反复强调的反而是研究分析得出的结论必须是时间价格形态三大要素都必须符合条件，才是具有确定性的入市机会 可以每日研究分析找寻市场规律，这是我做的工作，却不代表投资者要马上据此下结论而立即入场 正如我们上月底28日曾经发现了一个短线机会，入场买call，之后果然反弹 后来就一直提示市场弱势，趋势向下，买入时机未到 其理由是，价格突破了上文分析的2015年调整幅度，而时间是远远未够 价格除以时间就是波动率，这说明本次波动率远较上次为高，其调整的级别是高于2015的调整的 而形态上，并没有出现趋势减缓，也就是波动率下降的过程，市场趋势犹如一架告诉行驶的火车，目前入市风险颇高 实际上，我们一早预期了美股中期调整结束的时间很可能至少要到3月30日或者4月27日，以4月底或者5月为更大可能性 中间还有很多时间需要等候，即便最低点不是出现在上述的时间点，但时间周期要让他走完，尚有很多时间去判断 港股恒生指数，我们打去年就开始勾画21000-23000为长线投资者入市位 这里已经至少符合了价格条件 所以，其实我们要等的时间和价格已经相差不远了 MTA会员中的中长期投资者此时已经感到兴奋，流口水，就待鸭子煮熟 中期底部一旦形成并且反转，我对于下半年走势反而是相当乐观的 在29000乐观的时候，我们谨慎悲观，说要等22000-23000再买！ 在23000一片哀嚎的时候，我们又变得乐观起来，等底部形成后再挑战29000吧。 市场周期就是一个循环 你，准备好了吗？

美股继续高波动，所以今期再谈一谈美股的情况 上篇讲了美国标普指数的两个价格点，也就是3062，3186两个位置，很明显，3月初的反弹超越了3062，并没有到达3186，就回头跌破了3062 反弹过后继续一路下跌，从高位回调了20.67%，同时引发了全球股市回调。很多传媒的标题纷纷报导，美股和其他地区股市进入了“技术性熊市” 如此鲜明的标题引发了我的兴趣，打开搜索器搜索“技术性熊市“这一名词，发现对上一次出现的是2018年年底的那次回调。 那次回调，标普的最大跌幅是628点，回调了21.33%，最低下跌到2346点，其后突破并一路上涨。 对比这次的回调，目前在幅度上和2018年的下跌幅度暂时是一致的。 历史不断重复，但又不会简单重复。两次下调的幅度差不多，但时间有很大分别。上次的调整共经历了78个交易日，而今次的下调，仅仅经历了20个自然日。 很明显，这次的调整，波动率上要激烈得多 从时间上，我们可以进行一些推算。其中一个推算出来的日子是3月16日，而该日恰恰就是联储局会议前夕。 在剧烈波动的市场里，高低点往往十分明显。仅适合激进投资者参与。 那麽什么时候入场是最安全的呢？ 从美股历史上来看，在经历了一次大调整过后，指数创下新高的位置，往往是安全而且成功率极高的策略。 突破新高，就意味着调整的负面因素被完全消化，美股的长期上涨趋势重新回到市场。因此，那就成为了低风险的入市位置。

上篇文章分析认为市场升抵28000阻力过后，市场强度没有明显改善反而不断弱化，外围疫情发展变幻莫测，不可掉以轻心，实在是预见市场形势有凶险，破例不推荐股份，刊文之后美股不断暴跌，恒生指数亦大跌跌破26000点。危难当前，本栏不改初心，要凴良心专注做好分析研究，以此回馈读者。 过去两周市场剧烈波动，尤其是美股，道琼斯指数动辄过千点上落，新型肺炎在欧美扩散的情形，叠加美国总统选大选初选带来的不确定性，均令一向稳定上涨的美股变得十分波动。 从历史走势来看，美股市场具有最好的效率和市场深度，往往能较为迅速地对风险因素做出重新定价(repricing)，衍生工具市场发达亦方便进行对冲。这就解释了上周五美国恐慌指数VIX居然飙升到54以上，笔者对上一次见到如此高的读数要到2011年欧债危机，最高则要数2008年金融海啸当时最高可以去到80的极端读数。这说明，由于黑天鹅的突发因素，影响原来的资金配置，股汇债大逆转出现拆仓潮。 回到股票市场，撇除市场风险偏好转变的因素，以中国内地刚经历过的情形来看，该疫情对于各行各业的冲击并不一致， ... 阅读更多