最近重温一本堪称交易员圣经的好书Alexander ... 阅读更多

新手区最常见的问题莫过于对于周期分析的误解   这是由于最容易吸引人的是时间窗的功效，很多时候市场的确出现了反转   看起来这是一个简单的交易，似乎是“逢时间窗就可以今日跌就买升，反之今日升就买跌这样的逆势操作就可以了” 真的就那麽简单吗？ 事后画图总是完美，但在实战环境中，更要面对的是市况逆转的时间误差，即便按时出现了反转，具体发生的价格，反转的幅度等都是不可控却又非常具体的因素 新手的想法总是十分单纯，在市场最高点做空一直做空到市场见底，不就行了？ 这一切，都是来自教科书倒后镜选取完美例子给人的错觉 实际情况是，即便卖出在最高点，亦需要不断跟随市况而做出调整。市场很少会不断直线地上涨和下跌，多数时候都是一个渐变甚至多变的曲线状态 周期分析的原理就好像是做化学实验，把市场的各个元素尝试分离出来，然后逐个分析，将复杂的情形抽取单个因素以便分析 可是要记住，我们面对的市场走势，本质上就是一个由很多不同周期元素合力而成，不能够仅凭一个周期，即便那是主导周期，而忽略了市场走势的复杂性 举例来说，如果我们抽取了20日周期发现一个周期低点时，亦要同时考虑40日，80日或更高级别周期的方向。假如说高级别的周期处于向下时，该20日周期就会变得不那麽起眼也就没有什么交易价值 简单总结，换句话说，就是大方向如果是向下，中间小的低点不断下降，反弹短小十分常见，风险收益并不匹配，操作这种逆势时间窗要格外小心，必须理解其本质进行合理部署，千万不要一厢情愿认为市场会大逆转直线跳跃，那并不是一个高概率会发生的事件

上期文章称“下个时间窗9月8日关注是否出现另一个低点。”同时认为美股“在联储局行动上有所退出之下，急涨之后有下跌风险”。从之后实际走势来看，自9月8日开始恒生指数见底反弹，由最低24213反弹至9月16日最高24829，无独有偶，16日亦为时间窗发生变盘。从形态上来说该反弹至38.2%精确见顶回落，是弱势表现。24300点是重要位置，假如失守要小心指数有更加弱势的表现。 从长期图表分析来看，敝栏去年称今年3月为重要周期低点捞底时机，顺利见低点之后，该月线图级别低点应当有能力支持港股出现升浪，可惜7月反弹至预期的26000目标阻力后出现回调，其后并没有进一步上涨破顶形成上涨趋势，而是折转回落弱势震荡。没有升浪就只是反弹而已，较好发展是再度下跌摸底形成第二只脚并守稳23000后才慢慢回升。因此未来两个月必定要保持谨慎。 这不代表要清仓离场，始终过去一年多时间即便指数大跌，通过精选优质股份持有依然可以获得不俗回报，上期文已经总结了敝栏过去一年多的选股成绩单，实际证明了跑赢大市和持续盈利。其次港股并没有很大的价格泡沫，支撑大市的科技股虽然估值已不便宜，但基本面确实不俗，逻辑无法被推翻还处于上升通道。另一边厢，本港本地股虽然基本因素疲弱，然估值已然便宜。即使笔者最为看淡的0005汇丰控股，表现不济预料之中，股价亦开始接近28元目标位置，此处同时是16年和11年最低位置附近，不难出现技术性反弹。因此我认为，恒指虽然弱势，但未来外围下跌时有可能跑赢，出现类似于18年年底的情形。假如条件吻合我准备大手入货。 早前美银美林表示，美股周期股和价值股未来表现将会更为强劲。此看法与上周高盛的报告方向一致。高盛策略师认为，疫苗获批准及大选结束之后，市场主角可能快速变化，传统周期性股票和银行股有望获得支撑，导致殖利率曲线变陡，并使科技股的领军地位受到挑战。 美银美林明显是周期分析的信徒，其提出的投资时钟尤为经典。当然，现时互联网存在有别于传统经济周期，然而背后理念依然值得借鋻。今年年初由于疫情爆发市场快速经历了“滞涨期”现金为王到“衰退期”债券牛市再到“复苏期”股票跑赢，完整周期的下个就是“过热期”大宗商品周期股开始表现。不难发现周期股有很多处于长期底部，部分有催化剂如纸业股玖龙纸业破一年新高，理文造纸亦大幅回升，笔者依然看好其短期表现。 本期笔者挑选2899紫金矿业作为周期股一员放入组合内。紫金除了黄金之外，铜的收入亦占有半壁江山，金能抗通胀，铜则最受惠于经济复苏，除了电子品通讯5G消费外，各国政府希望提振新能源汽车行业以振兴经济促进就业，两者皆为用铜大户。铜价最近一路造好并创新高。紫金一直坚持主业，过去五年营业额持续扩大，持续经营业务利润不断增长，是一家默默成长中的隐形冠军股。

MTA已经超过六年之久了，这里有很多一批忠实的支持者，来来去去的人其实更多 这经常让我感慨良多，可以说在这里最能让我体会到，投资和交易考验的就是耐心和持久力。 有过一个调查发现，投资金融市场，尤其是牵涉杠杆的期货市场外汇市场，新手在头一段时间最容易遭受挫折而退出。这里指的是退出市场而不再进行交易。 同时我们见到巴菲特的成功，很大一部分是来自于他坚持坚持再坚持。实际上他早期遭遇过的股灾，也导致到身家缩水一半，只是很多人忽略这些困难时期，人只喜欢看赚钱（短期致富），而忽略赚钱背后的代价。 这里讲的坚持是坚持留在市场和坚持用一套可行的方法。 为什么能够坚持，是因为能够长远地去看待投资交易的这件事，就会知道短期亏损和市值波动是在所难免，但只要坚持做对的事情，长远就会收获丰盛。 而是当你长远去看待这件事的时候，其实还能同时避免了短线赌博心理，不会梦想一击即中迅速致富，市场现实告诉我们，那是不存在的。追求一夜暴富的赌博心态可谓是兵家大忌。 相反如果合理预期，并且小心去管理每个交易，加上概率具有优势的市场分析。 何谓合理预期和管理呢？比如一段上涨趋势中买入，空间通常比较大，相反如果是一个横行趋势或者下跌趋势中的上涨，则相对空间较没有保障，走势通常较为反复。两者预期不一样，部署就截然不同。 就好像这次遇到的setup一样，从时间窗9月7日之后市场就在筑底之中，9月10日第二个时间窗又是另一个低点，相差几日结果指数并没有很大变化。筑底期间如果错用高杠杆高消耗的投资产品，即便看对市，收益也会大受影响。 每一位交易大师都讲述同一个道理，“让亏损的部位减少风险，同时让盈利的部位奔跑起来”。 时时刻刻警惕自己，保持冷静和理性，管理好风险。坚持合理的管理预期和投资组合，坚持做对的事情，从而长期盈利下去。

上期文章分析港股大市，讲到：“我认为，短期恒指就有可能会出现该信号（SBRD）而导致出现反弹。”“即便反弹了，从中期走势来看，恒指也只不过是上落市，中间出现的多数是交易性机会而已，并没有出现明显的趋势。” 简单来说，就是先破位下跌，然后见底反弹。结果上期文章刊登后恒生指数恰好见底上涨，由24300点一路上涨到25300，出现了一个一千点反弹。可是又由于只属上落市，其后回调数日一度回到25000楼下。指数基本上没有多大变化。 而港股上落市出现在美股和中国A股近期都创新高的背景底下，可谓算是极为弱势。背后的原因众所周知，恒股中传统经济股比重较高，亦较受实体经济状况影响。好像一众本地股走势欠佳，例如汇丰，月初还在创新低。还好刚刚的恒生指数季检终于加入了阿里巴巴，药明生物和小米集团新经济代表公司，虽然没能加入美团略感失望，但已经是改善的第一步。 本港本地经济股走势不振并不令人惊奇。近年对冲基金盛行，宏观交易策略尤其吃重，long ... 阅读更多