建立MTA的初心，是希望成为一个开放式的平台，融合各门各派武功精华。同时，又要做到专注。开设专页网页以来已经有了六年的时间，依然能够聚集一帮热爱投资的会员，时间是最好的试金石。 在这六年时间里面，专注在市场的技术分析，并应用于实战中，帮助自己管理投资之外，亦同时在会员区发布报告，不计年报，月报，周报和特别预警报告。仅以日报来说六年等于1500份报告，风雨不改，想想这也是一项了不起的成就。 当你坚持下来做一件事，然后就会发现，任何事情其实都是贵在坚持，尤其是投资。 不少新会员问我什么时候开班，今日的功力如何炼成？感谢支持之余，在研究方面我还有很多东西想做又还没有完成，所以暂时先不开班。但要提升投资功力，建议就是坚持不断地学习。 最近，加入了量化系统，来帮助股票投资者解决两大问题，第一，入市胜率高不高；第二，选什么股。这个系统我认为已经相当成熟，已经被海外投资名家验证和使用近半个世纪。 量化组的关注点更多在短期市场，短期的集合就是长期。而“长线牛股”系列，更多地在稳健回报。两者可以结合来参考。一般来说，长线牛股有个特点就是并不特别跟随大市。因此两个系统相关性不高，有利于改善组合的回报风险比例。 转入正题。本期谈2313申洲国际。执笔之时，刚刚创下历史新高。申洲国际的背景一搜就知，其大客主要是Nike，Adidas，Puma还有近年大热Uniqlo等。国际品牌实际上更加是一个品牌管理，而制造过程早就外判。以他们的规模，与申洲长期建立的关系，这些都是高高筑起的城墙，让竞争对手无法接近。 观察其过往业绩表现，亦是相当稳定的增长，现金流及股息都十分稳定。近来利润率还在提高，充分反映了其竞争力和管理能力，在行内相当出色。 长期投资最看重成长空间和复制能力。运动品市场随着人们在物质生活丰富后，越来越注重健康和休闲，这一长期趋势逆转前意味着运动休闲服装市场行业并没有看到天花板。 这导致头部企业如Nike，Adidas，Uniqlo，港股安踏体育等均成为大牛股。 当然直接买入品牌股，可以受惠品牌价值提高，股价涨幅较快，但同时也需要承担品牌力这一可变因素的风险。作为另一选择，买入申洲国际等于买入运动及休闲市场，享受行业增长带来的红利。 申洲国际目前股价稳守长期上升轨并突破100-102关口，下个阻力114元，其后目标125-127元。长期目标154元。 目前估值虽然不便宜，预测26倍市盈率，120将达到30倍市盈率属于估值高端。 虽然过往整体估值区间上移，上涨不应过快，今年120楼上估值压力较大。

本周市场恒生指数只是上下震荡变化不大，而系统的中线指标“牛熊周期”尚在“牛”区域不过位置并不高，短期指标，买卖力场，在指数大跌时没有很差，指数大涨也没有跟着很劲。这说明，市场整体是好转了，但刚刚好转，大病初愈，持续性依然有待考验。 尤其是，前面3月28500开始指数一路攀升，两个指标都清晰告诉我，大户在沽！那么，既然由28500一路托到30000点派发，会不会那么轻易回到28500楼上呢？我认为概率是偏小的。 有句话：“市场是沿着阻力最小的路径行走”，所以，我会等机会低吸而不追高。 陪同香港人成长的维他奶(345)，这个家传户晓的品牌，不论大人或小朋友都喜欢饮，笔者到现在也经常饮。维他饮品每盒售价虽然不高，但赚钱能力实在不俗，其股东权益回报率多年维持在20%以上，是一个非常理想的水平。再者，数十年以来，面对不同的竞争对手，维他奶依然能维持一定的市场占有率。 但是维他奶的股价于6月中到达最高位$47.25后便开始回调，股价在上周公布全年业绩后继续大跌，曾经单日跌9%，是近年来的单日最大跌幅，股价直至本周三收$36.3，股价已经由高位急挫约23%，维他奶的神话是否已经不再呢？ 维他奶上周公布截至今年3月底为止的全年业绩，盈利上升两成，略令市场失望。未来增长动力依赖于内地业务，内地市场竞争日趋激烈，其营销及推广开支难免有所上升，从而令盈利增长减慢。 但是，笔者依然认为维他奶依然是一只基本因素非常好的股票，只是目前估值太高，虽然维他奶的市盈率现时已回落至55倍，我会耐心等待其市盈率回调至30倍以下才考虑进场，即接近其内地主要竞争对手 ... 阅读更多

首先，希望介绍一下分析框架和理念以及使用的分析工具。 投资这个游戏，其回报简单来说就来自于概率与赔率的乘积，也就是说，多大机会赢和能够赢几多少。 这里我们先关注概率的问题。通过研究，可以发现在市场多数股票都处于强势的时候，买股票赢的机会就自然会变大。 通过计算市场流通量较好的股票当日的买卖盘数据，我们可以有一个客观的统计来评估活跃股票是处于强势还是弱势。 从该分析指标可以看到，第一个指标牛熊周期自5月底开始不断回升并且本月初开始踏入牛周期区域。而下方的买卖力场则处于强势区间。这说明中期趋势改善向好，短期处于强势。这个时候市场开始逐渐转强，股票赚钱的机会增多，可以增加股票的持仓，接下来关注强势的持续性。 选股方面，我们从宏观趋势的大方向入手，通过比对大牛股的基因来寻找“图金股”。 今年以来，全球各国央行都在想办法压低利率，美国联储局作为全球利率的领头羊，亦提出了未来开展降息甚至有需要情形下进行宽松。此宏观大趋势难以扭转，尤其是，MTA提到过的石油与国债息率存在的相关性，在目前的油价处于低位下，根本亦没有条件提高利率。 这导致高息股一直成为资金追捧的对象。“高息股”关键不在“高”，而是在于“稳”。资金实际上偏好的是“稳定派息”的股票。一般公用股，房地产信托基金，即时股息率并不高，但却胜在稳定。在宏观环境很多国家甚至进入负利率的情形下，这种能够稳定派息的股票就显得极为抢手了。 根据这一点，今期我挑选了0341大家乐，这一深受大众欢迎的快餐店。快餐店属于传统行业，市场门槛并不高，成功的经营者能够脱颖而出依赖的是其出色的管理能力。大家乐过往业绩有所停顿不前，导致了股价亦自15年以来运行了长达4年的横行整固，标准的“旗形”形态尚待突破。 其刚公布的年度业绩重回增长，利润增长近三成，得益于管理层极为出色，成本控制得宜提高利润率，并且将加快店铺扩张的速度，在中国内地大湾区的扩张亦可为未来增长点。 快餐行业虽然不是什么性感的行业，但过往收益相对稳定，并且在经济低潮时甚至有口红效应，过往即使08,09年业绩依然录得增长。而派息率亦一直维持在较高水平。 从图表分析来看，21.75为短期支持位，回调而不跌穿可以继续买入，上方目标在25元附近，即预测市盈率回到估值高端26倍左右。

明日开始美国联储局将讨论议息，虽然外界多数认为马上降息机会不大，但却较为一致认为未来将开始降息 而利率市场一早已经反映了降息预期，美国联储局一直都是跟随市场来调整利率，因此未来的降息是确定性较高的事件。世界其他地方甚至领先降低利率，告诉我们低息时代的大潮流依然没有改变 在笔者开篇写第一只长线牛股时，就是贯彻著这个宏观大环境下的选股策略，可靠资产，经营稳健，持续创造价值和现金股息的好公司将持续走牛 本篇挑选了0659新创建，这一老牌的基建公路服务公司。其主要盈利来源基建又主要包括公路物流航空，环境例如危废处理厂，可以说这类业务都有其共同特质就是利润率并不突出但经营权多数受政府规管和保护，这意味着收益相对稳定。 过往业绩也确实稳健，自2010年以来其扣除非经常性后利润就大概在33到40多亿之间小幅波动。现金流比起利润表现更佳，基本保持增加的趋势。其股息分红率基本能维持在50%，因此其股息亦相对稳定。 最近公布的中期业绩在收益方面表现疲弱，拖累股价出现下调。但其现金流依然强劲。集团更加提出收购富通保险。管理层在选择投资组合上面非常注意风险管理以及现金管理，不求暴利和暴发性增长，反而使他稳健向前。 从技术分析图来看，目前15元已经有支持。下一个支持位置在13.55元附近，如果能够12元将是长线入场点。 目前进行的调整对应的是2015年的调整浪，待完成之后下个长线目标要到30元。 龟兔赛跑，在高频交易的时代，低频才是王道，慢有时候就是快！

关键字“盈警”，“贷款减值”，“业务模式转型的阵痛” 目前支持位21.5元，跌破后18.3元。 按照预期每股净资产33元左右计算，18.3元略等于市账率为0.55倍，低于历史低位，长线投资者届时可留意。

前三篇的长线牛股巡礼，分别挑选分析了669创科实业，19 ... 阅读更多

市场和自然界的运行一样是有其规律的，笔者通过多年研究市场的运行规律，通过实战验证，证明该规律是可以被提前发现和掌握的。有幸获邀在信报开这个专栏，和大家一起来验证掌握周期规律，一起经历逃顶捞底 每一个跌市都有这样和那样的原因，笔者经历过从二千年科网爆发，到SARS，911，金融海啸，欧债危机等等。可以说，几乎每隔一段时间都有这样的不幸事件，天灾人祸，但其实这些因素并不影响周期分析的结果，相反，事件的发生反而和预期的市场走势非常契合。 虽然在实战中，可以做到一发信息看涨就涨，一说跌就马上掉头，但也不要妄想以为可以控制市场，而忘记了交易的基本法则和风险管理 另外一点，就是经常使用时效技巧捕捉转折点，有一定成功率却容易让交易员沉迷，陷入只看“浪花”，不看“大浪”！ 撇除这些心魔，完全可以轻松地处理投资，4月逃顶，并准备在即将到来的中期底部买入 最近，我们和会员一起研究上证指数过去跌浪的表现，发现在周期上呈现自相似的规律，包括下跌的时间和形态。这和自然界任何物种一样，都由某种规律“也可称为基因”不断复制和螺旋演变 在港股过往的下跌浪中途，我们亦不难发现抵抗，减速然后再破新低等动作 在上篇文章《逃顶的实战案例》中写道：“我们观察到，14日亦是一个短期时间窗，有理由相信，此处可能出现短期反弹。”，果然，5月14日当日收出阳烛，其后反弹冲高直到17日高开下跌，出现了下跌浪里面难得的三日反弹。走得非常标准。正如该文所述：“出现的短期上涨未能扭转趋势就只能作为反弹看待。” 目前来说，市场实际上来到了5月8日文章《如期见顶开展跌浪》中所贴图表中标示的目标区域，27300附近。 该区域不难出现好友抵抗。 然而，这个好友的抵抗预期还是无法改变下跌的方向，还需要下跌的周期完成，届时配合形态，价格，时间，才是人弃我取时！

本栏在3月26日文章标题：《市场转角的熟悉味道Déjà ... 阅读更多