过去几篇文章跳跃了《长线牛股巡礼》系列，对市场大势进行了分析，理据和结论已经明确写上，待未来验证，我们继续写牛股 3月我们写过两篇牛股，一是669创科实业，二是19太古A。之后市场并没有单边上涨而是出现了高位震荡略为上行，然而并不影响此两股纷纷创下历史新高 挑选长线牛股的条件之一，就是过去以及预期未来，能够带来给投资者稳定的收益，市场剧烈下跌的时候，无论经营业绩和股价表现能够有相对抵抗风险的表现，市场稳定的时候时候能够创新高（计算股息在内） 此类股份在港股市场，很大一部分集中在一些资产类别又有稳定派息类似固定收益的行业和股票身上 有两个重要因素，一是无论中国美国还是欧洲日本，全球主要经济体都有经济衰退的隐忧，这一点除了周期之外，我认为和电子商贸亦有关系，这导致全球的息率处于下降趋势；其二，长期具有稳定收益的资产，通常都具有稳固的市场地位，在香港，尤以收租物业为甚。 这两个重要趋势已经形成了一段长时间，短时间内是难以逆转的，或者逆转的概率在可见未来未见有逆转迹象 因此，香港市场而言，买砖头，或者类砖头的金融产品就是符合长期发展趋势的选择了，例如房地产信托基金REITS，表表者如823领汇，带领整个REITS板块不断创新高 这批REITS里面，其实每一个的走势都相差不远，我就挑选了778置富产业信托为例 置富月线图突破了一个整固形态并创下新高，形成一个上升通道 下个目标位置可以关注10.8-11元，其次是11.9-12，计算利息在内，长线投资者应当追求10%-15%回报为一个合理目标。

甲子周期出自于邵雍学说，他创作的《伏羲先天六十四卦次序方圆图》把易经转化为“象数”，对后期影响极大。 在过去教授江恩理论课的时候，我就和学员们一起比较过江恩的基准图和六十四方圆图，发现两者极其相似。无论江恩有没有参考中国的易经哲学，相信两个东西方学说都是在研究自然法，从而得到一致的结论。 而邵雍的另一部历史著作《皇极经世》则推出了六十甲子体系。三十年为一世，每一世的干支年份，自甲子年到癸巳年，或由甲午年到癸亥年。后世也称之为干支周期，干支就是我们经常听到的八字的代码。而一个完整甲子循环就是六十。 通过拆解港股的波动规律，我们可以发现亦存在明显的六十个月周期，该周期数镜像重现，亦交替出现，同时周线亦存在并共振。我们无法验证六十年周期，因为恒生指数1969年推出至今53年数据不足。 该周期可发现08年1月底部的六十月后见13年12月重要顶部，其六十月后又见18年1月重要顶部。 又09年3月重要顶部升浪起点对应了六十月后的14年3月重要底部，其六十月后的19年3月，我们可能又见要市场转折而出现顶部 心水清的读者应该发现，六十月不就是5个12月也就是五年，两个五年就是江恩所述重要的十年周期嘛！ 打着江恩旗号的专家如果不知道这个规律，读者就要考虑下其专业性了 从这个周期，我们还可以发现，港股其实存在明显季节性走势。你可以发现，很多顶部底部都出现在12月，1月，以及3月，4月。 通常，港股倾向于在第一季度走出一段新的趋势，然后其后第二季度出现休整。 例如，开年之后一段上涨，经常会在3,4月寻顶其后出现调整。反过来说，如果上年年底开始出现一轮下跌，3,4月可能筑底然后出现反弹。 这或许和人们的行为习惯有关，一般年结不是12月31日就是3月31日，每年的第一季度人们忙着做预算，开工，投资，安排税务，很多经济活动都是在这个时期进行。 相信一些投资股市很多年的读者看完也会突然找到很多回忆。我们只不过把这个规律用“数”来形容和概括出来，然后好好利用。 掌握周期数的好处，就是我们可以计算出未来的时间点，下个时间点我就先卖个关子，这个时间点同样与前面所讲的数相对应，到时候我们再验证。 当然，预测未来有助于准备好现在，实际操作就必定要结合趋势形态和价格因素。在上月的6日和21日都提前给会员预警了仅有的两次大跌，其他时候顺势造好无可厚非，适当时候做好避险。真的转势了，清仓沽空！

版位有限，今期暂时不讲个股，先来讨论一下大市 很多成功投资者，由于长期在投资市场打滚，随着经验的累积往往会产生一种市场直觉，而这种似曾相识的感觉往往比起长篇大论的研报更加有效 例如索罗斯就讲过他的背痛，每当他感觉背痛难忍时，往往就是市场趋势有变的信号，并且屡试不爽。 笔者长期分析市场并且实战操作亦有同感，市场转势往往是相似的配方，熟悉的味道。相信很多有经验的投资者都会有此类似感觉 当出现这种强烈的感觉时，往往可以把握机会重锤入市 例如18年10月开始，各种周期数，形态，价格等分析均指向中期底部，因此呼吁逢低买入。 到了12月，美股走势让我极为不安，因此连夜发出多条信息多个图表警告美股风险，结果暴跌如期而至 可是12月过后，发现美股到达预期目标，可港股明显出现支撑，各种分析支持下，唱好1月走势 1月过后，预判市场的反弹应当就是个大B浪，一个可以去到30000点的大B浪，结果近期高位已经十分接近 年初反弹至本月，又开始见各大投行唱好股市，中国A股再现“大妈”开户潮，基金集资一日秒杀百亿，这些情绪指标的再次出现，总是那熟悉的配方和熟悉的味道…… 上周19日我们就开始提出，3月21日的特殊性质，是日为春分，亦是满月，同时各大吉星连接起来，泡沫之象无与伦比，这种情形下逢大跌就是底部，大涨配合利好往往就是顶部。而在年初发布的年报中，我们的评述是，吉星高挂却又黑云在旁，海市蜃楼虽魅力无限，却最终将面对现实！ 政府放水搞出的大龙凤最终无法改变经济低迷的现实。 是日又见美国三大股指出现顶背驰，动力出现背驰，利好过后，调整一触即发了。 3月终究过去，4月如何呢？在年报中，4月依然有能力继续在高位“折腾”一阵，然后才最终迅速降温，一轮鸡飞狗走之后，才再度拉高继续吹泡沫，配合权贵之大计，发春秋大梦 资本市场总有梦醒时分，熟悉的配方，熟悉的味道，逃不过的结局。

继续上篇文章，我们来挑选长线牛股分析 如何定义长线牛股的呢？这里我主要筛选的是有一定经营历史和公司的管理有不俗往绩，并且具有一定的市场专利，能够带给投资者长期回报的。一家过去经营优秀的好公司虽然不能保证未来表现，或者遇到同样的经营环境，但往绩是投资者能够依赖的客观事实。而这些重要的信息很多都已经反映在了历史图表里面。我会倾向选取那些近年能够创下历史新高，或者能够抵御市场或者下行风险的公司，这些公司的股票通常都能给持货的投资者带来不俗回报。 经过筛选出这类股票，笔者发现这批股票里面，有很多都是香港土生土长的本地蓝筹股，例如3中华煤气，1299友邦保险，66港铁，823领汇，345维他奶等等，而这些公司又或多或少都符合上述条件。 与美股对比，美股市场里面不断创新高的牛股多数是那些有着强大竞争力的科技公司，流行称为“独角兽”。反观港股的牛股，则主要是传统行业，并且偏向重资产。 也就是说，在过往几年面，与美股上市公司不同，香港的上市公司并非完全得益于企业或者经济竞争力的提升，恐怕更多的是来自资产增值，这种资产增值又和全球经济低迷央行不断印钱有关。 要注意的是，资产例如砖头确实是实实在在的，但印出去的钱，却是可以潮来潮退。香港市场过往就试过多次由于资金流向造成的急升急跌。 本篇选取的公司是太古集团，上市公司包括太古A，太古B，旗下还有国泰航空，太古地产，本文主要以太古A为分析对象。 太古集团在本港的业务非常广泛，包括了地产，航空，贸易，零售，饮料等，这些业务已经建立已久，市场地位稳固，收益也很稳定。而刚刚上周公布的18年全年业绩中，最让人高兴的莫过于每股派息提高43%至每股3元的同时负债率能够继续下降。一众长期持有收息的投资者应当十分满意。 一家公司稳健有余最怕陈旧失去进取心，而太古近年的发展计划却看似积极，包括重建太古坊，国泰航空谋求转型，太古饮料扩大经营区域等。因此投行券商亦要发表报告看好，憧憬一向沉闷的大蓝筹出现突破。

经常阅读本栏的读者，应该对图表分析技术分析有一定的认识 会不会有种印象会不会比较认为技术分析更适合短期波动？ 笔者最初认识技术分析也是有这种错觉，坊间书籍，财经报章杂志，动不动就昨日升今日买跌，或者美股外围造好就拣股然后定平均线止损，好像，技术分析就是这些 当建立MTA并使用图表工具实战分析市场六七年后，发现其实我们是无法分割基本面分析技术分析，两种分析方法归根结底，最终还是回到投资的真义身上。 这里展开说下去好像有点深奥了。简单而言，适用于基本面分析的东西同样适合技术分析，一个正确的投资思想和哲学应当是引领所有分析工具的基石。 我们都知道股神巴菲特，其投资绩效已经是被超过半个世纪的时间检验。其投资理念和方法我认为最重要的主要有两种，一个是长期持有，一个是逆向投资。 用技术分析的语言来重新演绎，就是当一只股票的长期趋势向好，那么就应当等候调整良机买入，确认结束调整继续买入，然后耐心持有。 本栏就打算特别开一个新的系列叫“长线牛股巡礼”，不限港股，A股美股也不放过，无宝不落！ 今期开篇讲一只刚刚公布完业绩的个股669创科实业。该公司18年财报显示其盈利再度增长17.43%，不知不觉，自08年以来公司已经连续10年增长，长跑冠军当之无愧。 其净资产收益率还不断提高，从个位数提高到接近20%。现金流和派息均保持稳定。能够做出这样持续的经营业绩，可见其管理层作风相当稳健，是个做“实业”的典范。 打开它的月线图分析，其股价波动亦与和谐比例，整数比例有着非常紧密的关系，35元恰恰能够见到密集支持，并且在此完成了一个ABC和旗形形态后重拾升浪，这都是典型的升浪中的短期调整的常见现象。 未来的目标价，可以用69-70元，以及96元，作为参考！ 长线牛股，在调整的支持区域买入，就是一个简单而又非常有用的交易结构Setup 下一期，我们将挑选一只离支持区域还不远的牛股来分析。敬请期待。

近年以来，中港美三地股市联动性越来越高 一方面，三地经济紧密联系，实际上更多是由于内地的不断开放，容易受到海外市场影响，另一方面，国力增强之后，对世界的经济影响也越来越大 例如去年底美股大跌，其中一个原因就是所谓China ... 阅读更多

年初进行了几项研究，撰写了年报，然后对于全年和未来两年的进行了一个展望 在《2019年大画面》一文中，写道：“旧桥已经唔行，唯有装神弄鬼，虚张声势。”，“这个时期发生的事情，不要用常理去判断，机构可能用一个错误的理由来发动一段行情然后被证伪。例如，以经济数据差或者公司业绩差劣为理由，投机炒卖政府救市，结果脱离基本面结果回归现实。又或者，坏消息出现乘机炒上，好消息出台又疯狂沽货离场。这都是B浪，是一个充满不理性，投机甚至带点赌博性质，歇斯底里的时期。” 然后再看周一，中国A股暴力拉升，成交再次破万亿，全民振奋，配资高杠杆炒股，各地百姓纷纷卷起衣袖豪呼“牛市来了” 还在两个月前，市场尚是一片愁云惨雾，内忧外患，公司业绩大幅度大面积亏损，结果这么快就转牛了 然后再回头看前文说的，即便经济数据差或者公司业绩差为理由，投机炒卖政府救市，结果脱离基本面。前因，连埋后果，都一并告知。可是身在其中，是否还有不识庐山真面目的感觉？ 当然从宏观经济的角度，学者给出很多这样和那样的事后解释，都很合理，市场炒的是预期，无风险利率下行，货币重新宽松了，政府救市嘛，股市反映的是未来盈利和经济改善。那么后市如何呢？经济学就无能为力了。 笔者主要借助自然周期的力量来解释，却至少对了个开场白。 写完年报后，我在看看各玄学家对于今年股市的判断，几乎是一面倒地悲观。奇怪的是，明明我看到，几乎全年不同时段，都在透露著投机成风的味道。股市并不差喔！问题只是，经济本身继续低迷，公司经营也比较困难，但只要你认同，股市是炒预期，脱实就虚，那么今年就是大展拳脚的时候。 讲了开局，也要说个结局。大画面一文中引用了波浪理论对于B浪的形容，大家有兴趣可以翻查不再重复。而今年的格局其实更多地是再为明后年做准备“Setup”。投机炒卖最后逃不开炒得多高就摔得多痛的结局。我们只能希望，再今年的好日子里面，尽情就好不要当真。 另外，也特别警告，今年有着最容易让人借钱炒卖的大环境诱因，而明后年就明显是要付出代价，所以才千万不要借钱炒股投资，还得起先好借啊。 昨日就见到有借财务公司钱投资失败而要全家轻生的一则让人悲痛的新闻。今明年外界的诱惑会太大，又处于转折期，特别容易让人掉入陷阱。 导人向善，就是向好的正面的方向发展，帮助投资者是我们金融专业人士的本份，要比网上宣传做善事要来得更加重要。

继续上篇话题，展望全年，港股可能会怎么走 上文中，我们主要谈到，掌握周期低点对于投资规划十分重要，从管理的角度上来看，提前做好准备较有利于在正确的时候做出正确的决定do ... 阅读更多

悠长假期，除了陪伴家人之外，我也争取了时间看了一本书，研究并撰写了《2019年MTA全年展望与预测》。 这是第三年写年报，这本来是一件极有挑战的事，但这也是难得的机会让我坐下来好好思考一下更加长远的事情。对于前两年的一些尝试做了总结和修改，不太适用的剔除掉。适用的留下来。 附图是2018年年报所预测的市场底部时间标示以及实际底部对照。 主要的经验是，市场走势指标和情绪指标中间变化很多，不太适合于中长期的预测，通过研究这些走势和情绪数据来拟定计划，通常是“计划赶不上变化”。说明人的想法和情绪果然不是那麽固定的。这两个指标不是没有用，而是确实如“随机漫步”理论中的就近原则，越是接近转折点越是容易确定下来，越是远的越不准。因此和滞后指标类似，适合做确认。 预测性指标，主要是自然周期和金融占星。重要顶底位置通常出现较多重要星象事件。这一点从过去两年实战验证过了。预测性指标缺点是，转折点并不一定代表高点或低点。 如何定高低点，这项工作交给市场周期来帮忙，尤其是低点。市场周期表现胜在表现稳定，但也有一定的误差，原因同市场走势情绪指标。 再配合对于市场中长期的波浪划分，就基本上可以有一个大画面了。关键是，我们可以知道在什么时候容易出现恐慌低位，然后到那个时候结合实际情况，人弃我取。 可能有投资者就会说了，“系人都知是低位就可以买，事后才知嘛？“。那麽事前知道，对件事有没有帮助吗？有没有真的把一部分资金保留起来，等待好时机入场落注？ 人性是一个很有意思的东西。正如，每个人都知道，例如吸烟危害健康，污染危害地球等等。知，不过迟点再考虑吧？ 投资大师告诉我们作出正确决定看起来容易其实却相当困难。首先是难以抵抗短线的诱惑，其次就是做出正确决定后忍不住。 就连纯技术分析交易系统，也告诉我们最赚钱的原来是至少以周为单位的持仓期限。 为什么这些东西能给予超额回报，我想可能皆因违反了人性吧！