4月29日文章分析原油的已知和未知，其中使用了波浪理论和周期分析 认为油价刚经历一个完整的五个浪推动浪，理应出现反弹 反弹过后再度出现同级别的跌浪不太符合常识和经济逻辑 原油处于大循环周期底部区域，然而造底时间可长可短，有很多不明朗因素 在历史上原油亦经常出现底部横盘整理消化多余的产能 这次又遇到像疫情多了一种不确定因素，投资者要有心理准备 在5月初原油尚在20元徘徊时，发放信息给会员指出原油反弹中，阻力位于28-30元，目前已经大幅回升到25元，关注此处如进一步上试阻力，就不要贪心，宁短勿长 上周五，我的交易系统中对港股发出了一个重要信号，这就是所谓右侧交易系统 该系统的设计理念，就是通过统计个股的动能和趋势来寻找“高概率”时期 在这段时期里面，个股上涨概率较高，自然这个时候买股票命中率会提高 当进入这个”美好“时期时，我就开始打开量化选股系统，并将选中的个股推送出去给会员参考 Do ... 阅读更多

历史不会简单重复，却有着惊人的相似。 技术分析，无论是波浪理论，江恩理论还是近年时兴的量化交易，其本质都是认为人类的行为具有偏差，而这种偏差是可以被发现和利用。 聪明的投资者应当要利用这些行为偏差形成的规律，增加投资的胜算和回报。 回顾4月初撰写研究报告明言4月看好，逢低买入，而市场亦不负所望，恒生指数埋单4月上涨1040点4.41%，美股标普指数更加大涨超过12%。 美股指数尤其代表科技股的纳指更加超过了疫情爆发之前，让很多金融分析师大跌眼镜，唯有苦笑称“憧憬疫情减退的股价贵过没有疫情之前”，都是“联储局的错”以期“甩锅”。 以大涨姿态结束了4月，投资者情绪大为改善，资金大量流入股票市场，其积极买入的姿态更堪比之前的牛市顶峰！ 此时笔者认为投资者需要多一份谨慎了。从历史统计来说，5月单月的回报是全年第二差的月份。 同时，数据显示，5月中月初的回报是要好过5月中下旬的回报，这就暗示了历史中的5月走势是由高向低顺流而下的 另外，笔者还有所谓月初效应。股票市场在月初的头几个交易日经常成为一段趋势的开端。总括以上分析，再看上周五5月1日美股大跌，是否告诉投资者要留意Sell ... 阅读更多

本月初文章《等候市场平静》，标题已经带出了一个重点 市场需要回复平静，结束震荡才能展开一轮真正好的趋势 上文根据市场机制进行了分析 那麽自月初之后市场发生了什么变化呢 确实波动率有所下降，符合预期，美股的恐慌指数VIX由月初的50楼上下降到了40左右 而港股的VIX由40回落到30左右，这也配合了股市一路反弹 虽然如此，要注意比起上年美股的VIX整体在11到20震荡，最高也是25左右 40这个数值依然要比2019年最高峰还要高出一大截 另外，最近金融市场例如原油市场的惊人表现让人惊讶 走势较为理想的市场例如黄金，亦经历急跌急涨，黄金本身亦反映了资金避险的需要 单从市场本身的行为来看，还没有形成一个相对稳定的趋势方向 背后的主因是，市场人士没有形成一个较为稳定的共识 比如说，疫情是否最终受控，而美联储局持续支持股市，企业是否能获得政府持续的帮助而渡过难关 这类牛市的基因，初具雏形，但还需要对此形成一定共识成为主流意见 希望在股市里面轻松获利，一个持续稳定上涨的市场是重于一切的 通过数据分析，我们可以比较客观地判断身处这一环境的必要条件 这包括了在获利手段的其中一项“右侧交易” 一旦出现信号，将大胆入市，绝不放过

上篇文章分析股市虽然还有反复，但恐慌情绪会逐渐退却，有实力的投资者逐步入场。自上文刊出以来，港股和美股市场继续反弹，虽然公布的重要经济数据例如美国就业数据，中国的生产总值数据都很不理想，但股市却并不理会，反而不断造好，恐慌指数VIX出现连续下跌。 根据CNN网站统计的投资者情绪指标，从上月的极端悲观仅报数值5（数值由0到100，越低越悲观），反弹到了目前44近中性。其中反映投机者仓位的call/put比例甚至来到了今年年初高位的水准，说明投机大户努力造好似预期有利好。 值得留意的是，从债券市场来看，市场对于经济前景依然悲观，而股市的涨幅又非常集中在部分股票身上。美股主要以科技股为主线，龙头股亚马逊Amazon，奈飞Netflix等大幅上涨并创历史新高，纳指反弹已经收复了前期跌幅的62%，离今年高位仅下跌12%，同期，反映中小市值股票的罗素2000指数反弹乏力离今年年初高位仍下跌28%。 从以上分析可见，美股的反弹主要来自情绪的修复，而上涨动力主要来自个别权重科技股，最受投资者追捧的是那些最有实力，受疫情影响最小的公司。投资者能够一改上月恐慌杀仓的态度转为积极买货，笔者认为背后最重要的推手就是美联储积极印钞入市，市场可见未来低利率持续，钱更不值钱，下决心买入那些最为“稳阵”的资产包括黄金以及这类优质企业，而并非上文分析建议避开的旧经济“假高息股”。 笔者认为这一趋势符合我的预期，亦符合当下世界的发展趋向。一再撰文分析科技股“含金量”必须重视，而疫情正改变人们的工作消费习惯，加速了线下活动向线上活动转变的过程，人们未来也将更加重视医疗保健的投放，而这一大趋势在未来是不可逆转的。 因此笔者一直推荐医疗类，及线上活动类股份。线上类股中笔者尤其看好线上游戏，云服务，电商类。最近港股市场出现1833平安好医生及241阿里健康两支领头羊由低位大幅反弹并勇破新高，同时符合了在线和医疗两大方向。中国的互联网医疗需求正爆发性增长，有报道称自疫情以来，互联网医疗服务平台“平安好医生”24小时接诊平台，从疫情发生以来到4月8日期间，累计访问人次达11.1亿，新注册用户量增长10倍。同样地，数据显示，在疫情冲击下，线上游戏，互联网影视娱乐亦出现需求大增，这很明显正是700腾讯控股的主要业务。另外，昨日公布的3 ... 阅读更多

上篇我们的分析是“市场却在约定的时间和地点发生了应该发生的事。按照实践周期理论的经验，临近周期低点经常出现急跌，股票市场容易陷入恐慌，然而这种恐慌情绪通常又不会维持很长的时间。”，并且提出了以23000为10年长期累积的价值中区高沽低买。 以此分析总结得出的整体方略是，长期而言，23000楼下开始分注买入指数基金，MPF开始老老实实供港股基金，笔者会等候下个周期低点，尽可能接近升浪起点大举建仓。从长线视角来看，做股市好友分享经济发展成果，远远跑赢其他资产类别。从短期来讲，股指还要继续表现反复，但恐慌情绪会逐渐退却。很多利淡因素浮出水面限制反弹高度，例如欧美疫情的发展，就业市场的急剧恶化，可股市对此有一定预期，受到的冲击已经大不如前。可见美股港股恐慌指数VIX均逐步回落，有实力的长线投资者逐步入场。 未来投资者应当要注意三大方向，其大背景是，通过利率和资金市场曲线可见经济衰退的预期是不断上升的，可以说经济衰退将是一个全球必须面对的事实。一个方向是经济不景所利好的必需消费品行业，或者具有口红效应的产品，该效应是指在经济不景时销量反而直线上升的产品。由于人们手头紧停止大额消费例如买车，奢侈品，反而令手头能够消费低价产品的“闲钱”增加，港股中如1137香港电视，其网上购物平台hktvmall在3月销售额激增1.32倍，其销售货品多日用品，又可足不出户送货到家，深受消费者欢迎。类似的还有拥有日本城的1373国际家居零售，估值不高，公司亦不断回购。又例如1475日清食品，出前一丁，福字面深受港人喜爱。另一个方向是基建，中国内地在缺乏外需之下，很有可能出现大量待业工人，提振基建可以拉动经济增长的同时亦可创造就业。第三个方向是，受惠于疫情的现金牛科技股例如700腾讯控股，9988阿里巴巴，1357美团公司等。 需要特别小心避开的是“假高息”股，过去数年的低息环境让人产生错觉就是有股息就为之好，忽略了一间公司能够创造现金并且再投资才是核心价值，脱离了这一点，变成收息鸵鸟政策股价下跌结果自然不讨好。在经济不景的大环境下，投资者需要考虑假如公司的生意受到实质影响，即便维持派高息亦是不健康和无法持续的。 从技术图表分析来看，“假高息“股走出一浪低于一浪的明显向淡走势，如见此类图形，除非阁下为大股东无限钱增持，否则还是先敬而远之，等待趋势反转再进场未迟！ 近来笔者网站增加不少新会员，亦有很多查询，有朋友坦言其投资组合分布在股票债券外币，这些专业机构建议的“互不相关“的资产配置在这次震荡中表现却是高度一致地雪崩下跌，搞得焦头烂额十分迷惘。反观笔者去年7月份提出今年4月捞底，29000毅然卖出清仓，买入策略有条不紊完全不受市场情绪影响。反省过后醒觉真正帮助散户的是一套行之有效的策略。我想，踏上正确的路永远是不迟的，坚持下去等候机会，未来一定加倍奉还！

创办MTA之后，一直撰写每月分析预测报告，已经坚持了超过5年。凡事都是贵在坚持，学习一门技能，以及在投资市场获利。 巴菲特有一项重要教诲，就是你必须留在市场内。索罗斯也有类似的说法，在市场生存下来，不要放弃。 原因在于，一个成功的交易策略，总会有阴晴不定的时候，但拉开长远来看，会让你赚到大钱，重点在于，不能在没有转到钱的时候就轻言放弃 所以成功的公式，总结出来，就是首先是一套成功的交易策略或者方法，至少方向正确，然后坚持不懈，最后会发现不断地进化 另外，除了市场的改变之外，生活环境工作环境都会对自己造成影响。这个我以前忽略过但交完学费发现原来如此重要 这是重要的东西，讲起来很乏味，投资名家深有体会但并不多讲，你懂的就行了 本篇谈一谈我会交易的三种机会和三大要素。回顾上月的月报，讨论港股时，写道：“一方面，25500-26000继续为重要支持区，另一方面，趋势转下，下个周期低点将在3月底4月初来临，此处亦是年报指出的上半年重要时间节点。” 我们反复强调了几点，一是趋势转弱了，二是25500千万不能跌破，否则打开下跌空间，三是周期低点在3月底4月初。附图是3月初发布月报的波浪形态划分图。 回过头来看，句句中的。而实际在操作中，一方面，中线仓等低位开仓，并不看好港股走势。另一方面，分别于2月29日以及3月19日短线仓出手搏反弹。 这是一个实例，如何进行以下三大机会的操作部署： ... 阅读更多

去年19年7月底在铜锣湾举办的投资讲座，当时与过百名读者见面 当时讲到了两个重点，一个是美股的总统选举周期显示2020年选举年，选举年通常上半年震荡走低，通过北交周期亦同样见大震荡，另外亦指出根据江恩1909年制作的周期表显示2020年为一个低点年份。 其次亦指出了2020年4月为港股的一个重要周期低点，届时期望出现中期买入机会，价格区域是在21000-22000左右。 对于第一项看法，虽然标普处于3150点高位并出现短暂回调，其后还是继续上涨，之后的暴跌固然印证了大周期数带来的预警，但很明显，长期周期有很强的预示作用，但确实无法对应精确短期转折点。 第二点看法，目前看来港股一如预期来到了关注的时空之中。因此上周四见来到21208点，发贴并开始入市造好。 读者要注意，除了研究分析，在实战中，还需要基本对市场规律的掌握。不能够一味依赖于预测，因为一旦如此，就会自然产生一种不是涨就是跌的二元思维。 就是说，人的思维是比较简单，看涨和看跌，但市场并不是直线涨和直线跌，而很多时候是曲线的发展过程。也就是说市场在一段向上上涨的趋势中，其实还有回调，也有震荡，远远不是看涨，市场就只有一条直线上涨，反之看跌也是同样。 除了产生二元思维，发现市场并没有想象中直线涨跌时，就会产生希望去捕捉更短的波动的想法。陷入这种思维陷阱，很容易就迷失方向。明明日线图清楚看好，分时图有波动就心烦意乱。这个时候能够抽离一下，原来的分析，概率就变得清晰如原来的样子了。 分析预测市场，做好部署并不困难，提高心性才是交易员自我提升最核心的部分。 以上亦可用来解释现在的市场状况。虽然市场可能出现低点，或者第一个低点，这都可能使底部过程中的一部分。不要预期市场会因为低点出现就直线上涨，合理的预期是，市场通常会有一个反复造底的过程，也就是反复震荡。 这个震荡我认为很可能要持续到5，6月。或迟或早，我认为市场会展开一段不错的中期上涨，现在播种，下半年预期会有大丰收呢，为此值得我们给足耐心进行部署了。

上期文章分析认为美股剧烈波动，市场出现了大资金拆仓潮，两者又互为因果互相加强。过去两周可见由新冠状肺炎的忧虑，又出现油价大幅度下跌的黑天鹅，导致整个金融市场更加的动荡不安，恐慌指数VIX最高达到82的惊人数字，甚至超越了08年的顶峰数值。这个时候传出资金市场出现紧张，知名对冲基金出现平仓潮和投资者撤资令流动性恶化，充分反映了市况的空前恐慌。 与此同时，信奉长线价值投资的股神巴菲特透露他正在增持股票并身体力行。值得注意的是，他的投资方法更加倾向于逆势入场，他人恐慌时贪婪，并不注重Timing时间点，而事实上，他在2008年入市后市场继续大跌而受人诟病。可是一场风暴过后，美股展开大牛市，巴菲特因此获利甚丰。 那麽现在又是否是另一个入市机会呢？读者如搜索敝栏栏目名《图金者言》，谷歌搜索结果的首篇文章即为2019年10月8日刊出的《港股周期理论揭见底寻宝时机》，内文指出：“笔者在铜锣湾举办一场读者见面会上，与会上过百位读者交流，当时提出了港股下个中长期底部，可能在明年即2020年4月。”。 根据当时的分析，指出下个底部的时间和价格分别在2020年4月至6月，价格在21336-22979。在当时指数刚从30000点回落企在28000之上，此预测看法显得“匪夷所思”。实际上市场却在约定的时间和地点发生了应该发生的事。按照实践周期理论的经验，临近周期低点经常出现急跌，股票市场容易陷入恐慌，然而这种恐慌情绪通常又不会维持很长的时间。 除此之外我们从另外两个角度来看港股的价格是否抵买。从估值来看，恒生指数用较为保守的估值方法价格账面值比即PB比率，刚刚跌破1倍，此比例较2008年更低；其次，从10年的长期图表四度空间的价格分布来看，长线好友自16000开始入市推高至20300点构建堡垒并继续推高至23000点左右形成价值中枢，以此为据一度推高到28000新的价值区域。可见23000是最为投资者认同的港股价值区域，23000楼下接近20300点属于偏低可逢低买入，待28000楼上逢高沽出。在这两极之间，通常会伴有一些过于乐观或者悲观的情绪。 那麽既然港股看起来已经抵买，市场又来到了预期的时间和价格，是否代表马上要入市买入股票呢？从市场的运作规律来说，目前市场处于下行动力最大的时候，表现在无视支持位，甚至刻意打穿支持位来达到杀仓目的，十分考验持货能力。其次，强趋势不会马上逆转，反弹过后经常再度探底，然后才全面回升。 综合以上分析，目前最佳的买入策略应是开始逢低分注吸纳指数基金，准备好可能出现两到三个月的探底过程后股市才重回升轨。在回到升轨前不必刻意选股，反倒该研究好股票为未来做好准备。