谈理论前先讲讲战绩，节录逢周日出版的周报，10月29日周报认为“下周时间看周一30日拉高，其后沉静到3,4日再度拉上高峯”，11月5日则认为“上半月优先考虑好友攻击选项，即便有回调亦考虑为短暂回调低点，前提是不宜真实跌破28159。周末过后周初重整旗鼓逐步上攻至9,10日。” 昨日我们戏称市场大户十分狡猾，我说周初重整旗鼓，前提不宜跌破28159，周一居然下探到最低28137后迅速拉回，重整旗鼓然后又逐步上攻。我们提到的时间点是看高点，周报讲到“拭目以待”！ 过往三番五次唱好油价，亦特别提到港股落后股炒上的契机，其中又以油股具有我们看好的油价这一基本面支持，三桶油轮番炒上，今日油服股亦开始表现抢眼。 回到股市，我在预测未来整月的月报中特别提到的观点一个是泡沫化，另一个就是在预期的时间过后出现正常调整。后者将带来买入机会。 对于美股，在我掌握的多个数据中，均美股存在风险，举例而言，量度专业的机构投资者的NAAIM ... 阅读更多

本栏在9月6日文章标题：《黄金如期大涨原油即将燃烧》，结论说：” ... 阅读更多

最近的财经头条除了道指连续新高以外，比较抢眼的要数中国A股的贵州茅台市值突破7000亿。 贵州茅台作为A股较有代表性的股王，经历了数个周期而屹立不倒继续引领羣雄，是非常难得的。 将茅台的股价图月线图打开，发现其图形和美国道指何其相似，目前都处于急升阶段，由于图表使用普通座标，过往的调整显得不那么重要了。 实际上，股王之路并不是一帆风顺，茅台在08年炒上200元，过百倍市盈率，其后跌至不到90，惨遭腰斩，其后12年底再度勇闯高峯突破250元，当时市盈率已经下降到30倍左右，其后14年120元见底，当时市盈率却不到10倍。 目前，最近暂时创下的记录新高价是585元，超过30倍的市盈率，估值已经是近几年的高峯。 当我们拉长眼光来看，每一个泡沫的样子基本都是差不多的，而真正的底部亦会具有类似特征。每一个急涨的泡沫，其后几乎都会是急速回落。当该市场或者该公司的长期发展向上的时候，底部将不断擡高，不变的是底部的低估值与高点的高估值。所谓卖高买低，其实就是股神巴菲特运用价值投资的操作手法。 目前道指，在突破23000前出现跳空裂口，并没有被填补，是强趋势的利好信号，说明市场继续处于飙升状态。 如果你参考恒生指数最近15年也好，07年也好，市场泡沫的例子告诉我们，一旦确认市场处于泡沫之中，上涨会引来更多买盘加快上涨，而下跌更加吸引更多的买盘从而有更大的动力推高市场。市场疯狂起来是不会跟你讲估值的，切勿随意沽空。可是，有几分清醒有几分醉就要自己想清想楚了！ 另一个现象，就是此轮上涨中，伴随着大量资金沽长债买短债，搏yield ... 阅读更多

上周，我们讲到港股炒落后，并且提到两桶油，992联想，388港交所均开始转强，这几只个股继续表现稳定向上。根据这个思路，不少朋友应该还见到如151旺旺，步322康师傅的后尘突飞猛进，而科技股如268金蝶表现抢眼，接下来3888金山软件是否也可放入观察名单呢？各汽车股你追我赶，175吉利汽车龙头坚挺之下，其他落后如489东风集团，1958北京汽车都盘底回升，如2333长城汽车，则大型横盘酝酿突破，如果进一步突破可以高度关注。 市场突破28000点后，指数上涨其实并不迅速，却见市场宽度不断改善，后进资金寻宝，固然会选择相对落后的股份，如果有基本面因素支撑和憧憬的可优先考虑。 最近身边买方朋友不断传来“捷报”“喜讯”，今年收益率随便超过100%。作为朋友当然真心为之高兴，但同时却又没有任何要与其攀比之心。 所谓long ... 阅读更多

上文写于国庆长假前，明言：“上证指数看短线反弹”。其后假期期间传出内地定向降准，中国A股相关ETF拔地而起，带动港股亦蜂拥而上。短线反弹顺利实现。 前文笔者就提及过，上涨趋势以捕捉低点为主。而9月24日发布的周报中就预期了恒生指数预计在26日27400附近见周期低点。其后果然不负所望，低点后迅速反弹并攻破高点。上周初提及用所谓short ... 阅读更多

在过往两周里面，我们不断使用一些时效技巧捕捉到港股恒指9月6,7日的低点，以及9月12日高点和15日低点，拟定的策略是逢低点买入看反弹。 从三个层面来考虑港股走势，第一是趋势，目前港股日线周线月线均向上，而日线向上趋势的反转点推高到15日的最低27514，在向上趋势里面我们的目的就是不断推高止赚位，成本距离止赚位才是真实的利润；第二是时间因素，今年我们在3,4月以及6月均预期调整将至，导致市场走出了横行整固；其三是价格，正如上周所计算的关键价格27771顺利支持市场结束调整。三个层面都要经过预期与市场真实表现的对比，总结过后制订相应的策略。 以目前为例，市场处于上涨趋势，但动力减弱，而时间因素告诉我们是本周冲高过后将是筑顶，见高点回落，而价格关注的重要位置28127在今日失守，我相应的策略是逢高减好仓降低仓位，见高点适当对冲。未来如果跌破27500要实际情况具体分析，虽然中期有转势之忧，可是短期却可能是买入的机会。 那么，向上趋势中的最佳买入时机是何时？首先，除非你确信突破之后尚有足够上涨空间，否则必须要避开市场冲高的高点，如果在高位被套，低位又何来条件买入？其次，当市场进入调整过后，耐心等待破位下跌带来的买入机会，我们可以通过时效分析，提前预警底部的时间区域，然后通过市场情绪来捕捉。如下图，为美国VIX指数的Term ... 阅读更多

美股经历了七年的牛市，港股今年不甘落后，A股亦从后追上。对于短线投机客来讲，继续天天叫买是无可厚非，笔者短线仓一样是见大跌配合时间和价格支持就无脑机械顺势买入。无论日头杀到多么天昏地暗都好，当有时间必定要冷静下来思考中长期的问题，这份清醒是非常重要的。 目前从ETF的资金流入可见，得益于美国的继续放水（收水不力），资金继续大量流入科技股以及投资级别债券，这个趋势暂时没有逆转迹象。产生了两个现象，第一是实质经济层面上，今年的商品行情说明迟早进入投资时钟的过热阶段；其次是，推高资产价格，股市的估值处于过往历史的高估水平。而港股和A股的估值则由过去的偏低回到了合理水平，未来的继续上涨需要盈利或者投资情绪的推动，或者两者同时施力。 虽然平钱还在，可是美国公司的回购热情已经在减退。而平钱的最大敌人就是通胀。刚刚中国公布的PPI生产物价指数就超预期达到6.3%，今年继续维持在高水平。 历史不断重演，宽松货币政策的终结者必定是通胀，高通胀这只老虎已经在悄悄地敲门了。 众多商品之中，唯独能源，原油斯人独憔悴，能源恰恰是通胀的重要组成部分。美股能源股和港股能源股同样低迷。但是最近，情况有所改善，这个大落后板块正在悄悄改善，并突破了下降通道。 综合最近公布的OPEC生产数据，以及OECD的商用原油库存数据，均可见到原油继续去库存，产量继续减少，供求关系正在改善。 同时，三月以来的震荡期，让不少投机资金离场的同时，生产商却在累积好仓。 上文发出称看好原油，突破49后可以先看53，结果49元处还是受阻下来震荡。 我相信，未来一旦能够突破49元并发动攻击，原油市场将不鸣则已，一鸣惊人！并将会导致上文论证的另一个结果，这个届时再论！

笔者在7月19日文章标题：“商品股可能进入十年一遇大牛市“看好商品板块，其后8月2日文章：“黄金酝酿主升浪” 内文观点一如标题，就是明确看好黄金，并将代领整个大宗商品市场进入大升浪。当时黄金尚处于1270附近，其后一路飙升，目前到达了1340附近上涨累积涨幅超过70元。而实际上，笔者早在7月就给会员发分析文章看好黄金进入牛市，此观点没有改变。 黄金高歌猛进的同时，我们看好的大宗商品更加不甘寂寞，钢铁，铝，铜期货一路猛涨创新高。 通过统计，我们发现，在三大工业生产类金属锌铜铝同时创年内新高后，黄金石油在一个月到一年的回报统计都呈现正向分布，按照年计，平均而言黄金上涨15%，而石油更加大涨21%。与此同时，10年国债息率倾向下跌，美元却是上涨。 这并不难理解，当多个主要商品市场在创新高的时候，背后通常有强劲的基本因素推动，同样这些因素会推动黄金石油造好。而笔者认为，石油涨势稍迟，却一定不甘落后，从后追上！ 从以下分析图可见，原油正在突破下降通道，并且再度挑战重要阻力48.7-49.5，待突破之后上望53元区域。