上篇文章我们继续探讨市场恐慌的由来这一研究课题，并且在后面总结说：“终究恐慌大跌的原因，无外乎就是市场弱势，跌破支持，又踏在自然周期向下，市场周期尾端的这么一个时间里面。天时地利已然说明一切。” 亦提出了对市场的看法：“恐慌过后怎么看？在周末的周报中，我们直言，市场进入循环周期低点时间区域，容易出现急跌，而自然周期，市场周期转上还要等待7月。五穷六绝七翻身，可能又一次要应验了！” 6月底在出现自然周期和市场周期同时向下时就会容易出现恐慌急跌，今年只是重复一次而已我们经常在课堂上讨论的案例，最让我印象深刻的其实是2014年的6月23日，当时我们在月初就一直在说，自然周期市场周期向下至6月尾，通常会出现急跌。可是一整月就快过去了，市场一点动静也没有！ 神奇的是到了6月23日，市场早盘拔高而起上涨200多点似乎要往上突破，到了下午又戏剧性单日反转，整日大跌近400点走出一只长长的阴线，该日过后见底回升一路向北。回想起该日的大跌似乎就是为了满足周期低点急跌的要求。 较为近期的例子是16年6月24日，当日亦是波幅扩大，大起大落并创下当月新低，其后又是见底一路大涨起来。 本栏版面有限不能上载上述日子的走势图，大家有兴趣可以调出当时的走势以及市场新闻，对比前后，定当直呼过瘾！ 恐慌出现在6月本来就不是新鲜事。对于港股来说，极端超卖和情绪恐慌是非常有力的利好信号。后市不难出现超跌反弹。 最怕的是，反弹过后，市场人士股评家们一轮唱好，之后就容易出现恐慌的下半场了。

上文标题：“港股尚欠恐慌低位”，理据是月初我们就认为：“五月依然有机会反弹尤其月初，时间周期与A股较为一致与美股却不同步，然而反弹过后依然有快速回调的下跌周期。恒生指数的日线形态是存在变数” 就当市场如期展开反弹，看似气势如虹，当看好的专家认为胸有成竹时，我们持有不同的看法。如上周日出版的周报中给出了附图，并且指出“目前来到目标阻力区域即月报的31342-31572附近，留意该处是否出现反转”，并且特别提到了5月16日这一时间点。 依然如上文标题所说的，尚欠的恐慌低位，迟早得还！

上周，我们从黄金的分析为例，回到港股恒生指数的形态分析，指出坊间流行的分析是三角形的第四浪整固，其后还有第五浪上涨。而结合MTA的时间周期分析，我们看到的是，五月依然有机会反弹尤其月初，时间周期与A股较为一致与美股却不同步，然而反弹过后依然有快速回调的下跌周期。恒生指数的日线形态是存在变数，这个变数我们在月报中已经画出。 月初的这个反弹，我们在周一就发出图表分析指出“HSI期货出现一个筑底形态，明天有短暂的上涨周期”，穿越29990（HSI期货）即可确认，而周二港股即刻大涨超过400点，符合预期又印证了月报提出的所谓“月初有反弹”的讲法。 如果市场按部就班根据剧本行走，我们MTA会员就知水到渠成该如何应对。本身三角形收缩形态，未来突破应当有可观的趋势（利润）。 我需要提醒的是，波浪分析不可主观凴视觉来下定论，而是要配合客观的数据分析以及过往市场行为的观察。 以港股为例，过往历史告诉我们钟摆效应十分明显，极端超买之后容易引发极端超卖，那麽今年1月的超买同时为日线周线月线级别，意味着未来将在这三个维度出现同样的极端超卖，日线出现过，周线和月线尚未。我们拭目以待。

刚刚出版的新一期月报中按照惯例对于上月的预测进行了回顾 本栏4月的两期文章也明确表示“否极泰来”，“捕捉港股底部”，让我们很好的捕捉到了4月初的的一轮反弹，之后使用分时周期来捕捉短线波动，市场也基本是横行 横行过后一定会有趋势，趋势离不开形态，稍后我们会谈到港股恒生指数的形态分析，在这之前，我们先谈谈黄金的分析实例 在4月17日，我们在分析黄金时给出了贴图，当时黄金在1350元附近。按照该图表，从形态上来看，我们可以看到一个整理形态“向好旗形”正在形成，而同时处于一个上升通道。如果突破1360宣告向好形态完成，黄金必定一飞冲天。 表面看起来如此，想必许多分析员根据表象认为形态利好，而叙利亚战争等其他均为利好因素所以看好。而MTA的分析却有相反意见。 原因在于，根据时间周期分析，黄金从这个时间点往后，是急跌而不是上涨！这导致我们给出的结论是，1360久攻不破，甚至如果出现假突破，是利淡而不是利好，黄金更可能需要迅速回落洗好仓！ 结果笔者执笔时，黄金已经接近1300元，不到两个星期大跌了50元！ 使用形态分析，往往最大的局限就是其最大优点“灵活性”和“滞后性”，而时间周期分析恰恰弥补该分析方法的不足。 回到港股恒生指数的形态分析，目前流行的分析是三角形的第四浪整固，其后还有第五浪上涨。 结合MTA的时间周期分析，我们看到五月依然有机会反弹尤其月初，时间周期与A股较为一致与美股却不同步，然而反弹过后依然有快速回调的下跌周期 结合来看，目前恒生指数的日线形态依然存在变数，其中一个变化就是下降三角形，该形态一旦被确认，形势则急转直下！ 根据我们的分析，读者是否要更加谨慎地对待这个潜在三角形形态，而不用太早下定论呢？

有心的读者回顾本栏2月28日文章《短线的操作方向》，其中贴上了一幅周期预测图，早在2月底我们就预期大市急跌之后会反弹，而反弹是一波三折，该图还严重剧透了反弹过后的走势，我们稍后再论 在MTA分析大市的过程当中，往往就是不断回顾过去的分析，接着展望未来。 对于走势的分析必定要追求严谨，多学科多角度切入互相验证，这就是查理斯芒格教导我们的地方。 作为交易员要灵活，见是如是，跟随市场趋势是基本的能力。 举例而言，最近我们就在密切关注黄金的走势，目前黄金走势明显在阻力1360楼下横行整固，尝试的向上的突破失败后继续整固 从趋势和型态上来看，黄金走势的确向好，差的突破阻力位。 可是从周期上来看，黄金却处于向下周期前期，加上目前利好消息太多，冲高不果反而容易引散户造好结果做大户点心 因此，我们密切留意黄金的突破方向，准备好顺时势而为之。