昨晚有幸参加由老友首席分析师杜比以及财俊阿强主讲的EJFQ信号研讨会，当晚介绍了EJFQ信号平台的方方面面，内容十分丰富，获益良多

EJFQ的功能可以说是非常全面和专业，其中例如市场宽度，RRG，股票势头等反映了趋势交易的理念，而估值区间图PB/PE band以及恒指CAPE亦体现了价值投资的理念

查阅有关投资策略的研究文献中，大量数据验证了趋势投资法有效性被，甚至与价值投资各为互补

通过EJFQ信号，杜比及团队使用趋势投资法实际取得了不俗的成绩，这是有目共睹的

在交流之中，我们谈到了一般坊间只强调买入，而其实卖出却是很考功夫的一件事

我十分之认同，这里浅谈一下个人的看法

卖出的重要性并不亚于买入的，概括来说，卖出的目的分为两种：

• 保护利润，保护本钱
• 不符合条件下的退出

这里先不谈第二点，因为牵涉了整个交易系统的设定

仅就第一点来说，各大名家均提到，就是在大市不好的时候，投资组合往往面临大幅回撤的威胁

趋势投资法在没有考虑大市分析，而纯粹与Buy and hold策略比较时，其历史回撤（下跌）比大市要大，甚至比价值投资还要大

简单来说，就是趋势投资法在市况好的时候赚钱能力很强，如不根据市况进行调节，面对亏损的风险也是很显著的

因此多数做趋势的投资基金都非常注重对下跌亏损的保护

现在，我们来看看大市的情况，附图为恒生指数月线图，结合长线周期数加上了两种不同参数的保利加通道

可见，虽然说市场大幅回调，但依然处于前18278到33484的中轴位即0.5回调位置25881。二分位是江恩十分注重的位置，可简单以牛熊分界来看待

另外，长期保利加通道的中轴亦刚好在25600附近。

也就是说，市场处于25600-25800楼上，还可以视为可以入市

今年一直维持在该水平之上，应用趋势投资法的回报就相当不俗

反过来说，如果开始穿越跌穿这个位置，投资者就要特别留意下跌风险了

可以说，大市的宏观分析从战略的角度来决定做什么，而趋势投资法就是战术上来具体怎么做

两者结合，我认为就是投资王道