经验丰富的交易员往往习惯让自己往前想多一步

在目前一个财经资讯多到泛滥的时代，

有没有反思过，几乎绝大多数的资讯都属于过去了已经发生了的事件

经验丰富的投资者经常说，不要看倒后镜开车啊

以港股期指为例，最大的特性就是习惯提前反映，反向操作

当打开电视见到美股大跌或者大升，港股开盘之后往往喜欢反其道而行

美股大升股评欢天喜地之时，港股其实夜期一早推高，只等现货开盘高开收割韭菜，结果出现高开低走甚至倒跌的情形特别多

Daytrader即日炒期指对于这种走势往往心照不宣会心微笑

由于不同时段会有不同的参与者每日几乎相同的时间做类似的事情

人类就是这样一种喜欢遵循规律的动物，这就是traders善加利用获利的地方

前面有关于“时间交易系统”的文章，不再重复

本篇文章是想带出，我们都知道美国通胀“爆表”，美国联储局各位官员个个好齐心都想拼命地加息，同时欧元兑美元终于跌破1算水平

大家在想着加爆息的表现，聪明的投资者却往前想多一步，急于加息是不是为了早日完成KPI，因为往后恐怕难以快速加息呢？

表面证据支持加息，可是CPI和失业率两个滞后数据，我们都知道占CPI大比重的油价见顶大幅回落，同时由于经济数据暗淡，未来失业率预期只会有升没有降

这么说来，猛加息之后的加息预期应当是递减的

那麽欧元美元跌破1算反倒是“反其道而行”炒反弹之时

近期美国科技股表现较佳也是有这个原因，经济下滑通胀回落，有利于科技股超跌反弹

那麽是不是今年的这场资产价格下调就此完成呢？

往前想多一步，美国货币政策除了用价格工具即利率之外，还有数量工具也就是印钱QE

在考虑今年股市走势时，我就提出和强调过今年唯一的确定性就是加息和缩表

现在加息是已经走得差不多了，缩表呢？是不是也在路上了

每周我都会查看美国联储局的资产负债表，是否存在缩表

答案是，从4月份开始美国联储局的确正在逐步缩减资产负债表，下一个阶段，缩表，已经开始了

本身加息周期不利于资产价格表现，但并不绝对，在历史上因为经济扩张导致通胀还是比衰退要好，除非出现石油危机

可是缩表不一样，从08年开始一连串的印钱，事实上推高了资产价格

在过去缩表的时期里面，又的确出现资产价格大跌大幅波动的情形

所以，美股真正的考验才将会开始

当流动性转弱之后，市场不一定会马上有反应，始终这不是利率那种定价工具

我认为更多的是影响尾部风险，也就是市场在遇到有利淡消息或走势不好的时候，很容易掉入流动性陷阱，也就是类似熔断事件出现斩仓的螺旋式放大

这是未来股票投资者，甚至所有资产的投资者需要面对的，就是对于“下跌”的预期要提高很多，因此影响了预期回报。投资者将要求更低的价格来补偿这种预期回报的回落