如果要讲利率，各大经济学家可以和你秉烛长谈三日三夜也讲不完

还好我不是经济学家，作为一个投资者，和多数金融人士一样

很实际地，把由A到B然后C，就可以了

简单来说，利率的影响就是影响股票的估值

理论上利率越高，股票的估值越低，反过来利率越低，估值就应当越高

这是一个极为浅显的道理

由于实质利率已经负数，市场利率未来也就是走高一条路而已，迟早的事

感觉上好像说利率高股市就跌，也不能这样一概而论

因为股市涨跌，还和情绪有关，经济飞速增长，利率就算提高了，投资者还是情绪高涨的

从经验上总结，我认为利率提高，主要还是让投资者更加介意估值了

最近市场的两极化就十分明显了，可以观察到高估值的增长股在下跌，低估值的那些钢铁，航运，内银，包括本地股，银行，零售股，受疫情冲击比较大，但是估值和股价确实是在历史相对低的区间，这些低估值股票最近一直跑赢

多数投资者受伤，基金过去重仓增长股也受创，主要原因还是没能够适应市场结构的调整。而增长股才是股市长远的主题。

这种结构调整下，多数投资者不赚钱，市场气氛固然很难热烈

那麽利率提高是否股市就会跌呢？

这又要分为市场利率，和联储局的目标利率，过去出现联储局比较明显的利率提升的时期是16-17年，而当时实际上是股市强势上涨的时候

市场利率则更多是反应预期，从16-17年前的观察，可见股市在加息初期总是难以适应，消化了负面因素后才有明显上涨趋势

仅仅考虑市场利率也就是预期因素，参考2019年走势就可以了

2019年整年都在讲加息，担心利率曲线，直到20年年初爆发疫情

当时的市场走势如何？稍微做一做功课，不就一目了然？下期再谈。