【周期论势】浅谈利率周期 2021年3月23日星期二

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【周期论势】浅谈利率周期 2021年3月23日星期二

如果要讲利率,各大经济学家可以和你秉烛长谈三日三夜也讲不完

还好我不是经济学家,作为一个投资者,和多数金融人士一样

很实际地,把由A到B然后C,就可以了

简单来说,利率的影响就是影响股票的估值

理论上利率越高,股票的估值越低,反过来利率越低,估值就应当越高

这是一个极为浅显的道理

由于实质利率已经负数,市场利率未来也就是走高一条路而已,迟早的事

感觉上好像说利率高股市就跌,也不能这样一概而论

因为股市涨跌,还和情绪有关,经济飞速增长,利率就算提高了,投资者还是情绪高涨的

从经验上总结,我认为利率提高,主要还是让投资者更加介意估值了

最近市场的两极化就十分明显了,可以观察到高估值的增长股在下跌,低估值的那些钢铁,航运,内银,包括本地股,银行,零售股,受疫情冲击比较大,但是估值和股价确实是在历史相对低的区间,这些低估值股票最近一直跑赢

多数投资者受伤,基金过去重仓增长股也受创,主要原因还是没能够适应市场结构的调整。而增长股才是股市长远的主题。

这种结构调整下,多数投资者不赚钱,市场气氛固然很难热烈

那麽利率提高是否股市就会跌呢?

这又要分为市场利率,和联储局的目标利率,过去出现联储局比较明显的利率提升的时期是16-17年,而当时实际上是股市强势上涨的时候

市场利率则更多是反应预期,从16-17年前的观察,可见股市在加息初期总是难以适应,消化了负面因素后才有明显上涨趋势

仅仅考虑市场利率也就是预期因素,参考2019年走势就可以了

2019年整年都在讲加息,担心利率曲线,直到20年年初爆发疫情

当时的市场走势如何?稍微做一做功课,不就一目了然?下期再谈。

/ 周期论势

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