很荣幸获邀撰写新专栏「时移世易」，借此与广大读者分享交流笔者对金融市场的见解。称之为时移世易，亦是创办时易网的理念，笔者秉持一个简单想法：当时间推移，世事将随之改变。世事如是，金融市场如是。当中的「易」字，笔者尤其喜欢，蕴含易经的哲理，变幻才是永恒。

​顺势可为　逆势易损手​

今年初，投资者对于港股细价股趋之若鹜，数月之后竟闻之色变。2003年港人都怕房产，哪知近年有楼才是大赢家。2008年谓美国遇金融海啸，结果迎来7年大牛市。去年9月开始的A股狂年造就很多人身价暴富，6月开始的暴跌却远超人们预期。就在刚刚不久，嘉能可被唱无力还债，石油被称将见二十，两者应声绝地反弹。

​上述例子，为的是要说明两点，第一是大势不可阻挡，顺势事半功倍，逆势则容易招损；第二，趋势也是呈现波浪循环的形势出现，盛极而衰，否极泰来，周而复始。要把握好大势，必须具有一定的洞察力，还需要好的心态，耐心等待机会出现，然后坚定地把握，敢于持有与市场大众相反的意见，其窍诀以后有机会再详谈。

​那么，如何捕捉市场走势？笔者使用技术分析，配合补足宏观分析及基本分析，成为判断大势的重要工具。

​坊间较为追捧的滞后和跟踪类型技术分析工具，例如移动平均，MACD或Stochastic，一般通过统计和平滑过往的价格，过滤短期波动，将某些重要形态以更直观的形式表达，笔者主要用于事后确认信号。

前瞻性技术分析，如江恩理论、波浪理论、循环理论，以及国外流行Thomas DeMark的时效分析工具等，则注重预测，使用此类工具的大师都曾经创下准确预测股市大顶大底的辉煌战绩。笔者钻研前瞻性技术分析多年，发现确实其准确度和指导性很高。各个理论所持的侧重点略有不同却又有相通之处，彼此互相配合便能较大程度提高对大势判断的准确度，改善入市时机。

​未来，笔者将使用不同的工具分析市场走势互相验证。先看看恒生指数周线图（图一），画上江恩理论中的江恩箱。该图由2012年画成，按照市场的自然波动率，投射到未来。留意图中重要的几条江恩支持，江恩理论中，江恩线是将时间和价格考虑在内并按和谐比例往未来投射。图中中间红色1:2线，可谓2011年见底以来的生命线，数次调整皆在该线处见底上涨，该线同样支持了今年7月的反弹，可惜随后跌破，说明中长期市况转弱。而最近的底部就恰恰最低达到1:4处时见底反弹并夺回1:3线，向上的横线就是反弹阻力和目标，大概在23400附近。这是一个中底部反弹，还是与2011年同级别的底部，目前还不能急于下定论。

通过循环周期分析，我们发现恒指存在一个20月（平均19.2月用红色箭嘴），和40周（平均43.3周用蓝色箭嘴）的循环低点周期（图二）。9月底的底部确认为40周循环低点，而20月循环低点投射到2016年的6、7月。由此可以判断，9月份较大机会是一个中期底部而非一个长期底部，因为明年6月的底部才是更大级别。

从上述分析可见，只要把握好目前的中期反弹，反弹见顶之后还有一波下跌浪甚至创新低，那么判断是次中期反弹顶部的价格和时间就很重要了，反弹市可以做，但切忌追高，下期我们再继续探讨。

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