上篇文章评述美股总结道：“从目前结构来看，道指标普强势可是纳指的走势十分疲弱增添一点忧虑。因此暂时视之为一个上落震荡市，接近阻力不要追高，情愿等低位才增持。在攻破季度信号线之前保持谨慎。”，该文发出之后，美股出现调整，美国标普500指数由高位4100一轮急速回落到执笔时3817收盘回调7%。纳指表现更为疲软，由高位11571形成三顶回落到昨晚10546收盘，回调近9%。下跌的原因有各种说法不赘述，按照周期分析又是正如预期，上文所述：“从周期分析来讲，标普的下个周期低点在12月中下旬，而更高级别的周期低点在明年3月中。预期本月中下旬的调整低点过后市场再度抽高，然后才出现调整到明年3月中。”，12月中下旬周期低点如期而至，后续我们继续跟踪。

港股方面，周期分析揭示下个周期低点是在12月中下旬。值得特别注意的是近年对港股影响较大的A股市场，上证指数的调整较为明显，上文提到：“代表中国股市的上证指数的周期略有不同。该周期低点为80日级别的周期，下个更重要的周期低点20周周期低点在明年的一月中下旬出现，而该周期低点只要能够高过10月底低点应当是不错的回调买入点。注意目前上证指数已经来到季度信号线阻力面前，首个反弹目标已经完成。错过低位买入机会可以等明年一月见有回调再定夺。”，的确上证指数最高3226与季度信号线3233点只相差了7点，即见中期反弹底部，刚刚已经回落到今早最低3061点此处离月度信号线3056点仅仅5点之遥，说明已经来到短期支持留意反弹。

更重要的是，上证指数20周周期低点尚在明年一月中下旬，该20周周期过往表现相当可靠，作为一个大型上落市的市场我会留待下个周期低点明年一月中再做定夺。

时近年底岁末，又是时候总结今年的成绩，然后展望来年。大家最关心的应当还是股票市场有什么可以买，有什么又需要留意风险。美国著名基金经理欧希金斯（Michael O’Higgins）提出过一个叫做Dogs of the Dow Jones投资策略，他在1991年著作《跑赢道琼斯指数》（Beating the Dow）中建议每年买入股息率最高的股票成立一个组合，结果都能够跑赢股市。我希望从一个技术分析的视角给大家一点启示。股息率实际上是一个估值指标，股息率高除了股息较高外亦通常是股价较低，那麽从技术的角度来讲就是比较超跌的股票容易估值偏低的可能。由此我做了个统计，以2021年回报最差的恒生指数成分股头十大观察其2022年的回报如下表：

在今年指数下跌17.68%的情形下，其平均回报12%，有四支个股有正回报。效果未算特别理想。

因此我改用年度信号线去寻找那些2021年度离年度信号线最远来定义最为超卖的个股前十大如下：

结果有了大幅改善，平均回报提升到了负3.66%大幅跑赢了指数的表现。

那麽用同样的方法，今年到目前为止最为超卖的十支恒生指数成分股有以下：

这份名单中不乏前期热门股而今年股价出现了不小的调整，明年表现如何我们拭目以待。这也引发了另一个有趣的问题，明年应当小心哪些股票的风险呢？篇幅有限我们下期继续讲。