我们知道市场波动是由于各种周期共振造成的

不同的周期的影响力并不同，波长不同，振幅也不同

所以周期分析我们要理解一个重要概念叫做“主导周期”

这就解释了，市场走势有时候会完全不理会周期的方向而只往一个方向行走

比方说，如果市场一直存在一个短期的20日周期，在一段时间里面，每逢20日就反弹五到十日

可是在某些时候，市场在周期低点来临时，只反弹了三四日

再到后来，甚至只反弹一两日，最极端的可以只是在当日出现个几小时的“止跌”，然后继续下挫

这个例子，放在最近的市场再适合不过，因此最近的港股就是个非常好的实例

在2月底3月初一小段上涨周期里面，美股出现明显反应，港股则表现非常疲弱

当时我就指出，港股在下跌周期中反弹乏力是流动性不足的病征，资金在上涨周期搏反弹一定选择容易进出的市场例如美股

从周期分析的角度来讲，就是说更大的周期正在主导目前市场方向

这导致，虽然周线周期在3月初处于反弹，可是月线周期却正在下跌的尾端，按照港股过往走势特性，凡周期尾端就容易出现急跌，这是我一直强调的心法

目前遇到的情形又很特别，月线级别周期长达数十月，遇到目前这种级别的下跌周期更是以年计

在测算完月线周期之后，我进一步测算了月线均值回归系统

按照目前的极值，从1980年到现在也就总共出现过13次而已，四十年13此平均也要差不多3-4年才有一次

40-42个月就恰恰是其中一个周期，与赫斯的Nominal周期相近

长线投资者一定是杰出的反向投资者，他们善于利用市场均值回归的特性

通俗一点讲，就是老人与狗的经典比喻，老人是股市的价值，股价就好像老人的宠物狗一样，在外边散步的时候，狗不是跑得太前就是太后

这就好像股票市场一样，不时会以天价出售，一个周期下来又可以跌得远低于其应有价值，实行人弃我取

著名投资者巴菲特就最喜欢在股价大大低于应有价值时出手

他近年却似乎成为了趋势投资者，原因这是美股一直处于上涨趋势，很少出现大幅下跌

如果他主力投资是港股市场，则可以每三四年就享受一次极度乐观遍地股神到嫉妒悲观受人唾弃的大周期

你认为，作为聪明的投资者，巴菲特会有如何选择如何应对呢？