上文讲到市场胶着沉着应对

最近的走势用横行和胶着来形容是再恰当不过

无论好友淡友看起来都毫无大志

跌穿28000技术位马上拉回，涨破29000又即刻跌回

在年报中预报的时间窗中，上月5月6日见反弹高点，17日见低点反弹，5月30日又是高点回落

本月刚刚6月10日后见反弹是日正好是日蚀

反弹过后今日大阴烛下跌

看起来又是颇有气势

拉长一点看，指数由3月开始就是在28000-29000点浮浮沉沉，技术破位经常遇到反转走势，趋势炒家完全找不到机会，市场有惯性维持原状，要打破并不容易

外围市场却处于相对强势的阶段，油价美股齐创新高，同时铜价为首的商品回落，伴随国债息率趋向下跌，市场对此颇为放心，反应流动性的各项指标保持乐观

市场开始更多地关注和讨论“Tapering”美国联储局缩减买债计划，这一在2013年2014年就出现过的情况

聼起来，缩减买债似乎是流动性弱化，的确从数据上来说2013年一直到2015年都处于QE缩减之中，真正刹停QE是15年之后，18-19年才是QE退出的时间

如果研究那段历史，可见由Tapering开始美股都一直还是处于缓慢但健康的上升趋势之中。15-16年涨幅明显放缓，19年出现大幅下跌。

那麽也就是说即使正式开始Tapering，也要有两年的时间美股才会涨幅放缓而已

现在开始忧虑美股就显得太早了，更何况目前还完全没有Tapering和减速的迹象，还只是预期减速而已

那麽港股当时的表现又如何呢？

从12年开始港股基本处于反复上涨之中一直到15年，期间港股比起美股要反复得多，基本上是进三步要退两步

单单以史为鉴，我们知道，大概率进入Tapering之后，美股还可能处于上涨趋势中，但上涨的幅度和波动率会较之前下降

而港股则可能表现得更为纠结，更为反复，上涨的斜率当然也要低一些

背后的原因可能是，新兴市场港股市场更能反映流动性溢出，这就好比湖中心一石激起波澜，处于中心的美股处变不惊，到了新兴市场则明显感觉到波动起伏

如此看来，预期未来港股指数，上落震荡将是一种常态，我们也将调整好相应的策略应对。