“人生致富靠周期”這句話我是借用改編自在中國大陸知名的經濟學家“周期天王”周金濤的一句名言“人生發財靠康波”，其“康波”指的是由俄國經濟學家康德拉季耶夫在1925年提出的一個約50-60年爲一循環的經濟周期現象。而60年，就剛好是中國人講的一個甲子的循環，可以說涵蓋了整個人生。按照其原話：“我們每個人的財富積累，一定不要以為是你多有本事，財富積累完全來源於經濟週期運動的時間給你的機會。” 我們眼見在最近的幾個年代裏，只要能夠把握住中國經濟騰飛周期的，沒有巨富都有小富。香港現在最頂級的富豪有很多就是因爲在早期把握住了工業的迅速發展，又在轉角位果斷轉投地產享受了黃金時代。説明只要在周期來臨之時把握機會順應時勢，乘風揚帆固然贏得輕鬆。從應用周期的角度來解讀，確實是沒錯。 可是大道理講起來是頭頭是道，實戰應用康波長周期卻有著近乎玄學的朦朧感。就如“風水佬呃你十年八年”所講的那種難以考證的説辭。 細察康波理論，發明者在1925年發表論文，根據對1771年後歐洲的社會經濟發展歷史進行切割而得出結論，先不論兩百多年前的數據有多完整和真確。又何以認爲兩百年前的歐洲大陸社會狀況，能夠比擬現代社會，出現有同樣的波動節奏？作爲研究經濟史確是多了個周期的視角，但是貿然要根據該理論對現代經濟活動進行預測就恐怕難給出很有説服力的結論或者人雲亦雲罷了。專業的做法是，要將近期的數據進行核證看看是否支持該周期，可惜的是中國和香港經濟起步較歐洲晚沒有那麽多個六十年周期可供考證。因此應用起來要特別小心被誤導。 因此我將這句話改成“人生致富靠周期”，講的是運用現代數據分析量化系統去幫我們捕捉大大小小的可供操作的周期。我們要的不是那種一生人只有一兩次的機會的那種宿命論，而是落到實際中如何在概率“確定性”和賠率“盈利率”兩者結合進行規劃以增進財富。現代社會資訊發達互聯網投資平臺讓我們可以容易涉足任何地區任何產品，實在不必將自己的思維局限中國或香港或者只有股票的周期，在實現財富自由前先要擁有開放性思維開闊眼界。 那麽香港股市恒生指數是否存在可靠的長周期呢？筆者通過將恒生指數有史以來的所有數據進行統計分析，發現其重要的主導周期為41個月周期，該周期剛好和基欽周期相吻合。該周期是由約瑟夫·基欽（Joseph ... 閱讀更多

上期文章標題點明來意《亢龍有悔提防市場進入尋頂》，理由是：“由於該周期未來是見頂向下，我們也就預期市場會在4，5月尋頂然後展開調整，直到下個周期低點出現。”。 結果，恒生指數見頂回調十分明顯，上文撰寫之時4月13日其後衝高到最高20864，剛才卻已經跌到19600附近，跌幅超過了了1200點。財經頭條出現“恒生科技指數五日跌超過一成”等嚇人標題。 美股同樣出現回調，標普上文尚在高位4150並挑戰了最高4198，再一次挑戰了前信號綫阻力4178，上文坦言：“離我們的目標價4180相差9點而已，我就已經收貨了。”，剛剛昨晚美股大跌，收在4091，也由高位下跌了超過100點。目前先觀察支持在4076。 如果細心留意上文刊出的美國標普指數周期圖，可以發現這個55個交易日78個自然日的周期有如下規律，以周期低點來測算： 一，22月10月3日周期低點至12月20日周期低點共經歷了55個交易日 二，由周期低點22年12月20日開始測算55個交易日，剛好在23年3月13日準時見底 三，以此推算，下個55個交易日後在5月30日 以周期中出現高點的時間來測算： 一，22年10月3日一路上漲到12月13日高點共歷時50個交易日，其後調整僅5個交易日就見底，上漲時間較長，時間上超越了平衡，是後市看漲信號。 二，自22年12月20日展開的升浪到23年2月3日見頂共歷時29個交易日 三，自23年3月14日低點展開的升浪，如果同樣以29個交易日測算，則計算出4月17日，實際上標普是在4月18日見高點，相差只有一日。 可見，最近的這波上漲在時間上和上一波達至了平衡，在價格方面上一波上漲了共424點，這一波上漲了366點，同時4月18日高點4198也沒有超越2月2日高點4208。由此可以講美股最近一波上漲基本上是持平，動力上有稍微減弱跡象。 雖然就美股而言，標普，納指，道指和羅素2000指數之間強弱分野比較大，很難籠統下定論。但整體而言，5月應當謹慎等待回調，中長期走勢依然向好因此周期低點來到時我計劃重新部署買入。 這不禁讓人想起一句股市諺語“五窮六絕七翻身”。這句話是很好的實戰例子讓人們可以對周期理論的實際應用產生興趣。時間周期並不神秘，其實就是日常生活中人們所養成的行爲習慣。人類自古就一直有按照時間來規劃生活的習慣，例如以日出日落來起居生活，以節氣氣候來規劃農耕。到了現代社會也不例外，金融市場是人們集體參與的集合，就同樣地受著習慣影響產生規律。 我們用統計的方法先來總結恒生指數自1970年到2023年共52年數據來看平均回報，下圖可見3月大幅下跌，4月反彈，5月相對較差，6月回報更低。 基本上印證了五窮六絕七翻身，確實存在。由此數據我又來作一句“三月低買執到寳，四月高沽落袋安”，這亦的確就是今年剛剛做過的事。 美股又如何呢？美股我用道指歷史更悠久，統計自1897年至2023年共125年歷史，每個月份平均回報如下： 由上圖可見，美股道指就要改稱“五絕六翻身”了。 美股我們把重要的總統選舉四年周期再考慮進去，直觀一點對比四年周期圖如下： 今年我一直強調要重視總統選舉周期，而美國標普亦非常緊跟該周期。而該周期顯示5月開始，美股將面臨一段下跌周期。 由上面的分析，我們可以得出結論，五窮月美股港股都要避險。資金要部署在能夠抵禦風險又在周期底部的資產例如國債，關於國債篇幅有限留待下期分析。 老子智慧告訴我們要順應自然規律，人就活得輕鬆，投資亦然同理，順水推舟和逆流而上，你會如何選擇呢？

長期跟蹤MTA的讀者都知道，任何分析都基於過去分析的驗證。我這樣做的原因，不是爲了顯示自己的分析有多精準，所有文章公開透明寫了七年沒有刪除過任何，準確性自有公論。主要的目的是爲了分享一種態度，對待市場，別人的分析，還是自己的交易，都要持一種客觀的態度去review回顧總結。這樣最能夠提升自我。 不多廢話，上期文章對於美股分析寫道：“坊間普遍因爲各種壞消息而看淡，而我們力排衆議，3月逢低買入了美股。從周期上來看，升浪有望繼續在4月延申，5月進入調整後低點可能出現在5月24日附近。而目標阻力可以先放在4180點。這個3781-3972-4180的大型震蕩箱體正好可利用周期分析進行高沽低買。” 上期文章明言看好，當時標普尚在4000點，目前已經漲到4100樓上，最高4月4日4171點，離我們的目標價4180相差9點而已，我就已經收貨了。雖然信號綫捕捉頂底經常精確，但實際操作不用追求到最後幾點。既然該周期標普一直順遂，我們當然繼續跟進。 這裏就提到了周期分析的重要原則，那就是要通過對比目前市場走勢和預期的周期來判定，這個周期是否仍處於“主導”地位。我們可以從歷史數據找出很多有效的周期數，如何從中挑選有用的適合交易的周期，又要在失效時儘快發現和使用目前最有效的周期。這就十分考研分析者的功力。這也就是爲何要不斷驗證，本身是有實際需要。 那麽很簡單，由於該周期未來是見頂向下，我們也就預期市場會在4，5月尋頂然後展開調整，直到下個周期低點出現。 這裏要留意，1月底該周期見頂向下，市場卻是延續強勢到2月初見信號綫4180之後才造頂回落，中間消耗了不少時間。 這就牽涉了周期分析的另一個重要原則，允許有誤差，單一周期抽取出來圖形固然完美循環，現實中市場同時存在各種其他周期，這個周期只不過在此時處於主導地位。尤其是對於捕捉頂部，市場參與者傾向於貪婪，頂部往往需要更多時間。希望造淡就要考慮這一因素，否則買入期權時間值不斷消耗。 那麽對於4，5月雖然預期未來造頂回調，也不用太早看淡造淡，大可以耐心等候，讓趨勢照顧好他自己。 港股恒生指數又非常有趣，上期分析：“執筆時恒生指數不但突破了19867亦突破了下降軌，正式確認3月20日春分時節已見80日周期低點，反彈可能持續至4月底，然後重新在5月中附近尋找下個重要周期低點。從信號綫可見，19269-18899成功攔截跌勢見底，上方20455-20780重要阻力，該區間需要有效突破才有所作爲。”

入正題之前，我們又來回顧一下過去的主要觀點和實際市場表現，並且再展望一下走勢的未來發展，以實戰去驗證理論不是一句口號，而是親身去做，這樣技術才會精進。 敝欄今年2月16日文章《2023年資產配置 ... 閱讀更多

上文分析美股時講到：“從上面的周期分析圖來看，61日周期指示的周期低點時間區域可能提早來臨，用小周期16日周期去估算，2月24日或者3月12日或將是美股的周期低點，成爲調整浪底反彈。因此，按照計劃3月我會先開始配置買入一些美股。” 標普果然在2月24日與3月12日出現了低點並且反彈，如下圖所標示的位置。結合信號綫所標示的價格，我們可以更加精確地做到： 一，2月2日見信號綫4175點，周期見頂預示回落，這裏賣出 二，2月24日見信號綫3955點，短期周期見底，買入一注，3月6日高見4078點 三，3月12日後最低3808點，接近信號綫3788點，周期見底回升，繼續增持然後等待 結合周期分析和信號綫給出的重要價格區域，我們完全可以因此提前制定交易計劃。市場通常都會在頂部給出這樣和那樣的利好消息買入的理由，又經常在底部的時候出現這樣和那樣的恐慌消息，勸人沽出。這是市場周期的特性，非常正常的表現。對我們來講重要的不是分析市場消息，因爲通常當聽到消息的時候事情已經發生了，又經常有人提前知道了消息，才有”sell ... 閱讀更多

上文提到2023年投資最重要的事就是資產配置，通過一些實例解釋了注重資金管理風險管理和資產配置的必要性。 簡單來説就是要理性客觀，不需要一味只認股市而忽略了其他市場的機會。 話說未完，2月份全球股市就開始了調整，恒生指數甚至跌回到年初開市價，將今年的漲幅抹去。 2月份我幾乎沒有持有港股，原因如下： 一，1月21日刊登的本欄文章《特斯拉比特幣如期赴約恆指反彈阻力回測》提到：“指數在過去兩周繼續保持強勢，攻破20800來到了近22000點附近，該位置正開始接近22年4月以及22年6月反彈高位分別是22523和22449，同時亦是21年2月最高31183到22年10月最低14597跌幅反彈0.5位置22881附近。這裏可以說有多重阻力。”結論寫道：“遇到這種阻力經常出現調整，調整的級別要根據具體情況來分析。”，可見從價格上來講22449-22523區域是很可能出現價格調整的頂部區域。 二，靜態周期預測2月份呈現反復回落。下圖自2月初一路沿用，前後對比，準確而有前瞻性。 三，動態周期顯示72日周期自2月中旬開始轉下。 3月有何計劃如何配置呢？我們又來回顧一下往期文章22年12月7日撰寫的本欄文章《港股周期分析揭中期底部》提出“按照計劃重啓買入美股之後，美股果然開始築底回升，最近高位逼近了4100高位，表現強勢。從周期分析來講，標普的下個周期低點在12月中下旬，而更高級別的周期低點在明年3月中。預期本月中下旬的調整低點過後市場再度抽高，然後才出現調整到明年3月中。” 事實又如何呢我們時候驗證一下，22年12月14日再來到4100阻力之後展開調整而調整低位在12月22日正如預期的12月中下旬出周期低點一般。那麽提前4個月預告的3月中也即將來臨，下圖為標普的周期分析圖。 從上面的周期分析圖來看，61日周期指示的周期低點時間區域可能提早來臨，用小周期16日周期去估算，2月24日或者3月12日或將是美股的周期低點，成爲調整浪底反彈。 因此，按照計劃3月我會先開始配置買入一些美股。

上篇文章分析了中國A股上證指數，筆者認爲中國A股向來“牛短熊長”，具有爆發力的牛市可能就在不遠。具有潛力還須等待突破之時當然是買在大升浪的起步。把握交易時機是另一個課題，也是短綫跟蹤的主要目的，屬於專業投資者的範疇。作爲一般投資者沒有那麽多時間精力去尋找機會，不如守株待兔，學懂資產配置，等候低位慢慢部署入市。 這正正就是2023年今年應該要學習和做好的課題。資產配置和資金管理風險管理，聽起來好像是很“行”的東西，有什麽重要呢？我來舉個例子。 香港資深報業前輩及股評人曹仁超（曹Sir）寫過很多文章和經典書籍，留下了很多金句和投資心得，我就曾是其專欄《投資者日記》每期必追的粉絲，對我有很大影響，堪比另一位前輩德國股神托斯科斯托蘭尼。曹Sir就曾分享過一個他的實戰經典案例。曹Sir曾憶述其經歷1973年至1974年股災，當時和黃股價受市況影響從48元一路持續下跌至7元。經細心研究近5年年報後，曹Sir決定分批入市吸納，由7元一直買到1元，直至和黃公布印尼業務嚴重虧損。該投資令他50萬的投資縮水到只有10萬元。事後曹Sir痛定思痛，認為大部分上市公司在公布子公司資產負債表時欠缺透明度，無法令投資者全盤瞭解公司財政狀況，更遑論從股市價格中，發掘企業的真正價值。此役也令曹Sir學懂了“股市專收叻仔”也就是自以爲是的人。由此從一位虔誠的價值投資者，蛻變為一名重視基本面和技術面分析並重的趨勢投資者，以一句“止損不止賺”座右銘行天下。 從曹Sir的親身經歷，我們又可以學到什麽？很明顯那就是要懂得順勢而爲，無論自己對市場的看法如何執著，都要學會尊重市場，研判市場趨勢不要被自己的主觀想法帶動。這句話講起來如同廢話，順應了市場未來的變動自然會贏利，實戰又如何能做到？ 首先我們要承認的是，雖然擁有周期分析信號綫等高效工具可以幫助我們預判市場，提高成功率，但同樣重要的是判斷目前市場的狀態，並對比自己對市場的預期。根據市場價格行爲price ... 閱讀更多

過去我對比特幣做過這樣的預判：2022年5月12日敝欄拙文《美國收水下的比特幣調整期測算》，出了以下判斷：“從中長期來講，周期高點和低點不斷推低，無疑已經確認比特幣進入中期調整，從過往周期來看，2015年升浪歷經152周由152元上漲到19666元上漲了近130倍，2018年開始的升浪自3122元起步最高漲至69000元上漲了22倍同樣歷經了152周，上兩次升浪結束後的調整期分別歷經了59周和52周。總括來説，比特幣漲跌規律是上漲3年，下跌一年。那麽由本次見頂時間21年11月計算，在22年11月就要符合其波動律。“。直接指出調整要等到2022年11月。調整價格方面給出了：“量度跌幅可以去到16120及14000元。” 自22年5月文章發出後，當特幣價格由當時尚在32000高位，開始持續下跌，最終在2022年11月21日創下當年最低15479暴跌一半之後才見底上漲，目前已經來到21310，較低位反彈了超過37%。其繼續調整屬於預期之內。調整結束的時間和價格也完全落在了預測範圍內，並且提前了半年時間給出了預報。 然後來看一看特斯拉，個人面書專頁在11月22日寫道：“10月20日寫TESLA，信號綫price ... 閱讀更多