在過往兩週裏面，我們不斷使用一些時效技巧捕捉到港股恆指9月6,7日的低點，以及9月12日高點和15日低點，擬定的策略是逢低點買入看反彈。 從三個層面來考慮港股走勢，第一是趨勢，目前港股日線周線月線均向上，而日線向上趨勢的反轉點推高到15日的最低27514，在向上趨勢裏面我們的目的就是不斷推高止賺位，成本距離止賺位才是真實的利潤；第二是時間因素，今年我們在3,4月以及6月均預期調整將至，導致市場走出了橫行整固；其三是價格，正如上週所計算的關鍵價格27771順利支持市場結束調整。三個層面都要經過預期與市場真實表現的對比，總結過後制訂相應的策略。 以目前爲例，市場處於上漲趨勢，但動力減弱，而時間因素告訴我們是本週衝高過後將是築頂，見高點回落，而價格關注的重要位置28127在今日失守，我相應的策略是逢高減好倉降低倉位，見高點適當對沖。未來如果跌破27500要實際情況具體分析，雖然中期有轉勢之憂，可是短期卻可能是買入的機會。 那麼，向上趨勢中的最佳買入時機是何時？首先，除非你確信突破之後尚有足夠上漲空間，否則必須要避開市場衝高的高點，如果在高位被套，低位又何來條件買入？其次，當市場進入調整過後，耐心等待破位下跌帶來的買入機會，我們可以通過時效分析，提前預警底部的時間區域，然後通過市場情緒來捕捉。如下圖，爲美國VIX指數的Term ... 閱讀更多

美股經歷了七年的牛市，港股今年不甘落後，A股亦從後追上。對於短線投機客來講，繼續天天叫買是無可厚非，筆者短線倉一樣是見大跌配合時間和價格支持就無腦機械順勢買入。無論日頭殺到多麼天昏地暗都好，當有時間必定要冷靜下來思考中長期的問題，這份清醒是非常重要的。 目前從ETF的資金流入可見，得益於美國的繼續放水（收水不力），資金繼續大量流入科技股以及投資級別債券，這個趨勢暫時沒有逆轉跡象。產生了兩個現象，第一是實質經濟層面上，今年的商品行情說明遲早進入投資時鐘的過熱階段；其次是，推高資產價格，股市的估值處於過往歷史的高估水平。而港股和A股的估值則由過去的偏低回到了合理水平，未來的繼續上漲需要盈利或者投資情緒的推動，或者兩者同時施力。 雖然平錢還在，可是美國公司的回購熱情已經在減退。而平錢的最大敵人就是通脹。剛剛中國公佈的PPI生產物價指數就超預期達到6.3%，今年繼續維持在高水平。 歷史不斷重演，寬鬆貨幣政策的終結者必定是通脹，高通脹這隻老虎已經在悄悄地敲門了。 衆多商品之中，唯獨能源，原油斯人獨憔悴，能源恰恰是通脹的重要組成部分。美股能源股和港股能源股同樣低迷。但是最近，情況有所改善，這個大落後板塊正在悄悄改善，並突破了下降通道。 綜合最近公佈的OPEC生產數據，以及OECD的商用原油庫存數據，均可見到原油繼續去庫存，產量繼續減少，供求關係正在改善。 同時，三月以來的震盪期，讓不少投機資金離場的同時，生產商卻在累積好倉。 上文發出稱看好原油，突破49後可以先看53，結果49元處還是受阻下來震盪。 我相信，未來一旦能夠突破49元並發動攻擊，原油市場將不鳴則已，一鳴驚人！並將會導致上文論證的另一個結果，這個屆時再論！

筆者在7月19日文章標題：“商品股可能進入十年一遇大牛市“看好商品板塊，其後8月2日文章：“黃金醞釀主升浪” 內文觀點一如標題，就是明確看好黃金，並將代領整個大宗商品市場進入大升浪。當時黃金尚處於1270附近，其後一路飆升，目前到達了1340附近上漲累積漲幅超過70元。而實際上，筆者早在7月就給會員發分析文章看好黃金進入牛市，此觀點沒有改變。 黃金高歌猛進的同時，我們看好的大宗商品更加不甘寂寞，鋼鐵，鋁，銅期貨一路猛漲創新高。 通過統計，我們發現，在三大工業生產類金屬鋅銅鋁同時創年內新高後，黃金石油在一個月到一年的回報統計都呈現正向分佈，按照年計，平均而言黃金上漲15%，而石油更加大漲21%。與此同時，10年國債息率傾向下跌，美元卻是上漲。 這並不難理解，當多個主要商品市場在創新高的時候，背後通常有強勁的基本因素推動，同樣這些因素會推動黃金石油造好。而筆者認爲，石油漲勢稍遲，卻一定不甘落後，從後追上！ 從以下分析圖可見，原油正在突破下降通道，並且再度挑戰重要阻力48.7-49.5，待突破之後上望53元區域。

最近市場有個明顯的改變，就是一改過去國指弱恆指強的格局，而突然由國指帶動往上突破。同時，自上文提到看淡美股後，明顯歐美市場連續調整，而港股在最近報喜的中資石油股以及銀行股的帶領下突破創新高。 筆者一直有關注國指和恆指的強弱對比。下圖可見中間圖表爲恆指與國指走勢對比，其實由去年12月以及今年3月開始恆指發力開始一路跑贏，而港股亦由這兩個時間點開始展開升浪。經過一輪上漲後，最下方的強弱指標由0的中性區域，目前來到了超買區域，即恆指比較國指的強弱指標來到了一個極端。 所謂物極必反，市場就在這個時候出現了逆轉，國指突然轉強，使強弱指標發生了反轉。 觀察該指標的歷史走勢，可以發現兩個規律，首先，到達極端區域的反轉，往往能夠持續一段時間，這是“中性回歸”趨勢，由極端偏強或偏弱，至少在一段時間內修正並有返回中性的趨勢。 其次，在極端區域出現反轉往往亦預示了市場趨勢的改變。按目前的市場狀況爲例，這預示了市場有機會出現一個中期的反轉回調。 我們當然不能夠單憑這一個指標就簡單下結論，而是思考，市場有這種規律，主要是反映了資金的流向，通常在一段趨勢裏面，市場的流向都是傾向一致的，而資金流向的突然改變，說明過去支撐趨勢發展的資金流向悄悄發生了改變，這才是可能導致市場反轉的根本原因。 那麼未來我會繼續關注這樣的發展：美股轉入調整，帶動恆指持續較國指弱，而最終引致整體市場趨勢發生改變，出現反轉回調！

自08年金融海嘯後的量化寬鬆時代裏面，我們處在一個超低利率以及政府習慣性不斷注入流動性的環境之中 在這個特殊的時刻裏，美國股神巴菲特掌舵的巴郡剛公佈的第二季度財報中顯示，其現金持有達到了創歷史記錄的997億美元 巴菲特在被問到如此高額的現金時，他對傳媒的答覆是“I ... 閱讀更多