自2月9日文章《如何看待下行週期》開始我們就為這次調整做準備 是的，我們要走在市場周期之前，還沒有發生的預先考慮 比方説，這次調整的形式，是全面下跌，還是上漲趨勢的回調 再具體一點，在這次調整中有什麽資產要迴避，有什麽可以持有？ 我就提出一點，要避免熱門股 凡是上了電視出自名嘴的股盡量避免 我自己很少接觸財經媒體，不甚了解大衆熱捧，但亦可以通過技術走勢來進行判斷 比方説，一般熱門股，換手率會比較高 從基本面來看，比較可能出現在一些新興科技行業，或者潮流品牌 熱門股是一個兩面刃，市場氣氛好時，往往容易越炒高越多人追捧 可是在市場氣氛逆轉時，這類股份的波幅就往往變得很大了 因此，在選股方面，我們側重選擇了例如941中移動，27銀河，1691 ... 閱讀更多

金融市場永遠不變的是人性，周而復始地出現貪婪和恐懼 “這次不一樣”是最為危險的闡述 事實上，太陽底下無新事，只是換個面貌不斷重複 在20年10月比特幣尚在11500附近時，我給會員信息是比特幣可能迎來突破展開和2016-17年同級別的升浪 現在重視這一觀點，固然毫無疑問 如果該觀點正確的話，比特幣升浪應當還能夠持續下去 但是，1月開始波動大增，在去年的看法當中，認爲2021年1月開始小心市場出現震蕩，目前就是在震蕩時間之內 同時，年初開始比特幣爆倉的新聞不斷，就谷歌搜索，幾乎每隔幾日就爆倉一次，期間比特幣還是大漲小回 這種反復螺旋上漲，同時伴隨大量散戶入場，和各種小道好消息 熟行的讀者一定會心微笑，又來了，太陽底下無新事 股市同樣面臨著回調壓力，在“如何看待下行周期”一文中我就介紹過了 周期實際上自二月初開始進入震蕩調整，前期是上下震蕩，最後出現一段快速下調 而市場在震蕩期間指數創新高，成交和南下資金卻出現背馳，散戶這個時候情緒到達興奮高點 這裏形成了背馳的經典案例，只等破位確認而已 在一個長牛之中，泡沫來自於過度投機和上漲過快 調整如果在合理範圍內結束就是健康的，那麽未來還會有新的泡沫形成 而新的泡沫通常是一個更大更大的泡沫 這個循環直到終極泡沫爆破，市場已經無法消化 既要在泡沫中獲利，又要在爆破之前全身而退 你一定要做好準備了！

新春過後，按照慣例我撰寫了年度預測報告。通過總結往期報告和實際走勢對比中總結經驗，可以發現有關自然周期，星象周期的預測性更強，也更加有價值。參考具有獨立性的分析工具才能改善收益風險比例。 除了將今年全年走勢預測的特徵重點講述出來，亦包括類似股市通勝，羅列了全年重要日子，可能的高低點。驗證上年的預測報告，就明確指出，疫情嚴重，政府如日落西山，難有作爲，同時本地經濟一片慘淡，只剩積蓄尚存。可偏偏吉星照耀資本市場，得出股市暢旺的結論。回想當時報告出爐時正值疫情初起，股市暴跌，按理疫情影響下經濟不景都合情合理，對吉星落於股市利好之功甚爲不解。結果一年之後，卻不得不驚嘆此預測之準確。上年股市大旺成交劇增，讓很多專家大跌眼鏡。反常之處其實一早反映在星象之中。 那麽今年又如何呢，先講政府，上年日落西山，今年處於深夜，已經無須多講。但今年外部環境有改善，助力亦頗多。本港整體專注於經濟方面，如果能懂得在創新科技方面默默耕耘為未來做準備就叫順應天時了。始終水瓶世紀，新的大運是屬於科技時代，已是不爭之事實，與其抱怨別人的競爭，不如奮起直追。 大家關心的公共衛生即疫情方面，情形將大大改善，雖然還有凶星刑剋，應無大礙。最行運的範疇是地產和股市。股市會有很多投機買賣的機會。對投機炒賣來講最緊要有波幅所以今年波幅不小。一般投資者反而要在“旺市”中加強警惕。早前就有報導傳出表現最牛的比特幣居然有大批投資者“爆倉”。在大升市中散戶一味加杠桿越高越買，很容易遭受損失。無論如何，星象預示了股市成交暢旺，地產市道復蘇。 報告中具體有關哪些行業股份最爲受惠，年內有哪些高低點的時間值得留意，上年就提前預測了3月底以及7月初的兩個重要高低轉折點。可以往我的個人網志了解更多。 模擬投資組合按照上年8月4日開始建立計算，至今回報已經超過74%。今年開始將該組合重新按照相等比重按照上年年底最後收盤價重新加入組成新的組合以方便追蹤今年表現。新組合上期經過一次調倉之後，現金增加至三成，組合年初至今回報27%。 本期模擬組合將換出6066中信建投，換入941中移動。換出中信建投的理由是加入之後作爲看好A股受惠股，其後A股如預期大漲最近剛突破新高，但券商股整體表現未如理想。從資金流向來看，聰明錢已經開始從高估值的抗周期類資產流向那些低估值的順周期類股份，而那些短期超買的股份或者瘋炒的細價股熱門股在市場回調時將更爲脆弱，。這一點我在上年9月已經指出經濟復蘇預期將提升資源類股份並加入了2899紫金礦業，而今年此趨勢將越發明顯，利好例如造紙，航運，大宗商品等近期均有異動。筆者偏好941中移動因估值便宜，現金流強勁派息高，看好未來5G時代能提升盈利能力，其股價剛剛逆轉下降趨勢，有望進一步反彈。顯然，這是一個更爲偏防守的部署。

我從2017年開始撰寫年度預測報告至今4年 2021年的屬於第五期 回顧以前數年的報告，2017年時純為市場走勢的分析，包含了部分市場周期的內容 2018年開始，加入了占星的元素 通過驗證發現，自然周期，金融占星的效果奇佳 既然是純預測報告，而又通常在農曆新年附近，就乾脆以純粹的占星和自然周期來撰寫報告 除了星象的意象之外，還通過數據分析尋找自然周期和股市高低點的關係，由此規劃出今年的高低位路綫 熟悉MTA的朋友的都會有種感覺，大頂大底基本上是錯不了的， 反而是短期波動比較容易出現誤差 短期波動市場可以頻繁切換波動模式，長期市場則相對穩定 對於一般投資者來説，我一再強調，一年以內總有那麽兩三次機會，把握住就夠了，回報就十分可觀 難就難在，人們從小受的教育就是多勞多得，要步步算盡加減乘除，腦子的數學是今日付出了幾百元，明天就要得到幾千元，這樣才划算 所以坊間才會有日日賺的騙局式宣傳，課程也好，交易程式都好，總之就日日轉勢，為了迎合大衆心理 最吊詭的事實卻是，在金融市場裏面，從長期來看，賺錢的只是極少數。這些人是能夠抵受住“常識”教育和人性誘惑的。 篇報告寫給別人也是寫個自己，好的機會總是顯而易見的，如何抵受得住誘惑，經受得住考驗。才是贏家的最終分野。

觀察市場盡量用不同的視角，只有和而不同，互相驗證的結論最有參考價值，也最值得行動 周期分析分爲自然周期和市場周期，這裏主要談談市場周期 市場周期既取自市場，也可以說，我們是換一個角度來看待同一件事情 在解釋下行周期時，我就使用了MACD來解釋 熟悉技術指標的朋友，應該很清楚MACD包含了兩個參數，一個是快綫12，一個是慢綫26 他一方面反映短周期運行，也反映了長周期 當短周期向下，長周期向上時，MACD的指標綫就會由高位往零水平綫回落 而當長周期繼續向上，而短周期亦轉向上時，MACD就會發出經典的“雙牛”買入信號 目前的港股市場，按照月報預期，就如MACD在零綫以上的回落 短期周期進入了回調，市場寬度轉弱，但長期周期我還沒有看到逆轉 那麽機會，就自然來自於短期周期完成了下行並向上逆轉的未來的那個時候

最近市場熾熱到讓人以瘋狂來形容。眼見快手上市的火爆，稍有股齡的讀者可能會回想起當年萬人空巷排隊拿表申請Tom.com的那段往事。事過境遷，歷史不會簡單重複，這次的火爆搶購的大背景是北水南下，大量來自中國內地的投資者湧入。加上一批甚具競爭力的新經濟股份陸續上市，這些股份由於在中國內地的A股市場沒有同類，具有一定獨特性，除了受到散戶個人投資者追捧之外，亦特別受內地基金青睞。近來這些內地公募基金熱銷，集資後手頭大把現金，對配置港股又極有興趣。 從技術分析的角度來看，港股市場近年呈現升市頂部多數伴隨著波動率急升，成交量換手率激增，畫面就如一幅各路資金瘋狂搶閘入市的盛況，高潮過後反高潮，泡沫爆破，一瀉千里留下一地鷄毛。因此當1月底出現急升近千點，成交激增的景況時，有一定經驗的投資者必定心裏一驚，暗叫不妙。 那麽這次又會猶如過去的經驗那樣發展嗎？我們先來從長綫視角來分析。恆指月綫圖處於一個向上的走勢通道，去年年初由該上升通道的底部綫回升，目前已經回到了中綫範圍。上文介紹過，由上年初展開的回升結束了自2018見頂以來持續了兩年的調整，該調整是以ABC三個浪形態完結，目前已經打破了該調整所形成的下降通道確認調整已經完結。假如以同等下降周期來量度，該上升周期應能持續至2022年。用上升通道的高估區位置量度則在32000點以上。由此可見港股未來一年的走勢依然偏樂觀一點，有潛力出現一個更加大的泡沫才見頂。 橫看外圍，美股處於一個健康的長期牛市當中，中國A股上證指數在低位橫行已久，而代表新經濟的深圳成指及創業板指數已經走出了一段中期升浪。兩者雖然同樣存在短期漲幅過高有修整的需要，但中長綫走勢依然看好。 從宏觀經濟層面來看，後疫情時代，新經濟類行業依然充滿動力的同時，市場對經濟增長的預期正變得越來越樂觀，由於經濟在疫情時代處於停頓，一些商品和行業都存在庫存過低的現象，當未來經濟復蘇，補庫存將增添增長動力，只要美聯儲局沒有太急退出寬鬆政策，宏觀因素依然利好股市。 短期來説，恒生指數上漲太急導致有調整需要，那麽3月底更有可能出現調整低點而非頂部，其後再度拉高5月再見高峰。我更加希望市場出現健康調整然後更有節奏地出現升浪，避免大起大落，低波動率的升浪才更持久。 有見股市升浪暫告一段落，模擬組合做出相應調整，將短期漲幅巨大的個股調出，包括有2331李寧，1772贛鋒鋰業，1211比亞迪，1308海豐國際。我依然看好他們的發展，暫時調出爲了給組合騰出空間。並且加入27銀河娛樂，澳門一直積極準備爭取通關，目標明確，目前股價出現突破。1691 ... 閱讀更多

回顧過去三個月，我們特別加強了股票的部署 亦增加了模擬股票倉等措施，為的是迎接股票市場至少“局部性”牛市 這不代表我們對風險掉而輕心 實際上，堅持持有股票倉的同時，亦隨時保持謹慎，小心留意自己的止賺位 尤其是上月大成交單日上漲近千點衝擊30000點 從今年歷史中，我們可以發現港股市場包括A股市場，均是大波動率大成交上漲，伴隨著長時間的震蕩和下跌 這反應一個現實，就是一個穩定的社會發展或者牛市是應當呈現波浪式，最好是低波動率的45度角上漲 當打開美股月綫圖，可以發現那是非常符合一個健康牛市的定義的 反觀港股或者中國A股市場，就顯得十分情緒化 急漲緩跌，升的時候一窩蜂生怕買不到股票錯過了發達機會，然後又受不住跌市的煎熬 對於我們MTA會員來講，最近的一波股票牛市賺到了，不存在FOMO，fear ... 閱讀更多

一個好的投資者，交易者要不斷從自己的表現和市場表現對比之下總結經驗尋求進步 原因是自己的投資模型和市場必定會有一個契合的過程 例如某位網紅選股高手通過對比每年挑選十大金股表現，實際上是通過實踐去測試相對長線（持有一年）的選股模型 例如，是否應該側重技術面，還是基本面。結果發現，整體而言，表現大幅好過指數，過去十五年達到了複式增長25% 可是卻沒有在技術面或者基本面因素上面取得一致性的結論 換句話說，就是某些年份技術面占優，大幅跑贏，有些年份卻又沒有優勢 我反而覺得這是很正常，就算股神巴菲特也不是年年都勇猛，也有價值投資相對弱勢的時候 對於純技術分析而言，我所面對的因素反而是較少的 那就是不斷對比我的預期，與市場表現對比 技術分析所有的資料都是來自於市場，所以其根本理念就必定是跟隨市場 如果有人說技術指標可以預測股市，那一定是BS 除了用自然週期，星象週期之外的任何技術分析都是離不開市場本身的 有傑出的交易員最後掘棄技術指標，僅憑蠟燭圖，甚至XO圖，或者四度空間圖，Price ... 閱讀更多

敝欄建立的模擬組合，舊組合由20年8月開始，至今回報63%，新組合由今年年初開始重新分配計算，短短兩周回報已經超過兩成。短時間如此爆發式盈利，得益於整體市場的上漲，恒生指數年初至今上漲了8%。所謂時勢造英雄，牛市造股神，比起短期收益率我們應該更關注的是投資體系以及長期回報。 回顧敝欄的重要觀點，均發生在市場重要轉折點，如2019年10月初文章《港股周期理論揭見底尋寶時機》指出最佳撈底時間為2020年4月，原文稱：“由今年4月30000點開始的跌浪，計算一年，大約就將會是在2020年4月完結。”，結果市場在20年3月20日見21139大底，是日正值春分，亦恰恰是自然界開啓新周期的時間。轉眼之間又快一年了。 除此之外，20年4月進一步指出恒生指數月綫圖自18年33484見頂以來走出ABC調整形態，這是潛在的向好反轉形態。該形態是我們短綫交易股票最爲常用的買入信號之一。此信號出現在月綫圖，由此斷言，港股尚欠一個中期升浪。該升浪第一個嘗試在7月，可惜衝關失敗後繼續整固，上年9月底見底後再出發，才迎來現在的燦爛升市。 由此可見，長綫周期和形態走勢才是觸發牛市的重要因素。只有掌握市場波動周期的韻律才能夠幫助我們長期在市場中獲利。提前部署而不要等到市場暴漲利好消息才眼紅入市。 那麽此輪升浪能持續到何時空呢？從時間上來説，今年4月必定是一個關鍵時間，該升浪有可能持續到4月前後，屆時或見高點出現回調。從價格來説則要關注28800點。未來即便形成升浪，該位置亦應當需要被反復測試確認。又假如形成頂部形態而最終失守該位置，則整個升浪宣告終結並降級到調整浪，形勢轉弱。 選股背後的策略又是如何呢？筆者從以下幾個方面去選股，去年9月開始部署周期股，是爲看好經濟復蘇周期股表現機會，因此加入了2899紫金礦業及1772贛鋒鋰業，上期亦加入主營集裝箱運輸的1308海豐國際，周期向好利好中國A股表現，所以加入6066中信建投作爲中國A股的Proxy。個別行業例如新能源汽車，光伏行業是目前市場認爲增長動力較爲強勁的行業，因此加入1211比亞迪，同時亦看好175吉利汽車，425敏實集團以及3800保利協鑫。筆者亦看好雲計算行業的增長潛力，加入了行業表表者如2013微盟集團以及268金蝶國際。手機產業鏈復蘇看好如2382舜宇光學及1810小米集團。另外消費品和醫藥行業有著更高的確定性市場願意給予高估值，加入了2331李寧以及6690海爾智能，2359藥明康德及1801信達生物。模擬組合成員以及以上看好的個股多數已經在短期有相當漲幅，雖然繼續看好但尚缺合適的入場點，加上組合也已經只剩一成現金，不如就等這些優質股出現回調買點時再適時買入。