4月29日文章分析原油的已知和未知，其中使用了波浪理論和周期分析 認爲油價剛經歷一個完整的五個浪推動浪，理應出現反彈 反彈過後再度出現同級別的跌浪不太符合常識和經濟邏輯 原油處於大循環周期底部區域，然而造底時間可長可短，有很多不明朗因素 在歷史上原油亦經常出現底部橫盤整理消化多餘的產能 這次又遇到像疫情多了一種不確定因素，投資者要有心理準備 在5月初原油尚在20元徘徊時，發放信息給會員指出原油反彈中，阻力位於28-30元，目前已經大幅回升到25元，關注此處如進一步上試阻力，就不要貪心，寧短勿長 上周五，我的交易系統中對港股發出了一個重要信號，這就是所謂右側交易系統 該系統的設計理念，就是通過統計個股的動能和趨勢來尋找“高概率”時期 在這段時期裏面，個股上漲概率較高，自然這個時候買股票命中率會提高 當進入這個”美好“時期時，我就開始打開量化選股系統，並將選中的個股推送出去給會員參考 Do ... 閱讀更多

歷史不會簡單重複，卻有著驚人的相似。 技術分析，無論是波浪理論，江恩理論還是近年時興的量化交易，其本質都是認爲人類的行爲具有偏差，而這種偏差是可以被發現和利用。 聰明的投資者應當要利用這些行爲偏差形成的規律，增加投資的勝算和回報。 回顧4月初撰寫研究報告明言4月看好，逢低買入，而市場亦不負所望，恒生指數埋單4月上漲1040點4.41%，美股標普指數更加大漲超過12%。 美股指數尤其代表科技股的納指更加超過了疫情爆發之前，讓很多金融分析師大跌眼鏡，唯有苦笑稱“憧憬疫情減退的股價貴過沒有疫情之前”，都是“聯儲局的錯”以期“甩鍋”。 以大漲姿態結束了4月，投資者情緒大為改善，資金大量流入股票市場，其積極買入的姿態更堪比之前的牛市頂峰！ 此時筆者認爲投資者需要多一份謹慎了。從歷史統計來説，5月單月的回報是全年第二差的月份。 同時，數據顯示，5月中月初的回報是要好過5月中下旬的回報，這就暗示了歷史中的5月走勢是由高向低順流而下的 另外，筆者還有所謂月初效應。股票市場在月初的頭幾個交易日經常成爲一段趨勢的開端。總括以上分析，再看上周五5月1日美股大跌，是否告訴投資者要留意Sell ... 閱讀更多

本月初文章《等候市場平靜》，標題已經帶出了一個重點 市場需要回復平靜，結束震蕩才能展開一輪真正好的趨勢 上文根據市場機制進行了分析 那麽自月初之後市場發生了什麽變化呢 確實波動率有所下降，符合預期，美股的恐慌指數VIX由月初的50樓上下降到了40左右 而港股的VIX由40回落到30左右，這也配合了股市一路反彈 雖然如此，要注意比起上年美股的VIX整體在11到20震蕩，最高也是25左右 40這個數值依然要比2019年最高峰還要高出一大截 另外，最近金融市場例如原油市場的驚人表現讓人驚訝 走勢較爲理想的市場例如黃金，亦經歷急跌急漲，黃金本身亦反映了資金避險的需要 單從市場本身的行爲來看，還沒有形成一個相對穩定的趨勢方向 背後的主因是，市場人士沒有形成一個較爲穩定的共識 比如說，疫情是否最終受控，而美聯儲局持續支持股市，企業是否能獲得政府持續的幫助而渡過難關 這類牛市的基因，初具雛形，但還需要對此形成一定共識成爲主流意見 希望在股市裏面輕鬆獲利，一個持續穩定上漲的市場是重於一切的 通過數據分析，我們可以比較客觀地判斷身處這一環境的必要條件 這包括了在獲利手段的其中一項“右側交易” 一旦出現信號，將大膽入市，絕不放過

上篇文章分析股市雖然還有反復，但恐慌情緒會逐漸退卻，有實力的投資者逐步入場。自上文刊出以來，港股和美股市場繼續反彈，雖然公佈的重要經濟數據例如美國就業數據，中國的生產總值數據都很不理想，但股市卻並不理會，反而不斷造好，恐慌指數VIX出現連續下跌。 根據CNN網站統計的投資者情緒指標，從上月的極端悲觀僅報數值5（數值由0到100，越低越悲觀），反彈到了目前44近中性。其中反映投機者倉位的call/put比例甚至來到了今年年初高位的水準，説明投機大戶努力造好似預期有利好。 值得留意的是，從債券市場來看，市場對於經濟前景依然悲觀，而股市的漲幅又非常集中在部分股票身上。美股主要以科技股為主綫，龍頭股亞馬遜Amazon，奈飛Netflix等大幅上漲並創歷史新高，納指反彈已經收復了前期跌幅的62%，離今年高位僅下跌12%，同期，反映中小市值股票的羅素2000指數反彈乏力離今年年初高位仍下跌28%。 從以上分析可見，美股的反彈主要來自情緒的修復，而上漲動力主要來自個別權重科技股，最受投資者追捧的是那些最有實力，受疫情影響最小的公司。投資者能夠一改上月恐慌殺倉的態度轉爲積極買貨，筆者認爲背後最重要的推手就是美聯儲積極印鈔入市，市場可見未來低利率持續，錢更不值錢，下決心買入那些最爲“穩陣”的資產包括黃金以及這類優質企業，而並非上文分析建議避開的舊經濟“假高息股”。 筆者認爲這一趨勢符合我的預期，亦符合當下世界的發展趨向。一再撰文分析科技股“含金量”必須重視，而疫情正改變人們的工作消費習慣，加速了綫下活動向綫上活動轉變的過程，人們未來也將更加重視醫療保健的投放，而這一大趨勢在未來是不可逆轉的。 因此筆者一直推薦醫療類，及綫上活動類股份。綫上類股中筆者尤其看好綫上游戲，雲服務，電商類。最近港股市場出現1833平安好醫生及241阿裡健康兩支領頭羊由低位大幅反彈並勇破新高，同時符合了在綫和醫療兩大方向。中國的互聯網醫療需求正爆發性增長，有報道稱自疫情以來，互聯網醫療服務平臺“平安好醫生”24小時接診平臺，從疫情發生以來到4月8日期間，累計訪問人次達11.1億，新註冊用戶量增長10倍。同樣地，數據顯示，在疫情衝擊下，綫上游戲，互聯網影視娛樂亦出現需求大增，這很明顯正是700騰訊控股的主要業務。另外，昨日公佈的3 ... 閱讀更多

上篇我們的分析是“市場卻在約定的時間和地點發生了應該發生的事。按照實踐周期理論的經驗，臨近周期低點經常出現急跌，股票市場容易陷入恐慌，然而這種恐慌情緒通常又不會維持很長的時間。”，並且提出了以23000為10年長期纍積的價值中區高沽低買。 以此分析總結得出的整體方略是，長期而言，23000樓下開始分注買入指數基金，MPF開始老老實實供港股基金，筆者會等候下個周期低點，盡可能接近升浪起點大舉建倉。從長綫視角來看，做股市好友分享經濟發展成果，遠遠跑贏其他資產類別。從短期來講，股指還要繼續表現反復，但恐慌情緒會逐漸退卻。很多利淡因素浮出水面限制反彈高度，例如歐美疫情的發展，就業市場的急劇惡化，可股市對此有一定預期，受到的衝擊已經大不如前。可見美股港股恐慌指數VIX均逐步回落，有實力的長綫投資者逐步入場。 未來投資者應當要注意三大方向，其大背景是，通過利率和資金市場曲綫可見經濟衰退的預期是不斷上升的，可以說經濟衰退將是一個全球必須面對的事實。一個方向是經濟不景所利好的必需消費品行業，或者具有口紅效應的產品，該效應是指在經濟不景時銷量反而直綫上升的產品。由於人們手頭緊停止大額消費例如買車，奢侈品，反而令手頭能夠消費低價產品的“閑錢”增加，港股中如1137香港電視，其網上購物平臺hktvmall在3月銷售額激增1.32倍，其銷售貨品多日用品，又可足不出戶送貨到家，深受消費者歡迎。類似的還有擁有日本城的1373國際家居零售，估值不高，公司亦不斷回購。又例如1475日清食品，出前一丁，福字面深受港人喜愛。另一個方向是基建，中國內地在缺乏外需之下，很有可能出現大量待業工人，提振基建可以拉動經濟增長的同時亦可創造就業。第三個方向是，受惠於疫情的現金牛科技股例如700騰訊控股，9988阿里巴巴，1357美團公司等。 需要特別小心避開的是“假高息”股，過去數年的低息環境讓人產生錯覺就是有股息就為之好，忽略了一間公司能夠創造現金並且再投資才是核心價值，脫離了這一點，變成收息鴕鳥政策股價下跌結果自然不討好。在經濟不景的大環境下，投資者需要考慮假如公司的生意受到實質影響，即便維持派高息亦是不健康和無法持續的。 從技術圖表分析來看，“假高息“股走出一浪低於一浪的明顯向淡走勢，如見此類圖形，除非閣下為大股東無限錢增持，否則還是先敬而遠之，等待趨勢反轉再進場未遲！ 近來筆者網站增加不少新會員，亦有很多查詢，有朋友坦言其投資組合分佈在股票債券外幣，這些專業機構建議的“互不相關“的資產配置在這次震蕩中表現卻是高度一致地雪崩下跌，搞得焦頭爛額十分迷惘。反觀筆者去年7月份提出今年4月撈底，29000毅然賣出清倉，買入策略有條不紊完全不受市場情緒影響。反省過後醒覺真正幫助散戶的是一套行之有效的策略。我想，踏上正確的路永遠是不遲的，堅持下去等候機會，未來一定加倍奉還！

創辦MTA之後，一直撰寫每月分析預測報告，已經堅持了超過5年。凡事都是貴在堅持，學習一門技能，以及在投資市場獲利。 巴菲特有一項重要教誨，就是你必須留在市場內。索羅斯也有類似的説法，在市場生存下來，不要放棄。 原因在於，一個成功的交易策略，總會有陰晴不定的時候，但拉開長遠來看，會讓你賺到大錢，重點在於，不能在沒有轉到錢的時候就輕言放棄 所以成功的公式，總結出來，就是首先是一套成功的交易策略或者方法，至少方向正確，然後堅持不懈，最後會發現不斷地進化 另外，除了市場的改變之外，生活環境工作環境都會對自己造成影響。這個我以前忽略過但交完學費發現原來如此重要 這是重要的東西，講起來很乏味，投資名家深有體會但並不多講，你懂的就行了 本篇談一談我會交易的三種機會和三大要素。回顧上月的月報，討論港股時，寫道：“一方面，25500-26000繼續為重要支持區，另一方面，趨勢轉下，下個周期低點將在3月底4月初來臨，此處亦是年報指出的上半年重要時間節點。” 我們反復強調了幾點，一是趨勢轉弱了，二是25500千萬不能跌破，否則打開下跌空間，三是周期低點在3月底4月初。附圖是3月初發佈月報的波浪形態劃分圖。 回過頭來看，句句中的。而實際在操作中，一方面，中綫倉等低位開倉，並不看好港股走勢。另一方面，分別於2月29日以及3月19日短綫倉出手搏反彈。 這是一個實例，如何進行以下三大機會的操作部署： ... 閱讀更多

去年19年7月底在銅鑼灣舉辦的投資講座，當時與過百名讀者見面 當時講到了兩個重點，一個是美股的總統選舉周期顯示2020年選舉年，選舉年通常上半年震蕩走低，通過北交周期亦同樣見大震蕩，另外亦指出根據江恩1909年製作的周期表顯示2020年為一個低點年份。 其次亦指出了2020年4月為港股的一個重要周期低點，屆時期望出現中期買入機會，價格區域是在21000-22000左右。 對於第一項看法，雖然標普處於3150點高位並出現短暫回調，其後還是繼續上漲，之後的暴跌固然印證了大周期數帶來的預警，但很明顯，長期周期有很強的預示作用，但確實無法對應精確短期轉折點。 第二點看法，目前看來港股一如預期來到了關注的時空之中。因此上周四見來到21208點，發貼並開始入市造好。 讀者要注意，除了研究分析，在實戰中，還需要基本對市場規律的掌握。不能夠一味依賴於預測，因爲一旦如此，就會自然產生一種不是漲就是跌的二元思維。 就是說，人的思維是比較簡單，看漲和看跌，但市場並不是直綫漲和直綫跌，而很多時候是曲綫的發展過程。也就是說市場在一段向上上漲的趨勢中，其實還有回調，也有震蕩，遠遠不是看漲，市場就只有一條直綫上漲，反之看跌也是同樣。 除了產生二元思維，發現市場並沒有想象中直綫漲跌時，就會產生希望去捕捉更短的波動的想法。陷入這種思維陷阱，很容易就迷失方向。明明日綫圖清楚看好，分時圖有波動就心煩意亂。這個時候能夠抽離一下，原來的分析，概率就變得清晰如原來的樣子了。 分析預測市場，做好部署並不困難，提高心性才是交易員自我提升最核心的部分。 以上亦可用來解釋現在的市場狀況。雖然市場可能出現低點，或者第一個低點，這都可能使底部過程中的一部分。不要預期市場會因爲低點出現就直綫上漲，合理的預期是，市場通常會有一個反復造底的過程，也就是反復震蕩。 這個震蕩我認爲很可能要持續到5，6月。或遲或早，我認爲市場會展開一段不錯的中期上漲，現在播種，下半年預期會有大豐收呢，爲此值得我們給足耐心進行部署了。

上期文章分析認爲美股劇烈波動，市場出現了大資金拆倉潮，兩者又互爲因果互相加強。過去兩周可見由新冠狀肺炎的憂慮，又出現油價大幅度下跌的黑天鵝，導致整個金融市場更加的動蕩不安，恐慌指數VIX最高達到82的驚人數字，甚至超越了08年的頂峰數值。這個時候傳出資金市場出現緊張，知名對沖基金出現平倉潮和投資者撤資令流動性惡化，充分反映了市況的空前恐慌。 與此同時，信奉長綫價值投資的股神巴菲特透露他正在增持股票並身體力行。值得注意的是，他的投資方法更加傾向於逆勢入場，他人恐慌時貪婪，並不注重Timing時間點，而事實上，他在2008年入市後市場繼續大跌而受人詬病。可是一場風暴過後，美股展開大牛市，巴菲特因此獲利甚豐。 那麽現在又是否是另一個入市機會呢？讀者如搜索敝欄欄目名《圖金者言》，谷歌搜索結果的首篇文章即為2019年10月8日刊出的《港股周期理論揭見底尋寶時機》，內文指出：“筆者在銅鑼灣舉辦一場讀者見面會上，與會上過百位讀者交流，當時提出了港股下個中長期底部，可能在明年即2020年4月。”。 根據當時的分析，指出下個底部的時間和價格分別在2020年4月至6月，價格在21336-22979。在當時指數剛從30000點回落企在28000之上，此預測看法顯得“匪夷所思”。實際上市場卻在約定的時間和地點發生了應該發生的事。按照實踐周期理論的經驗，臨近周期低點經常出現急跌，股票市場容易陷入恐慌，然而這種恐慌情緒通常又不會維持很長的時間。 除此之外我們從另外兩個角度來看港股的價格是否抵買。從估值來看，恒生指數用較爲保守的估值方法價格賬面值比即PB比率，剛剛跌破1倍，此比例較2008年更低；其次，從10年的長期圖表四度空間的價格分佈來看，長綫好友自16000開始入市推高至20300點構建堡壘並繼續推高至23000點左右形成價值中樞，以此為據一度推高到28000新的價值區域。可見23000是最為投資者認同的港股價值區域，23000樓下接近20300點屬於偏低可逢低買入，待28000樓上逢高沽出。在這兩極之間，通常會伴有一些過於樂觀或者悲觀的情緒。 那麽既然港股看起來已經抵買，市場又來到了預期的時間和價格，是否代表馬上要入市買入股票呢？從市場的運作規律來説，目前市場處於下行動力最大的時候，表現在無視支持位，甚至刻意打穿支持位來達到殺倉目的，十分考驗持貨能力。其次，強趨勢不會馬上逆轉，反彈過後經常再度探底，然後才全面回升。 綜合以上分析，目前最佳的買入策略應是開始逢低分注吸納指數基金，準備好可能出現兩到三個月的探底過程後股市才重回升軌。在回到升軌前不必刻意選股，反倒該研究好股票為未來做好準備。