上文講到“市場連續下跌，到了恐慌的位置必定充滿了不確定性”，而最恐慌的時候，則是著名投資者巴菲特最忙碌的時候，忙著買貨呢 到了本週初開始，市場靈敏的嗅覺察覺到了局勢的改變，出現了飛速的反彈，短短三個交易日就反彈超過1500點 暴跌之後的反彈通常頗為快速，背後的機制是快速下跌導致賣家出清後出現真空，回補並不需要特別大的力量就可以迅速拉高股價 現在的問題是，快速反彈之後會如何走呢？ 從時間周期的角度來看，之前就預期了8月中下旬開始展開反彈，配合9月的時間窗也就是變盤月進行一個企穩反彈 可是從價格和形態上來看，並不宜對這個反彈抱有太大期望 前面我們從月線圖分析過，港股正在一個窄幅盤整區準備出現方向抉擇 7月大膽地預測是往下抉擇，事實也正是如此 那麼整體方向轉向下後，在改變這個形勢之前，應當預期呈現高點往下的一浪低於一浪的形態 換句話說，即便未來市場能夠拉回到28000點亦只能作為反抽看待 那麼9月只作為單月變盤反轉，較可能的走法，即使能趁有利好衝高，最終回落下來徘徊不前，形成長上影的停頓形態蠟燭線 以700騰訊為例，周線圖受制於1/4線形成的下跌通道，目前受到藍色長期支持線，以及前期分析的關鍵價格320支持，預期出現反彈。 上方阻力線在360附近，未能攻破該線，趨勢向下，反彈過後再度跌破藍色支持線才展開更順暢的下跌趨勢，下方支持在280左右 在此之前，估計大概有一兩個月的時間的反彈橫行震蕩，在這期間，強勢個股是很有操作價值的 筆者用量化系統進行篩選，比對在8月15日24899低點以及6月4日低點26671時，發現有多達15%的個股8月15日的低點是高過6月4日的 這是一個相對強勢的信號 而當這些強勢股又集中在某些行業，就更加值得留意了。例如運動服裝行業，啤酒行業，物業服務，電子科技，生物醫藥等。配合本地股份修正極度超賣的反彈行情。 指數可以暫時放一邊，在一個多月的時間窗口裡面盡情操作個股。  

最近的社會局勢，股市連續下跌，讓很多人對於財經分析提不起勁來 包括我自己也明顯感受到局勢的牽引，似乎時時刻刻都充滿了信息和嘈吵的聲音 甚至乎，理性告訴我，分析預測前面正確，延續該分析預測的結果是成功機會大增 感性的一面卻，希望這次分析預測的結果是錯誤的 還好在7月底的講座上，正值市場抉擇方向之際，我明確地對來臨捧場的讀者粉絲說 美股港股A股都是向下的，港股更加是會進入最為凌厲的下跌 不幸言中，但有幸有與會的朋友來信息感謝，只恨相逢太晚 市場連續下跌，到了恐慌的位置必定是充滿了“不確定性” 沒有“不確定性”，有怎麼可能有便宜貨呢？ 那麼，既然這個恐慌的位置是早有預期了，那也必須要預期這個時候就是會充滿了不確定性 事實上，在最為恐慌的底部，價值投資者如巴菲特大手入貨，不單不受人稱讚，反而會受到一大班財經精英的質疑 投資要成功就必須是一條孤獨的路 而巴菲特之所以成為成功的投資者，並不完全由於他的洞悉力 我認為，更大的部分是因為他在黑暗的時候，保持樂觀，還有盼望 要相信，黑暗的時期總會過去，未來會變得更好 下跌一定是充斥了壞消息，又絕對會是機會 按照我們的預期，底部一定會來到，盼望著他如期而至！Be ... 閱讀更多

上週六舉辦的《周期論勢-下半年的重要時間》講座，開放報名兩日爆滿，過百座位當日亦坐滿，感謝讀者的支持 沒有任何廣告marketing的情形下能有如此熱烈說明要相信人民的智慧，也驗證了天道酬勤，做得好，讓時間去檢驗，就自然有人賞識。 大家的支持是我繼續努力的動力。 講座裡面講的話題非常多，包括了對於下半年以至未來三五年的大方向，可能出現的重要機會。 並且也講到如何配合我的報告來做決策，整個決策過程和交易過程。未來希望在這裡慢慢地講。 未來三兩個月將會出現非常好的機會。9,10月份股市和貨幣市場可能迎來重大轉折。 可以肯定的是，提前做好準備的人必定能把握好機會 今天我們談談近期比較多人關注的話題。由於社會運動而令香港本地股下跌，其中更包括了愛股823領匯及66港鐵，兩者都是我長線牛股的選股。其中港鐵自6月12日點評以來，最高到55.75，漲幅高達15%。而另一隻房地產信託基金778置富房託自4月17日點評之後，最近高位就到11.32，漲幅亦有14%。 作為業務相對穩健的行業和公司，年初至今漲幅更最高達兩三成，漲速肯定是過快了。 上漲過快，調整就自然而來，業績因素還是社運事件都只是觸發因素。 調整既然來了，很多人就關心要不要急著買入呢？ 就領匯來說，由於周線圖極為超買，日線圖又失守了95-97的支持位，可視為中期調整的開始。所幸已經由高位下調9%，往下支持先看90元，然後85元，時間上看9月底情況而定。 港鐵相對強勢，首先關注52元得失，守住後還將高位震蕩。理想的買入點我會等候49.5附近。 長線牛股出現調整固然是買入時機，只是過去股價急漲，基本面沒有同步飛躍那麼大，導致估值的上升，這裡就一定要留意風險。 不代表要馬上賣出手頭上的長線持倉。相反，我期望待調整充分並呈現調整完結的信號之後，再入市加倉。

多謝各位讀者支持，上文刊出講座之事之後一日時間就全場滿座，第二日截止了報名。 有忠實鐵粉加入MTA超過6年，也就是說在還未有開page之前就已經關注，當時還是搞搞聚會而已 有句話是“先有伯樂然後有千里馬”，我應當是要付出努力亦回饋讀者厚愛。 因此這個星期，基本上放下其他事，埋頭投入研究當中。 回顧上一次的研討會已經要到2016年6月底，對比當時對於港股，樓市和匯市的看法，之後的發展，很多分析一一驗證。 如果說這次講座又驗證完了繼續分析預測，過兩年再來一起驗證，獨樂樂不如眾樂樂！ 不過這次，我會花點時間談談理念。投資理念，心態情緒倉位管理非常重要缺一不可。早年我就曾經忽略了這些內功而交出不菲的學費。 我將投資分為兩個過程，一個是學習，一個是執行。 學習的部分，就如時下流行的AI一樣，交易員首先將資訊輸入到系統，產生輸出，然後由市場反饋結果返回給交易員。 從這個過程中，對於自身就是一個學習和提高。 這就是為什麼MTA總是說驗證驗證，並不是為了要宣傳什麼，而是驗證就是一個通過反饋而讓自身提高的“法門”。 例如16年6月嘗試了一件事就是長達數年的週期預判，結果超出我的想象，又很理想！ 一般來說，越遠期的越難精確，特別是數浪，波浪大師講股市三浪三升浪看天文數字可以講足十幾年沒有兌現。形態和價格，我認為依然是要“眼見為真”，預判是沒有太大意義的。 可是遠期的週期卻又表現穩定，終究原因我懷疑是，短期其實很多干擾因素，但長期週期卻相對穩定，因為長期因素其實是沒那麼容易被改變的（或者說需要累積很大的力量）。 然後，近三年嘗試年初寫年報。 以今年為例，回看年報中所寫對比社會出現的種種現象，又有更多領悟。 我們說今年是衝突之年，上一個同樣情形出現在中英談判，明顯的對立和角力。 今年除了中美，還有最近日韓的對抗，香港出現的衝突。 而我在年報裡面寫到今年年底的日蝕圖，清楚寫道：“所處丑宮，決策者政府失光，政權不穩”。 再觀察時下的局勢加以解讀反饋，只能說，7月還是事小，年底才是難關。 當局者，接下來幾個月真的要好好想想辦法了！

牛股系列一路寫到第七篇，一篇一股，希望寫夠10篇，形成一個自選組合，以後從中做調配，然後長期跟蹤這個組合。 信報港股360的心水組合十分好用，值得一讚，讀者們可以多加利用。 今期，繼續上期話題，量化系統在時效和選股方面有什麼益處？ 我認為主要有兩大功用，第一是提供給投資者一個迅速了解市場結構的途徑；第二是給投資者一個做出決定的客觀依據。前者，解答現在我要做什麼，即要不要入場，買還是賣，加倉還是減倉，後者解答入場後做什麼。 量化系統是否要做的天下無敵呢？ 交易系統是不存在交易聖杯的。工具發揮最大功用的奧秘就是要接受它的不完美。 交易系統的存在，最重要的其實是心理層面的。 這就正如德國股神科斯托蘭尼所說的，投資就像開車一樣，你不能緊盯著方向盤，要看向遠方。 結果所謂大投機家告誡的是，懂得觀察市場變化，有想法有遠見，而不是緊盯著每日的波幅。 “洞察”“遠見”這些就是交易系統所提供的。這也就是為何巴菲特沒有報價機卻堅持閱讀來提升自己的洞察力，他們盯緊的就是交易系統，而不是市場本身。 因此我經常告誡自己和會員，我們放遠眼光，觀察宏觀趨勢，耐心等待轉角的來臨，轉角來到的時候就是三位一體時間價格形態共振發出的信號，非常響亮！ 天天追漲殺跌，波動幾百點就緊張要不要轉view，其實已經被市場牽引，失去了主導權。 回到交易系統上。我們通過研究，發現股票市場有其重要特性。即便是熊市亦會出現牛的板塊和牛股，投資者要做的就是要緊跟這些明確的趨勢，直到出現賣出信號。 其中一個尋牛的方法，就是我會“教”系統去尋找見底反彈後漲幅最前的，最快創新高的股票和板塊。 結果不難發現，內房股是一個牛股數目相當多的板塊。 今年表現突出的內房股就包括有960龍湖地產，1109華潤置地，3380龍光地產，3883中國奧園，1238寶龍地產，1638佳兆業，1918融創中國，1030，新城控股，1233時代中國，0884旭輝中國，0817中國金茂，0813世茂地產，754合生創展，588北京北辰，123越秀地產。如此之多，如數家珍。 背後原因，我認為主要有三點，第一，宏觀因素，在中國內地經濟下行壓力日漸增加，外圍因素不穩的情況下，中國政府採取了定向降準的放水措施。在全球降息潮下亦有減息空間。實際上，市場流動性十分充裕，最近上海隔夜拆息更創下近十年的新低！ 第二，行業盈利穩定，房地產在嚴厲調控下出清投機需求，更反映了“剛需”，也就是說住房體現出其必需品特性。必需品在經濟下行時表現穩定，因此多數內房公司盈利穩中有進，而且現金流穩定，估值不高，派息慷慨！這是市場當下所最喜好的因素。 第三，內房上市公司利用海外市場發行美元債融資降低融資成本，受惠於美元低息和降息環境。 選股方面，從長遠的視角來看，龍頭公司1109華潤置地，除了受惠於內地房地產集中度提高，其央企身份亦避免了民營企業家族管理的管理層風險。 華潤置地在內地的項目萬象城，萬象天地等商住配套，運營高端項目能力亦讓人印象深刻。 從長期圖表月線圖看，目前正在突破上行軌，下目標在39元，然後44.6-45元附近，50-53元。 作為龍頭股，其穩健的表現將樹立榜樣，給予二三線內房股更多機會。不少內房股走勢可圈可點。之後留待量化組再為大家解讀。