敝欄分別在2019年11月11日文章《港股反彈浪時空出現高度一致》捕捉反彈高點，及後在《恒指又見和諧共振反轉位》發現調整低點。 使用的是同一套時間週期，即重複出現的數字21日，及17日，比例上為0.75及其倒數1.382，並且同時是運行在一個向上並且平行的走勢通道內。 形成該規律的初期被本欄發現和利用，捕捉高點低點，高沽低買即可。 但是我並不想以幾次完美的預測來引導大家去迷戀市場預測，而是更加理性地去對待市場出現的狀況。 為什麼說變化才是永恆？市場不會簡單重複，是因為這些規律本身也是處於循環中，輪中輪本身就是這樣一個含義，而不是坊間拿來斂財的什麼“神奇水晶球”。 當第三次再見這個和諧共振位置的時候，我會多一點點謹慎。 首先，這種規律和走勢通道已經非常顯而易見，市場終歸就是從先知先覺到後知後覺的過程，當坊間很多人見到甚至正在交易這個形態時，就容易導致失敗。 其次，市場的强度比起前兩次高點明顯較好，而且亦能維持住這種熱度，客觀來講，持續的市場熱度較有機會將升浪延伸。 平衡始終是會被打破，任何一方而已，這是本身市場的循環。目前，我們看到的是平衡市，此處進行減倉是合理的，只不過，狼來了第三次，我會密切留意，這次會稍有不同，爲此做好準備。對後市，回調是必須的，中期看好的觀點暫時不必改變。

又到年底，是時候總結過往經驗，積極為來年做好準備。 敝欄自今年6月開始撰寫已有半年的時間。期間推薦股份，以次日開盤價即刻入市計，收益率依刊出時間次序為341大家樂+12%，1177中生製藥+29%，586海螺創業+18%，2319蒙牛乳業+2.9%，322康師傅+4.7%，2338濰柴動力+24%，1888建滔積層板+22%，291華潤啤酒-4.3%，1918融創中國+19.8%，6060眾安在綫-2.9%。整體而言，10支股票中8支上漲，僅最近加入的2支還在買入價附近未有盈利。平均收益率為12.5%。 從行業分佈來看，食品飲料佔了四成，其次是基建佔兩成，其餘醫藥，房地產，工業，科技各一成。從以上分佈可見推薦股份注重盈利和股價表現穩健和安全性，這也和本欄雙周刊出不適合太過短綫操作有關。 中綫投資很適合平時有正職忙於工作的讀者，中綫投資的盈利潛力亦十分巨大，愛因斯坦講過世界上最强大的力量莫過於複利，複利的秘方就是時間。好股需要耐心持有，持有的時間越長盈利才越豐厚。 “授人魚不如授人以漁”，推薦股份能夠讓讀者賺錢之餘，傳播有用的投資理念和策略才更爲有益。坊間多數財經專欄都是以推薦買入爲主，賣出點提及不多，聰明的讀者們一定明白“會賣的才是師傅”這句話。筆者難以在專欄裏談及每支個股的賣出點，不如分享一下賣出的要點和實例。 近兩個月筆者分別減持了運動休閑服裝，物業服務及教育股，三類前期持有較多的股份。這裏僅以3998波司登爲例。波司登曾為核心持股之一，尤其今年6月底遭到沽空機構Bonitas指控造假，單日股價大跌24%。然而之後公司澄清，對指控逐點反駁，公司其後更公佈靚麗的全年業績，純利增長近60%，用事實説明，公司的品牌獲消費者廣泛認可，向零售轉型的戰略頗具成效，投資者追捧之下輕鬆收復造假指控失地並創下新高，這是一個非常明確的出擊買入點。買入持有後後股價一路上漲，至11月12日公佈雙十一綫上銷售，數據好過預期股價卻下跌近10%成交量激增，這是首個減倉警號，到12月5日公司再發行可換股債券，股價大成交跌破60天綫，此時的弱勢信號表露無疑，短期清貨離場。買入賣出很講究技巧，篇幅有限不能詳述，待未來再分享。 展望未來一個季度，生物醫藥行業休整一段時間適合趁低部署，今期挑選01513麗珠醫藥，公司過往業績一向穩定，受政策影響的一綫產品占比減少，二綫產品崛起，更重要的轉變是今年11月時公司公佈將子公司麗珠試劑部分股權轉讓給管理層及骨幹員工，并且提出事業合夥人十年規劃，以每年實現的净利潤複合增長作為激勵指標，激發向創新研發轉型，又計劃積極將利潤以現金分派股息。未來的好公司就是那些讓員工真正擁有和分享公司的未來，並重視股東長期回報的公司。只有好機制才能激發科技公司最重要資產-人的潛力和動力。技術上22元構建收集區，現價可收集做中綫持有。

上期文章對於大市走勢表示謹慎，建議選擇持有優質贏家股，挑選了内房股中1918融創中國，其後大市雖繼續下探到26000邊，1918融創卻逆市上漲，第一周上漲7.6%，上周續升5.3%。 本欄時隔兩周難以緊貼市場變化，唯facebook專頁更新較為即時，月初發佈月度報告時提出12月4日為上證指數為2850區域和諧共振低點，結果實際最低點出現在12月3日2857點，至上周五上漲超過100點。12月3日專頁文章《恒指又見和諧共振反轉位》則提出恒生指數又再現“時間和價格吻合觸發反轉”的位置，其後果然見底反彈，至12月9日市寬指標進一步確認。 從目前市場資金模型來看，中期指標在12月4日出現了背馳的低點，該指標目前剛過中綫，同時短期指標已經超買，預示短期可能有出現休整。 這説明大市市底轉强，個別股票有一段時間能有好表現。此時可增加股票倉，直到出現轉弱信號爲止。 選股方面，要將眼光放遠，既要選擇優質企業，亦要考慮市場口味，這樣才能夠實現散戶的資產效用最大化。 在阿里巴巴上市之前我曾撰文分析，主要觀點是阿里巴巴無論業績和股價表現都居領先地位，港股上市之後大概率進入恒生指數。早前恒生指數公司行政總裁關永盛表示，將於明年1月就同股不同權及第二上市架構能否納入恒指向市場諮詢，預計首季完成。而12月10日該公司已經獲納入了恒生綜合指數，由於加入港股通必須有半年的等候期，亦即是說最快在明年5月10日起可以被納入港股通買賣。由此可見，明年上半年之前阿里巴巴都會存在被納入恒生指數及港股通的潛在利好。 看好互聯網零售大勢所趨能夠抵抗經濟周期，其競爭對手拼多多讓投資者發現了中國龐大的低消費人群的巨大潛力，然而其剛公佈的業績顯示其競爭策略就是靠的銀彈補貼。與此同時，巨頭阿里巴巴一向善於佈局，今年3月，阿里巴巴藉由旗下「聚划算」等平台，啟動加速滲透下沉市場佈局，淘寶天貓今年新增的活躍用戶，就有70%來自下沉市場。我認爲燒錢策略適合前期鋪路，有可能反而為阿里巴巴作嫁衣裳。 除阿里巴巴外，相信美團點評有潛力成爲另一個王者。美團的商業模式非常適合現今新零售的發展趨勢，用戶追求方便快捷及廉價，美團通過一站式平台來滿足用戶各種需求，就并不僅限於團購外賣，外延擴展能力强勁。 因此未來一季度我會主力以阿里巴巴和美團為中綫倉主力持倉。 短綫而言，可選擇衆安在綫，保險是近期强勢板塊，而衆安是新經濟下在綫保險的表表者。衆安上半年優化業務結構導致增長放緩，最近數據顯示重回高增長，未來將陸續見成效。上周五大成交突破前高點收30.1元，短綫可追入，止損定在30日均綫目前在26.4元。