《周期論勢-下半年的重要時間》講座，刊出一日就火速爆滿，多謝大家的支持！到時見！ 上文分析大市說，“指數上行壓力較大，先行回落的機會更大，我會等機會中長線潛力優質個股低吸而不追高。”。文章刊登之後恒指應聲回落，僅兩日時間就由29000急回到28,000邊。 筆者純以資金強弱，籌碼分佈，市場寬度等技術因素，客觀地去判斷市場處於的狀況。過去的實戰經驗告訴我，客觀可靠的分析系統才是我們可信賴的好幫手。 判斷市場狀況的目的是，在危險的時候逃離，弱勢時則減低持倉，在出現主升浪的時候積極入市。追求的是確定性。也就是賺錢的概率。 本期由資金強弱來看，在市場經歷過一輪調整後，依然處於“唔鹹唔淡”的階段。說明市場還未有很明確的方向出現。建議繼續以低倉位選擇走勢較為獨立的優質股進行搏擊。等待市況明朗。 敝欄6月20日首篇文選股341大家樂當日收22.75，其後走勢無視大市波動一路向上，目前順利突破了目標價25.5今收26元，此處要注意估值壓力，短炒部分宜先行獲利，中長線繼續看好。上篇選股1177中生製藥當日收在8.8元，今日突破高位9元，走勢良好繼續持有。... 閱讀更多

在信報寫《周期論勢》兩年有餘，為了答謝讀者們一路的支持，受富途證券邀請和贊助，敝欄將於本月7月27日下午2點30分在銅鑼灣舉辦一次專題講座，《周期論勢 ... 閱讀更多

牛股系列一路寫到第七篇，一篇一股，希望寫夠10篇，形成一個自選組合，以後從中做調配，然後長期跟蹤這個組合。 信報港股360的心水組合十分好用，值得一讚，讀者們可以多加利用。 今期，繼續上期話題，量化系統在時效和選股方面有什麼益處？ 我認為主要有兩大功用，第一是提供給投資者一個迅速了解市場結構的途徑；第二是給投資者一個做出決定的客觀依據。前者，解答現在我要做什麼，即要不要入場，買還是賣，加倉還是減倉，後者解答入場後做什麼。 量化系統是否要做的天下無敵呢？ 交易系統是不存在交易聖杯的。工具發揮最大功用的奧秘就是要接受它的不完美。 交易系統的存在，最重要的其實是心理層面的。 這就正如德國股神科斯托蘭尼所說的，投資就像開車一樣，你不能緊盯著方向盤，要看向遠方。 結果所謂大投機家告誡的是，懂得觀察市場變化，有想法有遠見，而不是緊盯著每日的波幅。 “洞察”“遠見”這些就是交易系統所提供的。這也就是為何巴菲特沒有報價機卻堅持閱讀來提升自己的洞察力，他們盯緊的就是交易系統，而不是市場本身。 因此我經常告誡自己和會員，我們放遠眼光，觀察宏觀趨勢，耐心等待轉角的來臨，轉角來到的時候就是三位一體時間價格形態共振發出的信號，非常響亮！ 天天追漲殺跌，波動幾百點就緊張要不要轉view，其實已經被市場牽引，失去了主導權。 回到交易系統上。我們通過研究，發現股票市場有其重要特性。即便是熊市亦會出現牛的板塊和牛股，投資者要做的就是要緊跟這些明確的趨勢，直到出現賣出信號。 其中一個尋牛的方法，就是我會“教”系統去尋找見底反彈後漲幅最前的，最快創新高的股票和板塊。 結果不難發現，內房股是一個牛股數目相當多的板塊。 今年表現突出的內房股就包括有960龍湖地產，1109華潤置地，3380龍光地產，3883中國奧園，1238寶龍地產，1638佳兆業，1918融創中國，1030，新城控股，1233時代中國，0884旭輝中國，0817中國金茂，0813世茂地產，754合生創展，588北京北辰，123越秀地產。如此之多，如數家珍。 背後原因，我認為主要有三點，第一，宏觀因素，在中國內地經濟下行壓力日漸增加，外圍因素不穩的情況下，中國政府採取了定向降准的放水措施。在全球降息潮下亦有減息空間。實際上，市場流動性十分充裕，最近上海隔夜拆息更創下近十年的新低！ 第二，行業盈利穩定，房地產在嚴厲調控下出清投機需求，更反映了“剛需”，也就是說住房體現出其必需品特性。必需品在經濟下行時表現穩定，因此多數內房公司盈利穩中有進，而且現金流穩定，估值不高，派息慷慨！這是市場當下所最喜好的因素。 第三，內房上市公司利用海外市場發行美元債融資降低融資成本，受惠於美元低息和降息環境。 選股方面，從長遠的視角來看，龍頭公司1109華潤置地，除了受惠於內地房地產集中度提高，其央企身份亦避免了民營企業家族管理的管理層風險。 華潤置地在內地的項目萬象城，萬象天地等商住配套，運營高端項目能力亦讓人印象深刻。 從長期圖表月線圖看，目前正在突破上行軌，下目標在39元，然後44.6-45元附近，50-53元。 作為龍頭股，其穩健的表現將樹立榜樣，給予二三線內房股更多機會。不少內房股走勢可圈可點。之後留待量化組再為大家解讀。... 閱讀更多

新成員【MTA量化組】，職業投資者，擅長選股，捕捉群體心理，從MTA視角，參悟股票投資之道 本文亦刊登於蘋果日報財經版《圖金者言》 港股自六月起回升，並開始在高位整固。顯示市場整體資金情況的測市系統的中線指標“牛熊週期”尚在“牛”區域不過位置並不高，短期指標，買賣力場多在強勢區域。這說明，市場整體是好轉了，然而強勢的氣勢不比今年年初1月的一波升浪。 尤其是，在今年3月28500開始指數一路攀升的時候，兩個指標都清晰地告訴我，大戶在托市沽貨！那麼，既然由28500一路托到30000點派發，形成了一個2000點的蟹貨區，大戶會不會那麼輕易地拉回到29000樓上接手蟹貨呢？我認為概率是偏小的。 有句話：“市場是沿著阻力最小的路徑行走”，所以，指數上行壓力較大，先行回落的機會更大，我會等機會中長線潛力優質個股低吸而不追高。... 閱讀更多

建立MTA的初心，是希望成為一個開放式的平台，融合各門各派武功精華。同時，又要做到專注。開設專頁網頁以來已經有了六年的時間，依然能夠聚集一幫熱愛投資的會員，時間是最好的試金石。 在這六年時間裡面，專注在市場的技術分析，並應用於實戰中，幫助自己管理投資之外，亦同時在會員區發佈報告，不計年報，月報，週報和特別預警報告。僅以日報來說六年等於1500份報告，風雨不改，想想這也是一項了不起的成就。 當你堅持下來做一件事，然後就會發現，任何事情其實都是貴在堅持，尤其是投資。 不少新會員問我什麼時候開班，今日的功力如何煉成？感謝支持之餘，在研究方面我還有很多東西想做又還沒有完成，所以暫時先不開班。但要提升投資功力，建議就是堅持不斷地學習。 最近，加入了量化系統，來幫助股票投資者解決兩大問題，第一，入市勝率高不高；第二，選什麼股。這個系統我認為已經相當成熟，已經被海外投資名家驗證和使用近半個世紀。 量化組的關注點更多在短期市場，短期的集合就是長期。而“長線牛股”系列，更多地在穩健回報。兩者可以結合來參考。一般來說，長線牛股有個特點就是並不特別跟隨大市。因此兩個系統相關性不高，有利於改善組合的回報風險比例。 轉入正題。本期談2313申洲國際。執筆之時，剛剛創下歷史新高。申洲國際的背景一搜就知，其大客主要是Nike，Adidas，Puma還有近年大熱Uniqlo等。國際品牌實際上更加是一個品牌管理，而製造過程早就外判。以他們的規模，與申洲長期建立的關係，這些都是高高築起的城墻，讓競爭對手無法接近。 觀察其過往業績表現，亦是相當穩定的增長，現金流及股息都十分穩定。近來利潤率還在提高，充分反映了其競爭力和管理能力，在行內相當出色。 長期投資最看重成長空間和複製能力。運動品市場隨著人們在物質生活豐富後，越來越注重健康和休閒，這一長期趨勢逆轉前意味著運動休閒服裝市場行業並沒有看到天花板。 這導致頭部企業如Nike，Adidas，Uniqlo，港股安踏體育等均成為大牛股。 當然直接買入品牌股，可以受惠品牌價值提高，股價漲幅較快，但同時也需要承擔品牌力這一可變因素的風險。作為另一選擇，買入申洲國際等於買入運動及休閒市場，享受行業增長帶來的紅利。 申洲國際目前股價穩守長期上升軌並突破100-102關口，下個阻力114元，其後目標125-127元。長期目標154元。 目前估值雖然不便宜，預測26倍市盈率，120將達到30倍市盈率屬於估值高端。 雖然過往整體估值區間上移，上漲不應過快，今年120樓上估值壓力較大。... 閱讀更多

本週市場恒生指數只是上下震蕩變化不大，而系統的中線指標“牛熊週期”尚在“牛”區域不過位置並不高，短期指標，買賣力場，在指數大跌時沒有很差，指數大漲也沒有跟著很勁。這說明，市場整體是好轉了，但剛剛好轉，大病初愈，持續性依然有待考驗。 尤其是，前面3月28500開始指數一路攀升，兩個指標都清晰告訴我，大戶在沽！那麼，既然由28500一路托到30000點派發，會不會那麼輕易回到28500樓上呢？我認為概率是偏小的。 有句話：“市場是沿著阻力最小的路徑行走”，所以，我會等機會低吸而不追高。 陪同香港人成長的維他奶(345)，這個家傳戶曉的品牌，不論大人或小朋友都喜歡飲，筆者到現在也經常飲。維他飲品每盒售價雖然不高，但賺錢能力實在不俗，其股東權益回報率多年維持在20%以上，是一個非常理想的水平。再者，數十年以來，面對不同的競爭對手，維他奶依然能維持一定的市場佔有率。 但是維他奶的股價於6月中到達最高位$47.25後便開始回調，股價在上周公布全年業績後繼續大跌，曾經單日跌9%，是近年來的單日最大跌幅，股價直至本周三收$36.3，股價已經由高位急挫約23%，維他奶的神話是否已經不再呢？ 維他奶上周公布截至今年3月底為止的全年業績，盈利上升兩成，略令市場失望。未來增長動力依賴於內地業務，內地市場競爭日趨激烈，其營銷及推廣開支難免有所上升，從而令盈利增長減慢。 但是，筆者依然認為維他奶依然是一隻基本因素非常好的股票，只是目前估值太高，雖然維他奶的市盈率現時已回落至55倍，我會耐心等待其市盈率回調至30倍以下才考慮進場，即接近其內地主要競爭對手 ... 閱讀更多

首先，希望介紹一下分析框架和理念以及使用的分析工具。 投資這個遊戲，其回報簡單來說就來自於概率與賠率的乘積，也就是說，多大機會贏和能夠贏幾多少。 這裡我們先關注概率的問題。通過研究，可以發現在市場多數股票都處於強勢的時候，買股票贏的機會就自然會變大。 通過計算市場流通量較好的股票當日的買賣盤數據，我們可以有一個客觀的統計來評估活躍股票是處於強勢還是弱勢。... 閱讀更多

明日開始美國聯儲局將討論議息，雖然外界多數認為馬上降息機會不大，但卻較為一致認為未來將開始降息 而利率市場一早已經反映了降息預期，美國聯儲局一直都是跟隨市場來調整利率，因此未來的降息是確定性較高的事件。世界其他地方甚至領先降低利率，告訴我們低息時代的大潮流依然沒有改變 在筆者開篇寫第一隻長線牛股時，就是貫徹著這個宏觀大環境下的選股策略，可靠資產，經營穩健，持續創造價值和現金股息的好公司將持續走牛 本篇挑選了0659新創建，這一老牌的基建公路服務公司。其主要盈利來源基建又主要包括公路物流航空，環境例如危廢處理廠，可以說這類業務都有其共同特質就是利潤率並不突出但經營權多數受政府規管和保護，這意味著收益相對穩定。 過往業績也確實穩健，自2010年以來其扣除非經常性後利潤就大概在33到40多億之間小幅波動。現金流比起利潤表現更佳，基本保持增加的趨勢。其股息分紅率基本能維持在50%，因此其股息亦相對穩定。 最近公佈的中期業績在收益方面表現疲弱，拖累股價出現下調。但其現金流依然強勁。集團更加提出收購富通保險。管理層在選擇投資組合上面非常注意風險管理以及現金管理，不求暴利和暴發性增長，反而使他穩健向前。 從技術分析圖來看，目前15元已經有支持。下一個支持位置在13.55元附近，如果能夠12元將是長線入場點。 目前進行的調整對應的是2015年的調整浪，待完成之後下個長線目標要到30元。 龜兔賽跑，在高頻交易的時代，低頻才是王道，慢有時候就是快！... 閱讀更多

關鍵字“盈警”，“貸款減值”，“業務模式轉型的陣痛” 目前支持位21.5元，跌破後18.3元。 按照預期每股淨資產33元左右計算，18.3元略等於市賬率為0.55倍，低於歷史低位，長線投資者屆時可留意。... 閱讀更多