短期市場走勢我們已經有了充分的預判，市場需要時間來形成鮮明的高點和低點區域，我們亦需要證據來給予交易信號和投資機會 除了時間因素，從市場寬度的角度來說，中國A股和港股本月至今不斷惡化，A股靠茅台，格力，港股唯有強拉騰訊，維持繁榮假象 本期我們來對2628中國人壽來進行分析，該例為中國人壽月線圖 中國人壽自2007年以來進入大型上落市，這和中國經濟進入轉型階段很有關係，這是因為中國人壽本身公司基本面沒有說跑贏同業，更多地是隨波逐流，這也是受到大國企背景影響，既有優勢又不會進取 所以分析此家公司很有點分析整體市場的意味 從運行周期來看，中國人壽高度跟從平均21個月的波動周期，形成了一個15元到39元的大型上落區間 從形態上來說，由07年頂部到13年底部為三浪調整，緊接至到15年的銜接三浪，其後緊跟三浪調整。這個和上證指數基本保持了一致。 由該21月周期，以及對稱周期來剖析，可說2019年8,9月，2020年5月，以及2020年8月為重要轉折時間點。 假如中國人壽能夠重複13年前的橫行，於20年5月，最遲8月是一個見底並且出現突破並再度挑戰40元的好時機 筆者留意到，2018年9月過後，新的董事長履新中國人壽，而18年也剛剛經歷了一個業績的低潮。新的領導班子能否帶領中國人壽進行改革並改善業績，是值得期待的地方。 而從市場規律來說，耐心地進行轉型和改革，厚積薄發，打好基礎等待爆發，就是對中國人壽最好的祝福。

過去幾篇文章跳躍了《長線牛股巡禮》系列，對市場大勢進行了分析，理據和結論已經明確寫上，待未來驗證，我們繼續寫牛股 3月我們寫過兩篇牛股，一是669創科實業，二是19太古A。之後市場並沒有單邊上漲而是出現了高位震蕩略為上行，然而並不影響此兩股紛紛創下歷史新高 挑選長線牛股的條件之一，就是過去以及預期未來，能夠帶來給投資者穩定的收益，市場劇烈下跌的時候，無論經營業績和股價表現能夠有相對抵抗風險的表現，市場穩定的時候時候能夠創新高（計算股息在內） 此類股份在港股市場，很大一部分集中在一些資產類別又有穩定派息類似固定收益的行業和股票身上 有兩個重要因素，一是無論中國美國還是歐洲日本，全球主要經濟體都有經濟衰退的隱憂，這一點除了週期之外，我認為和電子商貿亦有關係，這導致全球的息率處於下降趨勢；其二，長期具有穩定收益的資產，通常都具有穩固的市場地位，在香港，尤以收租物業為甚。 這兩個重要趨勢已經形成了一段長時間，短時間內是難以逆轉的，或者逆轉的概率在可見未來未見有逆轉跡象 因此，香港市場而言，買磚頭，或者類磚頭的金融產品就是符合長期發展趨勢的選擇了，例如房地產信託基金REITS，表表者如823領匯，帶領整個REITS板塊不斷創新高 這批REITS裡面，其實每一個的走勢都相差不遠，我就挑選了778置富產業信託為例 置富月線圖突破了一個整固形態並創下新高，形成一個上升通道 下個目標位置可以關注10.8-11元，其次是11.9-12，計算利息在內，長線投資者應當追求10%-15%回報為一個合理目標。

甲子周期出自於邵雍學說，他創作的《伏羲先天六十四卦次序方圓圖》把易經轉化為“象數”，對後期影響極大。 在過去教授江恩理論課的時候，我就和學員們一起比較過江恩的基準圖和六十四方圓圖，發現兩者極其相似。無論江恩有沒有參考中國的易經哲學，相信兩個東西方學說都是在研究自然法，從而得到一致的結論。 而邵雍的另一部歷史著作《皇極經世》則推出了六十甲子體系。三十年為一世，每一世的干支年份，自甲子年到癸巳年，或由甲午年到癸亥年。後世也稱之為干支周期，干支就是我們經常聽到的八字的代碼。而一個完整甲子循環就是六十。 通過拆解港股的波動規律，我們可以發現亦存在明顯的六十個月周期，該周期數鏡像重現，亦交替出現，同時周線亦存在並共振。我們無法驗證六十年周期，因為恒生指數1969年推出至今53年數據不足。 該周期可發現08年1月底部的六十月後見13年12月重要頂部，其六十月後又見18年1月重要頂部。 又09年3月重要頂部升浪起點對應了六十月後的14年3月重要底部，其六十月後的19年3月，我們可能又見要市場轉折而出現頂部 心水清的讀者應該發現，六十月不就是5個12月也就是五年，兩個五年就是江恩所述重要的十年周期嘛！ 打著江恩旗號的專家如果不知道這個規律，讀者就要考慮下其專業性了 從這個周期，我們還可以發現，港股其實存在明顯季節性走勢。你可以發現，很多頂部底部都出現在12月，1月，以及3月，4月。 通常，港股傾向於在第一季度走出一段新的趨勢，然後其後第二季度出現休整。 例如，開年之後一段上漲，經常會在3,4月尋頂其後出現調整。反過來說，如果上年年底開始出現一輪下跌，3,4月可能築底然後出現反彈。 這或許和人們的行為習慣有關，一般年結不是12月31日就是3月31日，每年的第一季度人們忙著做預算，開工，投資，安排稅務，很多經濟活動都是在這個時期進行。 相信一些投資股市很多年的讀者看完也會突然找到很多回憶。我們只不過把這個規律用“數”來形容和概括出來，然後好好利用。 掌握周期數的好處，就是我們可以計算出未來的時間點，下個時間點我就先賣個關子，這個時間點同樣與前面所講的數相對應，到時候我們再驗證。 當然，預測未來有助於準備好現在，實際操作就必定要結合趨勢形態和價格因素。在上月的6日和21日都提前給會員預警了僅有的兩次大跌，其他時候順勢造好無可厚非，適當時候做好避險。真的轉勢了，清倉沽空！

版位有限，今期暫時不講個股，先來討論一下大市 很多成功投資者，由於長期在投資市場打滾，隨著經驗的累積往往會產生一種市場直覺，而這種似曾相識的感覺往往比起長篇大論的研報更加有效 例如索羅斯就講過他的背痛，每當他感覺背痛難忍時，往往就是市場趨勢有變的信號，並且屢試不爽。 筆者長期分析市場並且實戰操作亦有同感，市場轉勢往往是相似的配方，熟悉的味道。相信很多有經驗的投資者都會有此類似感覺 當出現這種強烈的感覺時，往往可以把握機會重錘入市 例如18年10月開始，各種週期數，形態，價格等分析均指向中期底部，因此呼籲逢低買入。 到了12月，美股走勢讓我極為不安，因此連夜發出多條信息多個圖表警告美股風險，結果暴跌如期而至 可是12月過後，發現美股到達預期目標，可港股明顯出現支撐，各種分析支持下，唱好1月走勢 1月過後，預判市場的反彈應當就是個大B浪，一個可以去到30000點的大B浪，結果近期高位已經十分接近 年初反彈至本月，又開始見各大投行唱好股市，中國A股再現“大媽”開戶潮，基金集資一日秒殺百億，這些情緒指標的再次出現，總是那熟悉的配方和熟悉的味道…… 上週19日我們就開始提出，3月21日的特殊性質，是日為春分，亦是滿月，同時各大吉星連接起來，泡沫之象無與倫比，這種情形下逢大跌就是底部，大漲配合利好往往就是頂部。而在年初發佈的年報中，我們的評述是，吉星高掛卻又黑雲在旁，海市蜃樓雖魅力無限，卻最終將面對現實！ 政府放水搞出的大龍鳳最終無法改變經濟低迷的現實。 是日又見美國三大股指出現頂背馳，動力出現背馳，利好過後，調整一觸即發了。 3月終究過去，4月如何呢？在年報中，4月依然有能力繼續在高位“折騰”一陣，然後才最終迅速降溫，一輪雞飛狗走之後，才再度拉高繼續吹泡沫，配合權貴之大計，發春秋大夢 資本市場總有夢醒時分，熟悉的配方，熟悉的味道，逃不過的結局。

繼續上篇文章，我們來挑選長線牛股分析 如何定義長線牛股的呢？這裡我主要篩選的是有一定經營歷史和公司的管理有不俗往績，並且具有一定的市場專利，能夠帶給投資者長期回報的。一家過去經營優秀的好公司雖然不能保證未來表現，或者遇到同樣的經營環境，但往績是投資者能夠依賴的客觀事實。而這些重要的信息很多都已經反映在了歷史圖表裡面。我會傾向選取那些近年能夠創下歷史新高，或者能夠抵禦市場或者下行風險的公司，這些公司的股票通常都能給持貨的投資者帶來不俗回報。 經過篩選出這類股票，筆者發現這批股票裡面，有很多都是香港土生土長的本地藍籌股，例如3中華煤氣，1299友邦保險，66港鐵，823領匯，345維他奶等等，而這些公司又或多或少都符合上述條件。 與美股對比，美股市場裡面不斷創新高的牛股多數是那些有著強大競爭力的科技公司，流行稱為“獨角獸”。反觀港股的牛股，則主要是傳統行業，並且偏向重資產。 也就是說，在過往幾年面，與美股上市公司不同，香港的上市公司並非完全得益於企業或者經濟競爭力的提升，恐怕更多的是來自資產增值，這種資產增值又和全球經濟低迷央行不斷印錢有關。 要注意的是，資產例如磚頭確實是實實在在的，但印出去的錢，卻是可以潮來潮退。香港市場過往就試過多次由於資金流向造成的急升急跌。 本篇選取的公司是太古集團，上市公司包括太古A，太古B，旗下還有國泰航空，太古地產，本文主要以太古A為分析對象。 太古集團在本港的業務非常廣泛，包括了地產，航空，貿易，零售，飲料等，這些業務已經建立已久，市場地位穩固，收益也很穩定。而剛剛上週公佈的18年全年業績中，最讓人高興的莫過於每股派息提高43%至每股3元的同時負債率能夠繼續下降。一眾長期持有收息的投資者應當十分滿意。 一家公司穩健有餘最怕陳舊失去進取心，而太古近年的發展計劃卻看似積極，包括重建太古坊，國泰航空謀求轉型，太古飲料擴大經營區域等。因此投行券商亦要發表報告看好，憧憬一向沉悶的大藍籌出現突破。

經常閱讀本欄的讀者，應該對圖表分析技術分析有一定的認識 會不會有種印象會不會比較認為技術分析更適合短期波動？ 筆者最初認識技術分析也是有這種錯覺，坊間書籍，財經報章雜誌，動不動就昨日升今日買跌，或者美股外圍造好就揀股然後定平均線止損，好像，技術分析就是這些 當建立MTA並使用圖表工具實戰分析市場六七年後，發現其實我們是無法分割基本面分析技術分析，兩種分析方法歸根結底，最終還是回到投資的真義身上。 這裡展開說下去好像有點深奧了。簡單而言，適用於基本面分析的東西同樣適合技術分析，一個正確的投資思想和哲學應當是引領所有分析工具的基石。 我們都知道股神巴菲特，其投資績效已經是被超過半個世紀的時間檢驗。其投資理念和方法我認為最重要的主要有兩種，一個是長期持有，一個是逆向投資。 用技術分析的語言來重新演繹，就是當一隻股票的長期趨勢向好，那麼就應當等候調整良機買入，確認結束調整繼續買入，然後耐心持有。 本欄就打算特別開一個新的系列叫“長線牛股巡禮”，不限港股，A股美股也不放過，無寶不落！ 今期開篇講一隻剛剛公佈完業績的個股669創科實業。該公司18年財報顯示其盈利再度增長17.43%，不知不覺，自08年以來公司已經連續10年增長，長跑冠軍當之無愧。 其淨資產收益率還不斷提高，從個位數提高到接近20%。現金流和派息均保持穩定。能夠做出這樣持續的經營業績，可見其管理層作風相當穩健，是個做“實業”的典範。 打開它的月線圖分析，其股價波動亦與和諧比例，整數比例有著非常緊密的關係，35元恰恰能夠見到密集支持，並且在此完成了一個ABC和旗形形態後重拾升浪，這都是典型的升浪中的短期調整的常見現象。 未來的目標價，可以用69-70元，以及96元，作為參考！ 長線牛股，在調整的支持區域買入，就是一個簡單而又非常有用的交易結構Setup 下一期，我們將挑選一隻離支持區域還不遠的牛股來分析。敬請期待。

近年以來，中港美三地股市聯動性越來越高 一方面，三地經濟緊密聯繫，實際上更多是由於內地的不斷開放，容易受到海外市場影響，另一方面，國力增強之後，對世界的經濟影響也越來越大 例如去年底美股大跌，其中一個原因就是所謂China ... 閱讀更多

年初進行了幾項研究，撰寫了年報，然後對於全年和未來兩年的進行了一個展望 在《2019年大畫面》一文中，寫道：“舊橋已經唔行，唯有裝神弄鬼，虛張聲勢。”，“這個時期發生的事情，不要用常理去判斷，機構可能用一個錯誤的理由來發動一段行情然後被證僞。例如，以經濟數據差或者公司業績差劣為理由，投機炒賣政府救市，結果脫離基本面結果回歸現實。又或者，壞消息出現乘機炒上，好消息出臺又瘋狂沽貨離場。這都是B浪，是一個充滿不理性，投機甚至帶點賭博性質，歇斯底裏的時期。” 然後再看周一，中國A股暴力拉升，成交再次破萬億，全民振奮，配資高槓桿炒股，各地百姓紛紛捲起衣袖豪呼“牛市來了” 還在兩個月前，市場尚是一片愁雲慘霧，內憂外患，公司業績大幅度大面積虧損，結果這麼快就轉牛了 然後再回頭看前文說的，即便經濟數據差或者公司業績差為理由，投機炒賣政府救市，結果脫離基本面。前因，連埋後果，都一併告知。可是身在其中，是否還有不識廬山真面目的感覺？ 當然從宏觀經濟的角度，學者給出很多這樣和那樣的事後解釋，都很合理，市場炒的是預期，無風險利率下行，貨幣重新寬鬆了，政府救市嘛，股市反映的是未來盈利和經濟改善。那麼後市如何呢？經濟學就無能為力了。 筆者主要借助自然周期的力量來解釋，卻至少對了個開場白。 寫完年報後，我在看看各玄學家對於今年股市的判斷，幾乎是一面倒地悲觀。奇怪的是，明明我看到，幾乎全年不同時段，都在透露著投機成風的味道。股市並不差喔！問題只是，經濟本身繼續低迷，公司經營也比較困難，但只要你認同，股市是炒預期，脫實就虛，那麼今年就是大展拳腳的時候。 講了開局，也要說個結局。大畫面一文中引用了波浪理論對於B浪的形容，大家有興趣可以翻查不再重複。而今年的格局其實更多地是再為明後年做準備“Setup”。投機炒賣最後逃不開炒得多高就摔得多痛的結局。我們只能希望，再今年的好日子裡面，盡情就好不要當真。 另外，也特別警告，今年有著最容易讓人借錢炒賣的大環境誘因，而明後年就明顯是要付出代價，所以才千萬不要借錢炒股投資，還得起先好借啊。 昨日就見到有借財務公司錢投資失敗而要全家輕生的一則讓人悲痛的新聞。今明年外界的誘惑會太大，又處於轉折期，特別容易讓人掉入陷阱。 導人向善，就是向好的正面的方向發展，幫助投資者是我們金融專業人士的本份，要比網上宣傳做善事要來得更加重要。

繼續上篇話題，展望全年，港股可能會怎麽走 上文中，我們主要談到，掌握周期低點對於投資規劃十分重要，從管理的角度上來看，提前做好準備較有利於在正確的時候做出正確的決定do ... 閱讀更多