【周期論勢】估頂2021年4月27日

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【周期論勢】估頂2021年4月27日

時不時都會有人問我,美股是不是要見頂了了要不要沽貨離場

看淡的理據當然不少,例如估值已經處於歷史高位,泡沫區域

又例如散戶高度參與,疫情底下散戶兵團瘋狂入市,絕對引起很多老股民一些泡沫爆破的記憶

亦有從技術分析角度來看,動力指標背馳,超買等等

對於這些理據,我認爲都有一定道理,可是爲什麽美股依然堅挺地在創新高呢

這就是timing時機的問題了。回顧剛才所有的看淡理據,會發現,在過往歷史中都有過準確“估頂”的時候。但問題就在於,往往需要事後才能夠確認

因此一位長期持有看淡觀點的例如末日博士,可以在非常長的時間裏不斷地說狼來了狼來了,狼最終還是會來,可那已經錯過了一大段牛市

甚至乎,熊市的下跌也跌不回去第一次唱淡的位置

這是一個simple fact,美股牛長熊短,牛市會持續很長很長的時間,熊市來勢洶洶但又很快結束

看淡指標例如估值,動力指標有其局限性,那就是邊界的問題,難以確定指標的最高點,亦很難説指標的最高點就一定對應了股市的最高點

舉例用市盈率來説,君不見周期股在股價最高峰市盈率更低?即便股價已經有數倍數十倍漲幅?這是應爲其分母,盈利亦同時大幅回升

那麽既然是timing的問題,從周期的角度又如何判斷呢

美股大周期向上,而今年暑假7,8月尚有重要周期低點

如無例外,該周期低點又會在一個較高位置完成

而且,高點的時間是較低點有更多變化,我們可以用一些對比前面周期的見頂時間,按照類似相同的時間比例來大約估算高點的時間區域,按此估算就是在4月底附近

這只能作爲一個參考,始終頂部的時間是較爲難捉摸的,尤其上漲趨勢,頂部總是姍姍來遲,可能人的貪婪慾望遠遠較恐懼更爲持久

最好的方法,依然是等候破位確認

/ 周期論勢

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