長期跟蹤MTA的讀者都知道，任何分析都基於過去分析的驗證。我這樣做的原因，不是爲了顯示自己的分析有多精準，所有文章公開透明寫了七年沒有刪除過任何，準確性自有公論。主要的目的是爲了分享一種態度，對待市場，別人的分析，還是自己的交易，都要持一種客觀的態度去review回顧總結。這樣最能夠提升自我。 不多廢話，上期文章對於美股分析寫道：“坊間普遍因爲各種壞消息而看淡，而我們力排衆議，3月逢低買入了美股。從周期上來看，升浪有望繼續在4月延申，5月進入調整後低點可能出現在5月24日附近。而目標阻力可以先放在4180點。這個3781-3972-4180的大型震蕩箱體正好可利用周期分析進行高沽低買。” 上期文章明言看好，當時標普尚在4000點，目前已經漲到4100樓上，最高4月4日4171點，離我們的目標價4180相差9點而已，我就已經收貨了。雖然信號綫捕捉頂底經常精確，但實際操作不用追求到最後幾點。既然該周期標普一直順遂，我們當然繼續跟進。 這裏就提到了周期分析的重要原則，那就是要通過對比目前市場走勢和預期的周期來判定，這個周期是否仍處於“主導”地位。我們可以從歷史數據找出很多有效的周期數，如何從中挑選有用的適合交易的周期，又要在失效時儘快發現和使用目前最有效的周期。這就十分考研分析者的功力。這也就是爲何要不斷驗證，本身是有實際需要。 那麽很簡單，由於該周期未來是見頂向下，我們也就預期市場會在4，5月尋頂然後展開調整，直到下個周期低點出現。 這裏要留意，1月底該周期見頂向下，市場卻是延續强勢到2月初見信號綫4180之後才造頂回落，中間消耗了不少時間。 這就牽涉了周期分析的另一個重要原則，允許有誤差，單一周期抽取出來圖形固然完美循環，現實中市場同時存在各種其他周期，這個周期只不過在此時處於主導地位。尤其是對於捕捉頂部，市場參與者傾向於貪婪，頂部往往需要更多時間。希望造淡就要考慮這一因素，否則買入期權時間值不斷消耗。 那麽對於4，5月雖然預期未來造頂回調，也不用太早看淡造淡，大可以耐心等候，讓趨勢照顧好他自己。 港股恒生指數又非常有趣，上期分析：“執筆時恒生指數不但突破了19867亦突破了下降軌，正式確認3月20日春分時節已見80日周期低點，反彈可能持續至4月底，然後重新在5月中附近尋找下個重要周期低點。從信號綫可見，19269-18899成功攔截跌勢見底，上方20455-20780重要阻力，該區間需要有效突破才有所作爲。”

入正題之前，我們又來回顧一下過去的主要觀點和實際市場表現，并且再展望一下走勢的未來發展，以實戰去驗證理論不是一句口號，而是親身去做，這樣技術才會精進。 敝欄今年2月16日文章《2023年資產配置 ... 閱讀更多

上文分析美股時講到：“從上面的周期分析圖來看，61日周期指示的周期低點時間區域可能提早來臨，用小周期16日周期去估算，2月24日或者3月12日或將是美股的周期低點，成爲調整浪底反彈。因此，按照計劃3月我會先開始配置買入一些美股。” 標普果然在2月24日與3月12日出現了低點并且反彈，如下圖所標示的位置。結合信號綫所標示的價格，我們可以更加精確地做到： 一，2月2日見信號綫4175點，周期見頂預示回落，這裏賣出 二，2月24日見信號綫3955點，短期周期見底，買入一注，3月6日高見4078點 三，3月12日後最低3808點，接近信號綫3788點，周期見底回升，繼續增持然後等待 結合周期分析和信號綫給出的重要價格區域，我們完全可以因此提前制定交易計劃。市場通常都會在頂部給出這樣和那樣的利好消息買入的理由，又經常在底部的時候出現這樣和那樣的恐慌消息，勸人沽出。這是市場周期的特性，非常正常的表現。對我們來講重要的不是分析市場消息，因爲通常當聽到消息的時候事情已經發生了，又經常有人提前知道了消息，才有”sell ... 閱讀更多

上文提到2023年投資最重要的事就是資產配置，通過一些實例解釋了注重資金管理風險管理和資產配置的必要性。 簡單來説就是要理性客觀，不需要一味只認股市而忽略了其他市場的機會。 話說未完，2月份全球股市就開始了調整，恒生指數甚至跌回到年初開市價，將今年的漲幅抹去。 2月份我幾乎沒有持有港股，原因如下： 一，1月21日刊登的本欄文章《特斯拉比特幣如期赴約恒指反彈阻力回測》提到：“指數在過去兩周繼續保持强勢，攻破20800來到了近22000點附近，該位置正開始接近22年4月以及22年6月反彈高位分別是22523和22449，同時亦是21年2月最高31183到22年10月最低14597跌幅反彈0.5位置22881附近。這裏可以說有多重阻力。”結論寫道：“遇到這種阻力經常出現調整，調整的級別要根據具體情況來分析。”，可見從價格上來講22449-22523區域是很可能出現價格調整的頂部區域。 二，靜態周期預測2月份呈現反復回落。下圖自2月初一路沿用，前後對比，準確而有前瞻性。 三，動態周期顯示72日周期自2月中旬開始轉下。 3月有何計劃如何配置呢？我們又來回顧一下往期文章22年12月7日撰寫的本欄文章《港股周期分析揭中期底部》提出“按照計劃重啓買入美股之後，美股果然開始築底回升，最近高位逼近了4100高位，表現强勢。從周期分析來講，標普的下個周期低點在12月中下旬，而更高級別的周期低點在明年3月中。預期本月中下旬的調整低點過後市場再度抽高，然後才出現調整到明年3月中。” 事實又如何呢我們時候驗證一下，22年12月14日再來到4100阻力之後展開調整而調整低位在12月22日正如預期的12月中下旬出周期低點一般。那麽提前4個月預告的3月中也即將來臨，下圖為標普的周期分析圖。 從上面的周期分析圖來看，61日周期指示的周期低點時間區域可能提早來臨，用小周期16日周期去估算，2月24日或者3月12日或將是美股的周期低點，成爲調整浪底反彈。 因此，按照計劃3月我會先開始配置買入一些美股。

上篇文章分析了中國A股上證指數，筆者認爲中國A股向來“牛短熊長”，具有爆發力的牛市可能就在不遠。具有潛力還須等待突破之時當然是買在大升浪的起步。把握交易時機是另一個課題，也是短綫跟蹤的主要目的，屬於專業投資者的範疇。作爲一般投資者沒有那麽多時間精力去尋找機會，不如守株待兔，學懂資產配置，等候低位慢慢部署入市。 這正正就是2023年今年應該要學習和做好的課題。資產配置和資金管理風險管理，聽起來好像是很“行”的東西，有什麽重要呢？我來舉個例子。 香港資深報業前輩及股評人曹仁超（曹Sir）寫過很多文章和經典書籍，留下了很多金句和投資心得，我就曾是其專欄《投資者日記》每期必追的粉絲，對我有很大影響，堪比另一位前輩德國股神托斯科斯托蘭尼。曹Sir就曾分享過一個他的實戰經典案例。曹Sir曾憶述其經歷1973年至1974年股災，當時和黃股價受市況影響從48元一路持續下跌至7元。經細心研究近5年年報後，曹Sir決定分批入市吸納，由7元一直買到1元，直至和黃公布印尼業務嚴重虧損。該投資令他50萬的投資縮水到只有10萬元。事後曹Sir痛定思痛，認為大部分上市公司在公布子公司資產負債表時欠缺透明度，無法令投資者全盤瞭解公司財政狀況，更遑論從股市價格中，發掘企業的真正價值。此役也令曹Sir學懂了“股市專收叻仔”也就是自以爲是的人。由此從一位虔誠的價值投資者，蛻變為一名重視基本面和技術面分析並重的趨勢投資者，以一句“止損不止賺”座右銘行天下。 從曹Sir的親身經歷，我們又可以學到什麽？很明顯那就是要懂得順勢而爲，無論自己對市場的看法如何執著，都要學會尊重市場，研判市場趨勢不要被自己的主觀想法帶動。這句話講起來如同廢話，順應了市場未來的變動自然會贏利，實戰又如何能做到？ 首先我們要承認的是，雖然擁有周期分析信號綫等高效工具可以幫助我們預判市場，提高成功率，但同樣重要的是判斷目前市場的狀態，並對比自己對市場的預期。根據市場價格行爲price ... 閱讀更多

過去我對比特幣做過這樣的預判：2022年5月12日敝欄拙文《美國收水下的比特幣調整期測算》，出了以下判斷：“從中長期來講，周期高點和低點不斷推低，無疑已經確認比特幣進入中期調整，從過往周期來看，2015年升浪歷經152周由152元上漲到19666元上漲了近130倍，2018年開始的升浪自3122元起步最高漲至69000元上漲了22倍同樣歷經了152周，上兩次升浪結束後的調整期分別歷經了59周和52周。總括來説，比特幣漲跌規律是上漲3年，下跌一年。那麽由本次見頂時間21年11月計算，在22年11月就要符合其波動律。“。直接指出調整要等到2022年11月。調整價格方面給出了：“量度跌幅可以去到16120及14000元。” 自22年5月文章發出後，當特幣價格由當時尚在32000高位，開始持續下跌，最終在2022年11月21日創下當年最低15479暴跌一半之後才見底上漲，目前已經來到21310，較低位反彈了超過37%。其繼續調整屬於預期之内。調整結束的時間和價格也完全落在了預測範圍内，并且提前了半年時間給出了預報。 然後來看一看特斯拉，個人面書專頁在11月22日寫道：“10月20日寫TESLA，信號綫price ... 閱讀更多

上期文章寫道：“標普的下個周期低點在12月中下旬，而更高級別的周期低點在明年3月中。預期本月中下旬的調整低點過後市場再度抽高，然後才出現調整到明年3月中。”“港股方面，周期分析揭示下個周期低點是在12月中下旬。”對於上證指數則指出：“剛剛已經回落到今早最低3061點此處離月度信號綫3056點僅僅5點之遙，説明已經來到短期支持留意反彈。” 結果撰寫完上文之後，上證指數自3056減低回升目前反彈至3123點，標普自21日之後亦企穩反彈，其中恒生指數表現尤爲突出，自預期的12月底周期低點過後，上漲動力再度回升，新年開市即探底回升，並突破新高。 這是一個非常好的周期分析案例，恒生指數周期分析顯示12月7日開始折轉向下，這段時間裏面指數大致上確實就是在19000至20000之間窄幅上落震蕩，而該下降周期自12月底1月初開始抽上，細心觀察，12月7日最低18799，12月20日最低18885，而1月3日最低為19303，可見在調整整固期間，調整的低點是不斷擡高的，這種强勢的形態為調整結束後的快速突破做了很好的鋪墊。這也説明，從實戰的角度來説，市場的波動并不是簡單綫性的，而是多種周期叠加互相影響的結果，從A到B并不是一條直綫，周期低點到周期低點並不一定在同一水平綫上，因此我們要動態地根據市場表現出來的狀態來順勢入市，并且根據趨勢狀態來管理倉位。如何順勢如何管理往往是頂尖交易員與衆不同的分野，預測預判能力反倒是其次。 從上面周期和恒指的走勢狀態來判斷短期走勢是强勢無疑，强勢市場短期逢低造好是指定動作直到趨勢轉變。我們從長期的角度來看看這個18月級別周期低點帶來的反彈空間有多少呢？ 下圖是恒指月綫圖，從該月綫圖可見2017年33484見頂之後，市場完成了一個ABCD形態，第一支脚在20年3月反彈0.814之後出現延伸1.618到達15000區域形態完成之後見底。現在的反彈用市場幾何的常用工具安德魯音叉來分析，可見中軸位置在20800附近，該處等於20年反彈浪幅度的0.618。此處亦與季度信號綫20780吻合。如果完整地複製20年反彈浪幅度10000點，由低位14597來量度反彈10000點即24597，將來到音叉下降通道上方阻力綫，這裏可以作爲一個中期反彈的極限位。 如果從周期分析的角度又如何判斷呢？2022年10月底部目前定位為17月周期的周期低點，對應歷史上前面的同級別周期低點分別為18年11月，20年3月，21年8月。首先該三個大周期低點分別為24589，21139，24748以及14597，可見隨著周期不斷推移，長期周期低點是整體向下，對應上圖恒指確實處於下降通道運行。另一個規律是凡是17月周期低點之後的次等級周期40周周期（下圖短向上紅色箭嘴指示處）是不錯的買入點，最好是能夠出現一個較17月周期低點較高的位置。目前預期恒指的下個40周周期低點在23年6月底，届時如果低點高於14597，將會是一個不錯的買入點。配合波浪理論，17月之後的反彈如果是A浪，那麽B浪調整低點出現在6月底的時候買入，預期將會出現的C浪反彈將與A浪同級別。 從以上分析可見，周期，形態，波浪，環環相扣互相補助。耐心等候時間價格形態符合條件的結構出現，即為絕佳入市良機。  

上篇文章評述美股總結道：“從目前結構來看，道指標普强勢可是納指的走勢十分疲弱增添一點憂慮。因此暫時視之為一個上落震蕩市，接近阻力不要追高，情願等低位才增持。在攻破季度信號綫之前保持謹慎。”，該文發出之後，美股出現調整，美國標普500指數由高位4100一輪急速回落到執筆時3817收盤回調7%。納指表現更爲疲軟，由高位11571形成三頂回落到昨晚10546收盤，回調近9%。下跌的原因有各種説法不贅述，按照周期分析又是正如預期，上文所述：“從周期分析來講，標普的下個周期低點在12月中下旬，而更高級別的周期低點在明年3月中。預期本月中下旬的調整低點過後市場再度抽高，然後才出現調整到明年3月中。”，12月中下旬周期低點如期而至，後續我們繼續跟蹤。 港股方面，周期分析揭示下個周期低點是在12月中下旬。值得特別注意的是近年對港股影響較大的A股市場，上證指數的調整較爲明顯，上文提到：“代表中國股市的上證指數的周期略有不同。該周期低點為80日級別的周期，下個更重要的周期低點20周周期低點在明年的一月中下旬出現，而該周期低點只要能夠高過10月底低點應當是不錯的回調買入點。注意目前上證指數已經來到季度信號綫阻力面前，首個反彈目標已經完成。錯過低位買入機會可以等明年一月見有回調再定奪。”，的確上證指數最高3226與季度信號綫3233點只相差了7點，即見中期反彈底部，剛剛已經回落到今早最低3061點此處離月度信號綫3056點僅僅5點之遙，説明已經來到短期支持留意反彈。 更重要的是，上證指數20周周期低點尚在明年一月中下旬，該20周周期過往表現相當可靠，作爲一個大型上落市的市場我會留待下個周期低點明年一月中再做定奪。 時近年底歲末，又是時候總結今年的成績，然後展望來年。大家最關心的應當還是股票市場有什麽可以買，有什麽又需要留意風險。美國著名基金經理歐希金斯（Michael ... 閱讀更多