很榮幸獲邀撰寫新專欄「時移世易」，藉此與廣大讀者分享交流筆者對金融市場的見解。稱之為時移世易，亦是創辦時易網的理念，筆者秉持一個簡單想法：當時間推移，世事將隨之改變。世事如是，金融市場如是。當中的「易」字，筆者尤其喜歡，蘊含易經的哲理，變幻才是永恆。

​順勢可為　逆勢易損手​

今年初，投資者對於港股細價股趨之若鶩，數月之後竟聞之色變。2003年港人都怕房產，哪知近年有樓才是大贏家。2008年謂美國遇金融海嘯，結果迎來7年大牛市。去年9月開始的A股狂年造就很多人身價暴富，6月開始的暴跌卻遠超人們預期。就在剛剛不久，嘉能可被唱無力還債，石油被稱將見二十，兩者應聲絶地反彈。

​上述例子，為的是要說明兩點，第一是大勢不可阻擋，順勢事半功倍，逆勢則容易招損；第二，趨勢也是呈現波浪循環的形勢出現，盛極而衰，否極泰來，周而複始。要把握好大勢，必須具有一定的洞察力，還需要好的心態，耐心等待機會出現，然後堅定地把握，敢於持有與市場大眾相反的意見，其竅訣以後有機會再詳談。

​那麼，如何捕捉市場走勢？筆者使用技術分析，配合補足宏觀分析及基本分析，成為判斷大勢的重要工具。

​坊間較為追捧的滯後和跟蹤類型技術分析工具，例如移動平均，MACD或Stochastic，一般通過統計和平滑過往的價格，過濾短期波動，將某些重要形態以更直觀的形式表達，筆者主要用於事後確認信號。

前瞻性技術分析，如江恩理論、波浪理論、循環理論，以及國外流行Thomas DeMark的時效分析工具等，則注重預測，使用此類工具的大師都曾經創下準確預測股市大頂大底的輝煌戰績。筆者鑽研前瞻性技術分析多年，發現確實其準確度和指導性很高。各個理論所持的側重點略有不同卻又有相通之處，彼此互相配合便能較大程度提高對大勢判斷的準確度，改善入市時機。

​未來，筆者將使用不同的工具分析市場走勢互相驗證。先看看恆生指數週線圖（圖一），畫上江恩理論中的江恩箱。該圖由2012年畫成，按照市場的自然波動率，投射到未來。留意圖中重要的幾條江恩支持，江恩理論中，江恩線是將時間和價格考慮在內並按和諧比例往未來投射。圖中中間紅色1:2線，可謂2011年見底以來的生命線，數次調整皆在該線處見底上漲，該線同樣支持了今年7月的反彈，可惜隨後跌破，說明中長期市況轉弱。而最近的底部就恰恰最低達到1:4處時見底反彈並奪回1:3線，向上的橫線就是反彈阻力和目標，大概在23400附近。這是一個中底部反彈，還是與2011年同級別的底部，目前還不能急於下定論。

通過循環週期分析，我們發現恆指存在一個20月（平均19.2月用紅色箭嘴），和40周（平均43.3周用藍色箭嘴）的循環低點週期（圖二）。9月底的底部確認為40周循環低點，而20月循環低點投射到2016年的6、7月。由此可以判斷，9月份較大機會是一個中期底部而非一個長期底部，因為明年6月的底部才是更大級別。

從上述分析可見，只要把握好目前的中期反彈，反彈見頂之後還有一波下跌浪甚至創新低，那麼判斷是次中期反彈頂部的價格和時間就很重要了，反彈市可以做，但切忌追高，下期我們再繼續探討。

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