上篇文章分析認爲市場升抵28000阻力過後，市場強度沒有明顯改善反而不斷弱化，外圍疫情發展變幻莫測，不可掉以輕心，實在是預見市場形勢有凶險，破例不推薦股份，刊文之後美股不斷暴跌，恒生指數亦大跌跌破26000點。危難當前，本欄不改初心，要凴良心專注做好分析研究，以此回饋讀者。

過去兩周市場劇烈波動，尤其是美股，道瓊斯指數動輒過千點上落，新型肺炎在歐美擴散的情形，疊加美國總統選大選初選帶來的不確定性，均令一向穩定上漲的美股變得十分波動。

從歷史走勢來看，美股市場具有最好的效率和市場深度，往往能較爲迅速地對風險因素做出重新定價(repricing)，衍生工具市場發達亦方便進行對沖。這就解釋了上周五美國恐慌指數VIX居然飆升到54以上，筆者對上一次見到如此高的讀數要到2011年歐債危機，最高則要數2008年金融海嘯當時最高可以去到80的極端讀數。這説明，由於黑天鵝的突發因素，影響原來的資金配置，股匯債大逆轉出現拆倉潮。

回到股票市場，撇除市場風險偏好轉變的因素，以中國內地剛經歷過的情形來看，該疫情對於各行各業的衝擊並不一致， 例如餐飲旅遊業大受影響的同時，美團（3690）的外賣生意卻因多數人足不出戶而需求大增，另外在綫教育在綫辦公受惠人們減少出外，例如美股視頻通訊提供商上市公司Zoom（ZM）股價大受追捧。

觀察美股的一衆科技龍頭股普遍從高位回調15%到20%之間，以一個牛市回調的幅度來説，尚算合理水平。始終美股的龍頭科技公司競爭實力雄厚，創造現金能力強勁，疫情打擊經濟對短期業績或多或少有影響，但這些科技公司的價值更多來自於遠期的盈利貢獻，短期影響相對是較小的。此次調整應當是一次不錯的入市機會。

港股市場亦有類似現象，雖然指數處於相對低位，可是筆者早前推薦的763中興通訊，不但沒有跟隨大市下跌，反而因爲內地政府致力推動發展5G等新基建來拉動經濟，股價更加大漲勇創新高。其他如6060衆安在綫，3888金山軟件，股價亦相對企硬！

筆者投資組合中除了科技股，醫藥股之外，食品飲料亦是重要一員。中國內地政府爲了控制疫情，干擾了農產品的運輸，導致農產品價格大漲，通脹抬頭。通脹背景下有利於食品行業提價，如中國A股000895雙匯發展，更因爲人們增加消費凍肉等肉製品消費，導致公司凍肉的商超渠道增長迅速，餐飲渠道的豬肉消費雖有短期影響但豬肉消費始終屬於剛需，疫情過後料迅速回復。雙匯發展在品牌，渠道，產能等方面均具有優勢，有利於提高市佔率。而公司加大進口肉，可利用內地豬肉價格高企，從中賺取差價。終端產品在通脹背景下皆享有提價空間。其母公司港股0288萬洲國際，股價在8元附近整固已久，正面臨向上突破。現價8.31相當於市盈率不到14倍，可現價小注買入中綫持有。

重提一下，本欄去年10月撰文提到的港股周期低點即將到來，遇到中期底部符合條件下，可以增加股票投資持倉，你準備好了嗎？