敝欄建立的模擬組合，舊組合由20年8月開始，至今回報63%，新組合由今年年初開始重新分配計算，短短兩周回報已經超過兩成。短時間如此爆發式盈利，得益於整體市場的上漲，恒生指數年初至今上漲了8%。所謂時勢造英雄，牛市造股神，比起短期收益率我們應該更關注的是投資體系以及長期回報。 回顧敝欄的重要觀點，均發生在市場重要轉折點，如2019年10月初文章《港股周期理論揭見底尋寶時機》指出最佳撈底時間為2020年4月，原文稱：“由今年4月30000點開始的跌浪，計算一年，大約就將會是在2020年4月完結。”，結果市場在20年3月20日見21139大底，是日正值春分，亦恰恰是自然界開啓新周期的時間。轉眼之間又快一年了。 除此之外，20年4月進一步指出恒生指數月綫圖自18年33484見頂以來走出ABC調整形態，這是潛在的向好反轉形態。該形態是我們短綫交易股票最爲常用的買入信號之一。此信號出現在月綫圖，由此斷言，港股尚欠一個中期升浪。該升浪第一個嘗試在7月，可惜衝關失敗後繼續整固，上年9月底見底後再出發，才迎來現在的燦爛升市。 由此可見，長綫周期和形態走勢才是觸發牛市的重要因素。只有掌握市場波動周期的韻律才能夠幫助我們長期在市場中獲利。提前部署而不要等到市場暴漲利好消息才眼紅入市。 那麽此輪升浪能持續到何時空呢？從時間上來説，今年4月必定是一個關鍵時間，該升浪有可能持續到4月前後，届時或見高點出現回調。從價格來説則要關注28800點。未來即便形成升浪，該位置亦應當需要被反復測試確認。又假如形成頂部形態而最終失守該位置，則整個升浪宣告終結並降級到調整浪，形勢轉弱。 選股背後的策略又是如何呢？筆者從以下幾個方面去選股，去年9月開始部署周期股，是爲看好經濟復蘇周期股表現機會，因此加入了2899紫金礦業及1772贛鋒鋰業，上期亦加入主營集裝箱運輸的1308海豐國際，周期向好利好中國A股表現，所以加入6066中信建投作爲中國A股的Proxy。個別行業例如新能源汽車，光伏行業是目前市場認爲增長動力較爲强勁的行業，因此加入1211比亞迪，同時亦看好175吉利汽車，425敏實集團以及3800保利協鑫。筆者亦看好雲計算行業的增長潛力，加入了行業表表者如2013微盟集團以及268金蝶國際。手機產業鏈復蘇看好如2382舜宇光學及1810小米集團。另外消費品和醫藥行業有著更高的確定性市場願意給予高估值，加入了2331李寧以及6690海爾智能，2359藥明康德及1801信達生物。模擬組合成員以及以上看好的個股多數已經在短期有相當漲幅，雖然繼續看好但尚缺合適的入場點，加上組合也已經只剩一成現金，不如就等這些優質股出現回調買點時再適時買入。

過去兩周時間應當是股票投資者最開心的時光，優質股漲幅用嚇一跳來形容並不爲過。上周三還才剛剛感嘆股票池内的兩隻個股接連大漲，單日漲幅兩成左右，只有175吉利汽車和1810小米還稍微遜色，畢竟藍籌股。就在上周五吉利汽車突然爭氣大漲近兩成。一時間票股好像花會一樣爭奇鬥艷好不熱鬧。 這個時候并不是要炫耀什麽，反而要時時刻刻警惕自己，虛心向市場學習，聆聽市場發出的聲音。筆者經歷過不少大起大落，經驗之談，以往大市在見頂之前都會出現easy ... 閱讀更多

臨近年尾，又是時候做回顧總結以及展望未來。敝欄除了分析大市之外亦分析股票並加入到模擬組合中用以觀察跟蹤。8月24日開始了新的組合至今總共加入了8支個股，其中表現最好的是10月5日見報加入的贛鋒鋰業，至今上漲超過1.4倍，其次是8月24日加入的2331李寧，至今上漲了超過五成，然後2899紫金礦業上漲近四成，目前有一隻組合内的個股1169海爾電器私有化轉換為6690海爾智能，按成本計算盈利38%。按照組合内個股買入資金平均分佈的話，該組合目前賺18%。{阿里巴巴時空邊界分析} 來年如果條件許可，我正考慮一次過構建一個模擬投資組合，然後在此組合裏面調出調入而已。基本的策略是買入並持有，不會經常進行調整。即便調整也是收市後進行調配指令，方便上班族“懶人”跟蹤。希望蘋果讀者繼續支持敝欄給我動力努力吧。 筆者過去較爲專注大市分析，理由是受經典道氏理論影響，所謂市場平均指數應當反應個股整體表現，那麽我就應當根據市場寬度的表現來調整持倉現金比例。這一理論在今年特殊的環境之下，市場先生的教導是要與時並進根據實際情況做出調整。今年的實際情形是恒生指數只是上落，可是卻湧現出一批牛股不斷上漲，就如敝欄年初不斷撰文强調的新經濟股如騰訊阿里巴巴美團之類，散戶賺錢還較爲容易。同時，市場寬度指標亦是與指數同步。例如，本月初研究發現各種跡象證明指數27000已經見頂至少上半月處於回落，在此期間，市場寬度亦領先指數出現惡化。可是於此同時，我在會員區挑選的個股卻表現强勁，完全沒有受大市影響。 在今年，兩極分化至少在目前疫情市底下幾乎是常態，什麽股市是經濟晴雨表的學院派老調已經不合時宜。反倒是趨勢跟蹤買入通吃的贏家才是王道。由此誕生了ARK方舟投資美國女股神Cathie ... 閱讀更多

要成爲成功的投資者，必須認清市場趨勢，掌握市場規律，只要肯堅持學習，這其實並不困難。真正困難的是身體力行。一位交易者不斷受到外在因素和自身心魔不斷地干擾，妨礙做出正確的判斷行動。多數成功交易員都有過類似的體驗，亦都多得這些經驗，才最能夠幫助自己成長。並通過這種親身經驗，遇到同樣的環境就會培養出直覺。始終“太陽底下無新事”，發生過的將會重複再發生。 個人投資者要走向專業，就不能紙上談兵，一定要涉足市場，一位從不落水的游泳教練是不可能明白深淺的。其次，筆者認爲最爲關鍵的一點就是堅持留在市場内，新手常常不斷尋找“交易聖杯”“萬能指標”，不斷轉換交易策略，價值轉成長，又從量化轉江恩，本身策略沒有問題各有所長，差在沒有一項堅持下來，結果甚至還因爲沒有短時間找到“金鑰匙”而退出市場。其實任何分析工具我認爲都有其功用，只要使用得當就可以，門派不重要好用就可以。又只有堅持下去所學到的知識總會有兌現的一天，投資説到底其實是一個比拼耐性的比賽。 市場遵循的規律真實地反映在了股價數據中，通過研究這些數據我們可以總結出既定pattern，當同樣的情況出現時就會形成交易結構setup。除了市場周期外，我們甚至乎還能通過對比某些自然周期星象移動和市場數據，亦發現一些有趣的關聯。使用自然周期的好處是與其他方法沒有互相依靠的關係，完全獨立的方法有助於提高勝算。 上兩期講過，土冥木大星象周期在這兩個月達到高峰亦是轉折，該周期屬於跨時代的，經歷今年之後，我們會發現人類社會好像脫胎換骨進入了新時代，包括香港和個人，或多或少都有種過去已死開啓新時代的感覺。面對現實，今年發生的變化是難以逆轉的，社會的面貌不一樣，人類的行爲亦發生轉變，更多地使用綫上服務，電子商務，在家辦公等大勢所趨，記住要站在趨勢方向一邊。 大周期對應的市場數據不多，例如本月最顯著的土木星會合，對上一次已經是2000年，當時適逢科網股泡沫爆破，看似目前美股科技的估值都已經甚至超越了當年科網股，同時散戶今年在家炒股獲得巨大收益，正是雄心萬丈之時。唯一不同是歐美日國央行均開足印鈔機馬力購買資產。因此即使目前美股超買，機構資金外流，可是只要稍微轉弱，就見資金buy ... 閱讀更多

“市場是最好的老師”，除了從市場發生的一切去學習市場規律之外，從自己過往的投資經驗中學習亦是進步成爲一個傑出投資者的最快捷徑。我每次查看自己的交易記錄，檢視自己的優缺點之後，對改善交易系統都有莫大幫助。 因此敝欄一直記錄住點評過的個股，方便自己跟蹤。爲了簡化，就將這些個股按照截稿日後的第一個交易日開盤價作爲成本記錄下來組成一個模擬投資組合，每隻佔10%，總共10支為一個season。最近一期模擬投資組合自8月24日開始，總共加入了6支股票，最高盈利為1772贛鋒鋰業盈利近七成，最低為772閱文集團虧損13%，如果按照持有六成倉來計，整體組合盈利25%，尚有四成現金待未來四期逐個加入。 很明顯這種記錄方法不能成爲一種交易策略，撇開買入時機不説，由於加入組合時間前後影響，後加入的個股往往沒有足夠時間表現。即便如此，亦能從中總結出寶貴經驗：從過去挑選個股表現來看，那些持有一年都能仍有好表現的股票，往往在走勢上較爲平穩，波動率較低，例如291華潤啤酒，1888建滔積層板等，都走出了慢牛走勢。大家如果手頭上持股出現這種走勢跡象一定要堅定持有做時間的朋友。 處理盈利的股票往往較爲簡單，管住手就可。處理虧損的股票管理風險就需要更多關注和技巧。從最爲佛系的方法“不動如山”策略，不設止蝕任由虧損的部位不斷下跌，它佔投資組合比重自然就會縮小，同時盈利的股票繼續持有自然會佔更大比重。這是目前模擬投資組合被逼所用的方法。該方法之所以可行是必須牢牢持有盈利的股票讓子彈飛，虧損的股票看在眼裏只爲了加强持有贏利股的信念，并且切忌低位加注買入虧損股，因爲從模擬組合中虧損股的歷史表現來看，表現不佳的股份極少會翻身。 更加主動一點的方法，則是善用止損和注碼控制的主動管理，牽涉的技巧有很多不逐一展開，其核心理念都是一樣，簡單來説就是讓利潤奔跑，盡早止損認錯，let ... 閱讀更多

上期文章適逢美國總統選舉前，該事件對於金融市場短期中期都有重大影響，筆者特別從多個角度來分析其可能的發展結果。我們來回顧一下分析的結論與實際市場表現。 從市場的角度來説，上文講到“在選舉之前股市多數處於調整，避險氣氛濃厚……選舉結果確定之後。股市首先釋放避險的需求出現反彈，其後一年的時間都有不錯的表現。”實際市場的確如此，即便總統選舉結果在本港上午和下午出現了很大反轉，但股市在得到進一步選舉結果後的反應都是在上漲，市場越感覺確定時資金就越放心回流。 同時也分析到：“歷史中共和黨人取得連任的股市表現最好。相反，連任失敗則可能引發市場持續調整。”實際上市場認爲即便無法連任，一位民主黨總統和共和黨掌握參議院所形成了一個分裂的國會則有利於限制總統的權利，無法推行例如減稅這類市場不喜歡的政策。市場共識偏向樂觀。 我們亦討論了特朗普和拜登兩者政策主張上的不同，市場認爲拜登對新能源和歐洲較爲有利，因此可見新能源尤其新能源車有比較好的表現。 敝欄亦通過另類的分析方法“西方占星學”來嘗試尋找一下本月事件的發展。在筆者過去分析預測的案例中經常碰到重大事件“碰巧“遇到重要星象，尤其是所謂”困難“星象。困難指的是衝突，改變。中國玄學遵從其文化，將一切衝突改變歸類為不吉，筆者則比較傾向西方尤其金融占星較爲中性的看法。但至少一點，困難星象說明事情不會那麽順利，一波三折，冥王的顛覆重生在木星影響下表現得十分誇張。即便我們個人生活中亦會感受到推倒重來的感覺。 顛覆重生的實例很多，撇開螞蟻金服上市前“撻Q“不講。在總統選舉在告一段落時突然傳出疫苗有重大進展，歐美股市開盤暴漲，到收盤漲幅大幅回落，同時美國科技股掉頭逆轉大跌。過去一年在疫情的籠罩下，擁抱新經濟科技股的投資者一時走避不及，大量止損盤被觸發，剛漲上天堂一下子跌入地獄。過往行之有效的投資策略遇到挫折，過去的趨勢逆轉了。 以上皆是上期分析與近兩周的真實感受，接下來半個月依然在其影響力籠罩底下，消息和波動都會比較大，大家還要系好安全帶。 本欄新組合成立以來推薦的李寧和海爾電器均上漲超過三成，前一期推薦的1772贛鋒鋰業更加上漲超過五成，市況波動不影響我們尋找那些處於穩定向好趨勢中的好股票。港股科技股龍頭騰訊阿里巴巴在美股科技股調整以及政策不確定籠罩下進入了調整期，可是很多科技股過去漲幅相對沒有美股那麽多前景依然向好。筆者看好SAAS云計算的長期發展，該行業過去幾年經歷了長時間纍積發展，至今年疫情觸發了其爆發點。對於多數企業來説，享受到雲服務的低成本和帶來的競爭力提升之後，只會加强他們的粘性，在未來增加雲計算方面的投入是可以預見的。268金蝶與909明源云表現明顯較强獲大行看好。本組合加入268金蝶，金蝶有較長經營歷史，在企業軟件服務深耕多年，云計算正是其業務轉型突破口，業績應能乘勢而上。其股價亦正處於向上突破之際。  

上文以一個另類的視角，通過金融占星揭露的星象凶相的啓示，以此來預示即將來臨的11月的局勢，是充滿了困難，金融市場十分敏感，自然也是看似平靜實則充滿暗湧。 10月美股標普500指數從高位回落大跌超過8%，恒指尚算有大型招股力托指數，暫時從高位回落超過800點，臨近月尾越跌越急，明顯對於11月的挑戰實行先避為敬。 市場主要的擔憂有兩項，一是即將到來的美國總統選舉；二是疫情在歐美國家的再度爆發。疫情是一個持續存在的事件，市場已經有了一定的認識和預期，只是過去對於經濟復蘇的樂觀預期需要隨著疫情惡化，以及疫苗推出時間不及預期而進行調整。 另一項因素我認爲是主導因素就是即將的美國總統選舉。美國總統將決定美國未來一段時間的政策方向，對市場有著深遠影響。兩位總統候選人，爭取連任的共和黨人特朗普以及民主黨人拜登，在重要政策上有不少分歧，例如特朗普主張減稅，并且主動幫助創造就業，這意味著政府赤字會繼續高企。拜登則提出增加高收入人群的稅收，并且提高最低工資。在外交方面，特朗普繼續單邊主義，拜登則表示會重新回到國際聯盟中。貨幣政策方面，特朗普不止一次力挺聯儲局推出寬鬆政策，亦極爲關心股市表現，從這一點看特朗普選出對整體股市表現更有利。 市場最爲擔心的則是選舉結果出現爭議，情況就猶如2000年發生的一樣，當時布什和戈爾就因爲投票結果發生爭議，因此爲了重新點票告上法庭擾攘了一個多月才以布什輕微優勢獲勝。股市因此大幅回落。 結合數據分析又是怎樣呢？從過去總統選舉前後股市的表現來看，在選舉之前股市多數處於調整，避險氣氛濃厚，市場討厭不確定性，選舉亦吸引了資金和注意力。通常VIX恐慌指數會大幅攀升充分反映了這一點。選舉結果確定之後。股市首先釋放避險的需求出現反彈，其後一年的時間都有不錯的表現。 可是如果將數據拆分來看，可以發現共和黨人連任成功則股市表現凌厲，連任失敗則是各情形中股市表現最差。 總括以上的各種情景分析，特朗普由於其政策提倡減稅和減少監管，貨幣政策較爲激進，因此對股票市場可謂非常友好，同時在歷史中共和黨人取得連任的股市表現最好。相反，連任失敗則可能引發市場持續調整。假如出現爭議的話，在爭議結果落地之前股市難有好表現，2000年正處於科網股泡沫爆破以及貨幣政策轉向的年份，在目前疫情持續爆發之下，短期難結束經濟刺激政策，不能簡單對比2000年。值得留意的是假如拜登當選需要留意其經濟政策對股市的長遠影響。 本欄分析的李寧漲幅超過兩成，贛鋒鋰業上漲16%，組合内其餘股票都曾創下新高。考慮到本期預期股市有很大不確定性，暫不新推薦加入組合。

每逢年初筆者會撰寫一份年度報告。該份報告原本結合技術分析和宏觀分析，並參考一年中占星星象論社會經濟和港股運勢起落。從實戰經驗發現無論技術分析還是基本面分析，都是側重於分析目前的狀態，然後根據該狀態順著推論，這是雖然是較容易被理解的思維方式，就好比出門見有太陽就自然認爲會是好天。實際情況卻是，天有不測之風雲，目前所認知的狀況未必能預示未來。相對而言，占星則是嘗試通過天體固定的運行軌跡來嘗試尋找其對人類世界的影響，並以此推論。通過過去幾年驗證，發現星象揭露的信息價值遠遠大於過去已經發生的圖表和業績。以此推論的結論的準確度讓人驚訝。 就以今年爲例，我想多數人都會認同今年是一個不尋常的年份，今年年初撰寫的報告認爲：“見疾厄宮凶星雲集，預示瘟疫……社會動蕩，政府失勢”極爲明顯，同時卻提示：”吉星聚集在股市，預示股票市場成交暢旺，新股上市增多“。臨近年尾自然事實擺在眼前，可回到年初時，對於這一結論，讓我也有些遲疑，如何股市能夠暢旺？這違反”了股市是經濟晴雨表“這一經濟邏輯。事實卻是世界各地經濟一塌糊塗，股市卻越漲越有，讓經濟學家眼睛碎片滿地。由此可見人們所總結出來的邏輯無非也是一種經驗，可以輕易被推翻，新的規律遵循存在即真理。 細看今年星象，最爲顯著的是極具影響力的大行星木土冥合相，自1月13日土冥合以來，木星加入反復三次合冥，第三次也是最後一次將發生在11月13日，其後在12月22日木土合，三者今年合舞才算告一段落。該星相組合在今年不斷引發市場重要轉向，1月13日開端更是觸發了股市見頂急跌，疫情開始爆發，明顯屬於凶兆。因此未來11月和12月的兩個時間點，各位要多加留意，注意安全。 回顧今年5月時筆者分析了772閱文集團，當時股價尚在41元樓上，彼時開始看見閱文的一些積極轉變，包括收購新麗傳媒加入影視元素，並換入來自騰訊影業的新管理層，銳意改革轉型，由一間收取作家”租金“的守業公司轉變為結合影視媒體將IP内容兌現的新媒體公司。9月23日，閱文發佈”職業作家星計劃“，在新計劃下，提供給簽約作家更多補貼，對内容達標的給予獎勵，為起步作家提供各種培訓，并且推動”品牌運營“推廣品牌作家。另一方面，改編自閱文集團白金作家蝴蝶藍同名小說的動畫《全職高手》第二季在騰訊視頻正式開播。此前《全職高手》第一季曾奪得年度2D動畫播放量冠軍，第二季開播延續了高熱度，上線三天專輯播放量突破1億。這都説明閱文正持續推進IP内容生態建設，并且不斷在影視動畫内容出現大熱產品將IP内容兌現，這將讓投資者更加明確其商業模式的價值所在。從圖表分析來看，目前股價突破了62元後繼續領先大市創新高，下個目標區域看77到80元。

上期分析港股恒指時說：“較好發展是再度下跌摸底形成第二隻脚並守穩23000後才慢慢回升。因此未來兩個月必定要保持謹慎。”，就是叫大家謹慎一點，還要回落到23000，市場亦果然回落到最低23124。 23000這個位置是年初時就提到的重要價值區域，這就好比一個受買賣雙方都較爲認同的價格，上上落落很多時候都會圍繞著這個價格展開，26000高了沽下來，21000又偏低了買上去。而這個震蕩橫行的走勢價格形態決定。除此之外，由於27000到28000點蟹貨重重，需要在23000這個區域盡可能消化那些沽壓。所以這個橫行震蕩還需要維持一段時間。直到11月底，這個本欄不斷提到的重要時間點，市場將極容易發生變化。坊間很多誤以爲時間窗就是漲轉跌或跌轉漲，其真正的含義是變化，當中也包括了市場狀態的變化，例如結束橫行走勢出現突破，讓我們拭目以待。 延續上期所談到的周期股投資邏輯，本期分析另一隻具有潛力的礦業股1772贛鋒鋰業。該公司為特斯拉主要的氫氧化鋰供應商之一，國際上和中國都希望通過新能源汽車來提振經濟，作爲電池供應鏈上游、中國鋰鹽最大供應商之一將會十分受益。中國刺激政策包括新能源汽車補貼不再下降，同時工信部擬修改新能源汽車准入規定，以技術保障能力取代設計開發能力，放寬准入方便更多企業加入市場，加快新能源市場發展，有利於增加鋰電池需求。在新能源補貼政策刺激下，歐洲新能源車7月銷量繼續大幅增長，其中法國、德國電動車銷量均實現快速增速；中國近來新能源車產銷增速亦繼續復蘇，還有包括5G產業鏈景氣度持續上行，下遊消費整體是處於持續改善的狀態。從供給的角度來看，由於疫情關係，隨著鋰價的大幅回落，高成本的礦山很多已經處於停產減產或者推遲擴充，有利於改善鋰鹽的供給面。在少數一綫鋰鹽生產商中，贛鋒鋰業的擴產項目進度最快，擁有5萬噸氫氧化鋰項目。總括來説，鋰的價格已經大幅回落，又由於疫情影響，整體市場狀況亦受到衝擊，這也意味著該行業基數低，未來一旦復蘇，其業績受惠的程度亦較高。 從技術圖表來看，股價由7月最高見52元以來進入調整整固近三個月，並到達36元支持位，該價位亦正是剛完成的配股價。近日股價大漲大跌成交放大，應當還需要一段時間橫行，因此並不需要心急入市，可加入關注列表，待未來股價走勢出現突破和趨勢時再跟進。