回顧2023，對於港股投資者應當是很不容易的一年。恒生指數自2019年以來連跌了四年，而且四年都是高開低走收陰綫。19年全年高位在4月，低位在8月，20年全年高位在1月，低位在3月，21年全年高位在2月，低位在12月，22年全年高位在2月，低位在10月，而23年全年高位出現在1月，低位在12月。
該三年可見高位在1月到4月，低位則有8月，10月，12月。年初第一季度就是高點，年底才見低位。這種走勢形態足以説明，過去四年裏面淡友占據主導地位，市場情緒十分低落，情緒傾向悲觀。
雖然如此，筆者開設的港股期權模擬倉，無杠桿，純做好倉，自2022年年中開設以來，至今回報超過13%。而2023年就全年回報7.61%，同期恒生指數為下跌12.89%，跑贏了近20%。
關鍵不在於回報高低，而是總結在一個表現普通的市場裏面，經歷過22年下半年的暴跌和23年的緩跌，要怎麽樣做才能夠取得穩定合理的回報呢？回看期權模擬組合的初心，是爲了某位會員讀者分享其應用期權short ... 閱讀更多
市場分析
05
Jan2024
20
Dec2023
上篇文章筆者用以”實戰錦囊談制勝之道“，回顧今年對於各大市場的一些判斷。衆多市場中，跟蹤的比特幣，美股，印度，日本股市均有不俗表現。好又好在，皆因這些市場今年都出現過數次中期調整低點，通過周期分析來成功捕捉到了低點買入機會，整年只需操作數次，就能夠取得不俗回報。
而對於港股和中國A股，筆者就一直較爲謹慎，僅僅重點提示了6月底7月初的中期機會，然後繼續耐心等待長期周期低點可能在24年年初出現。這是40月級別大周期的底部，轉彎需要更多時間和耐心。
以波浪理論來劃分，首選的劃分是22年10月低點14597見底出現A浪反彈到23年1月22700，目前進行的是對於該反彈浪的修正也就是B浪調整。A浪總共反彈了8103點，按照76.4%回調比例測算，回調6190點即16509點。近期見低點16000之後迅速反彈到16509點之上，尚算是合理調整範圍。
當然B浪是可以接近前低甚至乎稍微低過前底的！艾略特是從市場規律中總結出現象，並不是爲了發明清規戒律。而B浪的特性是最似第五浪也就是趨勢的終結。在出現了劇烈的下跌和反彈之後，市場歸於平靜，人氣逐漸渙散，人們投資信心倍受打擊，欠缺入市意欲，反映到市場，就是多陰跌，成交縮減，對利好消息聽而不聞，而每一個利好消息造成的急速反彈都成爲了把握沽貨的機會。利淡消息則相反，超賣之後繼續超賣。看起來市場進入冰封。
另一種B浪，則是反復橫行，每一次大成交看似往上突破，卻成爲高點回落，直到回到前期低點甚至跌破又再次反轉上升。如斯不斷重複，散戶在不斷追高中被套，然後又在低位斬倉，通過這樣的操作，大戶反其道而行，慢慢收集廉價的籌碼，走勢的尾端同樣也是人氣渙散，散戶再無動力入市！
好消息是，黑暗盡頭就是黎明，大戶收足貨，散戶再無貨可沽時，上漲已經再無抛售壓力，届時阻力最小的路徑就只有上漲。波瀾壯闊的C浪就此展開。
C浪的開端還往往伴隨壞消息，例如市場不景氣，企業破產重組，上市公司業績倒退等等，可股市卻一反常態，一漲再漲，頭也不回。這個時候聰明的投資者靈敏的嗅覺聞到味，慢慢加入推動市場進一步上漲，直到上漲的終點釋放各種各樣的利好叫人重新入市。
大家聼完以上描述，有一定”股齡“的投資者多少都會有些同感吧。市場周期就是如此周而復始，太陽底下無新事，過去發生的現在會重複發生，未來也一定會再重複發生。
以下就舉上證指數為實例。源自與會員就上證指數是否雙底與我的探討：
下圖對比目前的走勢以及2013/14年走勢，可見2014年熊市結束時，走勢形態出現了明顯的收縮，而目前該指數并沒有出現同樣的收縮形態。
然後我們放大來看，使用Market ... 閱讀更多
07
Dec2023
臨近年終了，執筆前回顧一下今年的分析和實際情形。這也是對自己思想體系的一種驗證。如果有好的方面就要記住和不斷加强，重複去做，未如理想的思考如何改進。這兩個process不斷做，才能不斷改進，精益求精。
年初的時候2月16日文章標題《2023年資產配置 ... 閱讀更多
23
Nov2023
上篇文章用恒生指數作爲分析實例，來解構走勢陷阱和出手時機的判斷。作爲一個實戰的交易員，都一定要認識這種陷阱位，原因很簡單，凡是出現走勢陷阱位都必定有大戶手影，才能夠起到一錘定音決定后市的效果。當出現了大戶出手信號後，不單能夠判斷出未來走勢方向，亦可以作爲未來參考的重要位置。
價格作爲好淡雙方博弈的結果，掌握技巧自然可以揭示出好淡力量和方向。又以恒生指數爲例，下圖為日綫圖
今年以來很明顯我們見到指數處於不斷推低的下降趨勢。細心分析，這個下調有不同於上年下半年的快速下跌趨勢。雖然在這一輪回調之中，反彈高點并沒有出現過明顯高於前反彈高點的現象，也就是處於一浪低於一浪，但是高低點是不斷重叠的，最爲接近逆轉的情形出現在今年6月，當時出現雙底結構，并且嘗試突破前高點20000點，就是在這個關鍵時刻，市況突然逆轉。
正如剛才所講，關鍵時刻出手必定為大戶，這個位置20000點，包括失敗的雙底位置18400就是兩個重要參考點。大戶有意讓18400-20000買入的好友坐了艇。那麽未來這裏就是爭奪位置，市場要反轉就必須形成底部蓄積力量并且攻破這個區間。
再看近期走勢，18400到17000這段市場經歷了接近三個月時間，走勢反復更加頻繁。這説明，淡友未能完全操控市場。自從10月底開始，更加出現低點和高點都擡高的情況，説明市場博弈力量近期已經向好友傾斜。
并不是說從近期走勢轉好就能斷言中長期形勢轉變，冰凍三尺非一日之寒，寒冰融化需要時日。最好能夠在17000-18400震蕩形成複合底部，然後一舉衝破20000展開升浪，這是較爲樂觀的走法。下圖從市場結構來解讀，不難得出同樣的結論：
放遠一點視角，以江恩箱來分析恒生指數月綫圖。江恩箱從著名的江恩理論之中獲得啓發，結合了時間和空間，通過幾何和直角化畫出支持阻力綫，往往能夠揭示市場頂底。而其中又以1X1綫最爲重要:
紅色箭頭所指的是市場在22年十月底部14623點接觸到了1X1江恩綫，其後大幅反彈至22798點。指數目前又一次接近該支持綫。可以預期在這裏又會獲得支持。
正如上篇文章所講述的策略一樣，應對港股走勢，我會繼續實行高沽低買。得益於過去一路空倉，現在可以開始慢慢在低位儲貨，降低持貨成本。從40月周期測算，港股處於寒冬冰河期，離春天應該會越來越近了。
15
Nov2023
如何實戰交易周期？用我們這周剛剛交易的恒指期貨分時圖為實例來説明。第一幅圖23年11月13日周一開盤前，恒指期貨分時圖周期圖，見到未來將出現一段上升周期。
第二幅圖，由17300反彈到17600之後按照周期圖，出現了小幅回調，預期回調之後還有繼續衝高。
第三幅圖，市場順利按照周期預期出現大漲，隔夜指數期貨由17400樓上大漲到17800。
10
Nov2023
上期文章，通過實際分析恒生指數走勢，順帶講了講“專業炒家聰明錢逆向操作秘訣”，正當其時恒生指數處於17000破了新低，看似按照傳統技術分析必定認爲走勢疲弱萬念俱焚之際，筆者的看法卻是：“破新低反而容易是底部區，這個位置看起來很弱，但并不適宜造淡了，要小心出現挾淡倉式的急彈。”
結果市場在17000點開始築底，然後一輪急升就來到了18000點。以這個實戰例子，佐證了筆者上文提出的：“專業的投資者是借”關鍵位置“來BUY ... 閱讀更多
25
Oct2023
連續兩期文章分析美股走勢，無非因爲美股處於一些重要的轉折點，隨著這些預期中的轉折點到來，觀市場聞歌起舞，隨著樂章音節跳動，是十分過癮又更具有回報的一件事。炒家有波幅才更好。
我們並不需要任何時候都持有某一種“觀點”，而是判斷出有優勢的出入位並配合周期。例如9月底10月初周期低點時間，標普500指數在信號綫之上即為看好，這就是我們經常説“關鍵位置關鍵動作”的原理。
我從實戰中總結過去每日daytrade的交易記錄，發現自己在”關鍵位置“的部署總是更優的。當沒有在關鍵位置落trade時，而後卻總是發現市場始終還是來到了這個位置。那麽如果能耐心等候到關鍵位置落trade就具有更大優勢，收益風險比例往往更好。
對於專業的交易員來説，由於有很多交易工具來控制風險，一個Bad ... 閱讀更多
11
Oct2023
上期文章寫到：‘從周期的角度來看，8月18日至9月底即將出現另一個周期低點，這一月初的預期并沒有改變，也就是說短期進入周期低點，同時季節走勢轉好。
從歷史統計可見，過去7年裏面，9月30日到10月23日這段日子有6年是上漲，只有1年是下跌。
這支持了美股在短期有可能出現反彈。“
結果美國標普500指數10月3日最低4216點，筆者執筆時報4383點，僅僅五個交易日迅速大漲了接近4%。該指數自9月15日開始下調了半個月，下跌了4.87%，用了幾個交易日就收回了跌幅一半。漲幅也接近前跌幅，再次證明股市要低買的道理。
但是我們上文亦分析了中期走勢：”9月中以來，美股三大指數下跌都跌破了8月調整低位，高位卻沒有創新高。“策略上轉爲謹慎一點，”直到市場打破了這個預期“。雖然說美股一如預期反彈，該反彈看起來快速强勁，但是，仍然還未突破9月高位，也就還沒有打破前面形成調整趨勢。有經驗的投資者當然包括機構大戶，深諳市場運行規律，都清楚緩升好過急升。爲什麽呢？回調過後的急升往往伴隨著short ... 閱讀更多
27
Sep2023
最近香港全城閙得沸沸揚揚的新聞是某幣圈平臺被警方調查，根據新聞報導，有不少市民報案，可能將導致巨額的金錢損失。從各媒體披露有關的一些人物和細節來看，劇情和倫敦金似有雷同，真是“橋唔怕舊”。
觀其共通點，除了鋪天蓋地的廣告，藝員助興吸引眼珠之外，多了精於打造人設的KOLs，所宣稱（後來又被記者證實為不實）的又有類似特徵，例如擁有一條快速又容易致富的金鑰匙；自己成功致富繼續訓身，又好想帶粉絲一起發達；又會有類似窮孩子逆襲成功的故事情節。總之就突然冒出來金童，只要肯吹，就有人肯信。要有流量講求的是包裝，製作，以及不斷吹噓用力吹噓，卻甚少有能提供往績可供參考的。
講到底，無非都是抓住人想要快速容易致富的心理。
筆者希望帶出的觀點是，致富沒有捷徑，包括投資也是一樣。任何一項技術都需要下苦功，投資會是例外嗎？想要成功就同樣需要日而繼夜不斷通過學習和練習，這是基本常識。
筆者每日交易美國股市時段期貨包括納指標普，以及亞洲交易時段期貨包括澳洲，日經和恒指，加起來的時間超過十幾個小時，并且每日堅持分享實戰交易觀點和分析。只有這樣，才感覺到在進步和充實。
財經媒體，一般迎合大衆較爲偏好斷論，甚至中間分析過程都不太願花時間。敝欄都盡可能簡化分析過程。
專業交易員，其實是要不斷根據市場顯示的“路況”而去調整position應對，這樣才能達到最平滑的盈利曲綫。反而很少會斷下結論，因爲結論很容易先入爲主，容易讓決定變得主觀，更壞的是帶有情緒。
本期討論一下美股的情況。上篇文章分析美股，文章標題《運用投資上策逢低買入美股 ... 閱讀更多
13
Sep2023
考慮到周刊的讀者對於股市中長期走勢更為關注，在過去幾期裏面筆者也具體從不同角度闡述了觀點，和方向。苦口婆心反復講，因爲投資是每個人的大事關乎個人財富自由，正如孫子兵法所雲：「兵者，國之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。」。那麽投資到什麽市場為生死之地，而投資策略何時如何入場則為存亡之道，不可不察！
簡單而言，筆者認爲以投資策略將各個市場分爲上中下策，前面幾期提出上漲趨勢中的回調買點是爲上策，并且具體提示了美國股市的回調買點，日本股市的回調買點。如果肯耐心等待，在預期的時間出手，相信已經獲利甚豐。
港股市場和中國A股市場因爲一些大家都耳熟能詳的理由，變得較爲波動，然而其中今年也同樣出現了走勢相對較好的個股，如筆者一直力推的941中移動，857中石油之類。再一次説明，投資是做選擇題，外部環境如何變化首先要認知自己是具有選擇的自由，并不受種族居住地局限，限制自己的只是認知而已。
擴充認知圈，這期我們來聊一聊過去相對比較冷門，最近比較多人熱議，相信未來會更熱的投資市場，印度股市。剛剛在印度新德里舉行的G20二十國集團領導人峰會，各國簽署諒解備忘錄，旨在打造一個大型鐵路，海運走廊，將印度，中東，歐洲連結起來。很明顯，此舉將讓印度成爲供應中東歐洲的重要製造基地。據稱預計將提升印度與中東歐洲的貿易加快40%。
從過往經驗可見，貿易和基建是帶來經濟騰飛的基礎。這意味著更大的市場需求，更多的外來投資。
那麽印度自身的經濟和股市又如何呢？從經濟基本盤來看，根據其近期一系列經濟數據，第二季度GDP增長繼續强勢攀升到7.8%，細分看消費告訴增長5.97%，投資增長8.92%。與中國靠政府投資不同，印度主要依靠消費，這種增長模式相對波動較小。同時，製造業PMI在全球景氣下行之下，連續保持在枯榮綫之上。强勢的原因除了自身之外，相信亦和全球產業鏈向印度轉移的趨勢有關。
綜合以上可總結，印度經濟發展强勁，内外協力。股市是經濟晴雨表，表現自然不遑多讓。從下圖年綫圖可見，印度股市已經自2011年以來除了2016年輕微下跌4%之外每年都在上漲。很明顯，這是一個處於大牛市中的市場。
最近的局勢發展進一步有利於提升印度在國際產業鏈的地位，應當長遠有利該國的經濟發展，對股市健康發展亦較爲有利。我認爲較大概率能夠延續過往的强勢上漲趨勢。
那麽接下來的問題就是，何時開始買入呢？
分析印度股市的NIFTY ... 閱讀更多