前面數文探討港股系列暫告一段落，在新的篇章裏，我們就來探討一下美股的情況 在看美股的情況前，我有一點點思考與大家分享，歡迎討論交流 有一個問題就是，目前數據分析，AI如此發達，隨便一個大學畢業生都跟你來玩backtesting。 日前也不斷有新聞說，AI已經不斷進化和超越自己，而且進步神速，如果說一個“物種”能夠飛速地成長和進化，那麽是否就是成爲一個更加“高級”的物種呢 這個話題十分深奧也很廣，作爲財經專欄，我們要思考的是，信息發達和充斥大量數據分析是否會讓技術分析失效？ 過去，就有人提出過有效市場論，理論上科技發達，投資者越來越成熟，隨手可得的信息和分析報告，是否意味著市場越來越有效，而難以出現投資機會呢？ 從成功投資者，例如巴菲特芒格的身上，我們清晰地看到，這一趨勢并沒有發生，即便信息科技發達，市場依然充滿了機會，理性的投資者依然能取得超額回報 其根本原因在於，人性不變！ 這又回到江恩所説的“太陽底下無新事”，歷史不斷重演，就是因爲人性沒有改變。 閲讀美股的圖表，不難有這種感概。同樣的圖形重複地出現！ 我就用技術分析ABC，初哥都懂的MACD來分析此道指周綫圖 不難發現，美股道指出現了MACD頂背馳，目前正在挑戰上升趨勢綫 該綫被跌破將會確認見頂向淡走勢已經形成 傳統的技術分析的信號確認將引發大衆的跟隨，并且自我加强和完成，不難出現恐慌大跌！ 如何自保？ 盯緊道指24000和標普2600支持這道最後的防綫。 然後，謹慎而爲，不要隨便追反彈！ 指南針，point ... 閱讀更多

成功的投資大師無不告訴你同一個成功的道理，就是逆向投資，俗稱“人棄我取” 最近的數篇文章，都無不在闡述看好的觀點，我們亦按照計劃自本月22日開始逢大跌建倉，這不單包括港股，也包括了中國A股以及美股 這體現在我們以時間為主要預測分析的工具，判斷出10月變盤月，同時又是美股傳統股災月。 在最近給會員分析美股的文章中提到，美股亦正面臨見週期低點，季節走勢拐點等多重因素利好後市出現反彈。 當然，從形態上來說，美股高位大陰線形成了高位的之字形態，而港股恒指10月拉長的大陰線亦十分誇張，充分表現了在失守上升通道過後的破位下跌并出現了加速。 雖然如此，卻不妨礙市場出現超跌反彈。在週期尾端的時候我們經常看到市場急跌，也習慣在這個時候利淡消息充斥于耳，市場情緒極度悲觀。 股王的墜落最為打擊人氣，例如港股之騰訊，A股之茅台，美股之亞馬遜。大戶利用明星股的大跌來打擊對手信心，讓不堅定的投資者紛紛離場。其實也是反映牛熊交替的自然規律而已，過去大漲之股今日大跌，未來又反過來。 就去年年底本欄就提到石油股，中國移動等17年沒有漲過的股票，結果今年大放異彩，大跌分析員眼鏡。 同樣的，在交替期，強弱勢股份也是交替表現的。 市場情緒我們慣常使用的是VIX恐慌指數 美國的這一指數在最近達到一個高位，但是我們發現，與此同時，CBOE的SKEW ... 閱讀更多

上周周末我們重申觀點，一句明言“港股反彈一觸即發”，該反彈包括了在上行通道運行的美國標普指數，下行通道中的上證指數，有可能是中期調整浪地點的港股。三者性質不同，但殊途同歸，短綫走勢趨於一致。 有會員和我討論，如果說港股可能是調整浪低點，是否能夠預期還有一浪創新高，到明年年初。而明年正好對應10年和60年周期頂部。 其實我們在2月就已經討論過這個問題，可以搜索本欄文章“ 當時較爲明確表示123月周期是港股見頂密碼，這是通過周期理論中的相似律找出重複出現的周期數，而簡單計算123月不就是10年嗎？ 我們的計算和江恩提出的周期數一致共振 因此我們應當傾向今年年初就是去年牛市頂部，市場走勢依然以震蕩為主。港股和樓市一樣，歡迎炒家，容易出入，依然是大起大落，有波動而沒有持續上漲。投資者要明白和利用這個特性。 回到本文標題，什麽是影響中長期走勢的最重要因素呢？其中一個應當是附圖所示的，美國10年期國債息率月綫圖走勢。 月綫圖走勢相當長期，趨勢的力量十分强大。必須高度重視。 從該圖我們可見，10年期息率從90年代開始經歷了20年的下行通道，該通道在最近有被打破之憂。 如此長期的趨勢一旦被逆轉是非常顯著的需要高度重視。 從分析該圖可見，目前10年起息率正處於重要的趨勢先交叉阻力位置。交叉位置要注意是綫下調整，綫上就會出中到大陽。 在這個位置比較可能先出現一個回調。該回調屬於月綫級別回調，然而如果該回調過後再度上漲突破阻力綫，則長期下跌趨勢被反轉，開始走長期上升趨勢。 利率如果轉爲長期上漲，對經濟和各個市場都會有極大影響。要把握未來十年二十年，有什麽影響就是需要我們深刻思考的問題了。

上月月底出版的月度報告中，我們提到了幾個重點: 首先，港股趨勢未變，上漲趨勢中的下降週期往往帶來的是調整浪，這個調整浪的形態可以參考波浪理論中對於第四浪的形容； 其次，11月我們預期10月底11月頭的底部順利出線反彈，其後星象利好增多有利於市場出現突破。根據我們的星象量化模型，可見突然拉高的衝擊（impulse），往往利好後市。最近一次的這種拉高，出現在今年7月份，當時市場結束調整連續上漲。這裏我們要留意一點，就是是次拉高與7月份的拉高有不同，程度上沒有7月那麼高，而消散得也比較快比較早； 最後，週期分析中發現9月26日低點定位一個80日循環週期低點，其後是新的上漲週期，11月中有另一個週期低點，上漲趨勢見低點後通常繼續上漲。參考上月月報給出的週期劃分圖。 並不是說大市漲了我就只講好的一面，我原本預期的往上突破是月中以前，時間上遲了，而月中過後的幾個時效模型還是轉向下的。 一個強趨勢或者泡沫化的市場忽視所有的利淡消息也包括週期帶來的下調壓力。目前的突破是基於星象模型中利好因素的集中釋放。而泡沫化市場，上漲的原因就是上漲。未來可能迎接大幅波動，短線操作策略依然是機械性地逢大跌和週期低點就儲貨，等衝高收割。慢漲之後醞釀大漲，大漲卻是風險的警號，警惕但並不擔憂！

趨勢跟蹤者逢高就追，而風險卻總是悄悄來敲門。 今年至今我們所能找到市場頂部的時間，都不同程度的出現了調整，卻均沒有造成市場反轉。市場沒有反轉是一個客觀事實，在市場沒有反轉之前出現的低點往往成爲絕佳的買入機會，這是我今年經常說也是經常做的一個分析和策略。 那麼既然到目前爲止，市場依然沒有反轉信號，是否沒有反轉就舒心了呢？原來在大市上漲途中的回調亦頗具有殺傷力。各位散戶投資者一定要小心，尤其是追高的時候千萬量力而爲。可能會看到專欄作家這邊廂講一定漲，那邊廂出現大跌就說還是有賺，這其中與分析技巧無關，而是需要如果懂得優化組合，利用期貨期權做好對沖，確實可以做到保本的同時放大利潤，這些操作技巧以後有機會再談。 目前市場處於上漲趨勢，我們就利用時效系統，避開上漲途中的回調，並等候低點買入，是今年主要的贏錢策略。 上月底出版的月報中提到11月月中過後留意回調風險，時間馬上就到了。 表面風平浪靜，美股的VIX卻悄悄上揚。 包括原油，作爲一路唱好的大好友，眼見大漲一波後基金經理瘋狂加注好倉，都在告訴我，風險又來敲門了，此時要收割利潤，等候機會。 而黃金，卻恰恰來到我們上月預期的週期低點時間區域。這裏是我們部署好倉的時候。 春播秋割，從來就是那麼簡單的事！

談理論前先講講戰績，節錄逢週日出版的週報，10月29日週報認爲“下週時間看週一30日拉高，其後沉靜到3,4日再度拉上高峯”，11月5日則認爲“上半月優先考慮好友攻擊選項，即便有回調亦考慮爲短暫回調低點，前提是不宜真實跌破28159。週末過後週初重整旗鼓逐步上攻至9,10日。” 昨日我們戲稱市場大戶十分狡猾，我說週初重整旗鼓，前提不宜跌破28159，週一居然下探到最低28137後迅速拉回，重整旗鼓然後又逐步上攻。我們提到的時間點是看高點，週報講到“拭目以待”！ 過往三番五次唱好油價，亦特別提到港股落後股炒上的契機，其中又以油股具有我們看好的油價這一基本面支持，三桶油輪番炒上，今日油服股亦開始表現搶眼。 回到股市，我在預測未來整月的月報中特別提到的觀點一個是泡沫化，另一個就是在預期的時間過後出現正常調整。後者將帶來買入機會。 對於美股，在我掌握的多個數據中，均美股存在風險，舉例而言，量度專業的機構投資者的NAAIM ... 閱讀更多

最近的財經頭條除了道指連續新高以外，比較搶眼的要數中國A股的貴州茅臺市值突破7000億。 貴州茅臺作爲A股較有代表性的股王，經歷了數個週期而屹立不倒繼續引領羣雄，是非常難得的。 將茅臺的股價圖月線圖打開，發現其圖形和美國道指何其相似，目前都處於急升階段，由於圖表使用普通座標，過往的調整顯得不那麼重要了。 實際上，股王之路並不是一帆風順，茅臺在08年炒上200元，過百倍市盈率，其後跌至不到90，慘遭腰斬，其後12年底再度勇闖高峯突破250元，當時市盈率已經下降到30倍左右，其後14年120元見底，當時市盈率卻不到10倍。 目前，最近暫時創下的記錄新高價是585元，超過30倍的市盈率，估值已經是近幾年的高峯。 當我們拉長眼光來看，每一個泡沫的樣子基本都是差不多的，而真正的底部亦會具有類似特徵。每一個急漲的泡沫，其後幾乎都會是急速回落。當該市場或者該公司的長期發展向上的時候，底部將不斷擡高，不變的是底部的低估值與高點的高估值。所謂賣高買低，其實就是股神巴菲特運用價值投資的操作手法。 目前道指，在突破23000前出現跳空裂口，並沒有被填補，是強趨勢的利好信號，說明市場繼續處於飆升狀態。 如果你參考恆生指數最近15年也好，07年也好，市場泡沫的例子告訴我們，一旦確認市場處於泡沫之中，上漲會引來更多買盤加快上漲，而下跌更加吸引更多的買盤從而有更大的動力推高市場。市場瘋狂起來是不會跟你講估值的，切勿隨意沽空。可是，有幾分清醒有幾分醉就要自己想清想楚了！ 另一個現象，就是此輪上漲中，伴隨着大量資金沽長債買短債，搏yield ... 閱讀更多

上週，我們講到港股炒落後，並且提到兩桶油，992聯想，388港交所均開始轉強，這幾隻個股繼續表現穩定向上。根據這個思路，不少朋友應該還見到如151旺旺，步322康師傅的後塵突飛猛進，而科技股如268金蝶表現搶眼，接下來3888金山軟件是否也可放入觀察名單呢？各汽車股你追我趕，175吉利汽車龍頭堅挺之下，其他落後如489東風集團，1958北京汽車都盤底回升，如2333長城汽車，則大型橫盤醞釀突破，如果進一步突破可以高度關注。 市場突破28000點後，指數上漲其實並不迅速，卻見市場寬度不斷改善，後進資金尋寶，固然會選擇相對落後的股份，如果有基本面因素支撐和憧憬的可優先考慮。 最近身邊買方朋友不斷傳來“捷報”“喜訊”，今年收益率隨便超過100%。作爲朋友當然真心爲之高興，但同時卻又沒有任何要與其攀比之心。 所謂long ... 閱讀更多