最近市場氣氛相當惡劣，各種壞消息不絕於耳，很多投資者難免受情緒影響悲觀了 我們經常在市場樂觀的時候呼籲不要高追，未來有中期調整，今年有年初開始就數文闡述，，3月文章明言“暴風雨前的平靜”，5月又放言“港股尚欠恐慌低位”，當時尚正在30000-31000的區間 來到上月7月初，來到28000點相對低位我們反而說“恐慌發生人棄我取”，7月果然出現反彈，可惜最高只摸到29000點，整個形態是橫行，表現十分反復。結果說明這是4浪的典型形態，還欠一個第5浪下跌。這個下跌目前看起來亦出現了 在過往的分析中，例如18年7月17日文章“耐心等浪底”就給出了這個圖表，當時市場尚未來到下方支持線 這一支持線在上週終於見到了，而我們亦發出了中線倉再度進場的信息，實行人棄我取 的確，短線下跌趨勢尚待信號反轉，但作為中期而言，我們是偏向逆向投資者，卻把握大跌來建立好倉，合情合理！ 大家亦可留意兩個信號，一是，上文提到的騰訊350元支持將有爭奪可能出現反彈回抽頭肩頂頸線。其次，是國企指數並沒有隨恒生指數或者上證指數創新低 我們要密切留意兩者的變化，這兩個品種的偏好發展將給予我們更多啟示

回顧7月初的本月報告，大致看6月底探明底部，7月整體震盪向上，其中反彈至10日或者20日結束其後回落到月底。 而實際上，市場在7月10日出現第一個反彈高點，20日是低點。 整體來說雖然止跌，但最高暫時也只是超過29000，沒有到達29160點目標（雖然還有數日可以完成這個目標也並不難） 而低點位置，勾畫的兩個目標區域一個是1.618倍比例的28000區域和一個27000的2倍比例區域 在上週週末的週報中，我們開始提到28000點支持平台的重要性。原因是在上週17日我們提出利好週期弱反彈，有可能要進行最後第5浪探底。能夠下探到27200是最為理想的加倉買入點，因為中期還欠一個反彈浪。 而事實上，在20日時間窗，眼看市場失守28000點，卻在尾盤拉回收復了，導致週線圖是連續三週都下探28000而不破！這是告訴我們什麼？ 昨晚發出的報告講述：“中線倉卻是繼續看有反彈，只不過短線未有轉強，又未有來到例如27200的非常有利的位置。從週線圖來看，連續三週長下影線企住28000，位置決定性質，這裡是底部信號。回到短線，分時圖的第五浪最低沒有新低，又尚缺一隻腳。但如果突破阻力線還是優先考慮完成這一組跌浪出現反彈。該阻力下移到28400。” 昨晚用圖如下。今日上午市場高開突破該下降通道，到我再補圖時講到：“今早突破下降通道和28400，短線轉強，下個位置28700”如是者，順利到達。 從以上過程中，你可以看到一點，預測固然讓我們提早做好準備和部署，但實際市場並不一定要按照理想中來到最好的位置。 比如說，如果20日或者25日來到27000-27200將是中線倉加倉的絕佳機會，沒有出現就沒有出現。反倒守28000而後小時圖突破下降通道給予了一次短線操作機會。 不要幻想操控市場，反而隨市場而動大概就是這樣的做法。

在年初，我們出版的2018年展望，分析預測報告中，順應習俗，也使用了很多星相來看今年的市場 當時我們的結論是，“經濟方面海王星作亂，股市泡沫爆破，投機熱潮恐怕成空，要小心不要隨便跟風！” 今年過了一半，回顧一下在股市泡沫爆破不說，比特幣和一眾虛擬貨幣大幅回落，國內出現各種新興幣圈，結果投資者遭受巨大損失 另外，各大P2P平台大規模爆破，國內各種債務違約打破剛兌，就連香港也再現倫敦金騙案等等層出不窮 預測報告抓的意象是正確的，但說得不準確。海王星就是虛幻破滅，我們不能單指股市和泡沫，而應該是整個市場裡面就特別多這種虛幻的騙案出現，投資者或者做生意都要特別小心，不要被美好的願景所蒙蔽，卻承擔了太大的風險！ 講回股市，28000出現的反彈只能是弱反彈，成交低迷。這告訴我們，市場需要尋求某種突破來提高成交。經驗上，如果一隻腳企不穩，就兩隻腳…… 更大可能，我們是處在熊一的A浪探底，A浪過後有B浪反彈，但最終C浪才是最有殺傷力的！

上周周末我們重申觀點，一句明言“港股反彈一觸即發”，該反彈包括了在上行通道運行的美國標普指數，下行通道中的上證指數，有可能是中期調整浪地點的港股。三者性質不同，但殊途同歸，短綫走勢趨於一致。 有會員和我討論，如果說港股可能是調整浪低點，是否能夠預期還有一浪創新高，到明年年初。而明年正好對應10年和60年周期頂部。 其實我們在2月就已經討論過這個問題，可以搜索本欄文章“ 當時較爲明確表示123月周期是港股見頂密碼，這是通過周期理論中的相似律找出重複出現的周期數，而簡單計算123月不就是10年嗎？ 我們的計算和江恩提出的周期數一致共振 因此我們應當傾向今年年初就是去年牛市頂部，市場走勢依然以震蕩為主。港股和樓市一樣，歡迎炒家，容易出入，依然是大起大落，有波動而沒有持續上漲。投資者要明白和利用這個特性。 回到本文標題，什麽是影響中長期走勢的最重要因素呢？其中一個應當是附圖所示的，美國10年期國債息率月綫圖走勢。 月綫圖走勢相當長期，趨勢的力量十分强大。必須高度重視。 從該圖我們可見，10年期息率從90年代開始經歷了20年的下行通道，該通道在最近有被打破之憂。 如此長期的趨勢一旦被逆轉是非常顯著的需要高度重視。 從分析該圖可見，目前10年起息率正處於重要的趨勢先交叉阻力位置。交叉位置要注意是綫下調整，綫上就會出中到大陽。 在這個位置比較可能先出現一個回調。該回調屬於月綫級別回調，然而如果該回調過後再度上漲突破阻力綫，則長期下跌趨勢被反轉，開始走長期上升趨勢。 利率如果轉爲長期上漲，對經濟和各個市場都會有極大影響。要把握未來十年二十年，有什麽影響就是需要我們深刻思考的問題了。

上篇文章我們繼續探討市場恐慌的由來這一研究課題，並且在後面總結說：“終究恐慌大跌的原因，無外乎就是市場弱勢，跌破支持，又踏在自然週期向下，市場週期尾端的這麼一個時間裡面。天時地利已然說明一切。” 亦提出了對市場的看法：“恐慌過後怎麼看？在週末的週報中，我們直言，市場進入循環週期低點時間區域，容易出現急跌，而自然週期，市場週期轉上還要等待7月。五窮六絕七翻身，可能又一次要應驗了！” 6月底在出現自然週期和市場週期同時向下時就會容易出現恐慌急跌，今年只是重複一次而已我們經常在課堂上討論的案例，最讓我印象深刻的其實是2014年的6月23日，當時我們在月初就一直在說，自然週期市場週期向下至6月尾，通常會出現急跌。可是一整月就快過去了，市場一點動靜也沒有！ 神奇的是到了6月23日，市場早盤拔高而起上漲200多點似乎要往上突破，到了下午又戲劇性單日反轉，整日大跌近400點走出一隻長長的陰線，該日過後見底回升一路向北。回想起該日的大跌似乎就是為了滿足週期低點急跌的要求。 較為近期的例子是16年6月24日，當日亦是波幅擴大，大起大落並創下當月新低，其後又是見底一路大漲起來。 本欄版面有限不能上載上述日子的走勢圖，大家有興趣可以調出當時的走勢以及市場新聞，對比前後，定當直呼過癮！ 恐慌出現在6月本來就不是新鮮事。對於港股來說，極端超賣和情緒恐慌是非常有力的利好信號。後市不難出現超跌反彈。 最怕的是，反彈過後，市場人士股評家們一輪唱好，之後就容易出現恐慌的下半場了。