本欄自首篇文章為19年6月3日，至今已經有15個月時間，當時恒生指數在26909開盤，至上周五收盤24695，下跌了8.2%。將同時期本欄推薦了20支股份，如果按照等金額例如10萬元平均以刊出當日開盤價買入，持有至今總共盈利29萬餘元，接近15%的回報。這並不是一個很高的回報，而逢兩周一次開盤價直接買入就一直持有也不是高效的投資方法。主要是作爲一種記錄的目的讓我們便於總結經驗。 在這二十支股票内，那些經營穩健的公司，其股價回報也較爲穩定。例如1177中生製藥，2319蒙牛，2338濰柴動力，291華潤啤酒，586海螺水泥，這些公司有一定的經營歷史，有自己的市場專利或者品牌，較能抵抗經濟周期下行的影響，均給予了雙位數回報。股價回報最高的，則是6060衆安在綫，上漲了近七成，1513麗珠醫藥和3888金山軟件分別上漲了近六成，772閱文和1888建滔積層板上漲了四成，則多數是新經濟或受惠于經濟發展趨勢的行業。那些回報最波動的股票有，1918融創中國，最高賺23%，現在跌17%，763中興通訊，最高漲超過33%，目前跌23.6%，6820友誼時光，最高賺23%，目前跌16.7%。其中763中興通訊當時受消息影響結合技術圖表分析突破信號，明顯屬於短炒，這類股票最容易大起大跌。而融創和友誼尚算是正常波動，最終股價應當還是會反應其公司發展，向好的方向未變。 總括而言，那些過往經營穩健，行業競爭環境較爲穩定的公司其股價表現亦較爲穩健，持有股票的回報隨著時間而增加，做其小股東其實是跟隨公司一起成長。而那些處於新興行業，合乎潮流趨勢的業務類型的公司，其股價比較容易出現超額回報。那些“炒消息”的股票則最需要警惕，很容易大起大落，小心不要短炒變長揸。由於本欄刊登周期長，較適合挑選走勢穩健的中綫選股，未來會朝這個方向，建立一個新的選股組合以便跟蹤。 先分析大市，在博客上通過周期分析分別給出了7月20日，8月7日，8月11日，8月20日，結果都出現了低點反彈，下個時間窗9月8日，關注是否出現另一個低點。恒指調整成分股終於加入筆者最爲看好的科技股，是積極的一步，有利於改善長期回報。然而指數僅僅處於一個24300-25600的震蕩上落市，未有明顯突破前只能高沽低買。美股剛出現的下跌我認爲只是短暫下跌，但亦是一個警號，在聯儲局行動上有所退出之下，急漲之後有下跌風險，在程式盤的推動下，很容易大幅波動，而10，11月絕對值得美股投資者提高警惕。 本期挑選1169海爾電器作中期持股，目前海爾電器私有化進展順利，完成後將獲得海爾智家新股並以介紹形式在港股主板上市。海爾智家過去經營穩健，剛公佈的業績報表顯示逐月改善，海外市場更是快速增長。并且銳意執行智慧家庭的品牌戰略，符合現在數字智能化大趨勢。

在7月8日文章《實戰拆解周期分析》，以及後來8月11日文章《恒生指數周期近期解構》中通過講解周期分析的方式并且給出了港股最爲活躍的周期以及未來的周期轉折點 總括而言是7月20日，8月20日，9月8日，8月11日用另一個周期數指出8月7日亦為一個時間窗 這些時間窗我在附圖上標示了出來，可以參考市場在這些時間前後的表現 很明顯市場都出現了轉折 這並不是要給與一種“時間窗”就“轉勢”的神奇指標的錯覺，我並不是賣藥黨，無意誇大功效 然而實戰證明周期轉折點具有的實戰價值，再好的工具也需要明智地使用 目前時間窗和目標價都展現出强大功效説明市場處於一個震蕩橫行之中 前面介紹過，周期分析是通過把趨勢因子過濾之後尋找周期因子 道理很簡單，當市場缺乏趨勢因子時，自然就較能突顯周期因子 而事實上，市場經常變化，并不會一直維持趨勢，或者震蕩周期的狀態 兩種狀態又是周而復始出現的，變化才是永恆！ 根據7月8日文章分析，9月8日時間窗即將來到，我們看看該日有什麽會發生，下期繼續分析。

成功的秘訣是“專注”與“堅持” 金融市場交易亦是如此，要不斷堅持地去總結以及提高 這些年來我不斷研究和提高分析技巧 而更重要的是，提高交易技巧，資金管理和情緒管理 分析預測只是第一步而已 第二步都還未去到交易層面，而是對於市場真實情況的判斷 爲此，我加入了强弱分界point ... 閱讀更多

美股出現了一個明顯的變化，科技股由從前領先到落後到最近甚至開始領跌不領漲 這可能是由於市場憧憬疫苗可能在未來會推出，因此利好傳統經濟利淡新經濟 至少短期，資金作出了選擇 通常，在交易美股期貨時，我都會同時參考納指和標普，最近就有一種奇怪的感覺 兩者走勢不和諧或者相反通常都是不理想的狀態，而納指在本周一出現了跳空缺口，缺口force ... 閱讀更多

上文講到大市“7月底則可能為第一個20周周期低點，該低點假如高過5月最低22519，就依然算是一個斜率向上的走勢，只是走勢重叠，後市只是中性偏好。繼續炒股不炒市。”大市的實際走勢是在7月27日和8月3日分別到達24500後均出現反彈，兩次反彈均在近25200處遇阻回落，上周四反彈摸到25200後掉頭下跌，上周五一度大跌超過700點，收盤收在24500樓上，看似市場跌得凶狠，其實還是沒有走出24500-25200這個短期區間。 恒生指數自3月見底以來運行了一個斜率並不高的上升通道，在該通道内走勢重叠，屬於震蕩市特徵，目前就處在該通道的支持綫附近。加上40日級別周期低點就在8月初附近。根據實戰經驗，每逢周期低點港股就容易出現成交激增的急跌，很多時候還是配合破位下跌。爲什麽會這樣呢？其背後的市場機制是，只有當破位才能觸發大量的止損或者追買追沽盤，同時亦能刺激對手盤入市，達到促進成交的目的。從供求關係來看，當市場在短時期集中出現大量買盤和賣盤後，很容易出現買賣盤被吸收而無以爲繼，反而導致市場反轉，這就是技術性反彈的由來。 配合成交激增的破位上漲或下跌是其中一個市場反轉信號，經驗豐富的交易員就經常利用這個信號來進行交易，叫做Snap ... 閱讀更多

在6月底的文章中分析“中期後市看好，亦需要等候短期周期低點到來。除了6月底這一上月就預期的周期低點之外，7月底則是下一個重要的中期周期低點”，6月底過後，指數出現了向上突破到達26782，上期稱“最高7月7日26782。該日衝高回落，出現賣出結構，順利高位落車。其後就是等待7月底出現另一個買點。” 根據周期理論，市場走勢周而復始有規律可循，分析原理是通過抽離價格和其他信息只針對時間因素進行統計。除了時間因素，還需要配合其他價格和形態分析工具，多種因素共振即見轉折點，水到渠成。因此未來可能的底部是按照支持位來預估，當底部符合條件越多時就越能確定底部在哪裏。優秀的投資者就是要知道在什麽情況下出手失敗的可能性最小，見機行事！而不是單純靠預測。 實戰中7月17日見市場跌穿25000即見到時間窗下價格和形態因素均符合條件因此入市搏短綫反彈先買一注，如見24600再買一注，反彈目標先看25600然後26000，結果市場一度反彈突破25600高見近25800可惜無法守住25600進一步上漲。該好倉止賺後，市場回跌到25000邊時看跌破24900要見24600。該水平上周五已經見到。 目前的周期劃分為今年3月底為18個月周期低點，7月底則可能為第一個20周周期低點，該低點假如高過5月最低22519，就依然算是一個斜率向上的走勢，只是走勢重叠，後市只是中性偏好。繼續炒股不炒市。 筆者最爲看好的幾條主綫分佈在新經濟科技，醫藥，教育，消費，物業管理。其背後的主要理念是發掘在疫情反復經濟收縮的背景下有哪些增長點。凡必需的消費品多屬增長。正如彼得林奇常説的，要從觀察身邊生活入手尋找投資機會。疫情之下搶口罩洗手液搶厠紙搶米，無不是生活必需。將上網娛樂，在家工作歸類為生活必需相信多數人亦不會反對。例如1137 ... 閱讀更多