上期分析港股恒指時說：“較好發展是再度下跌摸底形成第二隻脚並守穩23000後才慢慢回升。因此未來兩個月必定要保持謹慎。”，就是叫大家謹慎一點，還要回落到23000，市場亦果然回落到最低23124。 23000這個位置是年初時就提到的重要價值區域，這就好比一個受買賣雙方都較爲認同的價格，上上落落很多時候都會圍繞著這個價格展開，26000高了沽下來，21000又偏低了買上去。而這個震蕩橫行的走勢價格形態決定。除此之外，由於27000到28000點蟹貨重重，需要在23000這個區域盡可能消化那些沽壓。所以這個橫行震蕩還需要維持一段時間。直到11月底，這個本欄不斷提到的重要時間點，市場將極容易發生變化。坊間很多誤以爲時間窗就是漲轉跌或跌轉漲，其真正的含義是變化，當中也包括了市場狀態的變化，例如結束橫行走勢出現突破，讓我們拭目以待。 延續上期所談到的周期股投資邏輯，本期分析另一隻具有潛力的礦業股1772贛鋒鋰業。該公司為特斯拉主要的氫氧化鋰供應商之一，國際上和中國都希望通過新能源汽車來提振經濟，作爲電池供應鏈上游、中國鋰鹽最大供應商之一將會十分受益。中國刺激政策包括新能源汽車補貼不再下降，同時工信部擬修改新能源汽車准入規定，以技術保障能力取代設計開發能力，放寬准入方便更多企業加入市場，加快新能源市場發展，有利於增加鋰電池需求。在新能源補貼政策刺激下，歐洲新能源車7月銷量繼續大幅增長，其中法國、德國電動車銷量均實現快速增速；中國近來新能源車產銷增速亦繼續復蘇，還有包括5G產業鏈景氣度持續上行，下遊消費整體是處於持續改善的狀態。從供給的角度來看，由於疫情關係，隨著鋰價的大幅回落，高成本的礦山很多已經處於停產減產或者推遲擴充，有利於改善鋰鹽的供給面。在少數一綫鋰鹽生產商中，贛鋒鋰業的擴產項目進度最快，擁有5萬噸氫氧化鋰項目。總括來説，鋰的價格已經大幅回落，又由於疫情影響，整體市場狀況亦受到衝擊，這也意味著該行業基數低，未來一旦復蘇，其業績受惠的程度亦較高。 從技術圖表來看，股價由7月最高見52元以來進入調整整固近三個月，並到達36元支持位，該價位亦正是剛完成的配股價。近日股價大漲大跌成交放大，應當還需要一段時間橫行，因此並不需要心急入市，可加入關注列表，待未來股價走勢出現突破和趨勢時再跟進。

最近重溫一本堪稱交易員聖經的好書Alexander ... 閱讀更多

新手區最常見的問題莫過於對於周期分析的誤解   這是由於最容易吸引人的是時間窗的功效，很多時候市場的確出現了反轉   看起來這是一個簡單的交易，似乎是“逢時間窗就可以今日跌就買升，反之今日升就買跌這樣的逆勢操作就可以了” 真的就那麽簡單嗎？ 事後畫圖總是完美，但在實戰環境中，更要面對的是市況逆轉的時間誤差，即便按時出現了反轉，具體發生的價格，反轉的幅度等都是不可控卻又非常具體的因素 新手的想法總是十分單純，在市場最高點做空一直做空到市場見底，不就行了？ 這一切，都是來自教科書倒後鏡選取完美例子給人的錯覺 實際情況是，即便賣出在最高點，亦需要不斷跟隨市況而做出調整。市場很少會不斷直綫地上漲和下跌，多數時候都是一個漸變甚至多變的曲綫狀態 周期分析的原理就好像是做化學實驗，把市場的各個元素嘗試分離出來，然後逐個分析，將複雜的情形抽取單個因素以便分析 可是要記住，我們面對的市場走勢，本質上就是一個由很多不同周期元素合力而成，不能夠僅憑一個周期，即便那是主導周期，而忽略了市場走勢的複雜性 舉例來説，如果我們抽取了20日周期發現一個周期低點時，亦要同時考慮40日，80日或更高級別周期的方向。假如說高級別的周期處於向下時，該20日周期就會變得不那麽起眼也就沒有什麽交易價值 簡單總結，換句話説，就是大方向如果是向下，中間小的低點不斷下降，反彈短小十分常見，風險收益并不匹配，操作這種逆勢時間窗要格外小心，必須理解其本質進行合理部署，千萬不要一廂情願認爲市場會大逆轉直綫跳躍，那并不是一個高概率會發生的事件

上期文章稱“下個時間窗9月8日關注是否出現另一個低點。”同時認爲美股“在聯儲局行動上有所退出之下，急漲之後有下跌風險”。從之後實際走勢來看，自9月8日開始恒生指數見底反彈，由最低24213反彈至9月16日最高24829，無獨有偶，16日亦為時間窗發生變盤。從形態上來說該反彈至38.2%精確見頂回落，是弱勢表現。24300點是重要位置，假如失守要小心指數有更加弱勢的表現。 從長期圖表分析來看，敝欄去年稱今年3月為重要周期低點撈底時機，順利見低點之後，該月綫圖級別低點應當有能力支持港股出現升浪，可惜7月反彈至預期的26000目標阻力後出現回調，其後並沒有進一步上漲破頂形成上漲趨勢，而是折轉回落弱勢震蕩。沒有升浪就只是反彈而已，較好發展是再度下跌摸底形成第二隻脚並守穩23000後才慢慢回升。因此未來兩個月必定要保持謹慎。 這不代表要清倉離場，始終過去一年多時間即便指數大跌，通過精選優質股份持有依然可以獲得不俗回報，上期文已經總結了敝欄過去一年多的選股成績單，實際證明了跑贏大市和持續盈利。其次港股並沒有很大的價格泡沫，支撐大市的科技股雖然估值已不便宜，但基本面確實不俗，邏輯無法被推翻還處於上升通道。另一邊廂，本港本地股雖然基本因素疲弱，然估值已然便宜。即使筆者最爲看淡的0005滙豐控股，表現不濟預料之中，股價亦開始接近28元目標位置，此處同時是16年和11年最低位置附近，不難出現技術性反彈。因此我認爲，恒指雖然弱勢，但未來外圍下跌時有可能跑贏，出現類似于18年年底的情形。假如條件吻合我準備大手入貨。 早前美銀美林表示，美股周期股和價值股未來表現將會更為強勁。此看法與上周高盛的報告方向一致。高盛策略師認為，疫苗獲批准及大選結束之後，市場主角可能快速變化，傳統周期性股票和銀行股有望獲得支撐，導致殖利率曲線變陡，並使科技股的領軍地位受到挑戰。 美銀美林明顯是周期分析的信徒，其提出的投資時鐘尤爲經典。當然，現時互聯網存在有別於傳統經濟周期，然而背後理念依然值得借鋻。今年年初由於疫情爆發市場快速經歷了“滯漲期”現金爲王到“衰退期”債券牛市再到“復蘇期”股票跑贏，完整周期的下個就是“過熱期”大宗商品周期股開始表現。不難發現周期股有很多處於長期底部，部分有催化劑如紙業股玖龍紙業破一年新高，理文造紙亦大幅回升，筆者依然看好其短期表現。 本期筆者挑選2899紫金礦業作爲周期股一員放入組合内。紫金除了黃金之外，銅的收入亦占有半壁江山，金能抗通脹，銅則最受惠于經濟復蘇，除了電子品通訊5G消費外，各國政府希望提振新能源汽車行業以振興經濟促進就業，兩者皆爲用銅大戶。銅價最近一路造好並創新高。紫金一直堅持主業，過去五年營業額持續擴大，持續經營業務利潤不斷增長，是一家默默成長中的隱形冠軍股。

MTA已經超過六年之久了，這裏有很多一批忠實的支持者，來來去去的人其實更多 這經常讓我感慨良多，可以說在這裏最能讓我體會到，投資和交易考驗的就是耐心和持久力。 有過一個調查發現，投資金融市場，尤其是牽涉杠桿的期貨市場外匯市場，新手在頭一段時間最容易遭受挫折而退出。這裏指的是退出市場而不再進行交易。 同時我們見到巴菲特的成功，很大一部分是來自於他堅持堅持再堅持。實際上他早期遭遇過的股災，也導致到身家縮水一半，只是很多人忽略這些困難時期，人只喜歡看賺錢（短期致富），而忽略賺錢背後的代價。 這裡講的堅持是堅持留在市場和堅持用一套可行的方法。 爲什麽能夠堅持，是因爲能夠長遠地去看待投資交易的這件事，就會知道短期虧損和市值波動是在所難免，但只要堅持做對的事情，長遠就會收穫豐盛。 而是當你長遠去看待這件事的時候，其實還能同時避免了短線賭博心理，不會夢想一擊即中迅速致富，市場現實告訴我們，那是不存在的。追求一夜暴富的賭博心態可謂是兵家大忌。 相反如果合理預期，并且小心去管理每個交易，加上概率具有優勢的市場分析。 何謂合理預期和管理呢？比如一段上漲趨勢中買入，空間通常比較大，相反如果是一個橫行趨勢或者下跌趨勢中的上漲，則相對空間較沒有保障，走勢通常較爲反復。兩者預期不一樣，部署就截然不同。 就好像這次遇到的setup一樣，從時間窗9月7日之後市場就在築底之中，9月10日第二個時間窗又是另一個低點，相差幾日結果指數並沒有很大變化。築底期間如果錯用高杠桿高消耗的投資產品，即便看對市，收益也會大受影響。 每一位交易大師都講述同一個道理，“讓虧損的部位減少風險，同時讓盈利的部位奔跑起來”。 時時刻刻警惕自己，保持冷靜和理性，管理好風險。堅持合理的管理預期和投資組合，堅持做對的事情，從而長期盈利下去。

上期文章分析港股大市，講到：“我認爲，短期恆指就有可能會出現該信號（SBRD）而導致出現反彈。”“即便反彈了，從中期走勢來看，恆指也只不過是上落市，中間出現的多數是交易性機會而已，並沒有出現明顯的趨勢。” 簡單來説，就是先破位下跌，然後見底反彈。結果上期文章刊登後恒生指數恰好見底上漲，由24300點一路上漲到25300，出現了一個一千點反彈。可是又由於只屬上落市，其後回調數日一度回到25000樓下。指數基本上沒有多大變化。 而港股上落市出現在美股和中國A股近期都創新高的背景底下，可謂算是極爲弱勢。背後的原因衆所周知，恒股中傳統經濟股比重較高，亦較受實體經濟狀況影響。好像一眾本地股走勢欠佳，例如滙豐，月初還在創新低。還好剛剛的恒生指數季檢終於加入了阿里巴巴，藥明生物和小米集團新經濟代表公司，雖然沒能加入美團略感失望，但已經是改善的第一步。 本港本地經濟股走勢不振並不令人驚奇。近年對冲基金盛行，宏觀交易策略尤其吃重，long ... 閱讀更多