自2月初以來敝欄就一直在講“下行周期”“泡沫引發調整”“持盈保泰”等一系列文章 從標題都很容易見到觀點在哪裏 最近股票大幅回落，一些股票從哪裏漲上去，就跌回到哪裏，具體慘狀不再重複 先講重點，我不認爲這個調整會很快結束並進入上漲趨勢 撇開常用的市場幾何學，周期分析等工具，最近我主要用量價分析來與會員闡述這一觀點 在大漲一輪之後，港股成交大增，可是在2月中指數衝擊頂點時，成交卻是縮小的，當然你可以說是和農曆新年假期有關 那麽假期之後的下跌卻成交非常大，近期最大成交，應該說是歷史最大成交日是今年2月24日創下了單日3530億，是日卻是長陰下跌單日大跌914點 在最近的股市調整中，整個市場也好，很多股票也好，尤其是那些網紅股熱門股，下跌過程中成交量一直還很大 學過一些基本技術分析的應該聼說過價漲量增，價跌量縮這一基本形態 爲什麽會這樣呢？道理很簡單，當股價上漲，投資者基於好的預期需求增大，導致成交增加而價格上漲 那麽股價下跌成交也增加呢？説明賣家賣出意願强烈，大量賣家賣出導致價格下跌了 賣出的同時固然也有大量買入希望搏反彈的投資者 在此過程中一直搏反彈一直下跌而陷入虧損，實際上這些人在未來股價上漲時就會成爲潛在的賣出力量而攔截反彈 這就好比平均綫，市場成本與市場價格之間的互動 當股價跌得太過於迅速，遠離了買家成本時，市場就可以有空間反彈直到遇到前期買家的成本而引發他們賣出 從以上量價分析，可見，巨大成交量的下跌，如果快速下跌的確可能引發超跌反彈，可反彈的持續性是成疑的 大概率反彈遇阻之後還會延續下跌或者進入震蕩，直到出現買入結構 買入結構這又牽涉到了形態學了 只有當買入結構出現，而又守住底部，成交量不斷衰減，這一漫長過程之後，股價才有望形成新的上漲趨勢 轉勢？從來不是一兩日的事情。現在投機炒賣很不錯，希望中期買入持有的就還可以繼續吃著花生繼續等了。

過去兩周股市極爲波動，恒生指數動輒單日近千點的波幅，牽動投資者的心情。美國明星基金經理被稱爲科技女股神又被網民稱為“契媽”Catherine ... 閱讀更多

自2月9日文章《如何看待下行週期》開始我們就為這次調整做準備 是的，我們要走在市場周期之前，還沒有發生的預先考慮 比方説，這次調整的形式，是全面下跌，還是上漲趨勢的回調 再具體一點，在這次調整中有什麽資產要回避，有什麽可以持有？ 我就提出一點，要避免熱門股 凡是上了電視出自名嘴的股盡量避免 我自己很少接觸財經媒體，不甚了解大衆熱捧，但亦可以通過技術走勢來進行判斷 比方説，一般熱門股，換手率會比較高 從基本面來看，比較可能出現在一些新興科技行業，或者潮流品牌 熱門股是一個兩面刃，市場氣氛好時，往往容易越炒高越多人追捧 可是在市場氣氛逆轉時，這類股份的波幅就往往變得很大了 因此，在選股方面，我們側重選擇了例如941中移動，27銀河，1691 ... 閱讀更多

金融市場永遠不變的是人性，周而復始地出現貪婪和恐懼 “這次不一樣”是最為危險的闡述 事實上，太陽底下無新事，只是換個面貌不斷重複 在20年10月比特幣尚在11500附近時，我給會員信息是比特幣可能迎來突破展開和2016-17年同級別的升浪 現在重視這一觀點，固然毫無疑問 如果該觀點正確的話，比特幣升浪應當還能夠持續下去 但是，1月開始波動大增，在去年的看法當中，認爲2021年1月開始小心市場出現震蕩，目前就是在震蕩時間之内 同時，年初開始比特幣爆倉的新聞不斷，就谷歌搜索，幾乎每隔幾日就爆倉一次，期間比特幣還是大漲小回 這種反復螺旋上漲，同時伴隨大量散戶入場，和各種小道好消息 熟行的讀者一定會心微笑，又來了，太陽底下無新事 股市同樣面臨著回調壓力，在“如何看待下行周期”一文中我就介紹過了 周期實際上自二月初開始進入震蕩調整，前期是上下震蕩，最後出現一段快速下調 而市場在震蕩期間指數創新高，成交和南下資金卻出現背馳，散戶這個時候情緒到達興奮高點 這裏形成了背馳的經典案例，只等破位確認而已 在一個長牛之中，泡沫來自於過度投機和上漲過快 調整如果在合理範圍内結束就是健康的，那麽未來還會有新的泡沫形成 而新的泡沫通常是一個更大更大的泡沫 這個循環直到終極泡沫爆破，市場已經無法消化 既要在泡沫中獲利，又要在爆破之前全身而退 你一定要做好準備了！

新春過後，按照慣例我撰寫了年度預測報告。通過總結往期報告和實際走勢對比中總結經驗，可以發現有關自然周期，星象周期的預測性更强，也更加有價值。參考具有獨立性的分析工具才能改善收益風險比例。 除了將今年全年走勢預測的特徵重點講述出來，亦包括類似股市通勝，羅列了全年重要日子，可能的高低點。驗證上年的預測報告，就明確指出，疫情嚴重，政府如日落西山，難有作爲，同時本地經濟一片慘淡，只剩積蓄尚存。可偏偏吉星照耀資本市場，得出股市暢旺的結論。回想當時報告出爐時正值疫情初起，股市暴跌，按理疫情影響下經濟不景都合情合理，對吉星落於股市利好之功甚爲不解。結果一年之後，卻不得不驚嘆此預測之準確。上年股市大旺成交劇增，讓很多專家大跌眼鏡。反常之處其實一早反映在星象之中。 那麽今年又如何呢，先講政府，上年日落西山，今年處於深夜，已經無須多講。但今年外部環境有改善，助力亦頗多。本港整體專注於經濟方面，如果能懂得在創新科技方面默默耕耘為未來做準備就叫順應天時了。始終水瓶世紀，新的大運是屬於科技時代，已是不爭之事實，與其抱怨別人的競爭，不如奮起直追。 大家關心的公共衛生即疫情方面，情形將大大改善，雖然還有凶星刑剋，應無大礙。最行運的範疇是地產和股市。股市會有很多投機買賣的機會。對投機炒賣來講最緊要有波幅所以今年波幅不小。一般投資者反而要在“旺市”中加强警惕。早前就有報導傳出表現最牛的比特幣居然有大批投資者“爆倉”。在大升市中散戶一味加杠桿越高越買，很容易遭受損失。無論如何，星象預示了股市成交暢旺，地產市道復蘇。 報告中具體有關哪些行業股份最爲受惠，年内有哪些高低點的時間值得留意，上年就提前預測了3月底以及7月初的兩個重要高低轉折點。可以往我的個人網志了解更多。 模擬投資組合按照上年8月4日開始建立計算，至今回報已經超過74%。今年開始將該組合重新按照相等比重按照上年年底最後收盤價重新加入組成新的組合以方便追蹤今年表現。新組合上期經過一次調倉之後，現金增加至三成，組合年初至今回報27%。 本期模擬組合將換出6066中信建投，換入941中移動。換出中信建投的理由是加入之後作爲看好A股受惠股，其後A股如預期大漲最近剛突破新高，但券商股整體表現未如理想。從資金流向來看，聰明錢已經開始從高估值的抗周期類資產流向那些低估值的順周期類股份，而那些短期超買的股份或者瘋炒的細價股熱門股在市場回調時將更爲脆弱，。這一點我在上年9月已經指出經濟復蘇預期將提升資源類股份並加入了2899紫金礦業，而今年此趨勢將越發明顯，利好例如造紙，航運，大宗商品等近期均有異動。筆者偏好941中移動因估值便宜，現金流强勁派息高，看好未來5G時代能提升盈利能力，其股價剛剛逆轉下降趨勢，有望進一步反彈。顯然，這是一個更爲偏防守的部署。

我從2017年開始撰寫年度預測報告至今4年 2021年的屬於第五期 回顧以前數年的報告，2017年時純為市場走勢的分析，包含了部分市場周期的内容 2018年開始，加入了占星的元素 通過驗證發現，自然周期，金融占星的效果奇佳 既然是純預測報告，而又通常在農曆新年附近，就乾脆以純粹的占星和自然周期來撰寫報告 除了星象的意象之外，還通過數據分析尋找自然周期和股市高低點的關係，由此規劃出今年的高低位路綫 熟悉MTA的朋友的都會有種感覺，大頂大底基本上是錯不了的， 反而是短期波動比較容易出現誤差 短期波動市場可以頻繁切換波動模式，長期市場則相對穩定 對於一般投資者來説，我一再强調，一年以内總有那麽兩三次機會，把握住就夠了，回報就十分可觀 難就難在，人們從小受的教育就是多勞多得，要步步算盡加減乘除，腦子的數學是今日付出了幾百元，明天就要得到幾千元，這樣才划算 所以坊間才會有日日賺的騙局式宣傳，課程也好，交易程式都好，總之就日日轉勢，為了迎合大衆心理 最吊詭的事實卻是，在金融市場裏面，從長期來看，賺錢的只是極少數。這些人是能夠抵受住“常識”教育和人性誘惑的。 篇報告寫給別人也是寫個自己，好的機會總是顯而易見的，如何抵受得住誘惑，經受得住考驗。才是贏家的最終分野。

觀察市場盡量用不同的視角，只有和而不同，互相驗證的結論最有參考價值，也最值得行動 周期分析分爲自然周期和市場周期，這裏主要談談市場周期 市場周期既取自市場，也可以說，我們是換一個角度來看待同一件事情 在解釋下行周期時，我就使用了MACD來解釋 熟悉技術指標的朋友，應該很清楚MACD包含了兩個參數，一個是快綫12，一個是慢綫26 他一方面反映短周期運行，也反映了長周期 當短周期向下，長周期向上時，MACD的指標綫就會由高位往零水平綫回落 而當長周期繼續向上，而短周期亦轉向上時，MACD就會發出經典的“雙牛”買入信號 目前的港股市場，按照月報預期，就如MACD在零綫以上的回落 短期周期進入了回調，市場寬度轉弱，但長期周期我還沒有看到逆轉 那麽機會，就自然來自於短期周期完成了下行並向上逆轉的未來的那個時候

最近市場熾熱到讓人以瘋狂來形容。眼見快手上市的火爆，稍有股齡的讀者可能會回想起當年萬人空巷排隊拿表申請Tom.com的那段往事。事過境遷，歷史不會簡單重複，這次的火爆搶購的大背景是北水南下，大量來自中國内地的投資者湧入。加上一批甚具競爭力的新經濟股份陸續上市，這些股份由於在中國内地的A股市場沒有同類，具有一定獨特性，除了受到散戶個人投資者追捧之外，亦特別受内地基金青睞。近來這些内地公募基金熱銷，集資後手頭大把現金，對配置港股又極有興趣。 從技術分析的角度來看，港股市場近年呈現升市頂部多數伴隨著波動率急升，成交量換手率激增，畫面就如一幅各路資金瘋狂搶閘入市的盛況，高潮過後反高潮，泡沫爆破，一瀉千里留下一地鷄毛。因此當1月底出現急升近千點，成交激增的景況時，有一定經驗的投資者必定心裏一驚，暗叫不妙。 那麽這次又會猶如過去的經驗那樣發展嗎？我們先來從長綫視角來分析。恒指月綫圖處於一個向上的走勢通道，去年年初由該上升通道的底部綫回升，目前已經回到了中綫範圍。上文介紹過，由上年初展開的回升結束了自2018見頂以來持續了兩年的調整，該調整是以ABC三個浪形態完結，目前已經打破了該調整所形成的下降通道確認調整已經完結。假如以同等下降周期來量度，該上升周期應能持續至2022年。用上升通道的高估區位置量度則在32000點以上。由此可見港股未來一年的走勢依然偏樂觀一點，有潛力出現一個更加大的泡沫才見頂。 橫看外圍，美股處於一個健康的長期牛市當中，中國A股上證指數在低位橫行已久，而代表新經濟的深圳成指及創業板指數已經走出了一段中期升浪。兩者雖然同樣存在短期漲幅過高有修整的需要，但中長綫走勢依然看好。 從宏觀經濟層面來看，後疫情時代，新經濟類行業依然充滿動力的同時，市場對經濟增長的預期正變得越來越樂觀，由於經濟在疫情時代處於停頓，一些商品和行業都存在庫存過低的現象，當未來經濟復蘇，補庫存將增添增長動力，只要美聯儲局沒有太急退出寬鬆政策，宏觀因素依然利好股市。 短期來説，恒生指數上漲太急導致有調整需要，那麽3月底更有可能出現調整低點而非頂部，其後再度拉高5月再見高峰。我更加希望市場出現健康調整然後更有節奏地出現升浪，避免大起大落，低波動率的升浪才更持久。 有見股市升浪暫告一段落，模擬組合做出相應調整，將短期漲幅巨大的個股調出，包括有2331李寧，1772贛鋒鋰業，1211比亞迪，1308海豐國際。我依然看好他們的發展，暫時調出爲了給組合騰出空間。并且加入27銀河娛樂，澳門一直積極準備爭取通關，目標明確，目前股價出現突破。1691 ... 閱讀更多

回顧過去三個月，我們特別加强了股票的部署 亦增加了模擬股票倉等措施，為的是迎接股票市場至少“局部性”牛市 這不代表我們對風險掉而輕心 實際上，堅持持有股票倉的同時，亦隨時保持謹慎，小心留意自己的止賺位 尤其是上月大成交單日上漲近千點衝擊30000點 從今年歷史中，我們可以發現港股市場包括A股市場，均是大波動率大成交上漲，伴隨著長時間的震蕩和下跌 這反應一個現實，就是一個穩定的社會發展或者牛市是應當呈現波浪式，最好是低波動率的45度角上漲 當打開美股月綫圖，可以發現那是非常符合一個健康牛市的定義的 反觀港股或者中國A股市場，就顯得十分情緒化 急漲緩跌，升的時候一窩蜂生怕買不到股票錯過了發達機會，然後又受不住跌市的煎熬 對於我們MTA會員來講，最近的一波股票牛市賺到了，不存在FOMO，fear ... 閱讀更多