新年在即，我們也來展望一下來年狗年的走勢 既然使用農曆生肖，我們就用十二年爲一個循環，也就是說上個狗年是2006,1994，如此類推，然後使用電腦程式，將這些所有狗年的走勢表現來一個平均，再放到2018年身上去 必須留意的是，這並非一個準確的模擬，因爲中國農曆年的劃分是使用陰歷，即月亮週期月來決定的。簡單舉例來說，06年丙戍年的正月初一是2006年1月29日，而2018年戊戍年的正月初一，大家都知道是2月16日，因此每12年出現的狗年，其農曆日子對應的公曆都有所不同，而我們使用公曆去對比，難免有誤差 更加類似的比較就應該屬戊戍年的自我比較了，戊戍年每六十年一個甲子出現一次，對上一次是1958年，可惜股市沒開沒有數據，統計首先是受限於數據的 這個模糊的對比有時候也能給我們一些啓示。例如這個12年週期對比，我們發現該週期的確預示了12月初的底部急漲以及1月底的頂部大跌，注意波谷波峯均有數日差距，再次強調這是個模糊對比 根據這個週期，我們可見，下個重要底部其實是在3月底4月初 這其實和我們常用的週期數所對應的下個週期低點4月初非常吻合，通過星象統計，3月底亦是重要轉折時間，而大家都知道一年春分3月21日的重要性 這就是我們MTA常用的統計，歸納，然後總結的方法，用不同的週期去互相驗證，得出結論一旦吻合就值得我們重視了 下一篇，新年過後，我們繼續來展望2018年狗年走勢！

最近MTA更多地參與了短線買賣，我指的短線是使用分時圖，通過分析週期來掌握進出場時機，而不是通過日線圖 原因很簡單，整個1月份收盤下跌的日子都五隻手指數完，如果要等日線圖進場，成個月都沒有機會。我們上次的進場是當時預告的12月6日，其後幾乎是直線上漲。 應用分時圖技巧很簡單，就是通過尋找週期低點順勢買入，這些所謂的“低點”通常是一個橫行整固的終點，買入過後通常就順勢向上突破。 唯一的例外是1月26日我們發出了這幅圖，這幅圖告訴我們，26日夜晚衝高，29日開始市場開始回落！又一次我們提早警惕了未來回調的可能。 從策略上來說，由於前面的趨勢是明顯向上的，而該分時圖除了幫助不要追高外，實戰上，我更重視他給出未來分時圖下降週期走完之後的急抽！這就是我們分時交易的機會！相距不遠要開始部署了！

上文我們提到狂牛下的最佳選擇就是388港交所，見上週狂牛繼續，388港交所也不負重託氣勢如虹引領各路英雄。 我們也在年初就講到出現狂牛的可能性。一般來講，狂牛持續性不如慢牛，大漲之後難免大幅波動，這是後話。 今日簡單講一下看法。目前對於恆生指數，一個明顯的上漲趨勢並且創下歷史新高，已經沒有任何過往數據來作爲參考，只能夠通過量度目標的密集區來作爲估頂的參考。可是在實戰中，恆指並沒有特別的出現反應，而目前正在衝擊32300-32600,以目前的動力來講，很難說會有很大的反應。 再仔細想，我們不能忽視國企指數目前的重要性。如果從國企指數來量度的話，配合江恩通道線，離下個目標15151-15463，還有接近兩成的空間。如果今年繼續保持這種資金流入，情緒樂觀的趨勢不逆轉的話，這個目標還是相當有機會實現的。 始終十年不發市，發市當十年，07年到17年沉寂了十年的國企指數，絕對有潛力在今年大放異彩！

回顧本欄過往的文章，有某些重要觀點，例如去年年中時“入MSCI助中國A股展開升浪”當然看上證指數目標3450，在11月14日最高點3450.50可謂精準實現，目前重遊高位，唯一的感觸是，資金流的趨勢創造的不是中國A股的全面上漲，準確來講是有助於中國A股中的漂亮50出現大升浪。其後年中提出的是商品大牛市，不斷重申石油黃金進入牛市。 2018年一開年，股市的快速上漲相信超出了大多數人的預期，上漲的氣勢絕對和過往牛市相提並論，而這種急漲亦超出了很多技術或者市場情緒分析的統計邊界。在年初時，拜讀了美國投資大師Jeremy ... 閱讀更多

新年展望未來，首先要總結過去。上文講到本人在2017年年初時亦製造過一個MTA風水指數，與一般大行或者風水師的運勢預測不一樣，除了還會拿出來驗證之外，研究的方法是獨創和首創的。該指數用了一些貌似與經濟毫不相關的數據來預測市場高低。本來並沒有對該指數沒有多大期望，因爲我們不會單憑一個自然週期就下結論，但一年下來，總結過後發現又有驚喜。 附圖就是該2017年MTA風水指數，從該指數可見，最明顯的高峯分別是2017年1月底，6月中和10月中，而谷底是3月中以及7月。2017年全年呈現單邊大漲，把指數detrend去除趨勢，例如使用RSI指標，清晰可見2017年數值最低位的時間是3月10日，4月19日，7月5日，8月11日以及10月24日。3月和7月的市場低谷分別被改指數提早一年預測並捕捉到了。 而明顯的市場高峯，6月中以及10月均出現見頂回調，但1月底過後並沒有明顯調整。 這給予我的啓示是，當指數出現大幅波動，抽高並且急劇下跌時，即出現是一種“井噴”“Spike ... 閱讀更多

作爲一個經濟學系畢業的職業投資者，對於宏觀經濟的偏愛其實一直是自己的一個追求。我喜愛經濟學，是因爲經濟學追根究底地用各種方法去理解事物運行的規律和原因。而金融市場本身又是這些規律和原因的集合表現。探討這些問題總是讓人覺得很有趣。 因此，我亦經常參加無論是投行，券商，房地產商還是買方組織的各大經濟研討會，看各大首席經濟學家華山論劍，高談闊論國家形勢，大國博弈，都幾是過癮。最近的新聞熱點，又有國內券商經濟學家任澤平被恆大高薪挖去，風頭無量。 一般年底和一年年初都特別多這種活動，大家都喜歡這種辭舊迎新的活動。去得多聽得多，什麼朱格拉週期，明斯基時刻，庫存周期，新週期的，總覺得自己回到大學時代，站在領導人的高度展望未來，先天人之憂而憂。 可是坦白說，一年之後回望，多數會覺得，很多東西，當時講起來是頭頭是道，實際在一年裏面又可以諸多變化。萬一看錯了，首席出來認個錯，嘆一句市場力量始終不抵政府的有形之手啊，就此了之，看對了，跳一跳龍門可能就身價百倍。始終就是這麼一回事。 在去年年底時，我亦創新地爲MTA會員製作了一個2017年風水指數，從一些貌似毫不相關的數據去預測一下2017年高低時間點，一年下來確實驚喜的發現。下一篇文會趁2018年開年之際又來回顧總結一下，至少試做一回肯把講過東西拿來驗證的風水佬吧。 實戰而論，預測未來一年高低位不是很有必要。投資投機的理念是一理通百理明的。例如巴菲特的價值投資理念，非常重要的一條就是，等着好股票價格跌下來，去出去撿錢，就這麼簡單。那麼通過提早預警一年裏面的大跌坑位的大約時間，在適當時候出來接貨撿錢，是不是亦是同一個道理呢？ 正如12月月報，我們本月只做了一件事情，就是市場一如預期般在適當的時間（12月6日）來到我們既定的位置（江恩通道線）就買入，然後等待市場回到通道線上方。就這麼簡單。附圖是月初出版的月報給出圖表以及實際狀況驗證。 我沒有可能計算說多少百分比會怎麼樣，因爲始終歷史不會也沒有可能簡單重複，但這個策略我知道works，然後合理地繼續執行下去，等機會來了是take ... 閱讀更多

先來回顧一下市場。上週12月5日我們在回顧上證指數時間窗預告，正好披露了12月6日的這個時間點，也讓我們實際體驗了一回時間窗的效用。結果12月6日就是我們給出的港股和A股的時間窗，是日上證指數創了近期低點後抽起反彈，而恆指卻等到了第二天早上稍微探底其後回升。 而上週我們的說法是“就短期而言，極端悲觀和殺倉配合我們預期中的週期低點反而容易觸發反彈。”，的確，12月6日這個日子給予了我們很好的入場搏反彈的時機，趁該日大跌，按照我們預期來擬訂策略累積好倉，其後的反彈將該日的下跌完全收復有多。 上文我們討論過，究竟上證指數的時間窗是哪種方法得出？答案，是無關聯類的金融占星分析得出的重要日子。什麼叫做無關聯，就是說，並沒有根據股市漲跌的歷史數據來做預測。幾乎所有的量化系統都需要參考市場表現，無論是動力也好，基本面也好。如果這個沒有考慮市場波動的分析方法給出的日子，提前給出而又得到市場驗證，至少是值得讓人深思，這個無關聯是否真的無關，還是說本身的確有因果關係，只是我們沒有廣泛了解？ 筆者在早期鑽研技術分析時，沉迷過技術指標的量化和優化，後來發現一個根本的問題，就是無論怎麼計算，本質上是基於一個歷史會重複的思想，可是憑什麼說過往多少天的數據經過計算就可以反映未來？技術分析的嚴重缺陷就是隨機漫步，預測最近的表現就要用最近的數據。用市場波動的本身來預測波動，這個方法有很大的侷限性，而且當你結合多個技術指標都是基於同一個原理，是無法改善交易系統的。 後來，我亦花過很多時間嘗試通過經濟數據來推論市場走勢，什麼利率曲線，貨幣供應，聯儲局的資產負債表等等，也就是所謂的貼圖。這個方法的好處是邏輯性很強，例如說錢多就股漲，經濟週期玩的就是滯後性，聽起來不錯，可實際情況卻是，過往適用的方法一到現實情況就未如理想。原因也很簡單，過往重要的邏輯在當今已經不再適用了，就好像古典經濟學根本無法解釋現在的現象了。如果拿來分析中國市場就更難搞，連M2，M1的組成定義經濟學家都可以拗一餐，找他們來預測股市真的要抹一把汗。 說這麼多，是不是說上文講到時效分析方法就完美無缺呢？筆者認爲，經過大量的研究，時效分析的準確度和覆蓋範圍可以得到提高，但卻不能認爲完全地預測市場波動。時效分析之所以有價值，是在於，第一，這是一個驗證過有效的方法，如果是無效的，他任何時間至少大部分時間都應該是無效的，事實卻恰恰相反。第二，這個方法與以上提到的傳統技術分析，經濟分析等是完全不同類型的分析方法，他們之間沒有相關性，因此對於提升交易系統有着很重要的意義。 我相信，推動市場波動的因素有很多，時間週期是其中一個重要因素，當我們結合不同的方法去得出結論，就可以盡可能了解推動市場波動背後原因的各個方面，以便我們擬定最合適的策略。下一篇，我們來談談，如何結合時效分析來擬定交易策略。