上文談到量化選股的原理和方法，最後用半自動駕駛來形容 後來細想一下，用半自動似乎有點太過了 股票交易非常需要技巧，不能盲目跟隨系統 其中對股票本身基本面要有基本的判斷和認識 另外一個重點，就是風險持倉控制 短綫操作如果集中持倉的時候，賬面波動比較快速 如果運氣好，這種操作風格比較容易取得爆發性增長 大起大落對於心態的把控比較不容易的 除非是持倉比較小，或者心理上認定這個持倉比較小，即使銀碼很大 有見識過“土豪”級短炒高手，真的視錢財為一個數字而已 無論哪種交易風格，實際落場交易一定還是頗爲講求技巧和小心 跟從技術分析的方式去交易，是經常根據市況的變化而進行對應的“微調“ 就好比最近的港股市場，指數突破29200看似要有所作爲，結果被證偽 回到28600又因美股實在强勁難以往下突破 指數不上不落，周期分析卻是看淡 市場寬度一向不强，仍沒有任何跡象出現主升浪 亦是繼續依靠策略選股來取得回報，配合高低位沽期權應對 最近兩日明顯見到領袖股如3600現代牙科，1368特步國際回頭，警惕回調風險，又要減倉應對 這也是充分反映出市況處於一個并不穩定的狀況 這段時間可能回報並不顯著，事倍功半，反而更加值得我們小心耐心應對

隨著科技進步，數據分析普及，電腦的機械性分析已經越來越重要 重要的原因就是好用，能賺到錢 我所追求的和大多數投資者追求的一樣，就是穩定盈利，取得超越指數的回報 否則一切都毫無意義 例如過往幾期的宏觀經濟分析，從實戰中很容易發現，這些分析在大方向趨勢上是好的，邏輯也都嚴謹 但又很難説清楚，對市場有多大作用，或者反過來說是市場對這些因素有多重視 經常出現的情況是，當經濟學家對當下市場關注的問題進行邏輯嚴謹地一番推敲，自己也認爲有了一定了解，之後，很快市場好像對這個問題失去了興趣 就好像通脹和加息問題，上上個月還在每天盯著美國國債的時候，突然一下這種相關性就好像消失了一樣 按照量化的術語來説，就是因子會改變，相關性也在不斷改變，那麽這就不是一個穩定的有用的分析方法 最終，回到數據分析，就是從變化中尋找不變 學術界早就發現了動力，價值，成長這些因素非常顯著地給股價貢獻alpha 簡單地說，經過統計，這些因素能令個股跑贏大市 我將這些因素用數據分析，每周選出一籃子股票共30支 並按照得分高低排序每周發放給會員，以供參考 實戰中，我主要根據這些選股結果來挑選個股買入 由於選股對象是港股通中的股票，以此我希望簡單地形式篩選出較有流動性的股票，避免那些缺少成交的細價股 所以少數情況下會選擇沒有在量化選股結果中的股票 從過往歷史表現中，如果平均分配買入的話，該策略長期回報大幅跑贏指數 現在，周期分析，無論金融占星自然周期還是市場周期，都已經一大部分借助電腦進行數據統計分析，然後再用人手劃分周期 人腦卻不會被電腦取代，人腦的最大優勢在於形態識別，歸納總結都又快又准 我只是半自動操作，利用數據分析工具，在實戰中通過對市場形態的判斷來進行操作 半自動形式人腦電腦互補，我發現成功率是最好，表現亦是最穩定

上期文章標題《趁短綫反彈放生蟹貨》，内容寫到：“美國科技股包括中概股和港股科技股頗有到達大位而醖釀出現短綫反彈的可能。”“這種短綫反彈並不需要任何利好消息，技術性反彈更多是平淡倉而出現的買盤，這種買盤短暫快速但缺乏持久性。遇到蟹貨反彈，就真的要好好考慮是否要繼續持有了。” 自上午刊出之後，科技股果然出現反彈，美股方舟ARKK基金由103元反彈到周五最高115元漲幅近12%，恒生科技指數由7681點反彈至最高8188點漲幅近7%。中國A股表現不俗，上海及深圳指數漲幅在3-5%之間。上證指數再度挑戰3600點這一關鍵阻力位，頗有向上突破之勢。 股市雖然反彈了，港股近年備受追捧的重磅科技股，俗稱ATM的阿里巴巴，騰訊，美團，都只是橫行而已，同時比特幣，以太幣也是反彈之後橫行震蕩。觀察三家科技股業績公佈，阿里巴巴運營表現不俗，核心電子商務收入增長42%，云計算收入增長達到五成，云計算的現金流大幅改善，未來依然是推動業績增長的發射器。市場卻對於受長期投資增加影響利潤率影響，股價下跌。騰訊公佈業績符合預期，亦同樣出現長期領域投入而導致短期利潤率受壓。美團的業績最具爭議，外賣用戶爆發式增長，並以“美團優選”切入社區團購，該項業務可謂決定未來成敗的一項重要長期投資，目前不可避免要燒錢爭取市場份額。從上述三者可見市場先生一如既往十分短視，對長期投入不感興趣。另一個不容忽視的細節是，騰訊增設了一個名爲“可持續社會價值事業部”，整合企業責任及公益活動。首期投入的500億元將來自投資收益。看似500億無關痛癢，連同早前中國政府反壟斷的一系列操作，應當足以讓市場意識到，科技巨企將無可避免地面對監管部門的壓力，該壓力可視一種隱性成本或者稅務，同時利潤率選擇性下降是否也是受到壓力之後的一種反應，投資者不得而知，面對這種不確定性卻選擇用腳投票，表達對制度的不信任從而降低對這些企業的估值。總括而言，我認爲該三大科技巨企依然是管理出色并具有很大的發展空間，目前估值雖然便宜，只是短期市場看法偏負面，資本市場始終需要故事，等到好轉再跟進未遲。 中國股市和人民幣上漲一輪過後，又再度出現基金熱銷的消息，背後原因與今年我不斷强調的資金流有關。對於美股來説最大推手聯儲局固然具有決定性作用，即便對於全球市場也不例外。最近外資流入A股創下新高紀錄，這應當是與美聯局注資導致流動性氾濫溢出到A股的現象。從基本面來講依然不支持中國A股和人民幣持續上漲。人民幣兌美元甚至很有可能出現周期高點未來轉勢展開貶值。 在市場并不明朗的這段時間裏面，再次建議各位多多關注香港本地股。一衆老牌本港藍籌股持續出現在我的量化選股列表之中。上周就有滙豐控股，恒基地產，九龍倉集團，長實集團，恆生銀行等突破創下今年新高，從新歡ATM，重新擁抱這些昔日的老牌藍籌，正當其時。

2021年4月21日分析比特幣，“衝高突破之後馬上反轉，這是反轉信號喔”。“支持綫上嘗試反彈。反彈過後再跌破那就可能見大頂回落到35000也不出奇。我不是想嚇大家，但有potential ... 閱讀更多

上篇文章標題《後市未樂觀 ... 閱讀更多

上篇文章講到：“隱藏的利淡才是更值得憂心的……除了金融股之外，科技股也要格外小心” 對於大市的看法也就不用多講了，模擬組合都幾乎清倉，言行要一致 過去一周市場指數頗有支持不住而出現大跌，技術形態開始破位向下 除了技術走勢外，宏觀局勢並沒有很大改變 市場前面擔心的利率在美國公佈出奇好的就業數據之後反而不升反跌 最近國債利率企穩，美元甚至重回前低點 美國聯儲局繼續買資產，美股繼續享受著流動性充足的蜜月期。這應該對新興市場有利 事實也的確是這樣，金磚國家巴西，俄羅斯，甚至印度股市都表現强勁 唯獨，中國股市除外 新興國家多數為商品出口國，受惠于美元下跌更受惠于商品牛市。 印度疫情犀利，卻更令人想起去年美股的疫情牛市 中國則早已成長成爲了製造出口國，原材料上漲直接損害企業利潤，作爲原材料入口國就當然利潤表受損 加上，正如上文所述，去杠桿和流動性收緊下，爆發大量坏賬，中國政府卻堅持不用“大水漫灌”的形式救市，又損害了其資產負債表 這才是中國股市難有起色的根本原因 那麽科技股又如何呢？在強監管的行政主導思路下，雖則罰款並不多，但市場很快意識到這是目前科技公司尤其象阿里巴巴，騰訊，美團等所面對的“隱性成本”，這種成本猶如加稅，衰在這種隱性稅存在不確定性，這是市場最討厭的，只能調低估值來反映不確定性 那麽消費股又如何呢？内地政府上年年底就擺出姿態嚴打趁火打劫胡亂加價，具有加價能力的消費股都不敢冒這個險，唯有默默承受成本上漲之苦 在這種情形之下，還有哪些行業值得留意呢 一種是較爲接近上游的例如原材料，受惠價格上漲，或者一些中間商能夠轉嫁成本例如紙業，一種是地主優勢，可以尋租，例如重資產的出租股，航運股就是這一類。消費品就一定要注意是否有加價空間，例如目前啤酒股，被認爲過去價格偏低沒有上漲，因此有加價空間 説到底，通脹時期來臨，誰能加價誰就是王者

假期期間供稿寫了篇《後市未樂觀 ... 閱讀更多