美股市場再次引起我們關注 標普在周期上到達一個潛在可能的轉折點之外 價格亦非常接近重要阻力位區域 時間價格均到位，是發出交易信號的必須條件 宏觀背景又如何呢 美股的近憂在於： 市場在美聯儲局極爲鷹派的加息之後一直保持上漲 但期權市場一直保持背馳 有數據顯示對冲基金一直在做淡對冲，亦可以印證這一點 這是什麽原因呢？很多分析家認真研究聯儲侷聲明之後一直看淡不得要領 市場卻不會理會二流分析師的觀點 其上漲的動力其實是，市場認爲美聯儲侷在如此鷹派的立場之下卻只加息25點子，説明在俄烏局勢壓制了加息的步伐和速度 目前俄烏局勢似乎就是一直拖延，拖延得越久，美國聯儲侷加息就會保持溫和，這讓市場大感放心 俄烏局勢未來會否發生變化？如果出現轉變，是反倒要小心的時候，達成和談這一分析家眼裏的表面上的“利好”，隨時成爲潛在“利淡” 那麽遠慮是什麽呢？ 依然是利率和聯儲侷縮表 也就是由高通脹帶動的遠慮 高通脹不可能在短期消失，那麽提高利率和縮表也就是無可避免的趨勢 這些因素在歷史上都影響股票的回報 尤其是利率曲綫倒挂 美股過去在利率曲綫倒挂的一段時間之後都出現了大幅調整 利率曲綫倒挂對於經濟和股市的影響是非常實際和重大的 其影響力不會即時出現，而是會在一段時間之後出現 綜合以上因素，我建議股票投資者未來一年都要小心謹慎，不可掉以輕心

如果說這兩年學到最重要的一課是什麽？ 我一定會說的是，千萬要小心牛熊切換 千萬要提醒自己不要迷戀任何股票過往的光輝 列車一旦改變方向，地心吸力將推動股價不斷回落 在過去幾乎每一個牛市都會誕生明星股 而明星股的隕落卻總是讓人唏噓 不用多説，最近的記憶是上年科幻股浪潮和退潮 再往回憶中尋找，941中移動，曾經的電訊盈科，中石油等等 而最近，可以發現有兩大藍籌股，走勢出現逆轉 一個是0003中華煤氣，另一個是1044恆安國際 0003煤氣，衆所周知，不派發紅股這一個管理上的決定，我無法理解對公司有任何幫助，但肯定影響到投資者信心 投資者并不是吝嗇一張紅股，而是寄望于公司一如寄望的業績表現 改變長期的分紅政策，摧毀的是長期投資者的信仰 圖表走勢反映一切，正跌破長期上升軌，當信心受到影響時，估值就是一個問題 1044恆安國際，過往强勢的消費股，近期公佈業績倒退，利潤率下滑破近年新低，這給予一個很不好的警號，那就是公司品牌的競爭力下降，或者產品不夠吸引，總之就是這盤生意似乎沒以前那麽賺錢了 長期圖表更加驚現頭肩頂這一經典向淡圖形，所幸的是此股過去派息豐厚，09年持有至今，派息都已經收回購買股票的成本 這也説明，對於長期投資者來講，一家公司派息的重要性 然而，一旦一隻股票從長期上升通道逆轉，那就是由牛轉熊，我們是堅決不要碰不要抱有幻想的 無論多麽有感情，也情願等到該股走牛 這就是這兩年最重要的一課

筆者一直相信，在市場上成爲常勝將軍，關鍵是尋找出適合自己性格又可行的方法，并且練就贏家思維。 周期分析并不是神秘學，而是人類一早已經掌握的科學工具。曆法就是第一套周期分析。古代人類發明了曆法，從而幫助自己制定農種計劃，由於具有了周期分析的智慧，最終從游牧時代脫離到農耕時代，從而獲取穩定的糧食，促進人口增長和人類社會發展。 周期分析就是“適當的時候做適當的事，這樣簡單的智慧和目標。很多人也可能存在誤解，首先周期分析並不是“萬能指標“，甚至不是“買賣指標”，並不能夠單獨使用當作買賣信號。周期分析爲了更加純粹地提供時間方面的指示，在分析過程中過濾掉了價格信息，並不能提供價格信息。因此在應用周期分析時，去到實際交易一定要配合價格分析或者形態分析等其他工具。 其次，周期并不是一成不變的，相反，周期數本身亦具有自然的振動，周期數本身會小幅變動是非常正常的。周期本身亦有周期，有時候會主導市場，有時候會變得silent（沉寂）。也就是說沒有一個固定周期用到底。要捕捉到市場的各個轉角很多時候考驗的是分析者自身的經驗和功力，并且需要不時更新，與時並進，以反映和捕捉市場最新的脈搏。 最後卻是同樣重要的是，市場走勢是由不同的周期互相影響組成，短期的趨勢和更長期的趨勢由不同的周期所主導。即使我們找到目前最爲主導最重要的周期，也不能忽視其他周期的影響，當更高級別的周期處於主導時市場就處於趨勢市，其他較小周期往往無法發揮作用。新手在應用周期分析往往過於關注捕捉轉角位的準確度，而過度參與逆勢交易。這是要警惕的地方。 那麽如何利用周期分析帶來的信息呢？上篇文章舉出了具體實例，例如分析今年2月走勢時講到：“準備本月交易計劃中，就研究發現上半月星象利好居多，到了下半月尤其近月底，可謂陰雲密佈要做好防風措施提早部署！再結合市場走勢分析，得以順利在2月10日25000點獲利了結。金融占星，周期分析就好比天氣預報，早一點預知市場天氣，方能趨吉避兇，才不會被新聞牽著鼻走。” 其後提出” ... 閱讀更多

股市最近的發展牽動人心，已經不需要我再去形容 市場的確進入了一個非常極端的狀態 目前的水平相信超出了所有人的預期 早幾日還在流傳多少年的低位 到了今日，網絡流傳的是1973的最大回撤跌幅 市場明顯已經進入了極度恐慌 投資者都有了股票”清零“的恐懼 很多跡象都説明，股市出現了人性之極 仔細想想，之所以如此，是源自對於持倉虧損的恐懼 這種恐懼加深了市場的沽售壓力，隨著沽壓壓制了股價，又再增加市場的恐懼 假如沒有持倉呢? 我與我的會員自去年年初以來一路都是空倉 中間有炒上落，而2月中25000又清倉以來，一直守候現金等待3月買入時機 我們一直講的是，“不是不買，只是時候未到“ 價格一早就到，可是時間一直未到，形態一直沒出現 那麽時間價格形態，三要素，只有價格到達是遠遠不足的 等待了一年，出現大平賣，難免還是讓人心動 不同處境，心態完全不同，所以投資者最重要的是面對自己的心靈 要問自己，如果沒有持倉會如何做，對比自己現有的持倉你就知道如何處理了 例如，如果沒有持倉，你會買三成倉，但是如果現在持倉是50%，那就説明持倉太多了，未來的目標是先減兩成倉 提前動手，見底之前開始買入也無不可，重點是懂得分注分批買入，用自己最舒服的方式去買入 資金管理和情緒管理在這種市場裏面顯得格位重要 那麽對於市場分析有何啓發呢？ 相當重要的一點是visual ... 閱讀更多

我們知道市場波動是由於各種周期共振造成的 不同的周期的影響力並不同，波長不同，振幅也不同 所以周期分析我們要理解一個重要概念叫做“主導周期” 這就解釋了，市場走勢有時候會完全不理會周期的方向而只往一個方向行走 比方説，如果市場一直存在一個短期的20日周期，在一段時間裏面，每逢20日就反彈五到十日 可是在某些時候，市場在周期低點來臨時，只反彈了三四日 再到後來，甚至只反彈一兩日，最極端的可以只是在當日出現個幾小時的“止跌”，然後繼續下挫 這個例子，放在最近的市場再適合不過，因此最近的港股就是個非常好的實例 在2月底3月初一小段上漲周期裏面，美股出現明顯反應，港股則表現非常疲弱 當時我就指出，港股在下跌周期中反彈乏力是流動性不足的病徵，資金在上漲周期搏反彈一定選擇容易進出的市場例如美股 從周期分析的角度來講，就是說更大的周期正在主導目前市場方向 這導致，雖然周綫周期在3月初處於反彈，可是月綫周期卻正在下跌的尾端，按照港股過往走勢特性，凡周期尾端就容易出現急跌，這是我一直强調的心法 目前遇到的情形又很特別，月綫級別周期長達數十月，遇到目前這種級別的下跌周期更是以年計 在測算完月綫周期之後，我進一步測算了月綫均值回歸系統 按照目前的極值，從1980年到現在也就總共出現過13次而已，四十年13此平均也要差不多3-4年才有一次 40-42個月就恰恰是其中一個周期，與赫斯的Nominal周期相近 長綫投資者一定是傑出的反向投資者，他們善於利用市場均值回歸的特性 通俗一點講，就是老人與狗的經典比喻，老人是股市的價值，股價就好像老人的寵物狗一樣，在外邊散步的時候，狗不是跑得太前就是太後 這就好像股票市場一樣，不時會以天價出售，一個周期下來又可以跌得遠低於其應有價值，實行人棄我取 著名投資者巴菲特就最喜歡在股價大大低於應有價值時出手 他近年卻似乎成爲了趨勢投資者，原因這是美股一直處於上漲趨勢，很少出現大幅下跌 如果他主力投資是港股市場，則可以每三四年就享受一次極度樂觀遍地股神到嫉妒悲觀受人唾棄的大周期 你認爲，作爲聰明的投資者，巴菲特會有如何選擇如何應對呢？

最近我將撰寫的報告如周報，月報再提高到另一個層次 從早期的偏重個人看法，到更加多地給出交易信號 以往主要是通過不同周期進行擬合 又要考慮各種因素更加重要地是剔除一些不太重要的因素 這裏，我要講一個概念，市場一般都同時存在多種因素 而有些因素是隨著市場的變化而產生的 例如，早前美股出現了一個反轉信號，然後我馬上回測這個信號，使用過去60年歷史數據總共發現了一百次，然後持貨一定時間之後勝率達到75%以上，整體策略也是一個賺錢的策略 這個信號，可以和我其他的時間周期模型或者價格周期模型相吻合，也可以不吻合 重點是，他們之間沒有相關性，所以叠加一起使用的時候，才可以顯著提高收益風險比例，簡單來講，就是因爲不相關，才有用 一個交易員要做到客觀，就不要只聼一個聲音，如果喜歡平均綫策略，然後再叠加MACD，是不會有任何幫助的，因爲兩者用的是同一個方法 也不要因爲這個信號和用緊的系統模型不一致，就忽略它，那是一種掩耳盜鈴，自欺欺人的做法 如果存在很多互相衝突的聲音，這表示這段行情，各位專家有分歧，這是一種風險提示，説明不是很好的機會 好的交易員一定會知道，哪些走勢是自己善於把握的，有些走勢一見到就知道很難做情願不去做 始終我的目標是賺錢，不是pretend ... 閱讀更多

近來俄羅斯烏克蘭局勢讓市場綳緊了神經，全球股市震蕩，避險情緒高漲，反應避險情緒的黃金，恐慌指數都不斷攀升。 看起來這一切好像發生的十分突然，其實調兵遣將，大國博弈怎麽會是一兩日内的結果，一定是經過長期的部署和推進。 美股市場今年年初就已經開始見頂下跌，冰凍三尺非一日之寒，戰爭新聞容易上頭條更加吸引眼球，造成短期波動，其實市場早已轉弱反映有關風險，美股中期走勢走弱有更多宏觀因素。本篇先嘗試從不同的角度去分析預測地緣政治給市場短期走勢造成的影響。 以史爲鑒，戰爭到底對市場能有多大衝擊呢。因爲美股歷史較長容易找出更多案例，我就將美股戰爭時期的表現進行了一次數據統計，得出結論是，在戰爭前期，隨著戰爭的可能性越來越大，會令到股市承壓，而受惠的資產會隨之上漲，例如黃金，本次受惠的石油天然氣。而當戰爭實際爆發之後，美股的表現卻是節節高升，數據顯示戰爭期間美股回報更多數達到雙位數字，遠遠超過其他資產如現金，債券等。 究其原因，相信在過往戰爭時期，大量爆發的需求拉動了美國國内的生產和出口，幫助消化和去除多餘的產能和庫存，利好企業盈利和整體經濟，刺激股價上漲。 對比現在，最重要的潛在利好應當是，由於市場波動最終可能引發聯儲局推遲或者減緩加息和減買債計劃。這才是股票投資者最應關心的頭等大事。 如此拆解下來，又印證了中國人的智慧-“福禍相依”。開戰反倒應該大力買股票。 那麽又會否開戰呢？涉及預測方面，筆者會專用“金融占星學”，往往具有奇效。在準備本月交易計劃中，就研究發現上半月星象利好居多，到了下半月尤其近月底，可謂陰雲密佈要做好防風措施提早部署！再結合市場走勢分析，得以順利在2月10日25000點獲利了結。金融占星，周期分析就好比天氣預報，早一點預知市場天氣，方能趨吉避兇，才不會被新聞牽著鼻走。 金融占星的原理是通過透過分析那些未來即將出現的星象，解構其和股市之間的相關性中從而發現規律，通過規律的總結輔助我們來預測市場走勢。筆者更加會利用電腦程式進行數據分析，增加客觀性和實戰性，尋找那些最爲顯著相關的星象，尋找那些最爲一致方向的時間，以求“時勢助我”。 由於2月23日24日這段時間火星顯得異常活躍，火星在占星中屬於象徵戰爭，又主迷惑變動，中國古代就稱之爲熒惑，火星聯合海王星，讓事情變得更加反復無常，破朔迷離。實際情形是，俄羅斯軍隊一時進一時退，一時戰一時和，連美國總統拜登也講不中入侵時間，摸不着頭腦。可是細心分析星象，可以發現，海王金星聯合，更大程度上預示聲張聲勢，又有和解的契機，如此看來并無真正開戰的意圖。 因此筆者認爲衝突短暫過去還是會談和解，并不會真的打起來。等到3月3日，4日火星金星再度携手冥王，自此之後各方應當尋找到了出路，一切塵埃落定。 那麽對市場有什麽影響呢？我將這些這些星象用美國標普指數進行數據分析，計算其對歷史市場走勢所造成的影響，結果顯示在這些星象發生之前市場的確呈現較大壓力，發生之後卻企穩回升。以火星六合海王爲例，用1790年以來美股數據共發生308次，平均在星象前七日見頂下跌至前一日見底回升。如果我僅用近年的數據來統計，則要到星象日後第六天才開始見底回升，對應的時間都是聚焦在3月初，由此我推論美股3月初開始可以留意反彈機會。 再測試3月3日的火冥合，以港股過去五十多年歷史中總共出現了19次，市場平均在14日前見頂一路下跌，以本次爲例就是2月中。到了星象真正發生之時會出現兩日快速反彈，其後表現平平。美股亦發現同樣的形態，相對而言星象過後反彈較爲持久。 從以上數據分析推論，港股在2月中開始見頂下跌至月底3月初開始企穩反彈。較爲一致的是前面的下跌，之後的反彈相對在統計上沒有那麽大的優勢。 從市場周期分析來看，同樣自3月初有望找到周期低點企穩，但3月中或春分21日之後一段上升周期較爲讓人期待。 個股方面，由於目前市場處於下行階段，强勢股當炒股例如煤炭，銀行，部分内房股等板塊已經炒高，强勢股策略必須嚴守止賺否則近期出現回撤亦相當大，考驗投資者的策略執行力。從中期而言我會開始留意長期走勢健康，短期調整充分的板塊和個股，包括運動品2020安踏體育，2688新奧燃氣。 其中2688新奧燃氣由最高位下跌近四成，與過往中期調整最大幅度相若，計算其支持位在105.7元，再往下支持位在88.4-93.4元之間，相當於高位下跌一半。從時間周期來看，自3月25日開始有一段上升周期至4月10日，其後5月亦進入上升周期。有耐性持有的投資者應可以開始留意部署了。

上文講到“在我所提到的trading ... 閱讀更多

早前2022年1月26日發表文章《散戶的自我救贖》中，再次重申美股疲弱的各種原因 除了新聞所聽到的各種原因之外，從技術上來講，寬度轉差一直是一個警號 從周期上來講，總統選舉周期和一般的季節周期都可見調整壓力 然而當時1月底，重點提到“美股自從破位後都是處於空倉休息狀態，從周期來講2月初應當有反彈機會。價格也已經來到支持位，加上市場又一次空前悲觀，壞消息滿天飛” 在我所提到的trading ... 閱讀更多