江恩理論

　　江恩理論是以研究測市為主的，通過數學、幾何學、宗教、天文學的綜合運用，建立的獨特分析方法和測市理論。它是由二十世紀最著名的投資大師威廉•江恩（Willian D.Gann）大師結合其在股票和期貨市場上的驕人成績和寶貴經驗提出的。江恩理論認為股票、期貨市場裏也存在著宇宙中的自然規則，市場的價格運行趨勢不是雜亂的，而是可通過數學方法預測的。它的實質就是在看似無序的市場中建立了嚴格的交易秩序，其中包括江恩時間法則，江恩價格法則，江恩線等，可以用來發現何時價格會發生回調和將回調到什麼價位。
　　江恩全名是William•Delbert•Gann，1878年6月15日生於美國德州小鎮Lufkin。少年時代的江恩在火車上賣報紙和送電報，還販賣明信片、食品、小飾物等。江恩被世人所津津樂道的輝煌事亦是1909年他在25個交易裏賺了10倍！這一年再婚的江恩接受當時著名的《股票行情與投資文摘》雜誌訪問，在雜誌編輯的監督下，江恩在25個交易日裏進行286次交易，其中264次獲利，其餘22次虧損，勝算高達92．3%，而資本則增值了10倍，平均交易間隔是20分鐘。在華爾街投機生涯中，江恩大約賺取了5000萬美元的利潤。在今天，相當於5億美元以上的數量。

下面簡單介紹江恩理論幾項工具：

江恩線
　 江恩線又稱江恩角度線，或甘氏線。江恩線的數學表達有兩個基本要素，這兩個基本要素是價格和時間。江恩通過江恩圓形、江恩螺旋正方形、江恩六邊形、江恩“輪中輪”等圖形將價格與時間完美的融合起來。在江恩的理論中，“七”是一個非常重要的數字，江恩在劃分市場週期循環時，江恩經常使用“七”或“七”的倍數，江恩認為“七”融合了自然、天文與宗教的理念。
　 江恩線是江恩理論與投資方法的重要概念，江恩在X軸上建立時間，在Y軸建立價格，江恩線符號由“TXP”表示。江恩線的基本比率為1：1，即一個單位時間對應一個價格單位，此時的江恩線為45度。通過對市場的分析，江恩還分別以3和8為單位進行劃分，如1/3，1/8等，這些江恩線構成了市場回調或上升的支持位和阻力位。
　　在談到角度線的意義時，江恩宣稱：”當時間與價位形成四方形時，市運轉勢便迫近眼前。”表明角度線並非一般意義上的趨勢線，根據時間價格兩度空間的概念而促成獨特的分析體系。因而有分析人士指出，角度線是江恩最偉大的發明，它打開了時間與價格不可調和但密不可分的格局，從操作的角度說，這是技術理論中甚至是最有價值的一部分。筆者亦有感於在學習之中，隱約領略到江恩線延伸的無窮魅力，在一組組的趨勢線中猶如進入了一條廣闊的”羅馬通道”。
　　因而，製作江恩線要有一個四方形的概念，所謂四方形亦為正方形，以對角線出現的45度作為四方形的二分一，它代表了時間與價位處於平衡的關係，若根據某一模式的時間、價位同時到達這一平衡點時，市場將發生重大震盪。
　　通過江恩理論，我們可以比較準確的預測市場價格的走勢與波動，成為股市的贏家。
下圖是使用”江恩分析家專業版“軟件繪製的恒生指數江恩角度線分析圖：

江恩價格理論，回調法則
一、回調法則：
　 回調是指價格在主運動趨勢中的暫時的反轉運動。回調理論是江恩價格理論中重要的一部分。根據價格水平線的概念，50%、75%、100%作為回調位置是對價格運動趨勢的構成強大的支持或阻力。
二、江恩50%回調法
　 江恩50%回調法則是基於江恩的50%回調或63%回調概念之上。
　 江恩認為：不論價格上升或下降，最重要的價位是在50%的位置，在這個位置經常會發生價格的回調，如果在這個價位沒有發生回調，那麼，在63%的價位上就會出現回調。在江恩價位中，50%、63%、100%最為重要，他們分別與幾何角度45度、63度和90度相對應，這些價位通常用來決定建立50%回調帶。投資者計算50%回調位的方法是：將最高價和最低價之差除以2，再將所得結果加上最低價或從最高價減去。當然，價格的走勢是難以預測的，我們在預測走勢上應該留有餘地，實際價格也許高於也許低於50%的預測。

江恩循環週期理論
一、江恩循環理論
　 江恩的循環理論是對整個江恩思想及其多年投資經驗的總結。
　　江恩把他的理論用按一定規律展開的圓形、正方形、和六角形來進行推述。這些圖形包括了江恩理論中的時間法則、價格法則、幾何角、回調帶等概念，圖形化的揭示了市場價格的運行規律。
　　江恩認為較重要的循環週期有：
　　短期循環：1小時、2小時、4小時、……18小時、24小時、3周、7周、13周、15周、3個月、7個月；
　　中期循環：1年、2年、3年、5年、7年、10年、13年、15年；
　　長期循環：20年、30年、45年、49年、60年、82或84年、90年、100年。
　　30年循環週期是江恩分析的重要基礎，因為30年共有360個月，這恰好是360度圓周循環，按江恩的價格帶理論對其進行1/8、2/8、3/8……7/8等，正好可以得到江恩長期、中期和短期循環。
　　10年循環週期也是江恩分析的重要基礎，江恩認為，十年週期可以再現市場的循環。例如，一個新的歷史低點將出現在一個歷史高點的十年之後，反之，一個新的歷史高點將出現在一個歷史低點之後。同時，江恩指出，任何一個長期的升勢或跌勢都不可能不做調整的持續三年以上，其間必然有三至六個月的調整。因此，十年循環的升勢過程實際上是前六年中，每三年出現一個頂部，最後四年出現最後的頂部。

二、週期理論的運用
　 　以週期理論為主要工具的分析者認為，市場運動的最終線索就在其運行週期上。不可否認，時間週期的研究成果，為我們的測市手段增加了時間維度。作為理論，經過不斷豐富和發展之後，變得繁複而深奧是可以理解的；作為手段，其存在和發展必定有其特殊理由，但任何一種技術都會因其自身利弊、得失而無法概全。在這裏，筆者力求以簡練的語言和朋友們交流其核心內容的應用心得。
　　 通常，週期分析者認為，波谷比波峰可靠，所以週期長度的度量都是從波谷到波谷進行的，原因大概是絕大多數週期的變異出現在波峰上，也就是說波峰的形成比較複雜，因而認為波谷更可靠些。從實際應用結果來看，在牛市中週期分析遠比在熊市中表現優異。原因何在，筆者認為，這與週期理論研究傾向於關注底部有關。同時筆者發現，在牛市中，波谷比波峰形成或駐留的時間相對較短，而波峰因常出現強勢整理的態勢，變得複雜起來，所以較難把握。在熊市中則相反，因為市態較弱，市場常以整理形態取代反彈，所以波峰比波谷形成時間要短，易於發現。在運用週期理論測市的時候，牛市中以波谷法度量較為準確，熊市中以波峰法度量勝算更高些。
　　 在決定使用峰測法還是谷測法度量的時候，除了使用趨勢線來篩選之外，還有一種方法也可以給您很大的幫助，那就是先觀察上一層次週期中，波峰是向週期時間中線左移還是右移，即一個漲跌週期如是40天，波峰是向20天之前移還是向20天之後移，左移看跌，右移看漲。看跌時用峰測法，看漲時用穀測法。波峰左移和右移作為輔助工具之一，適用於任何趨勢和長度的週期。週期理論中四個重要的基本原理：疊加原理、諧波原理、同步原理、比例原理，以及兩個通則原理：變通原理、基準原理。
關於時間週期，則不能不提神奇的菲波納契數列1、1、2、3、5、 8、12、21、34、55、89、144……，這組數字之間的關係，有書籍專論，本文不詳細述及。由於它是波浪理論的基礎，波浪理論與週期理論也頗有淵源，在運用週期理論測市的時候，不論是從重要的市場頂部只是底部起向未來數算，得出菲波納契時間目標，這些日子都可能意味著成為市場重要的轉捩點。在這些時間窗口，如何取得交易信號，還需輔以其他技術手段以驗證。對於神奇數字，筆者從江恩理論及其小說中體會到一種默契，江恩將“7”及其倍數的週期視作重要的轉捩點。筆者發現，如果這個數字是菲波納契數×7，那這個數字更神奇。我們如何理解“7”這個數字呢，在江恩眼裏，上帝用７天創造了世界，因此“7”是一個完整的數字；在聖經中，人類最大的敵人-死亡的恐俱也是可以克服的，耶穌在死後的第３天站起來，第7天復活，這意昧著７天是一個週期，“3”是菲波納契數字，就是“4”也相當不平凡。地球自轉一周為360度，每４分鐘旋轉1度，因此，最短的循環可以是4 分鐘，地球啟轉一周需再24小時，也是4的倍數，所以４×７天的週期也是一個很重要的短期週期。而上述一系列數字構成了價格變化的時間窗。需要特別指出的是，在運用週期理論、波浪理論菲波納契數列的時候，要注意它們都是以群體心理為基礎的，也就是說市場規模越大，參與的人數越多，就越符合上述理論，比如股指遠比個股符合上述理論，況且波浪理論本意也是應用於股市平均指數的。此時，我們就會發現，前面述及的神奇數字就越發神奇。

江恩二十一條買賣守則

一、每次入市買賣，損失不應看過買賣資本的十分之一。
二、永遠設下止損位。
三、永不過量買賣。
四、永不讓所持倉位轉盈為虧。
五、不逆市而為。
六、有懷疑，即平倉離場。
七、只在活躍的市場買賣。
八、永不限價出入市，要在市場中買賣。
九、如無適當理由，勿將所持倉位平倉，可用止賺位保障所得利潤。
十、在市場中連戰皆勝后，可將部分利潤提出，以務急時之需。
十一、買股票切忌只望收息。
十二、買賣遭損失時，切忌加碼。
十三、不要因為不耐煩而入市，也不要因為不耐煩而平倉。
十四、肯輸不肯贏切戒。
十五、入市時設下的止損盤，不宜胡亂取消。
十六、做多錯多，入市要等待機會，不宜炒賣過密。
十七、多空自如，不應只做單邊。
十八、不要因為價位過低而吸納，也不要因為價位過高而沽空。
十九、避免在不適當的時候金字塔式加碼。
二十、永不對沖。
二十一、如無適當理由，避免胡亂更改所持倉位的買賣的策略。

江恩十二條買賣規則

江恩總結45年在華爾街投資買賣的經驗，寫成以下十二條買賣規則:

一:決定趨勢
江恩認為，決定趨勢是最為重要的一點，對於股票而言，其平均綜合指數最為重要，以決定大市的趨勢。此外，分類指數對於市場的趨勢亦有相當啟示性。所選擇的股票，應以根據大市的趨勢者為主。

在應用上，他建議使用三天圖及九點平均波動圖。三天圖的意思是，將市場的波動，以三天的活動為記錄的基礎。這三天包括週六及週日。三天圖表的規則是，當三天的最低水平下破，則表示市場會向下，當三天的最高水平上破，則表示市場會出現新高。

恆生指數三天圖

“九點平均波動圖”的規則是：若市場在下跌的市道中，市場反彈低於9點，表示反彈乏力。超過9點，則表示市場可能轉勢，在10點之上，則市勢可能反彈至20 點，超過20點的反彈出現，市場則可能進一步反彈至30至31點，市場很少反彈超過30點的。對於上升的市道中，規則亦一樣。
恆生指數九點圖，每單位等於10點
“三天圖”及“九點圖”與目前我們所使用的“點數圖”十分類似，都是以跟隨市勢的方式繪制。不過，江恩上述圖表有幾個特點需要注意：
1) 江恩的“三天圖”是以時間決定市勢的趨向，“九點圖”則以價位上落的幅度去決定市勢的走向，雙劍合壁，分析者對市場趨勢掌握瞭如指掌。
2) 與點數相比，定義點數圖的轉向，是由分析者自行決定，成功與否在於分析者對市況的認識。江恩的九點圖，則是以統計為基礎，九點轉勢的成功機會有近88%。
在實際應用“九點圖”時，分析者必先了解所分析的市場，例如在外匯市場中的傾向的平均上落幅度，所取的幅度應以超過50%的出現機會為佳。

二: 在單底，雙底或三底水平入市買入

當市場接近從前的底部，頂部或重要阻力水平時，根據單底，雙底或三底形式入市買賣。

在從前底部或頂部之上買入

這個規則的意思是，市場從前的底部是重要的支持位，可入市吸納。此外，當從前的頂部上破時，則陰力成為支持，當市價回落至該頂部水平或稍低於該水平，都是重要的買入時機。
相反而言，當市場到達從前頂部，並出現單頂，雙頂以至三頂，都是沽空的時機。此外，當市價下破從前的頂部，之後市價反彈回試該從前頂部的水平，都是沽空的時機。

四次到頂而破以及四次到底而破

在入市買賣時，投資者要緊記設下止蝕盤，不知如何止蝕便不應入市。止蝕盤一般根據雙頂/三頂幅度而設於這些頂部之上。

三: 根據市場波動的百分比買賣

順應市勢有兩種入市方法：1) 若市況在高位回吐50%，是一個買入點。2) 若市況在底位上升50%，是一個沽出點。

由高點價位的50%水平買入；由低點價位的50%水平沽出

此外，一個市場頂部或底部的百分比水平，往往成為市場的重要支持或阻力位，有以下幾個百分比水平值得特別留意。

1) 3~5%
2) 10~12%
3) 20~25%
4) 33~37%
5) 45~50%
6) 62~67%
7) 72~78%
8) 85~87%

其中，50%，100%以及100%的倍數皆為市場重要的支持或阻力水平。

調整浪的支持水平

四: 根據三星期上升或下跌買賣

1)當趨勢向上時，若市價出現三週的調整，是一個買入的時機。

2)當趨勢向下時，若市價出現三週的反彈，是一個沽出的時機。

3)當市場上升或下跌超過30天時，下一個留意市勢見頂或見底的時間應為6至7星期。

4)若市場反彈或調整超過45天至49天時，下一個需要留意的時間應為60至65天，根據江恩的經驗，60至65天為一個逆市反彈或調整的最大平均時間的幅度。

五: 市場分段波動

在一個升市之中，市場通常會分為三段甚至四段上升的。在一個下跌趨勢中，市場亦會分三段，甚至四段浪下跌的。

這一條買賣規則的含義是，當上升趨勢開始時，永遠不要以為市場只有一浪上升便見頂，通常市場會上升，調整，上升，調整，然後再上升一次才可能走完整個趨勢；反之，在下跌的趨勢中亦一樣。
江恩這個對市場走勢的看法與艾略特的波浪理論的看法十分接近。

波浪理論認為，在一個上升的推動圖中有五個浪，其中，有三次順流的上升，兩次逆流的調整。
這點，江恩與艾略特的觀察互相印証。不過，對於一個趨勢中究該應該有多少段浪，江恩的看法則似乎沒有艾略特般硬性規定下來，江恩認為在某些市場趨勢中，可能會出現四段浪。

究竟如何去處理江恩與艾略特之間的不同看法呢？一般認為有三種可能：
1) 所多出的一段浪可能是低一級不規則浪的B浪。
2) 所多出的一段浪可能是形態較突出的延伸浪中一個。
3) 所多出的一段浪可能是調整浪中的不規則B浪。

第一個可能 第二個可能 第三個可能

六: 根據五或七點上落買賣

江恩對於市場運行的研究，其中有一個重點是基於數字學之上。所謂數字學，乃是一套研究不同數字含意的學問。對於江恩來說，市場運行至某一個階段，亦即市場到達某一個數字階段，市場便會出現波動及市場作用。

1)若趨勢是上升的話，則當市場出現5至7點的調整時，可作趁低吸納，通常情況下，市場調整不會超過9至10點。

2)若趨勢是向下的話，則當市場出現5至7點的反彈時，可趁高沽空。

3)在某些情況下，10至12點的反彈或調整，亦是入市的機會。

4)若市場由頂部或底部反彈或調整18至21點水平時，投資者要小心市場可能出現短期市勢逆轉。

江恩的買賣規則有普遍的應用意義，他並沒有特別指明是何種股票或哪一種金融工具，亦沒有特別指出哪一種程度的波幅。因此，他的著眼點乃是市場運行的數字上，這種分析金融市場的方法是十分特別的。
市場調整的幅度決定市場會否轉勢

七: 成交量

江恩認為，經常研究市場每月及每周的成交量是極為重要的，研究市場成交量的目的是幫助決定趨勢的轉變。利用成交量的紀錄以決定市場的走勢，有以下面兩條規則：

第一，當市場接近頂部的時候，成交量經常大增，其理由是：當投資者蜂擁入市的時候，大戶或內幕人士則大手派發出貨，造成市場成交量大增，當有力人士派貨完畢後，壞消息浮現，亦是市場見頂的時候。因此，大成交量經常伴著市場頂部出現。

第二，當市場一直下跌，而成交量續漸縮減的時候，則表示市場拋售力量已近尾聲，投資者套現的活動已近完成，市場底部隨即出現，而股價反彈亦指日可待。

在利用成交量分析市場趨勢逆轉的時候，有以下幾點規則必須結合應用，可以收預測之效：
1) 時間週期 — 成交量的分析必須配合市場的時間週期，否則收效減弱。
2) 支持及阻力位 — 當市場到達重要支持阻力位，而成交量的表現配合見頂或見底的狀態時，市勢逆轉的機會便會增加。

成交量有助於決定市場見頂或見底。大成交量通常表示見頂，低成交量通常表示見底。

八: 時間因素

江恩認為在一切決定市場趨勢的因素之中，時間因素是最重要的一環。原因有：

1. 時間超越價位平衡

這是江恩理論的專有名詞，所謂“市場超越平衡”的意思，就是當市場在上升的趨勢中，其調整的時間較之前的一次調整的時間為長，表示這次市場下跌乃是轉勢。此外，若價位下跌的幅度較之前一次價位高速的幅度為大的話，表示市場已經進入轉勢階段；

當市場在下跌的趨勢中，若市場反彈的時間第一次超越前一次的反彈時間，表示市勢已經逆轉。同理，若市場反彈的價位幅度超越前一次反彈的價位幅度，亦表示價位或空間已經超越平衡，轉勢已經出現。

市場的時間及價位超越平衡，表示市場轉勢回落

2. 當時間到達，成交量將增加而推動價位升跌。

在市場分三至四段浪上升或下跌時候，通常末段升浪無論價位及時間的幅度上都會較前幾段浪為短，這現像表示市場的時間循環已近尾聲，轉勢隨時出現。

市場的時間及價位超越平衡，表示市場見底回升

江恩亦認為，金融市場是受季節性特環影響的。因此，只要將注意力集中在一些重要的時間，配合其他買賣規則，投資者可以很快察覺市場趨勢的變化。

江恩特別列出，一年之中每月重要的轉勢時間，非常具有參考價值：
（1）1月7日至10日及1月19日至24日
上述日子是年初最重要的日子，所出現的趨勢可延至多周，甚至多月。
（2）2月3日至10日及2月20日至25日
上述日子重要性僅次於一月份。
（3）3月20日至27日
短期轉勢經常發生，有時甚至是主要的頂部或底部的出現。
（4）4月7日至12日及4月20日至25日
上述日子較1、2月次要，但後者也經常引發市場轉勢。
（5）5月3日至10日及5月21日至28日
5月是十分重要的轉勢月份，與此同時、2月的重要性相同。
（6）6月10日至15日及6月21日至27日
短期轉勢會在此月份出現。
（7）7月7日至10日及7月21日至27日
7月份的重要性僅次於1月份，在此段時間，氣候在年中轉化，影響五穀收成，而上市公司亦多在這段時間半年結派息，影響市場活動及資金的流向。
（8）8月5日至8日及8月14日至20日
8月轉勢的可能性與2月相同。
（9）9月3日至10日及9月21日至28日
9月是一年之中最重要的市場轉勢時候。
（10）10月7日至14日明亮10月21日至30日
10月份亦是十分重要的市場轉勢時候。
（11）11月5日至10日及11月20日至30日
在美國大選年，市場多會在11月初轉勢，而其他年份，市場多在11月末轉勢。
（12）12月3日至10日及12月16日至24日
在聖誕前後，是市場經常出現轉勢的時候。

以上江恩所提出的市場轉勢時間日子，可相對於中國歷法中的24個節氣時間。從天文學角度，乃是以地球為中心來說，太陽行走相隔15度的時間。 由此可見，江恩對市場周期的認識，與氣候的變化息息相關。

3. 市場趨勢所運行的日數

江恩理論認為，要掌握市場轉勢的時間，除了留意一年裡面，多個可能出現轉勢的時間外，留意一個市場趨勢所運行的日數，是異常重要的。由市場的重要底部或頂部起計，以下是江恩認為有機會出現轉勢的日數：
（1）7至12天
（2）18至21天
（3）28至31天
（4）42至49天
（5）57至65天
（6）85至92天
（7）112至120天
（8）150至157天
（9）175至185天

在外匯市場中，最重要的為以下三段時間：
（1） 短期趨勢 — 42至49天；
（2） 中期短勢 — 85至92天；
（3） 中/長期趨勢 — 175至185天。

4. 週年紀念日

對於所預測的頂底時間，江恩當然在圖表分析上下了不少功夫，在他的著作中，他介紹了三種重要的方法，頗值得投資者參考。

第一，江恩認為，將市場數十年來的走勢作一統計，研究市場重要的頂部及底部出現的月份，投資者便可以知道市場的頂部及底部會常在哪一個月出現。他特別指出，將趨勢所運行的時間與統計的月份作一比較，市場頂部及底部的時間便容易掌握得到。

第二，市場的重要頂部及底部週年紀念日，在江恩的研究裡，市場出現轉勢，經常會在曆史性高低位的月份出現。。紀念日的意義是，市場經過重要頂部或底部後的一年、兩年，甚至十年，都是重要的時間週期，值得投資者留意。

第三，重要消息的日子，當某些市場消息入市而引致市場大幅波動。此外，要特別留意消息入市時的價位水平，這些水平經常是市場的重要支持或阻力位水平。

九: 當出現高低底或新高時買入

1. 當市價開創新高，表示市勢向上，可以追市買入。

2. 當市價下破新底，表示市勢向下，可以追沽。

市場創新高見買入的機會，創新低則是沽出的機會

不過，在應用上面的簡單規則前，江恩認為必須特別留意時間的因素，特別要注意：

1) 由從前頂部到底部的時間；
2) 由從前底部到底部的時間；
3) 由重要頂部到重要底部時間；
4) 由重要底部到重要頂部的時間。

江恩在這裡的規則，言下之意乃是指出，如果市場上創新高或新低，表示趨勢未完。若所預測者為頂部，則可從頂與頂之間的日數或底與頂之間的日數以配合分析；相反，若所預期者為底部，則可從底與底之間及頂與底之間的日數配合分析，若兩者都到達第三的日數，則轉勢的機會便會大增。

除此之外，市場頂與頂及底與頂之間的時間比率，例如：1倍、1.5倍、2倍等，亦為計算市場下一個重要轉勢點的依據。

量度市場頂底之間的關係，有助於預測市場轉勢

十: 決定大市趨勢的轉向

根據江恩對市場趨勢的研究，一個趨勢逆轉之前，在圖表形態上及時間週期上都是有蹟可尋的。

在時間週期方面，江恩認為有以下幾點值得特別留意：

1．市場假期──市場的趨勢逆轉，通常會剛剛發生在假期的前後。

2．週年紀念日──投資者要留意市場重要頂部及底部的1，2，3，4或5週年之後的日子，市場在這些日子經常會出現轉勢。

3．趨勢運行時間──由市場重要頂部或底部之後的15，22，34，42，48或49個月的時間，這些時間可能會出現市勢逆轉。

在價位形態方面，江恩則建議：

1)升市──當市場處於升市時，可參考江恩的九點圖及三天圖。若九點圖或三天圖下破對上一個低位，表示市勢逆轉的第一個訊號。

2)跌市──當市場處於跌市時，若九點圖或三天圖上破對上一個高位，表示市勢見底回升的機會十分大。

三天圖及九點圖上，曲線下破之前低點表示市場見頂回落，曲線上破之前高點表示市場見底回升

十一: 最安全的買賣點

要在市場獲利，除了能夠正確分析市場走勢外，出入市的策略亦是極為重要的，若出入市不得法，投資者即使看對市仍不免招致損失。

市場上破之前高點，是安全買入點；市場下破之前底點，是安全沽出點。

江恩對於跟隨趨勢買賣，有以下的忠告：

（1）當市勢向上的時候，追買的價位永遠不是太高。
（2）當市勢向下的時候，追沽的價位永遠不是太低。
（3）在投資時緊記使用止蝕盤以免招巨損。
（4）在順勢買賣，切忌逆勢。
（5）在投資組合中，使用去弱留強的方法維持獲利能力。

至於入市點如何決定，江恩的方法非常傳統：在趨勢確認後才入市是最為安全的。

在市勢向上時，市價見底回升，出現第一個反彈，之後會有調整，當市價無力破底而 轉頭向上，上破第一次反彈的高點的時候，便是最安全的買入點。止蝕位方面，則可設於調整浪底之下。

在市勢向下時，市價見頂回落，出現第一次下跌，之後市價 反彈，成為第二個較低的頂，當市價再下破第一次下跌的底部時，便是最安全的沽出點，止蝕位可設於第二個較低的頂部之上。

根據江恩的研究，在一個快速的趨勢中，市價逆市反彈或調整，通常只會出現兩天，是一個判斷市勢的有效方法。

十二: 快市時價位上升

市價上升或下跌的速度，為界定不同市勢的準則。江恩認為，若市場是快速的話，則市價平均每天上升或下跌一點，若市場平均以每天上升或下跌兩點，則市場已超出 正常的速度，市勢不會維持過久。這類的市場速度通常發生於升市中的短暫調整，或者是跌市中的短暫時間反彈。

在應用上面的原則時有兩點要特別注意：

（1） 江恩所指的每天上升或下 跌一點，每天的意思是日曆的天數，而非市場交易日，這點是江恩分析方法的特點。

（2） 在圖表上將每天上升或下跌10點連成直線，便成為江恩的1 X 1線，是界定市好淡的分水嶺。若市場出現升市中的調整或跌市中的反彈，速度通常以每天20點運行，亦即1 X 2線。

江恩其中一個重要的觀察是：“短暫的時間調整價位”。江恩認為，當市場處於一個超買階段，市場要進行調整，若調整幅度少的話，則調整所用的時間便會相對地長。相反而言，若市場調的幅度大的話，則所需要的時間便會相對地少。

當市場調整幅度足夠，不少技術超買/超賣狀態便會完畢，投資者不容忽視。

裡面有一些捉轉折的方法
我個人是不建議學

真正的趨勢追隨者
是很討厭轉折
但要接納轉折帶來的虧損
不要試圖與趨勢對抗

趨勢如果真的產生
轉折就次數就會很少　　
幾乎都是次級波動的回折而已
除了Ｖ轉
其他利用均線的停利點
至少可以避開大部分轉折帶來的重大虧損