【周期論勢】淺談利率周期 2021年3月23日星期二

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【周期論勢】淺談利率周期 2021年3月23日星期二

如果要講利率,各大經濟學家可以和你秉燭長談三日三夜也講不完

還好我不是經濟學家,作爲一個投資者,和多數金融人士一樣

很實際地,把由A到B然後C,就可以了

簡單來説,利率的影響就是影響股票的估值

理論上利率越高,股票的估值越低,反過來利率越低,估值就應當越高

這是一個極爲淺顯的道理

由於實質利率已經負數,市場利率未來也就是走高一條路而已,遲早的事

感覺上好像說利率高股市就跌,也不能這樣一概而論

因爲股市漲跌,還和情緒有關,經濟飛速增長,利率就算提高了,投資者還是情緒高漲的

從經驗上總結,我認爲利率提高,主要還是讓投資者更加介意估值了

最近市場的兩極化就十分明顯了,可以觀察到高估值的增長股在下跌,低估值的那些鋼鐵,航運,内銀,包括本地股,銀行,零售股,受疫情衝擊比較大,但是估值和股價確實是在歷史相對低的區間,這些低估值股票最近一直跑贏

多數投資者受傷,基金過去重倉增長股也受創,主要原因還是沒能夠適應市場結構的調整。而增長股才是股市長遠的主題。

這種結構調整下,多數投資者不賺錢,市場氣氛固然很難熱烈

那麽利率提高是否股市就會跌呢?

這又要分爲市場利率,和聯儲局的目標利率,過去出現聯儲局比較明顯的利率提升的時期是16-17年,而當時實際上是股市强勢上漲的時候

市場利率則更多是反應預期,從16-17年前的觀察,可見股市在加息初期總是難以適應,消化了負面因素後才有明顯上漲趨勢

僅僅考慮市場利率也就是預期因素,參考2019年走勢就可以了

2019年整年都在講加息,擔心利率曲綫,直到20年年初爆發疫情

當時的市場走勢如何?稍微做一做功課,不就一目瞭然?下期再談。

/ 周期論勢

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