【周期論勢】以QE周期來推演未來走勢 2021年6月16日

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【周期論勢】以QE周期來推演未來走勢 2021年6月16日

上文講到市場膠著沉著應對

最近的走勢用橫行和膠著來形容是再恰當不過

無論好友淡友看起來都毫無大志

跌穿28000技術位馬上拉回,漲破29000又即刻跌回

在年報中預報的時間窗中,上月5月6日見反彈高點,17日見低點反彈,5月30日又是高點回落

本月剛剛6月10日後見反彈是日正好是日蝕

反彈過後今日大陰燭下跌

看起來又是頗有氣勢

拉長一點看,指數由3月開始就是在28000-29000點浮浮沉沉,技術破位經常遇到反轉走勢,趨勢炒家完全找不到機會,市場有慣性維持原狀,要打破並不容易

外圍市場卻處於相對强勢的階段,油價美股齊創新高,同時銅價爲首的商品回落,伴隨國債息率趨向下跌,市場對此頗爲放心,反應流動性的各項指標保持樂觀

市場開始更多地關注和討論“Tapering”美國聯儲局縮減買債計劃,這一在2013年2014年就出現過的情況

聼起來,縮減買債似乎是流動性弱化,的確從數據上來説2013年一直到2015年都處於QE縮減之中,真正刹停QE是15年之後,18-19年才是QE退出的時間

如果研究那段歷史,可見由Tapering開始美股都一直還是處於緩慢但健康的上升趨勢之中。15-16年漲幅明顯放緩,19年出現大幅下跌。

那麽也就是說即使正式開始Tapering,也要有兩年的時間美股才會漲幅放緩而已

現在開始憂慮美股就顯得太早了,更何況目前還完全沒有Tapering和減速的跡象,還只是預期減速而已

那麽港股當時的表現又如何呢?

從12年開始港股基本處於反復上漲之中一直到15年,期間港股比起美股要反復得多,基本上是進三步要退兩步

單單以史爲鑒,我們知道,大概率進入Tapering之後,美股還可能處於上漲趨勢中,但上漲的幅度和波動率會較之前下降

而港股則可能表現得更爲糾結,更爲反復,上漲的斜率當然也要低一些

背後的原因可能是,新興市場港股市場更能反映流動性溢出,這就好比湖中心一石激起波瀾,處於中心的美股處變不驚,到了新興市場則明顯感覺到波動起伏

如此看來,預期未來港股指數,上落震蕩將是一種常態,我們也將調整好相應的策略應對。

/ 周期論勢

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